الأغنياء الآسيويين يواجهون المليارات من الخسائر في ملاحظات منظمة شعبية
(بلومبرج) –
إن الاستثمار الشعبي بين الأثرياء في آسيا في سنوات أسعار الفائدة المتدنية قد انعكس في هزيمة السوق الأخيرة ، مما ترك المستثمرين يواجهون خسائر تقدر بمليارات الدولارات.
اجتذبت المنتجات المهيكلة المسماة أوراق الكوبونات الثابتة عشرات العملاء من البنوك الخاصة في هونغ كونغ وسنغافورة في السنوات الأخيرة ، وفقًا لما يقرب من ستة مصارف ومستشارين تحدثوا مع بلومبرج. وقالوا إن القسائم العادية الموعودة حتى في الأوقات المضطربة ، وضع بعضها 20 ٪ أو أكثر من محافظهم في الأدوات. صيد واحد: تم ربط رأس المال بالتقلبات في الأصول مثل الأسهم ، ويمكن أن تتصاعد الخسائر بسرعة خلال الانخفاضات العميقة في السوق.
تشير التقديرات إلى أن حوالي 5٪ ، أو أكثر من 80 مليار دولار ، من الأصول المصرفية الخاصة الآسيوية خارج الصين القارية ، مرتبطة بمثل هذه السندات ، حسب تقديرات أستاذ جامعة هونغ كونغ دراجون تانغ. عملوا بسلاسة حتى ضرب Covid-19. ومنذ ذلك الحين ، تقلصت المدفوعات الموعودة بسبب خسائر رأس المال حيث تراجعت الأسهم واضطر بعض أصحاب الرافعة المالية للخروج من الأوراق النقدية غير السائلة. وهناك آخرون معلقون ، آملين أن يؤدي الانعطاف إلى استعادة قيمتهم.
قال راهول بانرجي ، مصرفي سابق في ستاندرد تشارترد ومؤسس BondEvalue ، وهي شركة في مجال التكنولوجيا المالية تقدم خدمات تسعير السندات للمستثمرين: “في السوق الصاعدة ، يواصل المستثمرون جمع القسائم على هذه الأوراق ويشعرون أنها استثمار رائع”. وقال “عندما يتحول السوق ، يعلقون بخسائر لا يمكن تصورها” ، مقدراً أن المستثمرين الآسيويين الأثرياء يشهدون خسائر بمليارات الدولارات الأمريكية.
تعمل المنتجات بشكل جيد في سوق صاعدة أو حركة جانبية واحدة ، حيث يقوم المستثمرون باسترداد الاستثمار الأولي والقسيمة المستحقة ، والتي يمكن أن تصل إلى 12٪ سنويًا. لكن الملاحظات التي تحمل فائدة ، والمرتبطة بأداء الأصول الأساسية ، تفتح أصحاب المخاطر لخطر الخسائر الحادة إذا انخفضت تلك الأصول إلى ما دون المستوى المحدد مسبقًا.
مكالمات هامشية
واضطر بعض المستثمرين الذين قاموا برفع المديونية إلى البيع في وقت مبكر بخصومات كبيرة ، وفقًا للمستثمرين الذين طلبوا عدم الكشف عن هويتهم وهم يتحدثون في الأمور الخاصة. قال الأشخاص المألوفون أن قيمة القرض المقدم إلى المنتجات المهيكلة بما في ذلك سندات الكوبونات الثابتة تجاوزت 50٪ في المتوسط ، على الرغم من تشديد شروط الإقراض في ضوء مكالمات الهامش الأخيرة.
قد يرى أولئك الذين يواصلون الاحتفاظ بالسندات استثماراتهم تعوض الخسائر في انتعاش السوق. بعد انخفاضه بنسبة 21٪ في الربع الأول ، ارتفع مؤشر MSCI العالمي بنحو 3٪ في أبريل.
قالت ماري ليونج ، رئيسة قسم الدعوة لآسيا والمحيط الهادئ ، معهد CFA ، مشيرة إلى العقود المشتقة حيث يوافق البائع على شراء أصل بسعر الإضراب المحدد: “المستثمرون في الأوراق المالية المنظمة يقومون بكتابة خيارات البيع”. وقالت إن ارتفاع مشاركة التجزئة في الأسواق في آسيا وصعوبة الوصول إلى السندات والبحث عن العائد يدفعان شعبية هذه المنتجات.
فقد أحد المتخصصين في الخدمات المالية ومقره سنغافورة ، والذي طلب عدم الكشف عن اسمه ، ما بين 30 ٪ إلى 40 ٪ من 400،000 دولار استثمرها في أوراق قسيمة ثابتة مرتبطة بالأسهم بما في ذلك Microsoft Corp. و Broadcom Inc. و ICICI Bank Ltd في الهند. قسيمة تبلغ حوالي 10٪ ، تدفع ربع سنويًا مع استحقاق لمدة عام واحد.
باع الاستثمار ، الذي تم رفعه بنحو 60 ٪ ، قبل الاستحقاق بعد تلقي مكالمات الهامش وقرر أنه لا يريد الضغط من مراقبة الأسعار اليومية والقلق بشأن المكالمات الجديدة من المصرفيين.
وقال مستثمر ثان ، الذي يرأس مكتب العائلة في سنغافورة ، إن حوالي 10٪ من ممتلكاته المالية كانت في أوراق مالية تقدم عائدات تتراوح بين 6٪ إلى 12٪. وقال إن أولئك المرتبطين بالطاقة وقطاع السيارات كانوا في المنطقة الحمراء بنهاية شهر مارس ، على الرغم من أنه ظل مستثمراً على أمل التعافي خلال الأشهر القليلة المقبلة.
إفشاء محسن
وقال البروفيسور تانغ ، الذي بحث في انفجار عام 2008 من الأوراق النقدية المنظمة المسماة Lehman minibonds ، والتي دفعت الآلاف من المستثمرين في هونغ كونغ إلى الاحتجاج خارج فروع البنوك خارج هذه المنتجات لا تقدم عوائد جيدة معدلة حسب المخاطر. وقال إنه تم تشديد قواعد الإفصاح منذ ذلك الحين وأصبح المستثمرون الآن أكثر اطلاعا ، على الرغم من أنه لا يزال هناك بعض عمليات البيع الخاطئة.
تضمنت القواعد الجديدة التي أعقبت انهيار Lehman Brothers Holdings Inc. تضييق نطاق المستثمرين المؤهلين – الذين يجب أن يكون لديهم حوالي مليون دولار للاستثمار في هونغ كونغ و 1.4 مليون دولار في سنغافورة – وتصنيف العملاء إلى مجموعات مختلفة تحمل المخاطر.
وقالت DBS Group Holdings Ltd. في رد عبر البريد الإلكتروني على الأسئلة: “نظرًا لتعرض مخاطر القسائم الثابتة للمخاطر بشكل أكبر ، فقد قمنا بإلغاء التأكيد على المنتج في السنوات الأخيرة”. بالنسبة للعملاء الذين يحرصون على المنتج ، يوصي المصرفيون في DBS بهياكل تتضمن اختيارات الأسهم عالية الإدانة أو تتضمن ميزات “تعمل كضمانات ضد الخسائر الضخمة”.
عائد الصيد
كان من الصعب مقاومة عوامل الجذب للعروض عالية الغلة. أظهر تقرير عام 2019 من قبل Asian Private Banker و Julius Baer Group Ltd. أن المنتجات المهيكلة شكلت 11 ٪ من محافظ العملاء لمديري الأصول المستقلين في 2018 ، ارتفاعًا من 4 ٪ في العام السابق. كانت حوالي 42 ٪ من المعاملات الاستثمارية غير المتداولة في هذه المنتجات ، وفقًا لمسح أجرته عام 2018 لجنة هونغ كونغ للأوراق المالية والعقود الآجلة.
سيستمر الجوع من أجل العائد حيث يدفع الركود العالمي الوشيك إلى موجة جديدة من التحفيز النقدي وتخفض الشركات أرباح الأسهم للحفاظ على رأس المال. وقال ليونج من معهد CFA: “إننا نشهد مزيجًا من الخوف من فقدان الفرصة والخوف من نفسها – جاذبية العائد السنوي من 8٪ إلى 10٪ مقابل زيادة النفور من المخاطر”.
وقدرت مصارف قرابة 15 مليار دولار إلى 20 مليار دولار من سندات الكوبونات الثابتة الجديدة من قبل البنوك الخاصة في آسيا هذا العام ، حسب تقدير شخص مطلع على السوق.
بالنسبة للبنوك ، إنها تجارة مربحة. تجني البنوك الاستثمارية الأموال من هيكلة الأوراق المالية وتحاول إدارة تعرضها من خلال تمرير المخاطر إلى أطراف أخرى. يتم بيع المنتج من قبل المصرفيين الخاصين في أمثال UBS Group AG و Credit Suisse Group AG و Morgan Stanley و Standard Chartered Plc و DBS. تأتي العمولات من المبيعات للمستثمرين ويمكن للبنوك أيضًا تقديم عروض مقابل رسوم إضافية من خلال تقديم الرافعة المالية. ورفض بنك يو بي إس وكريدي سويس ومورجان ستانلي وستاندرد تشارترد التعليق.
ووفقًا لما قاله نيك شياو ، الرئيس التنفيذي لمدير الثروة Hywin International ومقره هونج كونج ، فإن هذه المنتجات “تكاثرت” في السنوات الأخيرة حيث قامت البنوك بدفع قوي حيث قدمت إيرادات جيدة. وقال إن المستثمرين أحبوا الميزات المخصصة ، مضيفًا أنه طالما كانت المخاطر واضحة ، فلا ينبغي تقديم شكاوى. “تبكي كريهة عندما اشتريت مظلة لكنك اكتشفت أنها عصا للمشي”.
كيري جوه ، الرئيس التنفيذي لمكتب كامييت كابيتال بارتنرز متعدد العائلات ، هو أحد المستثمرين الذين استوعبوا المخاطر وظلوا بعيدين. ويقول إنه يفضل وضع أكثر من مليار دولار تديره شركته في استثمارات بأسعار أكثر شفافية وسهولة في الخروج.
“في حين أن معظم العروض التقديمية من المصرفيين لدينا احترافية في تحديد العوائد والمخاطر ، إلا أننا على دراية باحتمال سوء البيع ، وإخفاء هذه المنتجات كمنتجات لتعزيز العائد.”
bloomberg.com“data-responseid =” 48 “> لمزيد من المقالات مثل هذه ، يرجى زيارتنا على bloomberg.com
إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية. “data-reaidid =” 49 “>إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية.
© 2020 Bloomberg L.P.
المصدر : finance.yahoo.com
