حان الوقت للمراهنة على BDC
وقد تضررت BDC بشكل خاص ، بسبب مخاوف من أن الشركات الصغيرة التي تقرضها لن تكون قادرة على سداد القروض. هذا القلق مشروع. انخفضت الأسهم أكثر بكثير من السوق الواسع ، حيث انخفضت العديد من الأسهم الكبيرة بنسبة 60٪ خلال الشهر الماضي ، مقارنة بـ 32٪ لـ S&P.
يتم دعم BDC أنفسهم ؛ كان الإقراض يقتصر على مرتين من الأصول ، ولكن في الآونة الأخيرة تم تخفيف القيود. ومع ذلك ، أبقت معظم BDC نفوذها تحت السيطرة ، أقل بكثير مما هو مسموح به ، ولا يزال العديد أقل بكثير من الحد 2 إلى 1 القديم.
بيع الذعر يخلق فرصة “ذهبية”“data-reaidid =” 15 “>المزيد من يوم أدريان: بيع الذعر يخلق فرصة “ذهبية”
نحن نتوقع أن نرى العديد من شركات المحافظ الاستثمارية في BDC غير قادرة على سداد القروض ، وربما يكون بعضها قد توقف عن العمل. ومع ذلك ، فإن العديد من BDC لديها ميزانيات قوية وستكون قادرة على مساعدة شركات محافظها إذا رأت ذلك مناسبًا.
والكثير منهم لديهم ضمانات على قروضهم ، والتي قد لا ترى 100 سنت على الدولار ، ستساعد. لدينا حيازتان موصى بهما بين BDC لديهم دخل غير مباشر ليتم توزيعه ، لذلك يمكن ، مرة أخرى إذا اختاروا ، الاستمرار في دفع أرباحهم الحالية لبضعة أرباع ، حتى إذا رأوا انخفاضًا حادًا في الدخل لتلك الفترة.
وأخيرًا ، في التقييمات الحالية ، توجد وسادة سميكة ؛ حتى إذا تم تخفيض القيمة الدفترية إلى النصف ، وبالمثل ، فإن الأرباح ستظل على المعيار التاريخي للشركات المعنية.
لا يزال الدخل الأساسي أعلى من الأرباح ، ولدى الشركة دخل غير مباشر يبلغ حوالي 95 سنتًا للسهم ، أي ما يعادل 70٪ تقريبًا من أرباح العام المقبل. إجمالي ديونها أقل بقليل من نصف القيمة العادلة للاستثمارات.
تداول السهم فوق 18 دولارًا تقريبًا طوال العام الماضي. عند السعر الحالي ، يتم تداول السهم بأقل من 0.6x أرباح ، وحوالي 0.6 × القيمة الدفترية ويثمر عن 15.98٪.
الآن سيكون هناك بعض التخلف عن السداد بلا شك في الانكماش الاقتصادي الذي ينتظرنا ، وسوف تزيد الرافعة من التأثير. ولكن هل سيتم تخفيض الأرباح بحيث يتم خفض العائد إلى النصف ، إلى 8٪ (ما زال عائدًا صحيًا في البيئة الحالية)؟ لا أعتقد ذلك.
شراء آريس كابيتال. ولكن في هذه السوق المتقلبة ، من الضروري أن تكون منضبطًا للغاية مع الأسعار. أشك في أن سعر الجمعة سيكون القاع. في هذا السوق أيضًا ، سنقوم بتقليص الأسهم عند الارتفاعات القوية ، ونتطلع إلى شراء المزيد عند هبوط آخر ، وبالتالي تجميع مركز في شركة قوية ذات عائد مرتفع ، ولكننا نخفض دائمًا أساس التكلفة.
ويهدف إلى 70-75٪ من استثماراته في القروض ، والباقي في حقوق الملكية. وهي تدفع توزيعات أرباح منفصلة ، توزيعات شهرية ثابتة من دخل القروض – التي ارتفعت مؤخرًا إلى 7 سنتات في الشهر – بالإضافة إلى أنها تدفع توزيعات أرباح ممولة من مكاسب رأس المال. وقد أضافت هذه العقود 21 سنتًا خلال العام الماضي ، للحصول على عائد إجمالي بسعر اليوم بأكثر من 13٪.
بيرني شيفر“data-reaidid =” 26 “>أنظر أيضا: بيرني شيفر
يتجاوز صافي دخل الاستثمار – 23 سنتًا في الربع الأخير – توزيعات ، ولدى الشركة حاليًا 1.76 دولارًا أمريكيًا لكل سهم في صافي الدخل غير الموزع ، وهو ما يعادل الأرباح الشهرية العادية لأكثر من عامين. هذا يوفر وسادة ضد قطع الأرباح.
هناك عمليات شراء داخلية مستمرة ، على حد سواء حيث ارتفع سعر السهم خلال العام الماضي ، كما انهار في الأسبوعين الماضيين. هذا تصويت قوي بالثقة.
نزولًا من شمال 15 دولارًا في نهاية العام ، وأكثر من 11.50 دولارًا لمعظم العام الماضي ، انخفض جلادستون بشكل حاد خلال الشهر الماضي. العائد الحالي ، بما في ذلك التوزيعات الإضافية نصف السنوية المتوقعة ، هو 13.4٪. يتم تداول السهم بسعر 0.6 × كتاب ، مع سعر للتدفق النقدي الحر أقل من 3x.
مرة أخرى ، لدى Gladstone وسادة جيدة للبقاء على قيد الحياة مع بعض الأخبار الضارة في شركات محافظها. قم بشراء GAIN ، ولكن مرة أخرى كن منضبطًا للغاية مع الحد في هذه الأسواق المتقلبة ، وإذا كان هناك ارتفاع قوي قصير المدى ، فقم بتقليص الحيازات حتى تتمكن من المزيد إذا انخفض مرة أخرى.