خمسة أشياء يجب مراقبتها خلال موسم الأرباح “الرهيب” في أوروبا

(بلومبرج) – بدأت نتائج الربع الأول من أكبر الشركات الأوروبية في الظهور هذا الأسبوع ، ويستعد المشاركون في السوق لأسوأ الأرقام منذ سنوات بعد أن أدى جائحة Covid-19 إلى إغلاق الاقتصادات الرئيسية في المنطقة.

قال آرون بارنفاثر ، رئيس إدارة محفظة الأسهم الأوروبية في لازارد أسيت مانجمنت: “من الواضح أنه سيكون موسم أرباح رهيب”. “لم تشهد الاقتصادات الغربية هذا النوع من النوبات القلبية ، وتوقف النمو الاقتصادي بالطريقة التي شهدها ، على الإطلاق في التاريخ ، أو على الأقل منذ الحرب. لذا من الصعب للغاية أن تكون واثقًا بنسبة 100٪ مما ستبدو عليه البيئة بعد ذلك “.

تعد شركة LVMH العملاقة للسلع الفاخرة وصانع معدات الرقائق ASML Holding NV ومجموعة مستحضرات التجميل L’Oreal SA من بين عدد قليل من الشركات التي تبدأ موسم النتائج في الأيام المقبلة ، قبل أن تسجل تقارير عن ارتفاعات الأسبوع المقبل. في خضم الكآبة ، سيولي المستثمرون اهتمامًا وثيقًا لمن من المحتمل أن يكون أول من يخرج من هذه الأزمة من خلال النظر في كيفية إدارة الشركات لميزانياتها العمومية وتوقعاتها للعام المقبل.

فيما يلي خمسة أشياء سيراقبها المستثمرون والاستراتيجيون:

توقعات الأرباح

يسرع المحللون من تخفيض تصنيفاتهم للأرباح الأوروبية ، مع تجاوزات التخفيضات التي ترقيت بأرقام قياسية في مارس ، وفقًا لبيانات Citigroup Inc. منذ نهاية فبراير ، تم تخفيض تقديرات EPS للأسهم الأوروبية بمتوسط ​​مرجح قدره 14 ٪ ، في حين أن التوجيه المبكر من أمثال Adidas AG و Pernod Ricard SA يشير إلى انخفاض متوسط ​​في الأرباح التشغيلية بنسبة 50 ٪ للجزء المبكر من العام ، وفقًا لبيانات بلومبرغ للاستخبارات.

يقول نيك نيلسون ، رئيس استراتيجية الأسهم الأوروبية في UBS Group AG ، أن أسئلة المستثمرين هذه الأيام تركز على الأرباح ويتوقع أن تنخفض الأرباح بنسبة 33٪ في أوروبا هذا العام. لكن الأمر لا يقتصر على الكآبة ، إذ يتوقع انتعاشًا اقتصاديًا في النصف الثاني ، مما سيمكن الشركات من العودة إلى نمو الأرباح في عام 2021.

الخبر السار هو أن الأسهم الأوروبية يبدو أنها قد تم تسعيرها بالفعل في معظم أخبار الشركات السيئة ، وفقًا لمحلل بلومبرج للاستخبارات لوران دوييه. وقال إنه بعد الارتفاع الأخير في سوق الأسهم ، تشير أسعار الأسهم إلى ارتداد الأرباح بنسبة 10-15٪ في عام 2021 بعد انخفاضها بنسبة 20٪ في عام 2020.

أرباح

ألبرتو توتشيو من شركة كولومبو ويلث إس إيه يصف أرباح الأسهم بأنها “النقطة الحرجة” لموسم الأرباح هذا ويتوقع أن يرى “ضغطًا كبيرًا” على الشركات لخفض مدفوعاتها – لأن بعض مساعدات الدولة ، مثل تلك الموجودة في فرنسا ، ستأتي مع تحذير من تعليق أرباح الأسهم ولأن الشركات لن ترغب في المخاطرة بتسريح العمال بسبب نفاد المال. وهو يعتقد أن تجار التجزئة وشركات السلع الفاخرة وشركات صناعة السيارات والسلطات التقديرية للمستهلكين معرضون بشدة لخطر تعليق أرباح الأسهم.

على عكس نظيراتها الأمريكية ، كانت الشركات الأوروبية سريعة في قطع أو تعليق أرباح الأسهم. قام 141 على الأقل من أعضاء مؤشر Stoxx 600 بإلغاء أو تأجيل العوائد منذ منتصف مارس. قالت UBS و Credit Suisse Group AG يوم الخميس إنهما ستقسمان مدفوعاتهما لعام 2019 إلى قسطين بناءً على طلب من منظمة Finma المنظمة للأسواق المالية ، مع حجب جزء من المال حتى النصف الثاني عندما يكون تأثير الوباء أكثر وضوحًا.

وقال بيتر أوبنهايمر ، كبير محللي الأسهم العالمية في Goldman Sachs Group Inc. ، في مقابلة مع تلفزيون بلومبرج يوم الأربعاء ، إن الكآبة قد تكون خطرًا مؤقتًا هذا العام ، ويمكن أن تعود العوائد في عام 2021 جنبًا إلى جنب مع الأرباح.

الميزانيات العمومية

خلال هذه الأوقات غير المستقرة ، سيولي المستثمرون اهتمامًا أكبر بكثير لقوة الميزانيات العمومية للشركات ومستويات التدفق النقدي للشركات مقارنة برافعتها المالية.

قال Barnfather من Lazard Asset Management ، “نميل إلى إلقاء نظرة أكثر على جودة الميزانية العمومية وكيف تتغير ديناميكيات التدفق النقدي في بيئة أكثر صعوبة”. “نحن نحاول تجنب الشركات التي ستحتاج إلى زيادة رأس المال”.

أظهر المستثمرون تفضيلًا واضحًا للشركات الأوروبية ذات الملفات المالية عالية الجودة هذا العام ، مع انخفاض مؤشر مورغان ستانلي لشركات الميزانية العمومية الأوروبية القوية بنسبة 12 ٪ هذا العام مقارنةً بانخفاض قدره 28 ٪ مقابل ما يعادل الميزانية العمومية الضعيفة.

ظهرت علامات مشجعة خلال الأسابيع الثلاثة الماضية في مقايضات التخلف عن السداد الائتماني ، مما يساعد على تقييم المخاطر في سوق الأسهم بشكل عام. انخفض مؤشر Markit Itraxx Europe الذي يتتبع مخاطر ائتمان الشركات الأوروبية بعد ارتفاعه في 18 مارس إلى أعلى مستوى له منذ عام 2012.

تستمر القصة