اللغز وراء رفض الاحتياطي الفيدرالي تعليق أرباح الأسهم
يقيد مشروع قانون التحفيز الذي تبلغ قيمته 2.2 تريليون دولار والذي أقره الكونجرس مؤخرًا الشركات الكبيرة التي تحصل على مساعدة بموجب هذا القانون من توزيع رأس المال على المساهمين أو دفع تعويضات تنفيذية كبيرة. هذه القيود ليست عقابية تجاه المساهمين والتنفيذيين.
وبدلاً من ذلك فإنها تعكس ما هو واضح: يجب على الشركات المتعثرة إعطاء الأولوية لكشوف المرتبات والتكاليف التشغيلية الأخرى حتى تمر أزمة COVID-19. إن المدفوعات النقدية للمساهمين والمديرين التنفيذيين ليست استخدامًا جيدًا لرأس المال الثمين في الوقت الحالي. لكن هذا الأساس المنطقي ينطبق أيضًا على أكبر البنوك في البلاد ، والتي تتلقى أيضًا مساعدة حكومية كبيرة من الاحتياطي الفيدرالي.
كل دولار من رأس المال يوزعه بنك كبير على المساهمين وكبار المديرين التنفيذيين هو دولار لا يدعم الائتمان الذي تحتاجه الشركات والأسر التي تكافح. لماذا لم يضع الاحتياطي الفيدرالي البنوك تحت قيود مماثلة؟
“خطوة وقائية معقولة”
وبالفعل ، طلب منظمو البنوك في الاقتصادات المتقدمة الأخرى ، بما في ذلك البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا ، من بنوكهم تعليق أرباح الأسهم وإعادة الشراء والمكافآت التقديرية. وكما قال بنك إنجلترا ، فإن هذه القيود “هي خطوة احترازية معقولة بالنظر إلى الدور الفريد الذي تحتاجه البنوك في دعم الاقتصاد الأوسع …”
يعطي رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي جيروم باول إحاطة صحفية بعد الإعلان المفاجئ أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة في 3 مارس 2020 في واشنطن العاصمة. (تصوير إيريك برادات / وكالة الصحافة الفرنسية) (تصوير إيريك برادات / وكالة الصحافة الفرنسية عبر غيتي إيماجز)
من المؤكد أن الاحتياطي الفيدرالي كان بطوليًا عندما يتعلق الأمر بتدابير التحفيز. تحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي لدعم صناديق سوق المال مباشرة ، وسوق الأوراق التجارية ، وأسواق سندات الشركات ، والأوراق المالية المدعومة بالأصول ، وإقراض الشركات الصغيرة ، وتمويل الرهن العقاري ، والأوراق المالية الحكومية. أنا أؤيد هذه الإجراءات – ولكن لا شك في أن هذه البرامج تترك البنوك الكبيرة بعيدة عن متناول الجميع من خلال تخفيف الضغط عليها لدعم الأسواق المتعثرة ومساعدة المقترضين الذين يعانون من المتاعب ، بالإضافة إلى منحهم إمكانية الوصول إلى سيولة غير محدودة تقريبًا.
ولحسن حظها ، وجه الاحتياطي الفيدرالي علناً وبشكل متكرر البنوك لدعم الاحتياجات الائتمانية للاقتصاد الحقيقي ، ولكنه يخلق أيضًا حوافز لهم للقيام بالعكس. شاهد تخفيف رأس المال الإضافي الذي أعطته مؤخرًا للمنظمات المصرفية الكبيرة التي تفضل الودائع الاحتياطية الخالية من المخاطر واستثمارات الخزانة الأمريكية على تقديم القروض التجارية والاستهلاكية. (لم ينضم اثنان آخران من منظمي البنوك الأمريكيين ، OCC و FDIC ، إلى عملية وضع القواعد).
لماذا يقوم بنك الاحتياطي الفدرالي بتيسير متطلبات رأس المال؟
عندما سُئل الأسبوع الماضي عن سبب عدم تحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي لتعليق توزيعات الأرباح النقدية ، قال رئيس مجلس الإدارة جيروم باول إن ذلك غير ضروري لأن البنوك “ذات رأس مال كبير”. ولكن إذا كان الأمر كذلك ، فلماذا وجد الاحتياطي الفيدرالي أنه من الضروري التخفيف بقوة من متطلبات رأس المال الخاصة بهم؟ ركز بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل خاص على شيء يسمى نسبة الرافعة التكميلية (SLR) وهو الحد الأدنى للعظام التي تتطلب من البنوك تمويل نفسها بحد أدنى 3 ٪ من حقوق الملكية (رافعة مالية 33/1) لمعظم البنوك و 5 ٪ (19/1 الرافعة المالية) لأكبرها.
كما خففت من متطلبات اختبار الإجهاد ، ومتطلبات رأس المال على أساس المخاطر ، ومخازن رأس المال التكميلية. وقد أشارت إلى أن البنوك لا تحتاج إلى تعريض أي رأس مال خاص بها للخطر للمشاركة في الإقراض المدعوم بنسبة 100٪ من قبل الحكومة. من المفترض أن يشمل ذلك الأصول التي تم نشرها كضمان للقروض غير القابلة للاسترجاع من بنك الاحتياطي الفيدرالي. هناك الكثير من الاستثناءات ، لقد بدأت أتساءل كيف سيعرف الجمهور ما إذا كانت البنوك قادرة على السداد أم لا.
البنوك لديها صفقات خاصة من الحكومة مثل تأمين مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية والوصول الدائم إلى تسهيلات الإقراض الفيدرالية التي لا تتمتع بها الشركات غير المالية. لكن الحكومة توفر هذه الفوائد بحيث يمكن للبنوك أن تكون مصدر قوة في أوقات التوتر. في حين التزمت أكبر البنوك طوعًا بتعليق عمليات إعادة الشراء للنصف الأول من العام ، فإنها تواصل التمسك بأرباح الأسهم والمكافآت. إن مقدار رأس المال الذي قد يطلقونه للمساهمين ليس ضئيلاً.
في العام الماضي ، وزعت أكبر ستة بنوك حوالي 145 مليار دولار على المساهمين ، وهو ما يمثل 12٪ من توزيعات جميع شركات S&P 500. من هذا المبلغ ، كان 38 مليار دولار أرباحًا ، والتي يمكن أن تدعم حوالي 600 مليار دولار في الإقراض. يقول الاحتياطي الفيدرالي إنه يريد من البنوك توسيع قدرة الإقراض ، ولكن الطريقة الأكثر أمانًا للقيام بذلك هي مطالبة البنوك بالاحتفاظ برأس المال هذا. إن تخفيف متطلبات رأس المال ، المسار المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي ، يوسع الإقراض ولكنه يضعف أيضًا الاستقرار المالي للبنوك.
للتغلب على هذه الأزمة ، يحتاج اقتصادنا إلى جهود مشتركة من الحكومة والأعمال التجارية والنظام المالي. لتعويض مساهميها ، يمكن للبنوك التفكير في دفع أرباح الأسهم ، الأمر الذي لن يضر بقدرتها على الإقراض. لكن يجب أن يعلقوا الأرباح النقدية والمكافآت حتى تنتهي هذه الأزمة. ستكون هذه طريقة جيدة لتثبت للجمهور الساخر أن وول ستريت قادرة على وضع اهتمام الجمهور فوق مصلحتها. لماذا لا يطلب منهم الاحتياطي الفيدرالي القيام بذلك يبقى لغزا.
إنقاذ العمال وليس المساهمين
يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى إنقاذ الاقتصاد الحقيقي – وليس البنوك الكبيرة
يحتاج الأمريكيون من ذوي الدخل المنخفض إلى المزيد من الثروة ، وليس المزيد من الديون
لماذا ينبغي أن يستهدف الإعفاء من قرض الطلاب الخريجين الذين هم في أمس الحاجة إليه
يواجه سوق القروض الطلابية البالغ 1.4 تريليون دولار مشكلة ضخمة – الشفافية
تويتر، موقع التواصل الاجتماعي الفيسبوك، انستغرام، Flipboard، أخبار ذكية، ينكدين، موقع YouTubeو رديت.“data-reaidid =” 52 “>اتبع ياهو المالية على تويتر، موقع التواصل الاجتماعي الفيسبوك، انستغرام، Flipboard، أخبار ذكية، ينكدين، موقع YouTubeو رديت.
المصدر : finance.yahoo.com
