خمسة إيجابيات يقولون أن الثور الجديد لديه أرجل
(بلومبرج) –
ليس من الصعب العثور على أشخاص لديهم نظرة قاتمة على ارتفاع الأسهم. كما هو الحال مع الكثير أو أكثر من ذلك ، ويسعدهم شرح السبب.
تم تعريف مؤشر S&P 500 بشكل تقليدي في سوق صاعدة جديدة ، حيث ارتفع بنسبة 28٪ منذ منتصف مارس. تستعد المؤشرات للإغلاق أعلى للأسبوع الثالث في أربعة ، مع تجاوز اثنين من السلف 10 ٪ ، وهو إنجاز غير مرئي منذ عام 1933. وقد حولت مكاسب أسهم شركات التكنولوجيا العملاقة مؤشر ناسداك 100 الأخضر لهذا العام.
المؤمنون موجودون هناك ، مشيرين إلى إجراءات غير مسبوقة وسريعة من قبل مجلس الاحتياطي الاتحادي والكونغرس ، ونزعة الأسواق إلى توقع البيانات السلبية وتسعيرها. إذا كانت الأرباح هي ما يقلقك ، فخذ قلبًا – كانت هناك العديد من الفترات التي ارتفعت فيها الأسهم أثناء قاموا بدبابات. ويستشهد آخرون بالتقدم في الفيروس التاجي والعودة المأمولة إلى الحياة الطبيعية.
إذاً ننسى حالة الدب ، الرأي القائل بأن ما يجري هو حالة محيرة للعقل من اللاعقلانية المنفصلة عن الواقع على الأرض ، والتي تتكشف تدريجياً نحو أسوأ تراجع اقتصادي منذ الكساد العظيم. في حين أن الاقتصاد تلقى ضربة قوية بلا شك ، فإن الحجج الصعودية تنتصر في الوقت الحالي. هنا خمس وجهات نظر في الدفاع عن التجمع.
وقت جيد جدا
بالنسبة لأي شخص باستثناء المتداول التكتيكي الأقصر مدة ، يرى Sean Naughton ، نائب الرئيس الأول للأسهم الأمريكية في RBC Wealth Management ، العديد من الأسباب التي تجعل S&P 500 تبدو جذابة بالقرب من 2800.
وقال عبر الهاتف “إذا كان لديك أفق زمني من ثلاث إلى خمس سنوات ، فلا يزال الوقت مناسبًا جدًا للاستثمار”. “حتى في هذه المستويات مع الارتداد.”
بعد عمليات التصحيح الحادة مثل انخفاض مؤشر S&P 500 بنسبة 34٪ ، عادةً ما تكون العوائد المستقبلية إيجابية تمامًا ، وفقًا لتحليل فريقه. عندما يكون الاحتياطي الفيدرالي عدوانيًا في أفعاله ، كما هو الحال الآن ، فإن أداء الأسهم جيدًا ، كما يقول نوغتون. كما أن أسعار الفائدة منخفضة للغاية ، مما يسمح بمضاعفات تقييم أعلى ، ومن المفترض أن يشهد عام 2021 سيناريو أرباح أكثر تطبيعًا.
المرونة في أسعار الأصول
في شركة Pacific Life Fund Advisors ، عزز الفريق التعرض لما يقرب من 40 ٪ من المخاطر في 20 مارس ، قبل ثلاثة أيام من أدنى مستوياته في سوق الأسهم. وقد ساعد ذلك الشركة ، التي تشرف على 32 مليار دولار ، على تحويل ما يقرب من ربع أداء ضعيف في أسبوع ، حيث شرع ستاندرد آند بورز 500 في ارتفاع بنسبة 27٪.
في ذلك الوقت ، كان مدير الأموال في نيوبورت بيتش يعتقد أن الأصول كانت تسعر في ركود عميق ، ولكن لم يتم إطلاق الحافز لمكافحته. وقد شجع ماكس غوكمان ، رئيس توزيع الأصول في شركة باسيفيك لايف ، ردود فعل السوق الصامتة على البيانات الاقتصادية الضعيفة. ولزيادة التعرض للمخاطر بشكل أكبر ، يتطلع إلى البيانات والأرباح الاقتصادية ومسار الفيروس وعلامات التحفيز.
وقال جوهمان عن ردود الفعل على البيانات الاقتصادية: “إذا كان السوق يتحرك إلى الأسفل ولكنه لم ينهار عندما نحصل على طباعة مفاجئة سيئة ، فهذه إشارة جيدة على وجود مرونة أكبر في أسعار الأصول”. “في نهاية المطاف سيكون هناك حافز أكثر مما كان ضروريًا والذي سيساعد بدوره على النمو مع دخولنا مرحلة التعافي في النصف الخلفي من العام.”
الاتجاهات الرئيسية في مجال التغذية
بدأت الأسواق في أواخر فبراير وأوائل مارس توقع البيانات الاقتصادية السلبية. يقول ديباك بوري ، رئيس قسم المعلومات في الأمريكتين في دويتشه بانك ويلث مانجمنت ، إن الأسعار مدفوعة في متوسط الركود ، والآن مدفوعة بشكل أساسي بالأرقام الطبية ، والعديد منها يتحسن – بما في ذلك تسطيح المنحنى في النقاط الساخنة الرئيسية. 213 مليار يورو (235 مليار دولار) في الأصول في نهاية يناير.
وقال عبر الهاتف “يميل ستاندرد آند بورز لقيادة الناتج المحلي الإجمالي والبيانات الكلية الأخرى ، لذلك أنا لست مصدومًا للغاية من الارتفاع”. “إن السوق يستشعر أن تدابير المباعدة الاجتماعية التي تم نشرها كان لها تأثير إيجابي.”
من المؤكد أن التقارير والتوجيهات الضعيفة بشأن أرباح الشركات ، فضلاً عن تدهور الاتجاهات الطبية ، قد تظل تلقي بظلالها على التوقعات خلال الأسبوعين المقبلين. لكن الأسهم استردت بالفعل 50٪ من خسائرها منذ انخفاض مارس ، وهو تطور إيجابي. وقال بوري عندما يحدث ذلك ، فإن فرصة حدوث انخفاضات جديدة في السباكة تنخفض “بشكل هائل”.
واستشرافا للمستقبل ، فإن الخروج من الإغلاق بطريقة بطيئة ولكن طبيعية سيكون “أفضل الأخبار للأسواق”.
دعم التحفيز
يكافح الاقتصاديون الآن للتنبؤ بمدى حدة الركود الناجم عن الفيروس في الولايات المتحدة ، في حين ترسم البيانات الصادرة في مارس صورة مخيفة ، يتوقع معظمهم أن تكون الضربة الأكبر لم تحدث بعد. لكن مات لويد من شركة المستشارين لإدارة الأصول يجد الراحة في حزمة التحفيز الهائلة التي يقدمها الكونجرس والتي تهدف إلى تعويض الانخفاضات في النمو.
إن انخفاض الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 25٪ خلال الربع الثاني – والذي من المؤكد أنه سيكون أعمق مثل هذا الانكماش المسجل – سيعادل خفض الإنتاج بنحو 1.3 تريليون دولار. قال كبير المحللين الاستراتيجيين للاستثمارات في الشركة في مقابلة عبر الهاتف: إن ذلك ليس ضئيلًا ولكنه يقابله أكثر من حزمة الاستقرار التي تبلغ 2 تريليون دولار والتي تهدف إلى تقديم الدعم للأفراد والشركات والدول وتعويض الخسائر الأخرى.
وقال “إذا نظرت تاريخيا ، تنتعش الأسواق في تحد لما تقوله البيانات لأنهم لا ينظرون الآن – إنهم ينظرون إلى أسفل الطريق”. “تأخذ الأسواق عدم اليقين وعدم اليقين في الأسعار عادة ما يكون أكبر قليلاً ، وهذا هو السبب في أن عمليات البيع هذه تفاقمت – ولكن على العكس ، لماذا ارتدنا من تلك المستويات.”
وقال لويد إن العديد من مديري الصناديق لديهم حاليا أرصدة نقدية عالية يمكنهم نشرها. وقد فضلت شركته ، التي كان لديها أكثر من 33 مليار دولار من الأصول تحت الإدارة في نهاية ديسمبر ، السندات البلدية والائتمان قصير الأجل بدرجة الاستثمار خلال الشهر الماضي ، من بين أمور أخرى.
لا انقسام في الواقع
بالنسبة إلى Brent Schutte ، كبير استراتيجيي الاستثمار في Northwestern Mutual Wealth Management ، فإن ارتفاع الأسهم أمر منطقي تمامًا ، والسبب الأساسي هو حقيقة أن ممارسات التباعد الاجتماعي عملت بشكل جيد لإبطاء انتشار الفيروس. الطريقة التي يراها بها ، كانت البيانات الاقتصادية مروعة للغاية لأن الأمريكيين كانوا “جيدين للغاية في أداء العلاج الموصى به.” الآن بعد أن تم تسوية المنحنى ، يمكن أن يتحول الحوار إلى إعادة فتح الاقتصاد والعودة إلى العمل.
قال شوت ، الذي تدير شركته أكثر من 161 مليار دولار: “لا يوجد انقسام في الواقع”. “نحن نرى بيانات سيئة لأن المسافة الاجتماعية الجيدة تعني نظرة أفضل للفيروسات ، وأقل مسافة اجتماعية ، مما يؤدي إلى ارتفاع السوق على أساس الاعتقاد بأن البيانات ستتحسن.”
bloomberg.com“data-responseid =” 49 “> لمزيد من المقالات مثل هذه ، يرجى زيارتنا على bloomberg.com
إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية. “data-reaidid =” 50 “>إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية.
© 2020 Bloomberg L.P.
المصدر : finance.yahoo.com
