Coronavirus يمنح شركة China غطاء للتصرف بشكل سيئ

(رأي Bloomberg) – ربما يكون الفيروس التاجي قد قلب الحياة كما نعرفها ، ولكن لم يتغير شيء واحد: الشركات التي تتطلع إلى انتهاك ممارسات الحوكمة الجيدة ستجد طريقة. الآن لديهم الغطاء المثالي – ومرة ​​أخرى ، تقود الصين الطريق.

بينما أصبحت اجتماعات المستثمرين عبر الإنترنت قياسية ، أخذت شركة HNA Group هذه الممارسة إلى أقصى حد الأسبوع الماضي. يوم الثلاثاء ، دعا عملاق الطيران والتأمين الخبيث على عجل إلى اجتماع لسندات برية بقيمة 390 مليون يوان (55.1 مليون دولار) مستحقة في اليوم التالي ، وطلب تمديد الطوارئ لمدة عام في الساعة 6:30 مساءً. – وقت الذروة للعشاء العائلي – وإخبار المشاركين أنه يجب عليهم تقديم المستندات في غضون 30 دقيقة للتأهل للتصويت الإلكتروني. يجب أن تكون جميع الأصوات في الساعة 9:30 مساءً ، بتعليمات الشركة عبر البريد الإلكتروني.

أثار الإشعار القصير عاصفة نارية عامة. اعتذرت HNA منذ ذلك الحين ، حيث ألقى الرئيس الجديد الذي عينته الحكومة باللوم على قسم الشؤون المالية في الشركة في الاجتماع الفاشل.

لكن الضرر قد وقع. مددت شركة HNA موعد استحقاقها وتمكنت حتى من إقناع المستثمرين بأنها تحتاج فقط إلى دفع سعر القرض الأساسي – وهو المعيار المعطى لأفضل عملاء الشركات في البنوك – لمدفوعات الفوائد المستحقة حديثًا. إن شركة HNA ليست مثل هذا العميل بأي شكل من الأشكال: إذ إن سنداتها التي تبلغ قيمتها 200 مليون دولار المستحقة في أكتوبر 2021 تحقق 28٪. بالإضافة إلى ذلك ، تنازلت التكتل عن شرط الإشعار المكتوب لمدة 10 أيام ، مما سمح لها بالاتصال باجتماعات المستثمرين في أي وقت وفي أي مكان. ليس من المستغرب بيع سندات HNA الأخرى أيضًا.

قد يكون من الصعب تجنب خروقات الحكم المحتملة الأخرى. قد تواجه الشركات صعوبة في تحديث معلوماتها المالية أثناء الإغلاق ، خاصة إذا كانت مكاتبها مغلقة. في الأسبوع الماضي ، سحبت شركة Fitch Ratings Inc. تقييمها لشركة Yunnan Metropolitan Construction Investment Group Co ، وهي وسيلة تمويل حكومية محلية ، لأن الوكالة لم تعد لديها “معلومات كافية” والشركة “توقفت عن المشاركة في عملية التصنيف”. وتراجعت سنداتها بقيمة 800 مليون دولار المستحقة في أبريل 2022 لتتداول عند 75 سنتًا للدولار.

تعتبر يونان متروبوليتان مثالاً جيدًا على المخاطر التي يتحملها المستثمرون مع جهات إصدار لمرة واحدة. في حين أن مثل هؤلاء المقترضين يحتاجون إلى تصنيفات من الدرجة الاستثمارية عندما يطلقون سنداتهم ، فإن جميع الرهانات تكون معطلة بمجرد وجود النقد في الخزائن. إن عدم وجود تصنيف على الإطلاق يمكن أن يكون أفضل من الغرق في منطقة خردة. في أواخر مارس ، خفضت وكالة فيتش تصنيف يونان متروبوليتان إلى BBB – مع نظرة سلبية. من المحتمل أن تكون هناك المزيد من التخفيضات في الطريق: تمتلك الأداة الاستثمارية 66.7 مليار يوان مستحقة هذا العام ، ولم تحقق سوى 5.1 مليار يوان إجمالي الربح في الأشهر التسعة الأولى من عام 2019.

ضع في اعتبارك أيضًا المشكلات التي تظهر عندما يواجه المدققون قيود السفر. في الأوقات العادية ، يتعين على الشركات تقديم تقارير سنوية مدققة ونتائج الربع الأول ، والتي لم يتم مراجعتها ، بحلول نهاية أبريل. الآن ، أمام الشركات حتى نهاية شهر يونيو لتقديم شطبها السنوي. حتى الآن ، قدمت حوالي 30 ٪ فقط من الشركات المدرجة في الأسهم من الفئة أ موادها لعام 2019 ، وفقًا للبيانات التي جمعها بلومبرغ. ادعى عدد قليل من الأسماء المتعثرة أنهم لم يكن لديهم المال لدفع مدققيهم.

هذا أمر خطير ، لأن المستثمرين يمكن أن يتداولوا على الكثير من البيانات المبلغ عنها ذاتيًا لمدة شهرين إضافيين. وفقًا لمنفذ الأخبار الصيني Caixin ، كشفت شركة Luckin Coffee Inc. فقط أنها ربما صنعت مليارات اليوانات في المبيعات بعد أن بدأت Ernest & Young LLP في طرح الأسئلة. وتستغرق عمليات التدقيق وقتًا طويلاً ، ولكنها ضرورية.

قد تتغير الأعراف الاجتماعية في عصر الفيروس التاجي. دعونا لا ننسى أن الأسهم والسندات ما زالت تتداول. هذا يعني أنه حتى إذا كنت منخرطًا في التعلم الإلكتروني ، لا تزال قواعد المدرسة تنطبق ، يجب أن يكون الطلاب مجتهدين ويجب أن يكون المعلمون قادرين على تقدير الواجبات المنزلية. أخشى أن الحوكمة الرشيدة للشركات أصبحت بعيدة عن مفهوم الفصل الدراسي.

لا يعكس هذا العمود بالضرورة رأي Bloomberg LP ومالكيه.

شولي رن كاتبة عمود في Bloomberg تغطي الأسواق الآسيوية. سبق لها أن كتبت في أسواق Barron’s ، بعد مهنة كمصرفي استثماري ، وهي حامل شهادة CFA.

bloomberg.com/opinion“data-responseid =” 24 “> لمزيد من المقالات مثل هذه ، تفضل بزيارتنا على bloomberg.com/opinion

إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية. “data-reaidid =” 25 “>إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية.

© 2020 Bloomberg L.P.