ما يمكن أن نتعلمه من تعطل سوق الأسهم 17 منذ عام 1870
انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 20٪ من ذروة 19 فبراير في سوق هابطة في 16 يوم تداول قياسي. بعد سبع جلسات أخرى ، انخفض مؤشر S&P 500 بأكثر من 30 ٪ عن أعلى مستوى إغلاق في فبراير.
في حين أن الاضطراب الحالي في السوق لا شك فيه لم يسبق له مثيل ، قد يجد المستثمرون أنه من المفيد النظر في كيفية تعافي الأسواق من أعطال التاريخ الأخرى.
وقال بول كابلان ، مدير أبحاث Morningstar ، لـ Yahoo Finance: “هذا ما تبدو عليه مخاطر السوق”. “يمكننا أن نمر ببعض حالات الانكماش الحاد إلى حد ما من وقت إلى آخر. وأحيانًا قد يستغرق الأمر بعض الوقت للتعافي منه. لذا فإن هذا نوع من طبيعة الاستثمار في الأسهم “.
وأضاف: “إذا كان لديك الوقت والصبر ، فلا يزال بإمكانك جني المكافآت من أسواق الأسهم”. “لكنها رحلة وعرة للغاية.”
يحاول المستثمر المفلس والتر ثورنتون بيع سيارته الفاخرة مقابل 100 دولار نقدًا في شوارع مدينة نيويورك بعد انهيار سوق الأسهم عام 1929.
دولار إلى 15303 دولار
تحليل كابلان الأخير لعوائد الأسهم الأمريكية الحقيقية ، وقال: “دولار واحد (في 1870 دولارًا أمريكيًا) تم استثماره في مؤشر افتراضي لبورصة الولايات المتحدة في عام 1871 كان سينمو إلى 15303 دولارات بحلول نهاية مارس 2020.” data-reaidid = “41”> يميل أفق طويل الأمد إلى تكون مفيدة تحليل كابلان الأخير لعوائد الأسهم الأمريكية الحقيقية ، وقال إن “دولارًا واحدًا (في عام 1870 دولارًا أمريكيًا) تم استثماره في مؤشر افتراضي لبورصة الولايات المتحدة في عام 1871 كان سيزيد إلى 15303 دولارات بحلول نهاية مارس 2020”.
ومع ذلك ، لم يكن من الممكن تحقيق هذه العوائد إلا إذا كان المستثمر قد تحمّل هبوط سوق الأسهم بأكثر من 50 ٪ والذي حدث من الذروة إلى قاع السوق في مارس 2009.
تسلط نظرة كابلان على 17 انهيارًا في سوق الأسهم والأسواق الهابطة التي تلت ذلك – أو الفترات التي تلت انخفاض الأسهم بنسبة 20٪ أو أكثر من الذروة الأخيرة حتى تعافي تلك الخسائر – الضوء على دورة الحياة المضطربة التي تقودها الأسهم أثناء انتقالها من الهبوط الأولي إلى التعافي. وقال إنه في المتوسط ، دخلت الأسهم الأسواق الهابطة كل تسع سنوات تقريبًا.
استنادًا إلى بياناته ، استغرقت الأسهم متوسطًا حوالي 25 شهرًا لتنخفض إلى قاع من أعلى مستوى لها مؤخرًا. ومن أسفل السوق ، بلغ متوسط الأسهم ما يقرب من 30 شهرًا لتعود إلى الذروة السابقة على الأقل ، مما يشير إلى حدوث انتعاش.
تشير البيانات إلى أن هذه المتوسطات تمتد على نطاق واسع. من الناحية التاريخية ، استغرقت الأسهم وقتًا أطول بكثير للانتقال من الحوض الصغير إلى التعافي خلال الفترات التي تفاقمت فيها كارثة واحدة مع سبب صدمة الأسهم الأولية ، مما أدى إلى تثبيت الأسهم من العودة إلى الذروة السابقة.
أكبر انخفاض حقيقي في سوق الأسهم الأمريكية ، منذ عام 1870 حتى الآن (David Foster / Yahoo Finance)
مثال على ذلك – كان أطول قاع إلى فترة التعافي 105 شهرًا ، من القاع في سبتمبر 1974 إلى الانتعاش في منتصف 1983. بين هذا الانخفاض الأولي حتى الانتعاش في نهاية المطاف ، عانى المستثمرون من ارتفاع تضخم من رقمين ، وارتفاع أسعار النفط أربع مرات ، والصراع في الشرق الأوسط ، واستقالة الرئيس ريتشارد نيكسون بسبب فضيحة ووترغيت.
كانت أقصر فترة للتعافي من الانتعاش خمسة أشهر فقط بين مارس وأغسطس 1898 ، وسط اندلاع حرب البوير في جنوب أفريقيا. في الخمسين عامًا الماضية ، كان أقصر قاع للتعافي هو 20 شهرًا في أعقاب يوم الاثنين الأسود لعام 1987.
طورت كابلان أيضًا “مؤشر الألم” لتتبع الخطورة العامة لكل من الأسواق الهابطة السابقة من خلال احتساب كل من الانخفاضات الحقيقية الأولية من الذروة إلى الحضيض ، بالإضافة إلى الوقت الذي استغرقه سوق الأسهم للعودة إلى السابق مستوى الذروة. تم قياس كل انخفاض إلى الكساد الكبير – أسوأ انخفاض في سوق الأسهم خلال الـ 150 عامًا الماضية على أساس كل من الانحدار الحاد والوقت للتعافي – مع درجة ألم بلغت 100.
ملاءمة هذا الانهيار لعام 2020 في هذا النموذج ، فإن الاستنتاج ليس مفاجئًا – كان انخفاض سوق الأسهم 2020 عاملاً من الدرجة الأولى على أساس الانخفاض الأولي وحده. انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 33.9٪ بين أعلى مستوى له في 19 فبراير من هذا العام حتى الإغلاق في 23 مارس.
كتب كابلان في تحليله: “من حيث الانحدار ، فإن التراجع الحالي خطير – إنه يطابق تقريبًا عمليات البيع الأولية خلال انهيار عام 1929”. “تشمل الأحداث الأخرى الأكثر شدة السوق الهابطة التضخمية خلال فيتنام / ووترغيت ، النصف الثاني من الكساد الكبير / الحرب العالمية الثانية ، العقد الضائع ، والحرب العالمية الأولى / تراجع جائحة الإنفلونزا”.
“السببية تسير في الاتجاه الآخر”
اعتبارًا من أسعار الإغلاق يوم الجمعة ، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 28.5٪ من أدنى مستوى إغلاق له في 23 مارس ، ولكنه كان لا يزال منخفضًا بنسبة 17.8٪ عن أعلى مستوى قياسي له في 19 فبراير.
كلا الكفافين – سواء كان على شكل حرف V مباشر أو أبطأ U أو متذبذب على شكل حرف W – ووقت انتعاش السوق الناتج عن أزمة COVID-19 الحالية لا يزالان محل جدل.
“إلى متى وكم سيكون عمق ذلك ، لا نعرف حقًا. وقال كابلان ، وهو يشير إلى المستويات القياسية لمطالبات البطالة والانخفاضات التاريخية في مبيعات التجزئة المعروضة ، وهذا فريد من نوعه في أن … السبب الجذري هو جائحة ، ولأن الاقتصاد الفعلي نفسه يسحب الأسواق المالية. في البيانات الاقتصادية الأخيرة.
على النقيض من ذلك ، كان الانهيار الأخير – الأزمة المالية العالمية لعام 2008 – “عكسيًا ، حيث كانت لدينا أزمة مالية تسببت في هبوط اقتصادي”. “لدينا الآن غرق اقتصادي ناجم عن فيروس يسبب غرقًا ماليًا. السببية تسير في الاتجاه الآخر في الواقع. “
من حيث الانتعاش الاقتصادي ، وجد مسح مديري صندوق بنك أمريكا في 14 أبريل أن غالبية ، أو 52 ٪ ، من الذين شملهم الاستطلاع توقعوا أن يكون انتعاش COVID-19 على شكل حرف U. توقع 22 ٪ آخرون حدوث انتعاش على شكل حرف W للاقتصاد ، و 15 ٪ آخرين شهدوا انتعاشًا على شكل حرف V.
كما أن الخراب السريع لوباء الفيروس التاجي قوبل باستجابة سريعة وبعيدة المدى من صانعي السياسات المالية والنقدية قد جعل الكثير من المحللين أكثر أملاً في أن أسوأ التراجع قد تم بالفعل.
كتب في مذكرة حديثة.“data-reaidid =” 83 “>” إذا كانت عمليات الاسترداد تساوي فترات الركود من حيث الحجم والحجم ، فسيتم استرداد الناتج المفقود في فترة الانكماش بشكل كامل خلال فترة الارتداد وقد تتراجع أسواق الأصول بالسرعة التي تراجعت فيها. وبالتالي ، كان يأمل في تقديم ملف شخصي على شكل حرف V تقريبًا “، جون نورمان ، رئيس JPMorgan للاستراتيجية الأساسية للأصول المتقاطعة ، كتب في مذكرة حديثة.
لكنه أضاف أنه “إذا تسبب الركود في إلحاق أضرار طويلة الأمد بالميزانيات أو أسواق العمل ، فإن انتعاش الدخل المفقود سيكون أبطأ وبالتالي قد يكون انتعاش أرباح الشركات وأسعار الأصول”. “ومن ثم ، U. اللعين”
–
تابعها على تويتر: emily_mcck“data-reaidid =” 86 “>إميلي ماكورميك مراسلة في Yahoo Finance. تابعها على تويتر: emily_mcck
تويتر، موقع التواصل الاجتماعي الفيسبوك، انستغرام، Flipboard، ينكدينو رديت.“data-reaidid =” 92 “>اتبع ياهو المالية على تويتر، موقع التواصل الاجتماعي الفيسبوك، انستغرام، Flipboard، ينكدينو رديت.
المصدر : finance.yahoo.com
