نسخة معدلة من المكالمة الجماعية أو العرض التقديمي لأرباح COF 23-Apr-20 9:00 pm GMT

————————————————– ——————————

ريتشارد د. فيربانك ، مؤسسة كابيتال وان المالية – مؤسس ورئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي والرئيس [3]

————————————————– ——————————

شكرا ، جيف ، ومساء الخير للجميع. قبل أن نصل إلى نتائج الربع الأول ، سأبدأ الليلة بنظرة عامة على COVID-19 وتأثيرها. في الأسبوعين الأخيرين من الربع الأول تقريبًا ، تغير العالم فجأة مع تسارع انتشار COVID-19. مثلكم جميعًا ، نحن نراقب بتعاطف وامتنان حيث يتخذ الناس والمجتمعات إجراءات استثنائية ، ورعاية المرضى ، ودعم المستجيبين الأوائل وإبطاء انتقال الفيروس.

في كابيتال ون ، نحن نركز على رفاهية شركائنا وعملائنا والمجتمعات التي نخدمها ، وقمنا بالتعبئة الكاملة للقيام بدورنا لإحداث تأثير إيجابي فوري. بفضل التحول التكنولوجي لدينا ، انتقل حوالي 80٪ من شركائنا و 98٪ من شركائنا من غير الفروع بسلاسة إلى ترتيبات العمل عن بُعد ويعملون الآن بشكل آمن ومنتج من المنزل. بالنسبة إلى زملائنا الذين يجب أن يكونوا في موقع Capital One ، فقد اتخذنا خطوات لتحسين التباعد الاجتماعي ، واعتمدنا سياسات حضور ومغادرة مرنة وزيادة أجر الساعة.

لعملائنا ، نحن نقدم مجموعة من خيارات التحمل ونتخذ خطوات لتسهيل وصول عملاء البنوك إلى أموالهم أثناء الابتعاد الاجتماعي. حفزت COVID-19 3 أحداث غير مسبوقة تجتاح العالم بسرعة مذهلة: جائحة عالمي ، وإغلاق جزئي للاقتصاد العالمي ، وتدخل مالي بحجم لم نشهده منذ الكساد الكبير. من الصعب التنبؤ بحجم الاضطراب ومدته.

كابيتال وان في وضع جيد لمواجهة هذه التحديات. طوال تاريخنا ، ركزنا على المرونة في جميع خياراتنا بشأن السيولة ورأس المال. ونتيجة لذلك ، فإن ميزانيتنا قوية. لدينا احتياطيات سيولة عميقة ومركز رأسمال قوي. لقد كنا أيضًا مهووسين بالمرونة في خياراتنا للأعمال والقطاعات وفي جميع قرارات الاكتتاب الخاصة بنا في الأوقات الجيدة والسيئة. لقد تجنبنا أو خرجنا من الشركات والقطاعات الأقل مرونة. قمنا ببناء اختبار الإجهاد في قرارات الاكتتاب لدينا قبل سنوات من ظهور اختبارات الإجهاد السنوية على مستوى الصناعة. نقوم بنمذجة وقياس وتحليل مرونة محافظ القروض لدينا منذ نشأتها طوال فترة القروض. وكالعادة ، نحن نركز على المرونة وخلق القيمة على المدى الطويل في الخيارات التي نتخذها اليوم لإدارة من خلال الوباء وتأثيره.

لقد أظهرت أعمالنا سجلاً حافلًا من الركود الناجح في مواجهة الركود ، بما في ذلك الركود العظيم والظهور في وضع قوة على الجانب الآخر. نحن نعمل بجد لمساعدة عملائنا الذين تأثروا بـ COVID-19. تأخذ هذه المساعدة أشكالًا مختلفة اعتمادًا على العمل. في البطاقة والسيارات ، يكون التحمل في المقام الأول في شكل تأجيلات الدفع قصيرة الأجل والإعفاءات من الرسوم. في بنك التجزئة ، نحن نتنازل عن رسوم محددة للعملاء المتأثرين. وفي المجال التجاري ، نحن نعمل مع عملائنا على قاعدة أكثر تخصيصًا.

اعتبارًا من 17 أبريل ، غطت عمليات التسجيل في البطاقة المحلية حوالي 1٪ من الحسابات النشطة أو 2٪ من أرصدة القروض ، وفي أعمال السيارات لدينا ، حوالي 9٪ من عملائنا أو حوالي 11٪ من الأرصدة. إن استثماراتنا لتحويل تكنولوجيتنا وكيفية عملنا تعزز استجابتنا للوباء. لقد ذكرت بالفعل انتقالنا السريع والخالي من المشكلات إلى العمل من المنزل ، والذي تم تمكينه من خلال انتقالنا إلى السحابة وتكاملنا الواسع لتقنية الهاتف المحمول. تعمل القدرات الرقمية والبيانات أيضًا على تعزيز التغييرات والتحسينات السريعة في الاكتتاب والنمذجة وتوسيع نطاق وفعالية المراقبة في الوقت الفعلي.

أنتقل الآن إلى التوجيه. بسبب الاضطراب الاقتصادي وعدم اليقين الناجم عن COVID-19 ، نسحب توجيه نسبة الكفاءة ، بما في ذلك توجيهنا لنسبة كفاءة التشغيل السنوية بنسبة 42٪ في عام 2021. نحن فقط بضعة أسابيع في الوباء وتأثيره الاقتصادي وهناك مجموعة واسعة من النتائج المحتملة. من الصعب التنبؤ بأهداف الكفاءة المحددة أو الأطر الزمنية أثناء تشغيل الوباء لمساره ، لكننا ما زلنا نركز على تقديم رافعة تشغيل إيجابية بمرور الوقت. إنها واحدة من أهم المردودات للتحول الرقمي لدينا وعنصر أساسي لتقديم قيمة طويلة المدى للمساهمين.

نقوم أيضًا بسحب إرشاداتنا بشأن سوق 2020. نواصل اتخاذ قرارات تسويقية على خط المشاجرة بناءً على تقييمنا الديناميكي لمخاطر السوق والفرص المتاحة. تماشيًا مع تركيزنا طويل الأمد على المرونة ، فإننا نتراجع عن التسويق على المدى القريب استنادًا إلى رؤيتنا الحالية لمخاطر COVID-19.

في الختام ، نحن ندخل وقتًا من التحديات الكبيرة التي يفرزها جائحة الفيروس التاجي العالمي والإغلاق القريب للنشاط الاقتصادي في جميع أنحاء بلدنا والعالم. يجب أن يساعد أكبر حافز حكومي منذ عقود وتزايد في التحمل في التخفيف من بعض هذه التحديات ، ولكن من الصعب التنبؤ بكيفية حدوث ذلك كله. علاوة على ذلك ، من الأصعب التنبؤ بمسار الوباء والمدة الزمنية التي سيظل فيها النشاط الاقتصادي مغلقًا.

بينما ندير من خلال ما ينتظرنا ، أعتقد أننا سنستمر في تقديم خدمة جيدة من خلال ميزانيتنا القوية القوية ، وأعمالنا المرنة ، وتحولنا الرقمي ، والأهم من ذلك ، خبرتنا العميقة وتعلمنا من الإدارة من خلال الأوقات الجيدة والأوقات السيئة لمدة 2.5 عقود . نحن على استعداد لمواجهة هذه التحديات. الآن سأحول المكالمة إلى سكوت.

————————————————– ——————————

ريتشارد سكوت بلاكلي ، شركة Capital One Financial Corporation – CFO [4]

————————————————– ——————————

شكرا ريتش. خسر رأس المال الأول 1.3 مليار دولار أو 3.10 دولار للسهم في الربع الأول. بعد تعديل البنود ، كانت خسارة EPS في الربع الثالث 3.02 دولارًا ، مدفوعة ببناء مخصص بقيمة 3.6 مليار دولار.

بالانتقال إلى الشريحة 4 ، سأغطي البدل بمزيد من التفاصيل. أدى اعتماد CECL إلى زيادة مخصصاتنا بمقدار 2.8 مليار دولار اعتبارًا من 1 يناير 2020 ، بما يتماشى مع التوقعات التي تم الإبلاغ عنها سابقًا. يتكون بناء بدل الربع الأول من 3.6 مليار دولار من 2.2 مليار دولار في البطاقة ، وحوالي 600 مليون دولار في السيارات وحوالي 700 مليون دولار في التجارة. قمنا بنمذجة العديد من السيناريوهات الاقتصادية ثم أضفنا بعض التراكبات التقديرية في تحديد بدلنا. تضمنت السيناريوهات الاقتصادية الأكثر ثقلًا زيادة حادة في ذروة البطالة خلال الربع الثاني 2020 بنسبة 9.5٪ ، يليها تحسن في عام 2021. وأود أن أشجعك على عدم التركيز بشكل كبير على معدل البطالة الرئيسي لأنه كان مجرد واحد من المتغيرات العديدة التي تؤثر على بدلنا. على سبيل المثال ، بعد أن أكملنا النمذجة ، أضفنا تراكبًا نوعيًا ، يعكس المخاطر والشكوك بسبب التوقعات الاقتصادية الأكثر حدة التي رأيناها بعد نهاية الربع وبعدها.

على Slide 5 ، يمكنك أن ترى أن نسبة التغطية في البطاقة المحلية قد زادت بأكثر من الضعف منذ 31 ديسمبر إلى 9٪ تقريبًا. كانت نسبة تغطية البطاقة ذات العلامات التجارية الأمريكية 10.1٪. الفرق بين هذه النسب مدفوع باتفاقيات تقاسم الخسائر في محفظة شراكاتنا ، حيث نسمح فقط بنصيبنا من الخسائر المقدرة. تبلغ تغطية السيارات لدينا الآن 3.4٪ ، أي أكثر من ضعف التغطية في نهاية العام. كما تضاعفت تغطية الاحتياطي التجاري إلى ما يقرب من 2٪ ، مدفوعة بشكل أساسي بالنفط والغاز. لقد أدرجنا شريحة من النفط والغاز في ملحقنا مع تفاصيل حول هذا العمل المحدد.

بعد ذلك ، أود مناقشة مراكز رأس المال والسيولة لدينا. كما ذكر ريتش ، فإننا نركز على مرونة السيولة ورؤوس الأموال في الأوقات الجيدة والسيئة. وبناءً على ذلك ، ندخل في وضع COVID-19 بمستويات قوية من رأس المال والسيولة. في الشريحة 6 ، يمكنك أن ترى أن متوسط ​​نسبة تغطية السيولة الأولية خلال الربع الأول كان 145٪ ، مرتفعًا من 141٪ في نهاية العام وأعلى بكثير من المتطلبات التنظيمية بنسبة 100٪. في نهاية هذا الربع ، كان لدينا إجمالي احتياطيات من السيولة النقدية ، والأوراق المالية ، وبنك القروض العقارية الفيدرالية بقيمة 106 مليار دولار ، بما في ذلك حوالي 25 مليار دولار نقدًا.

بالانتقال إلى الشريحة 7 ، سأغطي رأس المال. كانت نسبة رأسمالنا المشترك من رأس المال المشترك 12.0٪ في نهاية الربع الأول ، وهي أعلى بكثير من الحد الأدنى لمتطلبات التنظيم 4.5٪ وحوالي 3 مليارات دولار فوق هدف رأس المال طويل الأجل المستهدف بنسبة 11٪. في الربع الأول ، اشترينا حوالي 312 مليون دولار ، أو 3.7 مليون سهم عادي ، قبل تعليق برنامج إعادة شراء الأسهم في 13 مارس. من حيث تأثير اللوائح الجديدة ، في الربع الأول ، اعتمدنا قواعد الخياطة النهائية للاحتياطي الفيدرالي وانتخبنا الانسحاب من إدراج AOCI وتدابير رأس المال التنظيمي. انتخبنا أيضًا تبني انتقال CECL لمدة 5 سنوات إلى رأس المال التنظيمي. هذه الآثار المترتبة على الانتخابات مدرجة في الشريحة 7.

أخيرًا ، بالانتقال إلى الشريحة 8 ، يمكنك أن ترى أن هامش الفائدة الصافي كان 6.78٪ في الربع ، أي أقل بـ 8 نقاط أساس عن ربع السنة السابقة. على أساس ربع سنوي ، انخفض صافي هامش الفائدة 17 نقطة أساس ، مدفوعًا إلى حد كبير بانخفاض عدد الأيام ، وارتفاع متوسط ​​الرصيد النقدي الذي ذكرته سابقًا وانخفاض العائدات في محفظة القروض لدينا. وقد قابل ذلك جزئياً انخفاض نفقات الفوائد المدفوعة على الودائع. واستشرافا للمستقبل ، سيظل هامش صافي الفائدة لدينا يتأثر بمجموعة متنوعة من العوامل ، بما في ذلك مزيج الأصول ، وتسعير الودائع ، والمراكز النقدية وعدد الأيام. وكما ذكرنا سابقًا ، فإننا نعتبر عمومًا استمرار انخفاض معدل البيئة بمثابة رياح معاكسة ومنحنى عائد أعلى / منحدر إيجابي كريح خلفي. كل شيء آخر متساوٍ ، من المحتمل أن يؤدي الانخفاض الكبير في الأسعار ومستوياتنا النقدية المرتفعة إلى عكس اتجاه صافي هامش الفائدة على المدى القريب.

ومع ذلك ، أود تحويل المكالمة مرة أخرى إلى ريتش. غني؟

————————————————– ——————————

ريتشارد د. فيربانك ، مؤسسة كابيتال وان المالية – مؤسس ورئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي والرئيس [5]

————————————————– ——————————

شكرا سكوت. في هذا الربع ، هناك موضوع متكرر واضح في كل من أعمالنا وللشركة. تعكس نتائج الربع الأول فترتين زمنيتين متميزتين: من 1 يناير إلى منتصف مارس قبل ظهور تأثيرات COVID-19 ؛ والأسبوعين الأخيرين من الربع عندما قاد COVID-19 تغييرات حادة في العديد من المقاييس والاتجاهات. تظهر نتائج ما قبل COVID-19 بشكل عام زخمًا قويًا وأداءًا قويًا للنمو والائتمان والكفاءة التي جعلت من كابيتال ون في وضع قوي. تظهر اتجاهات ما بعد COVID-19 انعطافًا واضحًا ولكن هناك الكثير من عدم اليقين لاستقراء الاتجاهات الحديثة ببساطة.

في هذا السياق ، سألتقط الشريحة 10 ، التي تلخص نتائج الربع الأول لأعمال بطاقات الائتمان الخاصة بنا. كانت نتائج ما قبل المخصص قوية في الربع الأول ، مع استمرار نمو القروض وأحجام الشراء على أساس سنوي. إن نتائج واتجاهات قطاع بطاقات الائتمان مدفوعة إلى حد كبير بأداء أعمالنا المحلية للبطاقات ، والتي تظهر في الشريحة 11. زادت أرصدة القروض المنتهية بالبطاقة المحلية بنسبة 8.4٪ على أساس سنوي ، مدفوعة بإضافة محفظة Walmart المكتسبة. أدى ظهور تأثير COVID-19 في أواخر الربع إلى تباطؤ في نمو رصيد القرض النهائي.

نما متوسط ​​القروض في الربع الأول بنسبة 11٪ على أساس سنوي. ارتفع حجم مشتريات الربع الأول بنسبة 8٪ مقارنة بالربع الأول من عام 2019 ، مع نمو قوي خلال معظم الربع قابله جزئيا انخفاضات حادة قرب نهاية الربع. بحلول نهاية الربع الأول ، كان حجم الشراء الأسبوعي يعمل على انخفاض سنوي بنسبة 30٪ تقريبًا. تماشيًا مع اتجاهات الصناعة ، كانت أكبر انخفاضاتنا في السفر والترفيه والمطاعم وتجارة التجزئة التقديرية. وقد قابل هذه الانخفاضات في الفئة جزئياً زيادة في الإنفاق في محلات السوبر ماركت ومتاجر الخصم. حتى 17 أبريل ، استمر حجم الشراء الأسبوعي في الانخفاض بنسبة 30٪ مقارنة بالعام الماضي.

زادت الإيرادات بنسبة 2٪ على أساس سنوي. ويقابل النمو في متوسط ​​القروض انخفاض هامش الإيرادات. انخفض هامش الإيرادات 129 نقطة أساس مقارنة بالربع الأول من عام 2019. وقد كان الدافع وراء معظم الانخفاض هو التأثير المتوقع لاتفاقية مشاركة الإيرادات على محفظة Walmart المكتسبة ، والرياضيات المتوقعة مقارنة بالربع الأول من عام 2019 ، التي استفادت من الإفراج عن التزامات المكافآت وانخفاض صافي إيرادات التبادل الناتجة عن انخفاض الربع الأخير في أحجام الشراء.

وارتفعت مصروفات غير الفائدة بنسبة 2٪ مقارنةً بالربع السابق ، وذلك تماشيًا مع اتجاه الإيرادات. بلغ معدل الخصم للربع 4.68٪ ، وهو تحسن بنسبة 36 نقطة أساس على أساس سنوي ، مدفوعًا بإضافة محفظة Walmart المكتسبة. نظرًا لأن معدل التأخر في السداد لا يتأثر باتفاقية تقاسم الخسائر ، فقد أضافت إضافة محفظة Walmart ضغطًا تصاعديًا على معدل الانحراف في الربع الأول 30 زائد. على الرغم من هذا الضغط التصاعدي ، تحسن معدل الجنوح بمقدار 3 نقاط أساس على أساس سنوي إلى 3.69٪.

لم يكن هناك تأثير كبير لـ COVID-19 على الانحراف الداخلي للبطاقة ومقاييس خصم النفقات في الربع الأول. ومع ذلك ، كان لدينا مخصصات كبيرة في الربع المنعكس – مما يعكس الأثر الائتماني المتوقع لإغلاق النشاط الاقتصادي. في الربع الأول ، حقق نشاطنا التجاري للبطاقات نتائج قوية وحشد بسرعة للاستجابة لتأثيرات COVID-19.

تلخص الشريحة 12 نتائج الربع الأول لأعمالنا المصرفية للعملاء. سجلت أعمال السيارات نموًا بنسبة 9٪ على أساس سنوي في إنهاء القروض ونموًا بنسبة 8٪ في متوسط ​​القروض. ولكن بحلول نهاية الربع ، بدأت مؤشرات النمو الرئيسية في إظهار تأثير COVID-19. انخفضت طلبات التجار الأسبوعية بمعدل 35٪ سنويًا في النصف الثاني من شهر مارس ، وانخفضت بنسبة 25٪ سنويًا في النصف الأول من أبريل. وانخفضت أصول التجار الأسبوعية بمعدل 25٪ على أساس سنوي في النصف الثاني من شهر مارس ، وبنسبة 45٪ على أساس سنوي في النصف الأول من أبريل.

ارتفعت الودائع النهائية في البنك الاستهلاكي بنسبة 6 ٪ على أساس سنوي. انخفض متوسط ​​سعر الفائدة على الودائع لهذا الربع بمقدار 12 نقطة أساس مقارنةً بربع السنة السابقة و 14 نقطة أساس عن الربع المتسلسل ، مدفوعًا ببيئة أسعار الفائدة في السوق. سيعتمد متوسط ​​معدل الإيداع المدفوع من الآن فصاعدًا على عدة عوامل ، بما في ذلك بيئة سعر الفائدة في السوق ، ومزيج الودائع لدينا ، واحتياجاتنا التمويلية والديناميكيات التنافسية.

انخفضت إيرادات الخدمات المصرفية للأفراد من 3٪ عن الربع الأول من العام الماضي. تم تعويض نمو العائد الأساسي من قروض السيارات المرتفعة وودائع التجزئة بأكثر من عاملين: الاختلافات في توقيت تخفيضات سعر الفائدة على الاحتياطي الفيدرالي مقابل تحركات تسعير الودائع لدينا ضغطت على الإيرادات في الربع ، واستمر مزيج الودائع في التحول نحو منتجات ذات معدلات أعلى . كانت مصروفات غير الفائدة في الأساس ثابتة على أساس سنوي. زادت مخصصات الربع الأول لخسائر الائتمان بمقدار 625 مليون دولار على أساس سنوي ، ويرجع ذلك أساسًا إلى زيادة المخصصات في أعمال السيارات التي يقودها COVID-19 و CECL. وزاد معدل خصم السيارات 5 نقاط أساس مقارنة بربع السنة السابقة إلى 1.54٪.

بالانتقال إلى الشريحة 13 ، سأناقش أعمالنا المصرفية التجارية. ارتفعت أرصدة القروض المنتهية بنسبة 14٪ مقارنة بالعام الماضي. نتج حوالي نصف هذا النمو عن سحب العملاء للخطوط في أواخر الربع. بعد أن بلغت ذروتها في مارس ، تراجعت قرعة الخط حتى الآن في أبريل. وارتفع متوسط ​​القروض في الربع الأول بنسبة 7٪ مقارنة بالربع الأول من العام الماضي. كما ارتفع متوسط ​​الودائع بنحو 5٪. ارتفعت إيرادات الربع الأول بنسبة 8٪ عن الربع السابق ، مدفوعة بالنمو في متوسط ​​أرصدة القروض والدخل القوي غير القائم على الفائدة. كانت مصروفات غير الفائدة ثابتة بشكل أساسي مقارنةً بربع السنة السابقة. ارتفعت مخصصات خسائر الائتمان إلى 787 مليون دولار مقارنة بالربع الأول من عام 2019 ، مدفوعًا بزيادة كبيرة في المخصصات. يرتبط ما يزيد قليلاً عن نصف الزيادة في المخصصات بالضغط في محفظة النفط والغاز بسبب الانخفاض الحاد في أسعار السلع الأساسية في أعقاب إغلاق النشاط الاقتصادي. يرتبط الجزء المتبقي من البناء بتأثير COVID-19 عبر المحفظة. لقد قدمنا ​​كسرًا في تكوين محفظة النفط والغاز واحتياطياتها في الشريحة 16.

بلغ معدل خصم المصروفات التجارية للربع 0.57٪. وبلغ معدل القروض المنتقدة للربع الأول 3.6٪ ، ومعدل القروض غير المنتظمة 0.6٪.

في الربع الأول ، تم تعبئة Capital One بسرعة للاستجابة لـ COVID-19 والاضطراب الذي تسببه ، مع التركيز على شركائنا وعملائنا ومجتمعاتنا. نحن في موقف قوة لمواجهة هذا الوباء ، ونحن نراقب عن كثب الظروف وندير أعمالنا من أجل المرونة وخلق القيمة على المدى الطويل. لقد أدهشني مدى السرعة التي لا يمكن التنبؤ بها ومقدار ما يمكن للعالم أن يتغير في أسبوعين فقط. يمكن للتغيير السريع أن يترك الشركات تتدافع لاتخاذ خيارات في خضم اللحظة في دوامة من عدم اليقين والقلق. ولكن الكثير من الرافعة المالية في الخيارات التي يتخذها المرء قبل مواجهة التحديات المفاجئة. لقد قلت في كثير من الأحيان أن الاختيارات التي تتخذها خلال الأوقات الجيدة هي التي لها أكبر تأثير على كيفية تجاوزك للأوقات السيئة. وهذا مبدأ أساسي لكيفية إدارة كابيتال ون كل يوم. منذ أيام تأسيسنا ، لدينا مرونة قوية في كل خيار نتخذه بشأن الائتمان ورأس المال والسيولة. ميزانيتنا قوية ، قمنا ببناء أعمال مرنة وحافظة قروض مرنة. لقد استثمرنا لتحويل تكنولوجيتنا وكيفية عملنا ، ونتخذ إجراءات حاسمة لإدارة مخاطر الائتمان بقوة وزيادة تعزيز المرونة ، والاستفادة مما تعلمناه على مدى 2.5 عقود.

من المؤكد أن هناك تحديات أمام الاقتصاد وعملائنا ورأس المال. في هذه المرحلة ، من الصعب جدًا التنبؤ بمدى روعتها – كم قد تكون التحديات كبيرة أو مدتها. لكننا في وضع جيد يسمح لنا بالتنقل والإدارة خلال هذه الأوقات غير المؤكدة والخروج بالقوة لإيجاد فرص جذابة على الجانب الآخر.

يسعدنا الآن الإجابة على أسئلتك. جيف؟

————————————————– ——————————

جيف نوريس ، شركة Capital One Financial Corporation – SVP ، Global Finance [6]

————————————————– ——————————

شكرا لك ريتش. سنبدأ الآن جلسة الأسئلة والأجوبة. (تعليمات المشغل) مات ، يرجى بدء جلسة الأسئلة والأجوبة.

================================================== ==============================

أسئلة وأجوبة

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [1]

————————————————– ——————————

(تعليمات المشغل) السؤال الأول سيأتي من بيتسي جراسيك مع مورغان ستانلي.

————————————————– ——————————

بيتسي لين جراسيك ، مورغان ستانلي ، قسم الأبحاث – دكتوراه في الطب [2]

————————————————– ——————————

أتمنى أن يكون الجميع بأمان هناك. غنية ، أعتقد أنني أردت فقط أن أفهم كيف تفكر في عمل البطاقات أثناء مرورنا خلال العامين المقبلين ، على وجه الخصوص ، كيفية دمج محفظة Walmart الجديدة وعلاقتها في الأعمال التي لديك وماذا يعني النمو في تلك المحفظة مع مجموعة العملاء؟

————————————————– ——————————

ريتشارد د. فيربانك ، مؤسسة كابيتال وان المالية – مؤسس ورئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي والرئيس [3]

————————————————– ——————————

مساء الخير يا بيتسي. حدث تكامل Walmart بالفعل. وبالتالي لدينا شراكة عمل رائعة مع Walmart ، استثنائية حقًا. وقد أدهشوني مدى تقديرهم لأهمية البطاقة في أعمالهم وفي فرص الأعمال الرقمية المستقبلية. ولذا كنا متفائلين بما يمكن أن تكون عليه هذه الشراكة. في الوقت الحالي ، تهيمن على الشراكة اقتصاديات محفظة الكتاب الخلفي التي حصلنا عليها والتي تم دمجها بالكامل ، والتي تعمل كما هو متوقع.

وقد عملنا بجد مع Walmart لوضع العناصر والقنوات وفرص التأسيس. يمثل COVID-19 الذي يمثل جزءًا من التحدي في منتصف هذا الأمر ، ومن المحتمل أن تخضع الأعمال ، مثل جميع أعمالنا ، لبعض تأثيرات الطلب والتغييرات التي ذكرتها بالنسبة لما يحدث عادة في تراجع. لكننا ما زلنا نركز بشدة على المضي قدما معهم. وما أدهشني أيضًا هو – أننا نأخذ نفس وجهات النظر حول كيفية إدارة الائتمان في هذه البيئة ، وكيف – أين نجد الفرص. ولذا سنواصل المضي قدمًا.

————————————————– ——————————

بيتسي لين جراسيك ، مورغان ستانلي ، قسم الأبحاث – دكتوراه في الطب [4]

————————————————– ——————————

حسنا. وبعد ذلك كمتابعة ، أردت فقط أن أنتقل إلى النظرة العامة للاحتياطي الذي مررت به من خلال شريحة مفصلة للغاية حسب القطاع ، وهو أمر محل تقدير كبير. أردنا أن نفهم كيف تفكر في هذا الاحتياطي ونحن – كما تتكشف في الربعين المقبلين. أدرك أن ذروة البطالة تبلغ 9.5٪ في 20 – الربع الثاني 20 ، لكنك وضعت التراكبات النوعية عليها. إذاً ، كم من البطالة تشعر وكأنك دخلت إلى مستوى الاحتياطي الحالي فقط حتى نتمكن من فهم متى نرى الأرقام تظهر ، وكيف ينبغي لنا أن نثني بنيات الاحتياطي المستقبلية ، إن وجدت؟

————————————————– ——————————

ريتشارد سكوت بلاكلي ، شركة Capital One Financial Corporation – CFO [5]

————————————————– ——————————

بيتسي ، شكرا على السؤال. أعتقد أن – سأبدأ بقول الاحتياطي – عندما صعدنا الاحتياطي في نهاية الربع ، لم نذهب في الواقع ونجري نموذجًا آخر. قمنا فقط بتراكب. لذلك لا يمكنني أن أكون أكثر دقة في القول مثل ، “مرحبًا ، إليك رقم محدد سأربطه باحتياطياتنا من حيث مستوى البطالة.” وبشكل عام ، فيما يتعلق بكيفية التفكير في الاحتياطي المستقبلي ، أود فقط أن أقول ، قد لا يكون ذلك بسيطًا مثل تحضير البطالة الرئيسية وربط ذلك بحجم البدل. كنت أتحدث للتو عن حقيقة أننا فعلنا هذا في وقت متأخر إضافة إلى الاحتياطي بناءً على بعض التوقعات الاقتصادية المتدهورة التي كانت لدينا.

ثم الشيء الثاني الذي أود قوله هو أننا حصلنا – أعتقد أننا سنرى المزيد من البيانات في التسعين يومًا التالية قبل أن نضطر إلى إغلاق الكتب مرة أخرى. والتفكير في نوع رد فعل الدولة على الفيروس ، وكيف سيتفاعل المستهلك مع كل التحفيز ، وسيكون لدينا أيضًا بعض البيانات الائتمانية في الوقت الذي نغلق فيه الكتب في الربع القادم ، والتي ، من بالطبع ، سنستخدم جميع هذه الأشياء لتحسين تقدير البدل لدينا. لذا في هذه المرحلة ، أود حقاً أن أرى تلك البيانات قبل أن أضمن أين يمكن إضافة البدل.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [6]

————————————————– ——————————

السؤال التالي سيأتي من دون فانديتي مع ويلز فارجو.

————————————————– ——————————

دونالد جيمس فانديتي ، Wells Fargo Securities، LLC ، قسم الأبحاث – محلل أول [7]

————————————————– ——————————

لذا سكوت ، شكرًا على اللون في البنية الاحتياطية. أعني إذا نظرت إلى بدلك ، فإن وجهة نظري الشخصية هي أنكم اتخذتم نهجًا أكثر تحفظًا يا رفاق لذلك نحن نقدر ذلك. أعتقد أن بعض جهات إصدار البطاقة قد يكون لديها احتياطي أكبر في الربع القادم. لكن ريتش ، كنت أتساءل عما إذا كان يمكنك التحدث قليلاً عن نمو القروض وما هي خططك في البطاقات. أعلم أنه إذا عدت إلى أزمة الائتمان ، فقد انخفض نمو القروض بشكل كبير. وهل يمكنك فقط تقديم بعض الأفكار حول التحفيز من حيث ما قد يكون الإزاحة وكيف يمكننا التفكير في ذلك؟

————————————————– ——————————

ريتشارد د. فيربانك ، مؤسسة كابيتال وان المالية – مؤسس ورئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي والرئيس [8]

————————————————– ——————————

نعم. شكرا دون. لذا فإن أول شيء أعتقد أنه مذهل – حسنًا ، من تجربتي عبر العديد من فترات الانكماش ، ثم التفكير في كيفية تفسير هذا الانكماش ، بالطبع ، لم نر شيئًا مثل هذا الانحدار. ولكن هناك شيئان يميلان إلى الحدوث بشكل طبيعي في البطاقات. انخفاض حجم الشراء ، من الواضح أنه ملفت للغاية ، لا سيما في هذا الانكماش في هذه المرحلة. ولكن – انخفاض الطلب على الائتمان ، وانخفاض الطلبات على زيادة حد الائتمان ، وأريد التوقف مؤقتًا على هذا لأنني أعتقد أن هناك نوعًا من المنطق البديهي الذي قد يعتقده الناس ، “حسنًا ، انتظر دقيقة”. عندما يشعر العملاء بضغوط الانكماش الاقتصادي ، فمن المؤكد أن الكثير منهم يجب أن يتغلبوا على الطريق لمحاولة الحصول على مزيد من الائتمان.

وما رأيته في الماضي وما نراه بالفعل هنا هو أن سلوك المستهلك يميل إلى أن يكون ، بشكل عام ، ضربًا من الفتحات قليلاً ، وأن يكون أكثر تحفظًا ، ويزيد مدخراته إذا كانت لديه فرصة القيام بذلك ، في بعض الأحيان تسديد الديون. من الواضح الآن أن هناك تدرجًا كبيرًا بين العملاء. لكن أردت فقط أن أقول أن توقعاتنا وما نراه في غضون أسابيع هو شيء ترك في جانب الطلب ، وأعتقد – أعتقد أنه خلال الفترة التي يشعر فيها المستهلكون بالكثير من عدم اليقين ، أعتقد أنه على الأقل لتلك الفترة الزمنية ، سيكون هذا الطلب أقل. كما أنه من المعقول حقًا أنه مع استقرار الأمور على الجانب الآخر ، سيظل المستهلكون يحملون هذا الحذر معهم. لقد رأينا بعضًا من ذلك بعد الركود الكبير أنه كانت هناك بعض التغييرات السلوكية في هذه الحالة بالذات.

ثم أريد أن أتراكب فوق ما نقوم به في كابيتال ون. نحن نجعل هنا في وقت مبكر جدًا وفي هذا النوع من فترة السقوط الحر للاقتصاد. نحن نقوم بخيارات مباشرة من كتاب التشغيل الخاص بنا في فترات الانكماش ، وبالتأكيد ، أعتقد أنه سيكون له معنى كبير في هذا الانكماش الاقتصادي ، مما يشدد تمديدنا للاعتمادات الجديدة لتجنب زيادة خطر الاختيار السلبي. ثم ننسحب أيضًا من التسويق على المدى القريب استجابةً لتناقص الفرص في هذه اللحظة بالذات لنمو الجودة. وبالطبع ، فإن التسويق المنخفض يحتوي على القليل من – والذي سيتدفق في حد ذاته إلى حد ما في جانب النمو. لذا فإن الجمع بين هذه الاتجاهات الطبيعية وأعمالنا يضع ضغطًا هبوطيًا على أرصدة القروض.

الآن أريد حقًا أن أشدد على أن هذه لحظة من الزمن وهذه هي الطريقة التي يتفاعل بها السوق ، ويتفاعل المستهلك والخيارات التي نتخذها في هذه اللحظة من الوقت. لقد قمنا بالفعل بتنظيم أعمالنا وكتبنا للتشغيل دائمًا للاختبار والبحث عن نقاط انعطاف ولرؤية أين يمكن أن تأتي الفرص وسننتهزها عندما تفعل ذلك. شيء آخر أريد أن أقوله هو أنه ليس هناك نقطة انعطاف واحدة ومن ثم ستظهر الشمس فجأة. من المحتمل أن تكون الطريقة التي ستظهر بها الفرص مائلة حقًا حسب مجال المنتج. وجدنا ، عبر خطوط الأعمال ، أن نوع نقطة الانعطاف يختلف باختلاف عدة أشهر في أعمالنا. ثم ستختلف حسب القطاع ، ربما حسب الجغرافيا. لذا فقد حان الوقت لتوخي الحذر. و- ولكننا نراقب عن كثب أين الفرص و- وأين ومتى ستقدم الفرص نفسها.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [9]

————————————————– ——————————

سؤالنا القادم سيأتي من سانجاي سخراني مع KBW.

————————————————– ——————————

سانجاي هاركيشين سخراني ، كيفي ، برويت ، وودز ، إنك ، قسم الأبحاث – دكتوراه في الطب [10]

————————————————– ——————————

أتمنى أن تكونوا بخير. Rich, you talked about pulling back on marketing, and obviously, that wasn’t as evident in the first quarter. But when we think about magnitude that you could pull back on marketing and even other expenses, could you just walk us through how you’re thinking about it over the course of the period that we’re going to experience this weakness as a result of COVID-19?

——————————————————————————–

Richard D. Fairbank, Capital One Financial Corporation – Founder, Chairman, CEO & President [11]

——————————————————————————–

Yes. Let me talk about the — let me start with the marketing first. So right now, we’re pulling back in a number of areas to avoid the heightened risk of adverse selection. So these areas include some pullbacks in digital and online origination channels, direct mail; on the advertising side, certain product-oriented national advertising. At the same — we’re continuing to originate through some channels. We are — but we’re also continuing to invest in our brand, although the overall brand investment is down, and we are at full levels of marketing on our national banking side. In fact, the whole — most of the things that are going on, the incredible importance of digital banking experiences, the — just about all of the trends are sort of consistent with an acceleration in the kind of things we’ve been looking for in consumer behavior relative to our national banks. So we’re full green light on that one. So — and again, I’m talking moments in time and these things are a line of scrimmage calls like I have always said, so this is not — these are not predictions of a sustained set of choices we’re making. I’m just sharing with you the choices that we are making in this particular phase of this downturn.

So relative to expenses overall, I mean we have wonderful momentum in our company and in our businesses and in our tech transformation so the very immediate choices are more around our choices of credit risk at the margin, the marketing that we’re doing. We are tightening up on hiring and tightly managing operating expenses as we continue to monitor the trajectory and character of this downturn.

——————————————————————————–

Sanjay Harkishin Sakhrani, Keefe, Bruyette, & Woods, Inc., Research Division – MD [12]

——————————————————————————–

And I appreciate Slide 16, which goes through some of the commercial oil and gas portfolio exposures. But I don’t know, Scott, if you could just help us think through the sensitivities around this because we’re hearing all sorts of stuff happening with the price of oil. Maybe if you could just help us think about how that sort of translates into this. And also, there were lots of news articles about hedging and derivative contracts and how it affects you. Maybe you could just clear the air on that as well.

——————————————————————————–

Richard Scott Blackley, Capital One Financial Corporation – CFO [13]

——————————————————————————–

Sure. Thanks, Sanjay. So just starting off on E&P. On — or excuse me, the Energy business. So that business you see in the slide is really predominantly an exploration and production business. And when we did the allowance, we based a lot of the allowance on whether the revenue stream that those producers are going to have, which is basically the forward oil prices. And even with this near — the short-term disruption, that was all about spot prices and not so much about the longer-term prices. So I wouldn’t get too worried about kind of that short-term disruption in the market.

Overall, when I look at that industry and where we are and what is going on with just the incredible reduction in the use of oil and gas, I would just say this. When we set this reserve up, the significant portion of it, we added some nonspecific reserves, these aren’t reserves associated with specific names that are struggling. We did a pretty healthy amount of qualitative reserves just based on the risk of a number of these names just continuing to struggle. So I feel pretty good about the level that we put in there in spite of everything that we’ve seen in the last several weeks.

And then moving on to your other questions about kind of what is going on with the commodities. So Capital One has a business which does some commodities trading on behalf of our customers. And our net exposure to commodity price risk is de minimis. We did ask the CFTC for a temporary relief from being designated as a major swap participant, which is the lowest level in that regulatory hierarchy. And we did that mainly because there could be some — the price volatility could move some of our positions into levels that would trigger that registration. And we really do appreciate the speed that the CFTC granted relief for us and against not having to necessarily register. However, because the request was really broadly misunderstood in the marketplace, we did notify the CFTC that we’re not going to rely on that waiver, and we’re going to go ahead and register if derivative volumes reach the threshold that would require us to register.

I just have a couple of other comments there. So one, our commercial bank does not engage in any speculative derivative trading. Since 2015, we’ve provided, as I said, commodity price hedges as a service to our oil and gas customers. And then when we do these trades, we basically have back-to-back trades. We enter into a trade with our customer and we enter into an offsetting trade with Wall Street, and so we’re really sitting here in a very low-risk position. And I would just say, at the moment, there’s no outstanding margin calls. We reduced our risk exposure to commodities essentially to 0. And you can look in our 10-Ks and Qs and see that this is normal hedging activities. And if there’s any updates there on that, we’ll point that out there. But hopefully, that clears the air I guess.

——————————————————————————–

Operator [14]

——————————————————————————–

Our next question will come from Eric Wasserstrom with UBS.

——————————————————————————–

Eric Edmund Wasserstrom, UBS Investment Bank, Research Division – MD & Consumer Finance Analyst [15]

——————————————————————————–

Can you hear me okay, Jeff?

——————————————————————————–

Jeff Norris, Capital One Financial Corporation – SVP, Global Finance [16]

——————————————————————————–

Yes.

——————————————————————————–

Eric Edmund Wasserstrom, UBS Investment Bank, Research Division – MD & Consumer Finance Analyst [17]

——————————————————————————–

Yes. Okay, great. So I was thinking about — on a credit question. As we think about the reserve adequacy in the card segment, if you — I know that you indicated that it’s, I think, ready reserve for the proportion of the [COVID-19] programs in which you actually bear the risk. But is the loss content in those programs significantly different than it is in your overall portfolio such that it would significantly skew that ratio in some way?

——————————————————————————–

Richard Scott Blackley, Capital One Financial Corporation – CFO [18]

——————————————————————————–

I think that, Eric, the thing I would just say there, so one, the loss sharing in those arrangements, we only recognize in our allowance and in our charge-offs our portion of the loss. And some of these loss sharing arrangements, we’ve talked about that the Walmart loss sharing arrangement includes significant loss sharing. And so as a consequence, we — it really does decrease the amount of coverage that is necessary required to cover our portion of those losses. So while the book itself may have losses that are appropriately reflective of the types of customers that are in there, we end up having a much smaller portion of losses that we recognize, and our coverage levels are appropriately lower given that relationship.

——————————————————————————–

Eric Edmund Wasserstrom, UBS Investment Bank, Research Division – MD & Consumer Finance Analyst [19]

——————————————————————————–

حسنا. عظيم. And just as a follow-up, maybe to reframe some of the questions that had been posed, I mean, I think one of the things that the investment community is struggling with is that subsequent, of course, to the close of the quarter, I think broadly the economic conditions and expectations have continued to deteriorate. And so in that context, again, how should we think directionally about the adequacy of reserves across the different products? Is there a greater likelihood of needing to do another true-up under the [future provision] to forward-looking economic expectations? Or do you feel like you had a large — a good enough look into April trends such that the first quarter’s provision really compensated a lot of that already?

——————————————————————————–

Richard Scott Blackley, Capital One Financial Corporation – CFO [20]

——————————————————————————–

Well, we did — I mentioned this. We did make some adjustments to our modeled reserve as we closed the books in the first week of April. I really want to just emphasize that I — we have certainly seen some scenarios, particularly economic scenarios that are more severe than what we modeled. But on the other hand, we’ve seen more stimulus that’s been brought to bear since then as well. And I said this earlier, but I really think that we — it is very hard for us to predict where this — the allowance might be headed. There’s such an important relationship of government stimulus and hardship programs that really are going to work to help offset some of the economic challenges that the — that we’re seeing right now. And I just — I don’t have a good sense about — if the allowance is going to be bigger or smaller. I really just want to see a little bit more data before we have a lean in either direction.

——————————————————————————–

Operator [21]

——————————————————————————–

Our next question will come from Ryan Nash with Goldman Sachs.

——————————————————————————–

Ryan Matthew Nash, Goldman Sachs Group Inc., Research Division – MD [22]

——————————————————————————–

Can everyone hear me?

——————————————————————————–

Jeff Norris, Capital One Financial Corporation – SVP, Global Finance [23]

——————————————————————————–

Yes.

——————————————————————————–

Richard D. Fairbank, Capital One Financial Corporation – Founder, Chairman, CEO & President [24]

——————————————————————————–

Yes, we can, Ryan.

——————————————————————————–

Ryan Matthew Nash, Goldman Sachs Group Inc., Research Division – MD [25]

——————————————————————————–

So maybe one question and a follow-up for me. So Rich, if you look, the stock’s trading at a $30 discount to tangible capital since this pandemic began on concerns that this could obviously end up eating into the capital base of the company. When I look, you’re at 12% CET1. It’s amongst the highest in the industry even after building significant reserves. So when you just think about — I know it’s hard to predict at this time. When you think about the different range of outcomes, combined with the fact that you’re halting buybacks, the balance sheet sounds like it’s going to be shrinking, how do you think about capital and capital progression in this kind of environment?

——————————————————————————–

Richard D. Fairbank, Capital One Financial Corporation – Founder, Chairman, CEO & President [26]

——————————————————————————–

Well, Ryan, I think we entered this downturn, I think about the choices that we have made over the years and coming from the sort of risk management philosophy that deepened in the way this company is founded and even a number of choices that were made over the last few years, and I think we enter this downturn in a really good position. And, Ryan, would it be useful possibly to open up the aperture of your question and sort of compare — do a little bit of a calibration about going through the Great Recession and calibrate to how I feel about this time around? Not that we can predict this downturn, but in other words though, just thoughts about that experience and comparing some of the resilience dynamics, would that be helpful in [answering] your question?

——————————————————————————–

Ryan Matthew Nash, Goldman Sachs Group Inc., Research Division – MD [27]

——————————————————————————–

Well, my follow-up question was actually going to be, and I think everybody is kind of alluding to this on this call, the fact that as we see unemployment reach certain levels, there’s an underlying assumption that losses are going to rise to similar amounts. So I actually think it would be helpful for you to compare and contrast this to the financial crisis. What’s different? And what are the factors, whether it’s the CARD Act or anything else, that’s changed across the industry that you think will make those relationships no longer hold?

——————————————————————————–

Richard D. Fairbank, Capital One Financial Corporation – Founder, Chairman, CEO & President [28]

——————————————————————————–

Yes. So knowing, of course, that this particular downturn is so early, nobody knows how prolonged this will be, how severe it will be, what the recovery will look like or how much government support and forbearance there will be and how it mitigates the economic effects. So with those caveats, let me talk a little bit about the marketplace as we entered the downturn, some of the things on both sides of the ledger at — in terms of resilience levers and opportunities and then — so let me start with the marketplace. Let me start with the consumer.

I think the U.S. consumer is in much better shape than at the outset of the Great Recession. Consumer debt levels are lower on a per capita basis. Payment obligations are lower still supported by low interest rates. The savings rate over the past few years is double what it was before the Great Recession. And we’re not dealing with a structural problem in the economy like the housing sector pre-Great Recession that had to work itself out over multiple years before we could see a sustained recovery.

In corporate markets, as we’ve mentioned in earnings calls over the last few years, there are some mounting kind of competitive challenges, including higher debt levels, lower interest coverage, weaker covenants, all of which feel weaker than before the Great Recession. On the other hand, the banks have been a smaller part of this trend in increasing leverage with capital markets and nonbanks taking an increasing share of this growth.

At Capital One, we weathered the Great Recession very well and demonstrated the resilience of our business model. Today, we have a stronger capital position and a stronger liquidity position than we had going into the last crisis. And let me comment briefly about each of our major lending businesses. There are some offsetting factors that impact the resilience of our card business relative to the last downturn. The CARD Act has leveled the playing field, but it has negatively impacted resilience by banning the repricing of existing balances. And changes to accounting rules now dramatically amplify the volatility of allowance, although this doesn’t change the underlying resilience of our lending portfolios. And of course, there, we’re talking about both FAS 166/167 and CECL.

And our returns, while still very strong, are somewhat lower than they were prior to the Great Recession. We have changed the mix of our portfolio, reducing our exposure to high balance revolvers and significantly growing our spender business at the top of the market and building a stronger customer franchise across the portfolio. And we built loss sharing into most of our partnership deals, which improves our resilience. In the auto business, we have lower charge-offs, higher returns, a strong franchise built one deep dealer relationship at a time and a more resilient strategy.

Our commercial business did exceptionally well in the Great Recession but was aided by a business mix and a geography that did not get severely impacted during the downturn. Our commercial portfolio was still in a developing stage in ’08. It looks pretty different today. We’ve exited or reduced exposure to several less resilient segments like small ticket commercial mortgages and equipment finance. We’ve invested in building specialty businesses to generate better risk-adjusted returns. And we’ve increased noncredit revenues significantly. But we think the overall commercial sector is in worse shape as companies have taken on more debt and increased leverage. And the creditor protections have gotten weaker, and borrowers have used more aggressive add backs to inflate earnings. Now again, that’s not mostly a description of what’s happened to bank lending but really to lending in the broader marketplace, which, of course, impacts banks as well.

Of course, no 2 downturns are the same and we get to look at the Great Recession in hindsight, and that’s, of course, 2020. At this point, we know very little about how the COVID-19 pandemic and its economic impacts will play out. We know, of course, that the onset was more abrupt and that the initial worsening is likely to be steeper, faster and deeper. We also know that the downturn is being met with a more rapid and much bigger fiscal — particularly, fiscal and monetary intervention, the largest fiscal intervention we’ve seen since the Great Depression. We know that forbearance is available to customers on a much greater scale than it was last time around.

So our strategy in the face of the current challenges and uncertainties is to aggressively manage credit and resilience from a decision-making point of view. Because downside risks can be nonlinear, we take a very cautious approach at this very moment while the economy is descending, also, though, while very proactively positioning for opportunities that may emerge on the other side of this, and that’s why we’ve said we’re tightening our extension of new credit with a real eye toward the probably high adverse selection that would be — is prevailing out there and pulling back on near-term marketing, tightly managing expenses and being really ready to be responsive as this downturn evolves and knowing that we need to evaluate that on a segment-by-segment basis across our business.

So pulling way up, Ryan, we feel really good about the choices that we made over the years. We feel very good across liquidity capital and credit resilience choices as we entered the downturn. With the tech transformation, we’ve been able to have a company that can move very quickly. And I feel very good about where we are. It’s hard to predict exactly what will happen here, but I think the choice is I wouldn’t change just about any — I really wouldn’t change any of the choices. Knowing where we are now, I would not change the choices we made leading up to this, and I really like our chances.

——————————————————————————–

Operator [29]

——————————————————————————–

Our next question will come from Moshe Orenbuch with Crédit Suisse.

——————————————————————————–

Moshe Ari Orenbuch, Cr̩dit Suisse AG, Research Division РMD and Equity Research Analyst [30]

——————————————————————————–

Maybe Rich or Scott, could you give us just a little bit of a — a little more detail about the specific forbearance programs that you have in card and auto, in particular, how long they might last and what the take-up has been in terms of has it peaked? Can you talk a little bit about that in a little more detail?

——————————————————————————–

Richard D. Fairbank, Capital One Financial Corporation – Founder, Chairman, CEO & President [31]

——————————————————————————–

Yes, Moshe. So for card customers who enroll, we are allowing them to just give one payment with no late fee on a month-to-month basis. Interest continues to accrue. And as of April 17, as we said, 1% of active accounts have received assistance, representing 2% of balances. For auto, customers can skip 1 to 2 payments with initial interest continuing to accrue and payments added to the end of the loan.

And I want to comment there. When I say things are monthly or every 2 months, this is not like that’s their only chance, but we wanted to give ourselves more flexibility to evaluate the situation knowing how fast things are changing. But it’s certainly likely that customers who are on a monthly program will be extended if the opportunity calls for that. And as we’ve said before, as of April 17, 9% of customers have received assistance, representing 11% of balances.

It’s striking, as we look between auto and card, how much higher the requests are on the auto side. And I think that while it’s striking, I don’t think it’s necessarily surprising. We have found, in fact, across our businesses if a — you can see visually that the size of the payment amount is a key driver of the number of requests that we get. And of course, auto payments are typically much higher than credit card minimum payments. And the other reason, of course, is that, in auto, the stakes are higher for the customer. They’re very motivated to make sure that they can keep their car.

——————————————————————————–

Moshe Ari Orenbuch, Cr̩dit Suisse AG, Research Division РMD and Equity Research Analyst [32]

——————————————————————————–

Got you. And as a follow-up, maybe could you just talk a little bit about — you talked about the things you’re doing to tighten in the card business. Any changes that you would either think about making or see within the industry with respect to competitiveness of rewards, and the kind of products you might see as we — the next several quarters as we kind of hope — when hopes come out of this process.

——————————————————————————–

Richard D. Fairbank, Capital One Financial Corporation – Founder, Chairman, CEO & President [33]

——————————————————————————–

Well, I think we — the rewards marketplace was very competitive in terms of offers and early spend bonus and things like that, but it kind of settled out into an equilibrium with purchase volumes down and probably for most card issuers, some tightening up in this very moment. I don’t think we would — I think that I would expect the competitiveness to be, in terms of products and product offers, to be probably stable. The intensity of the competition is probably going to lighten up just probably because people are going to cut back on marketing.

And certain of the products, when you think about it, for the reward industry and for Capital One, are oriented towards the things that people aren’t able to do right now: travel, entertainment, dining and a lot of things like that. So I think that this will be a period where I think issuers will be focused on meeting the needs of their customers and be planning for opportunities when things change. And opportunities can emerge much sooner than the entire economy recovering. Again, as I said, this is a segment-by-segment and situation-by-situation kind of thing. So we’re already working to figure out where opportunities, individual opportunities can be there, possibly even that have become bigger opportunities because of the situation the world is in.

——————————————————————————–

Operator [34]

——————————————————————————–

Our next question will come from Bill Carcache with Nomura.

——————————————————————————–

Bill Carcache, Nomura Securities Co. Ltd., Research Division – Research Analyst [35]

——————————————————————————–

We’ve seen other banks this quarter generally set their reserves at levels sufficient to cover about 50% on average of cumulative losses contemplated in their severely adverse scenarios under DFAST. Can you share any thoughts on why you guys might differ on this metric?

——————————————————————————–

Richard Scott Blackley, Capital One Financial Corporation – CFO [36]

——————————————————————————–

Yes, Bill, thanks for the question. So obviously, they’re different scenarios. That’s a starting point. I won’t go into all of the differences there. But just kind of a few points as you think about if you’re calibrating us against others. The first is that when you think about our allowance versus the way the Fed models DFAST, one of the issues that impacts that comparison is that the Fed uses industry average recovery rates. And as I mentioned last quarter, our practice is to work recoveries, which results in a longer tail, and that’s really important under CECL because, in CECL, you take the undiscounted recoveries as an allowance offset. So our CECL recoveries, I believe, are going to be quite a bit higher versus the Fed and their industry average recovery rates.

The second point I would make is that when these partnerships that we talked about that have loss sharing arrangements, that meaningfully reduces the losses that are attributable to Capital One. And we only have to allow for our portion of those losses in our allowance and in our provision. And so that is how we do our resilience and modeling processes.

While we don’t have visibility into the Fed modeling approaches, I don’t think that the Fed necessarily gives us credit in DFAST for that offset because they’ve historically not collected all the data necessary to make those adjustments. So just a couple of factors that you should consider in terms of how we sit relative to others.

——————————————————————————–

Operator [37]

——————————————————————————–

The next question will come from John Hecht with Jefferies.

——————————————————————————–

John Hecht, Jefferies LLC, Research Division – MD & Equity Analyst [38]

——————————————————————————–

First one is I’m just — I’m trying to think through how stimulus might be different this time. I mean if you think about it, there was some information put out in the Wall Street Journal today that for a lower income worker stimulus, to the extent they have unemployment, either is a pay increase for a period of time for them; whereas for a prime consumer undergoing unemployment and receiving benefits of the CARES Act, it’s still a substantial decrease in compensation for a while. How do you guys think through that in terms of relative performance in your non-prime book versus your prime book this go around?

——————————————————————————–

Richard D. Fairbank, Capital One Financial Corporation – Founder, Chairman, CEO & President [39]

——————————————————————————–

John, the — I think the — what’s striking about the fiscal stimulus here — well, there are many things probably striking to all of us about it. But when we’ve gone back and specifically calibrated to the Great Recession, I don’t have the numbers right in front of me, but I was struck by the fact that the benefits for those who get like unemployment benefits, the unemployment benefits are higher. It’s across the — across a range of relevant incomes, the entire line is higher and the eligibility is significantly higher. So those 2 things are — it’s hard to quantify how much of an impact that will be because no one can quantify how much of an impact it was the last time. But intuitively, I think that effect can have quite a bit of impact in a good way on people’s ability to weather their individual storms and make it to the other side.

With respect to subprime versus prime, the first thing I always say is I think if I showed you the — by income, if I — prime or you take superprime, prime and subprime, you’ve got at the top of the market, there tends to be some very high income folks. But I think you would be surprised that there’s not as much slope as one might think relative to things like income on — across our business as you move along the credit spectrum. There is some slope but not all that much.

All of that said, though, the fact that I think the government is working hard to create a safety net for people who don’t necessarily have all of the buffers some people might have in life and the fact that, that net is extending wider and broader and — or deeper, I think that, that will — should have a pretty positive benefit for consumers and their ability to, among other things, pay their bills and their credit card bills.

And I do want to say that while it’s only a small number of days of data, we could see in our payment rate, some — a spike-up around the time the — those individual checks were coming in. So that could be a short-term thing, but that would be confirmatory of the intuition that we would have.

——————————————————————————–

John Hecht, Jefferies LLC, Research Division – MD & Equity Analyst [40]

——————————————————————————–

Okay, that’s very helpful color. And then a separate question is tied to the stay-at-home situation we’re having. Have you seen any different types of behavior or actions given the [I know the] digital bank and [you guys are]…

——————————————————————————–

Jeff Norris, Capital One Financial Corporation – SVP, Global Finance [41]

——————————————————————————–

Hey, John, I’m sorry. John, I’m sorry to interrupt you. We’re having — you’re breaking up. We can’t understand the question. Can you…

——————————————————————————–

John Hecht, Jefferies LLC, Research Division – MD & Equity Analyst [42]

——————————————————————————–

You guys hear me now?

——————————————————————————–

Jeff Norris, Capital One Financial Corporation – SVP, Global Finance [43]

——————————————————————————–

It’s better.

——————————————————————————–

John Hecht, Jefferies LLC, Research Division – MD & Equity Analyst [44]

——————————————————————————–

حسنا. The question, as we’ve been on stay-at-home type of environment for a while, have you seen any behavioral change with respect to interaction with your consumer bank and that you [invested] pretty heavily in that opportunity?

——————————————————————————–

Jeff Norris, Capital One Financial Corporation – SVP, Global Finance [45]

——————————————————————————–

John, I’m so sorry. Let’s try one more time and then we might have to move on. But…

——————————————————————————–

Richard D. Fairbank, Capital One Financial Corporation – Founder, Chairman, CEO & President [46]

——————————————————————————–

Well, John, were you saying — given that we’ve invested heavily on our consumer bank in terms of the digital side of the business, are we seeing anything particular there? Would that be close to the question that you have?

——————————————————————————–

John Hecht, Jefferies LLC, Research Division – MD & Equity Analyst [47]

——————————————————————————–

Yes, particularly given that we’re stay-at-home situation and you’re going to have a greater opportunity to interact with the digital — over the digital channel.

——————————————————————————–

Richard D. Fairbank, Capital One Financial Corporation – Founder, Chairman, CEO & President [48]

——————————————————————————–

Well, an interesting thing is we are probably in the best position in America to have a calibration about — because we not only have a digital bank, we also have a branch-based bank in some of our geographies as well, and so we certainly can see the calibration. There is — look, the first thing I would say is there certainly are a core of customers who still need and want to — well, they very much want to use the bank, and we’ve been able to keep most of our branches open by — like 75% of them by having drive-thrus and some glass windows for some social separation. So we’ve certainly seen a continued volume there.

But if I pull up, I think that this moment is some people say they predict, gosh, people will have very different behaviors on the other side of this moment. I’ll make a different prediction. I think this is going to be an accelerant to the behaviors that we were all, as a society, heading for anyway. And the advantage, I think, that the banks who have really driven their customers to digital and built the capabilities that can help a customer pretty much do everything digitally, it was always where the world’s going, but I think it’s just an acceleration of the bell curve shifted in terms of, I think, the number of folks. This is me talking more intuitively than empirically. But this is why I said earlier when I talked about we’re going to keep our foot on the gas with respect to the marketing and the investment in our national banking strategy because, of course, what that is, as I’ve often called it, we’re trying to build the bank of the future. And I think that years in the evolution of America and consumer behavior possibly just got compressed here.

——————————————————————————–

Operator [49]

——————————————————————————–

Our next question will come from Rick Shane with JPMorgan.

——————————————————————————–

Richard Barry Shane, JP Morgan Chase & Co, Research Division – Senior Equity Analyst [50]

——————————————————————————–

Two questions. First, in the past, you talked about a 25 basis point benefit from the loss sharing in the Walmart agreement throughout 2020. I’m wondering if there’s any cap on that or how much we could expect that to flex as charge-offs rise related to COVID-19.

——————————————————————————–

Richard Scott Blackley, Capital One Financial Corporation – CFO [51]

——————————————————————————–

Look, as you think about Walmart, we did talk about a 25 basis point impact to delinquencies and on an ongoing basis, about that same level going forward. And I think that there’s the — yes, we could absolutely see variability in the impact of that to the total just given movements in the loss rates of either part of that calculation. I would anticipate them to be relatively small because the loss sharing is so significant with Walmart that it’s — it could move up a bit and still not really impact our overall loss rate all that much.

——————————————————————————–

Richard D. Fairbank, Capital One Financial Corporation – Founder, Chairman, CEO & President [52]

——————————————————————————–

But there’s not a cap in the contract if by chance you were asking that. So this loss share is on a percentage basis, and it will stay that way.

——————————————————————————–

Richard Barry Shane, JP Morgan Chase & Co, Research Division – Senior Equity Analyst [53]

——————————————————————————–

حسنا. عظيم. And then, Rich, for you, look, you’re a serious student of human behavior, and I’m curious what you have seen in terms of consumer behavior so far that has surprised you the most.

——————————————————————————–

Richard D. Fairbank, Capital One Financial Corporation – Founder, Chairman, CEO & President [54]

——————————————————————————–

I’m not sure anything has been surprising I’m certainly struck by. Here’s the thing that’s interesting about this particular downturn. Almost all other downturns — most other downturns have the following characteristics. They kind of happen on little cat feet and then things start picking up, but it’s a slow kind of descent into that. And the other thing is, so often, there are structural problems — this is an economy point — but structural problems in market that sort of bleed to that. And then the resolution of it needs to fix those structural problems on the way to fixing all the other problems that come from that.

So I think what’s so extraordinary about this is the — just swiftness of this thing and the fact that it’s really the entire world going through this and the sort of vertical descent, from an economy point of view, that happened so quickly. So things that I’m struck by on the consumer behavior side, I have been really struck at the early behaviors that I see that are consistent with the model that we have believed even — in fact, let me back up for a second and say, there’s a saying that I used to — that I’ve said for years, is that consumers are a lot more rational than the institutions who serve them, including the financial institution who’s served them often over the years. I have always been struck over the years, despite all the things that are written and speculated about consumers, just how rational they are. And so I was struck during the Great Recession at their rationality. There was some irrationality before the Great Recession.

This time around, the consumer was in a solid, very balanced shape going into this downturn. And the little things that I have seen, behaviors on the savings side, on our bank side, behaviors on the payment side, the purchase volume side, even on the delinquency side of things, and what I see is a rational consumer and I think that what we all should think about as we calibrate to any other recession, this is a downturn that came to the whole world right at once and it’s a downturn without a bad guy. That’s the other part of this thing.

And so what’s the implications of a downturn without a bad guy is it’s a lot easier politically to mobilize solutions. For consumers, that’s a political and economic point, but I think that is going to be a good guy in this downturn and its resilience.

The other thing — the other final thing I’ll say about human behavior or the behavior that we’ve certainly seen, I am amazed. I’ll talk about our company. This is really a point about consumers. It’s a point about people. I am amazed how productive people are, and we just did an associate — an all associate survey, and engagement and morale is still at very high levels. People are all in. They’re engaged, and the productivity is extraordinary from people working from home. It doesn’t mean that everybody — when the world opens up, everybody is going to just stay home. But I think that — back to my earlier point, I think there’s a compression in years in the learnings and the behaviors associated with digital. And I think every company’s going to walk away from this experience struck by the extraordinary productivity that — or certainly most companies or certainly ones that are digitally in a good position by what just happened on the productivity side, and that is some learnings for all of us there.

——————————————————————————–

Operator [55]

——————————————————————————–

And our final question will come from Brian Foran with Autonomous.

——————————————————————————–

Brian D. Foran, Autonomous Research LLP – Partner & US Regional Banks [56]

——————————————————————————–

I know the call’s gone long, but just on the OpEx, totally understand pulling the target given how much flux there is. But on the core effort of moving to the cloud and retiring the data centers, has any part of that core expense dollar effort and timing changed? Or is it more just revenues in flux, maybe some call center volumes and stuff like that? Has the data center strategy changed at all, I guess, is the crux of the question.

——————————————————————————–

Richard D. Fairbank, Capital One Financial Corporation – Founder, Chairman, CEO & President [57]

——————————————————————————–

No, not a single bit. I mean we are incredibly well served by our move to the cloud, the ability to scale up for some extraordinary things that have happened, so many things. So the cloud strategy, the technology transformation, everything about it, we felt this experience is validating. With respect to the data center exit itself, we are on the very same timing of later this year. I mean we are already fully in the cloud.

So what — but the data centers are still open because there is — you think once you get out, well, then you just — you’re done, but there is a period of much of a year to actually do all the wind down activities associated with the data center. So we’re 100% in the cloud, and the wind down is going right on schedule, and we’re talking later this year and the associated economic benefit of those moves.

——————————————————————————–

Jeff Norris, Capital One Financial Corporation – SVP, Global Finance [58]

——————————————————————————–

حسنا. Well, I think that wraps it up for this evening. Thank you for staying with us. Thank you for joining us on the conference call today, and thank you for your interest in Capital One. The Investor Relations team will be available later this evening to answer any further questions. Have a great evening.

——————————————————————————–

Operator [59]

——————————————————————————–

Ladies and gentlemen, that does conclude our call for today. Thank you for your participation. You may now disconnect.