ينظر مستثمرو النفط الكبار إلى آلام الأرباح السابقة والتركيز على الأرباح
بقلم رون بوسو وجنيفر هيلير
لندن / هيوستون (رويترز) – يستعد المستثمرون بالفعل لاستثمار أرباح الربع الأول الضعيفة لشركات النفط والغاز الكبرى الأسبوع المقبل ، وسيركزون على الكيفية التي يخطط بها المسؤولون التنفيذيون لتوفير الأموال وما إذا كانوا سيخفضون أرباح الأسهم بعد انهيار أسعار النفط.
أعلنت أكبر خمس شركات أمريكية وأوروبية ، والمعروفة باسم شركات النفط الكبرى ، عن تخفيضات الإنفاق بمتوسط 23٪ في استجابة سريعة للانخفاض الحاد في الطلب على النفط بسبب جائحة الفيروسات التاجية وتراجع 65٪ في أسعار النفط الخام.
مع احتمال أن يستمر التمديد لأشهر ، يظل الضغط على الميزانيات العمومية شديدًا حيث أن أجزاء قليلة جدًا من شركات شركات النفط تجني المال بسعر النفط الحالي البالغ 20 دولارًا للبرميل.
وقال الرئيس التنفيذي لشركة بريتيش بتروليوم برنارد لوني يوم الخميس “هذه بيئة عمل وحشية.”
من شركة إكسون موبيل إلى شركة رويال داتش شل ، قامت الشركات بتعليق المشاريع ، وخفضت الإنتاج في حقول الصخر الزيتي الأمريكية وخفضت العمليات في المصافي للتعامل مع الضربة المزدوجة المتمثلة في انخفاض الطلب وفائض العرض.
ولكن من المرجح أن تكون هناك حاجة إلى مزيد من الخطوات ، وسيراقب المستثمرون عن كثب التغييرات في توقعات الإنتاج ، ومعرفة كيف تخطط الشركات لإدارة أرباح الأسهم ، وهو الحافز الأكثر أهمية للمساهمين بقيمة تزيد عن 40 مليار دولار مجتمعة العام الماضي.
وقال جيسون جاميل المحلل في جيفريز “نظرة الماضي إلى الربع الأول الضعيف تبدو غير ذات صلة تقريبًا. خطة اللعبة للتعامل مع الأشهر الثلاثة المقبلة والأشهر الـ 18 المقبلة ستكون محور التركيز.”
وستكون شركة بريتش بتروليوم أول شركة نفط كبرى تعلن نتائج الربع الأول يوم الثلاثاء ، مع شل يوم الخميس وإكسون وشيفرون يوم الجمعة وتوتال الفرنسية يوم 5 مايو.
أعلنت شركة ENI الإيطالية عن انخفاض بنسبة 94 ٪ في صافي الأرباح يوم الجمعة وخفضت توقعاتها للإنفاق والإنتاج ، في حين ستعلن Equinor النرويجية في 7 مايو.
كما حصلت شركات خدمات حقول النفط هاليبرتون وشلمبرجير وبيكر هيوز بالفعل على أرباح ضخمة في الربع الأول.
القسمة المحرمة؟
امتنعت مجالس إدارة شركات النفط تاريخياً عن تخفيض أرباح الأسهم خلال الأزمات السابقة ، ولجأت إلى تدابير مثل اقتراض المال أو عرض أسهم مخفضة بدلاً من النقد.
لكن شركة Equinor فاجأت السوق يوم الخميس بكونها أول شركة نفط كبيرة تخفض أرباحها ، وخفضت مدفوعات الربع الأول بمقدار الثلثين وتعليق برنامج إعادة شراء الأسهم بقيمة 5 مليارات دولار.
قامت معظم شركات النفط باستغلال أسواق الديون في الأسابيع الأخيرة لبناء احتياطيات نقدية ، حيث جمعت ما لا يقل عن 50 مليار دولار مجتمعة.
على سبيل المثال ، أصدرت إكسون سندات بقيمة 18 مليار دولار في مارس وأبريل ، ارتفاعًا من إجمالي 7 مليارات دولار في العام الماضي ، في حين قامت شركة شل بتجميع أكثر من 20 مليار دولار في التمويل الجديد في الأسابيع الأخيرة.
ومع ذلك ، دعا بعض المستثمرين إلى كسر عائد الأرباح بدلاً من ذلك ، لأن مستويات الديون مرتفعة بالفعل.
وارتفع عائد الأرباح الموزعة للقطاع – نسبة الأرباح إلى سعر السهم – إلى أعلى مستوياته منذ عقود بعد انخفاض أسعار النفط وأسواق الأسهم في الربع الأول. يمكن أن يشير عائد الأرباح المرتفع إلى أن المستثمرين يعطون درجة أعلى من المخاطر لأرباح الشركة.
وقالت جنيفر رولاند ، المحلل في إدوارد جونز ، إن توقعات الأرباح كانت مستقرة بالنسبة لإكسون وشيفرون وشل وتوتال على الرغم من أن BP قد تضطر إلى النظر في مدفوعات الأرباح. وقالت: “على عكس أقرانها ، فإن الميزانية العمومية لشركة بريتش بتروليوم ليست قوية بما يكفي لتحمل فترة طويلة من انخفاض أسعار السلع الأساسية”.
وامتنعت BP عن التعليق.
الرسم البياني: عائد توزيعات أرباح Big Oil: https://tmsnrt.rs/2xJaPSd
التحدي الرئيسي
من المتوقع أن ينخفض صافي دخل الربع الأول للقطاع ككل إلى أدنى مستوياته في أربع سنوات على الأقل ، وفقًا لتوقعات ريفينيتيف بناءً على تقديرات المحللين.
لكن من المرجح أن تكون النتائج مقدمة فقط للربع الثاني الكارثي ، عندما يكون التأثير الكامل على الطلب على الوقود من قيود السفر على أكثر من نصف سكان العالم.
بلغ متوسط أسعار خام برنت القياسي 50 دولارًا للبرميل في الربع الأول ، بانخفاض حوالي 20 ٪ عن الربع السابق وعام قبل ذلك. لكن عقود برنت الآجلة كانت تتداول عند أقل من 22 دولار للبرميل يوم الجمعة.
وقال دوغ تيريسون المحلل في Evercore ISI “سُئل (المجالس) عن خطط التشغيل وخفض تكلفة رأس المال للبقاء على قيد الحياة مقابل 30 دولارًا من النفط لفترة طويلة”.
وقال إن معظم شركات النفط الكبرى تطلب من برنت أن يكون 40 دولارًا على الأقل للبرميل لتحقيق أرباح ، لذا ستكون هناك حاجة إلى مزيد من تخفيضات الإنفاق.
يتحدى التباطؤ الحالي نموذج شركات النفط الكبرى ، والذي يتضمن إنتاج النفط والغاز والمصافي وشبكات محطات الوقود الكبيرة ، بطريقة غير مسبوقة.
في الأزمات السابقة ، بما في ذلك أحدث تقلبات أسعار النفط لعام 2014 ، ارتفع الاستهلاك العالمي بشكل حاد استجابة لانخفاض الأسعار ، مما سمح لعمليات التكرير والتجزئة ، والمعروفة باسم المصب ، بتعويض ضعف الإيرادات من إنتاج الخام ، أو المنبع.
هذه المرة ، يواجه كل من المنبع والمصب المشاكل ، حيث من المتوقع أن ينخفض الطلب العالمي على النفط بما يصل إلى الثلث في الربع الثاني ثم يتعافى بشكل تدريجي فقط.
وقالت إكسون بالفعل في تسجيل لها إن نتائج الربع الأول ستتأثر بانخفاض أرباح إنتاج النفط والغاز بنحو 1.4 مليار دولار وحوالي 800 مليون دولار من التكرير مقارنة بالربع الرابع.
(شارك في التغطية فيليكس بات في باريس ؛ تحرير ديفيد كلارك)
المصدر : finance.yahoo.com
