نسخة معدلة من المكالمة الجماعية أو العرض التقديمي لأرباح BAYN.DE 27-أبريل -20: 12 مساءً بتوقيت جرينتش

نقوم حاليًا بتقييم إمكانات دواء الملاريا الذي يبلغ عمره أكثر من 80 عامًا ، Resochin ، لعلاج المرضى الذين يعانون من COVID-19. وقدمت تبرعات كبيرة من الأجهزة اللوحية في بلدان مختلفة.

نحن نقدم أيضًا المساعدة في البحث عن مادة فعالة جديدة لعلاج COVID-19 كجزء من مبادرة الأدوية المبتكرة وقد تبرعنا بموارد مالية للمناطق المتضررة بشدة في الصين وإيطاليا وإسبانيا.

بالإضافة إلى ذلك ، قدمنا ​​أيضًا معدات طبية ، مثل أقنعة الوجه أو السوائل المطهرة ، وتمكنا من توسيع قدرة اختبار PCR بشكل كبير في ألمانيا من خلال توفير قدرات اختبار مجانية. يعمل أكثر من 140 من زملائنا في برلين كمتطوعين لإجراء هذه الاختبارات.

بعيدًا عن هذه الجهود الإنسانية ، نحن نركز على حماية صحة وسلامة موظفينا ، وهو أمر في غاية الأهمية بالنسبة لنا. لقد نفذنا تدابير صارمة للصحة والسلامة في جميع المواقع. في الأعلى ، حيثما أمكن ، كلفنا الناس بالعمل من المنزل. تقوم تقنية المعلومات لدينا بعمل رائع في الحفاظ على تشغيل البنية التحتية لتكنولوجيا المعلومات على الرغم من زيادة الحجم التي لم يسمع بها من قبل. لدينا ما يصل إلى 140 ألف مكالمة فيديو أو مؤتمر يوميًا في الوقت الحالي.

بصفتنا شركة عالمية رائدة في مجال الصحة والتغذية ، نتحمل أيضًا مسؤولية كبيرة تجاه المرضى والمستهلكين والمزارعين الذين يعتمدون على الوصول إلى المنتجات التي يحتاجونها. إن خدمتهم بشكل جيد مع الإمداد المتواصل لأدويتنا ومنتجاتنا الزراعية هي في صدارة أولوياتنا.

نحن فخورون جدًا بكل موظفينا الذين يحركهم هدف شركتنا ورؤيتها ورؤية الفرق يومًا بعد يوم ، وهو الفرق الذي يحدثه عملهم.

قبل أن نمضي قدمًا ، أود أن أشارك بعض التعليقات حول التقاضي بشأن الجلايوفوسات ، الذي تأثر أيضًا بالأزمة. جدول الأسعار لا يزال مرن وقابل للتغيير. وحالياً ، لا توجد الآن محاكمة جديدة مقررة أن تبدأ قبل نهاية يونيو 2020. ومع ذلك ، تواصل محكمة استئناف كاليفورنيا المضي قدمًا في هذه العملية ، وقد حددت موعد جلسة الاستماع في محاكمة جونسون في 2 يونيو ، مع القرار المتوقع بحلول 31 أغسطس.

على المسار الموازي ، حققنا تقدمًا في مناقشات الوساطة Roundup ، ولكن ديناميات COVID-19 والقيود ذات الصلة أبطأت التقدم بشكل كبير ، ونتوقع – هذا هو الحال في المستقبل القريب. لا يمكننا التكهن بالنتيجة المحتملة للمفاوضات ، ولكننا لا نزال ملتزمين بالمشاركة في الوساطة بحسن نية ، ولن نفكر في الحل إلا إذا كان معقولًا من الناحية المالية ووضع آلية لحل المطالبات المستقبلية المحتملة بكفاءة. على خلفية الركود الذي يلوح في الأفق ، وفي بعض الحالات ، تحديات السيولة الكبيرة ، ينطبق هذا الآن أكثر من أي وقت مضى.

اسمحوا لي أيضًا أن أقدم لكم تحديثًا بشأن يوم أسواق رأس المال الذي خططنا له في نهاية يونيو. بالنظر إلى الوباء المستمر ، والمخاطر الصحية ذات الصلة ، وعدم اليقين المستمر ، فمن المحتمل – من غير المحتمل أن نتمكن من استضافة يوم أسواق رأس المال بحضورك المادي. وبالتالي ، قررنا تأجيل الحدث حتى وقت لاحق من هذا العام. في غضون ذلك ، لدينا تركيز على حماية موظفينا وبالطبع استمرارية أعمالنا لخدمة المزارعين والمرضى والمستهلكين الذين هم في أمس الحاجة إلى منتجاتنا.

مع هذه الخلفية ، أود الآن مشاركة تحديث حول أداء مجموعتنا والأقسام في الربع الأول.

ارتفعت المبيعات إلى أكثر من 12.8 مليار يورو ، وهو ما يمثل تحسنًا بنسبة 6٪ في العملة وتعديل المحفظة ، بينما ارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين قبل البنود الخاصة بنسبة 10٪ لتصل إلى 4.4 مليار يورو. ارتفع ربح السهم الأساسي الخاص بنا إلى ما يقرب من 10٪ مقارنة بالعام السابق ، ووصل إلى 2.67 يورو.

يبلغ التدفق النقدي الحر لدينا 793 مليون يورو ناقصًا مقابل 500 مليون يورو إيجابية تقريبًا في الربع الأول من العام الماضي. هذا الانخفاض متوقع وغير مدفوع بأزمة الوباء. وهي نتيجة للتدرج المتوقع لرأس المال العامل وكذلك التأثيرات الخاصة المتوقعة التي سيناقشها وولفغانغ قريبًا.

أخيرا ، اسمحوا لي أن أعلق على نظرتنا. أذكركم بأن إرشادات السنة الكاملة التي قدمناها في فبراير لم تتضمن أي تأثير مالي من تفشي فيروسات التاجية. ومنذ ذلك الحين ، تطور الفيروس بسرعة إلى جائحة وسيحدد تأثيره في الأشهر المقبلة من خلال مدته وشدته. نظرًا لهذه الديناميكيات غير المسبوقة ، لا يمكننا حتى الآن تحديد آثارها بشكل موثوق. بعضها سلبي والبعض الآخر إيجابي. ستزودك Wolfgang بالمتغيرات التي نقوم بتقييمها باستمرار لتأثيرها المحتمل على أعمالنا. سنقوم بمشاركة التحديث في وقت لاحق من هذا العام.

دعني أنتقل الآن إلى أداء كل قسم من أقسامنا ، بدءًا من Crop Science. بدأ المزارعون في النصف الشمالي من الكرة الأرضية الزراعة ، وبدأ الحصاد في النصف الجنوبي من الكرة الأرضية ، وبدأت Crop Science بداية جيدة في عام 2020. لقد حققنا نموًا بنسبة 6٪ في العملات ومعدلات مبيعات معدلة بالمحافظة مع النمو في كل منطقة ، مدفوعًا إلى حد كبير بمنطقة أوروبا والشرق الأوسط وإفريقيا وأمريكا اللاتينية. شهدت أمريكا اللاتينية مبيعات قوية في الذرة وفول الصويا ومبيدات الفطريات حيث نما تغلغل Intacta Roundup Ready 2 PRO فدان بنسبة 9 ٪ تقريبًا لهذا الموسم بينما واصلت مبيدات الفطريات Fox Xpro مسار نموها في البرازيل.

جاء نمو منطقة أوروبا والشرق الأوسط وإفريقيا من مبيعات فطريات الذرة ومبيدات الحشرات مع بداية مبكرة للموسم في وسط أوروبا وتوقع التعافي من الطقس الجاف في جميع أنحاء المنطقة يقود هذه الاتجاهات. في أمريكا الشمالية ، حيث ما زلنا نتوقع 10 ملايين إلى 12 مليون فدان مزروعة إضافية من الذرة وفول الصويا في الولايات المتحدة ، شهدنا نموًا جيدًا في بذور الذرة وصفات ومبيدات الأعشاب ومبيدات الحشرات وبذور القطن والصفات. وقد قابل هذا جزئياً انخفاضات في بذور وفول الصويا ، حيث تستمر الديناميكية التنافسية من العام الماضي.

من منظور الأرباح ، قامت Crop Science بزيادة EBITDA قبل البنود الخاصة بنسبة 14٪ لتصل إلى 2.6 مليار يورو. كان هذا التحسين مدفوعًا في المقام الأول بزيادات في الحجم وتضافر مستمر في التكلفة من تكامل أعمالنا المكتسبة. ما زلنا على المسار الصحيح لتقديم أكثر من 70٪ من أوجه التآزر المستهدفة لعلوم المحاصيل بحلول نهاية عام 2020 وللوصول إلى أوجه التآزر المستهدفة في التكلفة الإجمالية بحوالي 870 مليون يورو بحلول عام 2022.

دعونا نلقي نظرة على فارما المقبل. ارتفعت مبيعات المستحضرات الصيدلانية بما يقارب 4٪ ، بعد تعديل العملة والمحافظة ، إلى 4.5 مليار يورو في الربع الأول. واصلت Xarelto ، منتجنا الأكثر مبيعاً ، أدائها الجيد. بشكل عام ، نمت بنسبة 19٪ ، مدفوعة من قبل أوروبا والشرق الأوسط وإفريقيا ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى تغير أنماط الطلبات المتعلقة بـ COVID-19. أظهرت Eylea فقط زيادة طفيفة بنسبة 1 ٪ في الربع الأول.

وقد قابل النمو في المملكة المتحدة وألمانيا وكندا جزئياً انخفاضات في اليابان وفرنسا وإيطاليا. في حين كانت اليابان مدفوعة بالتدريج ، تأثرت فرنسا وإيطاليا بشكل أساسي بتخفيضات قائمة الأسعار. انخفضت المبيعات في الصين ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى انخفاض الأسعار المتوقع من آثار المشتريات القائمة على الحجم لكل من Glucobay و Avalox المتوقع أن تدخل حيز التنفيذ في 1 أبريل. لاحظ أن الحكومة قد بدأت في تقديم الجولة التالية من المشتريات القائمة على الحجم مع انخفاض طفيف في الواقع تأخير في منتصف أبريل. نتيجة لنمو المبيعات ، ارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين قبل البنود الخاصة بنسبة 7٪ لتصل إلى 1.6 مليار يورو للأدوية.

كما رأينا بعض التطورات المشجعة على المنتجات. تبدأ أولاً بالنوبة. تلقينا موافقة في الاتحاد الأوروبي على دارولوتاميد كعلاج جديد للرجال المصابين بسرطان البروستاتا المقاوم للإصابة بالنقائل. تتميز النوبة ببنية كيميائية تمنع نمو خلايا سرطان البروستاتا مع الحد من بعض الآثار الجانبية للمرضى الذين يكافحون السرطان. بالإضافة إلى ذلك ، قبل أسابيع فقط ، تلقينا موافقة من وكالة الأدوية الأوروبية على حقنة Eylea المعبأة مسبقًا ، والتي توفر لأطباء العيون طريقة أكثر كفاءة وملاءمة لاستخدام Eylea. تتطلب الحقنة المملوءة مسبقًا خطوات أقل لإعداد الحقن من القارورة الحالية ، لذلك تعد أخبارًا رائعة لأحد أهم عروضنا في مجال الأدوية.

سننتقل إلى جانب صحة المستهلك لإغلاق تحديثات الأقسام. حقق القسم – حقق نموًا في المبيعات بنسبة 14٪ ، مدفوعًا بزيادة كبيرة في الطلب بسبب جائحة COVID-19 ، جزئيًا لتراكم المخزون. تمكنا من الاستجابة بمرونة كبيرة للأحجام الكبيرة والتحولات في مزيج المنتج بفضل تشغيل سلسلة التوريد. والأهم من ذلك ، كانت العناصر الغذائية والفيتامينات المتعددة في آسيا والمحيط الهادئ وأمريكا اللاتينية أكبر المساهمين في النمو لدينا.

بشكل عام ، كان الطلب قويًا في جميع المناطق ، على الرغم من كونه أكثر نعومة قليلاً في الصين ، نظرًا لتأثير الإغلاق خلال ذروة عدوى فيروسات التاجية وبعض اضطراب الإمداد فيما يتعلق بـ COVID-19. من ناحية الأرباح ، شهدنا زيادة في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين قبل البنود الخاصة مدفوعة بأحجام أعلى على الرغم من المساهمات المفقودة من أعمالنا المجردة. علاوة على ذلك ، يساهم برنامجنا المناسب لتسريع النمو في تحقيق نتائج إيجابية.

ومع ذلك ، ننتقل إليك ، Wolfgang ، للتوسع في نتائجنا المالية وتوقعاتنا.

————————————————– ——————————

Wolfgang U. Nickl ، Bayer Aktiengesellschaft – المدير المالي وعضو مجلس الإدارة [4]

————————————————– ——————————

شكرا لك ، ويرنر. سيداتي وسادتي ، ترحيب حار من قبلي. سأطلعك الآن على بعض التفاصيل المالية الإضافية للربع الأول ، تليها مناقشة حول متغيرات التأثير الرئيسية ومجالات التركيز للفترة المتبقية من العام.

لنبدأ أولاً بالربع الأول. ارتفعت المبيعات ، وتعديل العملة والمحفظة ، بنسبة 6٪ لتصل إلى 12.8 مليار يورو. بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين قبل البنود الخاصة 4.4 مليار يورو ، بارتفاع 10٪ على أساس سنوي مدفوعًا بنمو حجم المبيعات عبر جميع الأقسام وجهود تحسين الكفاءة المستمرة. تحسن هامش الربح قبل احتساب الفائدة والضريبة والاستهلاك وإطفاء الدين بمجموعة 170 نقطة أساس إلى 34.2٪. كان لتأثير النقد الأجنبي تأثير إيجابي على أساس سنوي على المبيعات بقيمة 44 مليون يورو وتأثير إيجابي على EBITDA بقيمة 41 مليون يورو. في حين رأينا تأثيرًا إيجابيًا للربع الأول ، فإننا نتوقع حاليًا تأثيرًا سلبيًا ماديًا للعام بأكمله ، مدفوعًا بالريال البرازيلي والروبل الروسي والبيزو المكسيكي ، نظرًا لخفض قيمة العملة في الآونة الأخيرة.

ارتفعت الأرباح الأساسية للسهم بنسبة 10٪ على أساس سنوي إلى 2.67 يورو. انخفضت النتيجة المالية الأساسية من ناقص 352 مليون يورو إلى ناقص 493 مليون يورو ، وهي مرتبطة بشكل رئيسي – تتعلق بخسائر العملة ، بما في ذلك تكاليف التحوط ، والتغير في القيمة العادلة لأدوات الدين. وصل معدل الضريبة الأساسية لدينا إلى 24.4٪ لهذا الربع. ما زلنا نتوقع أن يكون حوالي 23٪ للعام بأكمله وفقًا للإرشادات. وأخيرًا ، مقارنة بالسنة السابقة ، انخفض التدفق النقدي الحر في الربع من 508 مليون يورو إلى ناقص 793 مليون يورو. كان هذا التأثير ضمن توقعاتنا.

ولم يكن سبب هذا الانخفاض هو أزمة الوباء ، بل نتيجة تدريجي لرأس المال العامل والتأثيرات الخاصة. في قسم علوم المحاصيل ، أدت المجموعات المبكرة نسبيًا والمدفوعات المسبقة في نهاية العام الماضي بالإضافة إلى انخفاض المدفوعات المستحقة إلى هذا التأثير التدريجي. علاوة على ذلك ، قمنا بدفع المبلغ المتوقع لتسوية Xarelto وبدأنا في التحول في مدفوعات الحوافز الجديدة من الربع الثاني إلى الربع الأول. وغني عن القول أن حماية السيولة في بيئات التشغيل غير العادية هذه لها أهمية قصوى بالنسبة لنا.

دعونا نناقش بعد ذلك الجسر من EPS الأساسي إلى EPS المبلغ عنه من العمليات المستمرة والمتوقفة. على الجانب الأيسر من هذا الرسم البياني ، نبدأ بـ 2.67 يورو و EPS الأساسي للعمليات المستمرة في الربع الأول. يتكون العمود التالي الذي يصف تعديلًا ناقصًا 0.86 يورو للسهم بشكل أساسي من استهلاك الأصول غير الملموسة و PPE المتصل بالاقتناء ، ويتضمن مقالة عن عرض العلامة التجارية لصحة المستهلك والضعف الإضافي المتوقع المتعلق بمصنع مبيدات الأعشاب. كان للبنود الخاصة ذات الصلة بالأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين تأثير سلبي قدره 0.63 يورو ، تتعلق بشكل رئيسي بتكاليف إعادة الهيكلة والتكامل والتقاضي. يحتوي الأخير على بند لجهود التقاضي المستمرة لـ Essure. ترتبط العناصر الخاصة في النتيجة المالية في الغالب بالتغيير في القيمة العادلة لأسهم Covestro.

يعرض العمود التالي تأثيرات الضريبة التعويضية على مجموع العناصر التي أوضحتها للتو ، مما ينقلنا إلى EPS من العمليات المستمرة بقيمة 1.39 يورو. وأخيرًا ، هناك مساهمة قوية من العمليات المتوقفة ، وأعمال صحة الحيوان ، بقيمة 0.13 يورو ، مما يؤدي إلى ربحية السهم من العمليات المستمرة والمتوقفة بقيمة 1.52 يورو للربع الأول من عام 2020.

دعنا ننتقل بجانب ميزانيتنا العمومية. ارتفع صافي رصيد الدين المالي لدينا بشكل طفيف بمقدار 1.3 مليار يورو مقارنة بنهاية العام الماضي بشكل رئيسي نتيجة للتدفق النقدي الحر السلبي الذي تمت مناقشته سابقًا وارتفاع الدولار الأمريكي خلال الربع. للتذكير ، حوالي 60٪ من ديوننا المالية مقومة بالدولار الأمريكي. ونتيجة لذلك ، فإن ارتفاع كل نقطة مئوية للدولار الأمريكي مقابل اليورو يزيد صافي ديننا المالي بنحو 200 مليون يورو ، والعكس صحيح.

كما شارك فيرنر في البداية ، فإن الوباء هو وضع يتطور باستمرار. في حين أننا غير قادرين على تحديد مدى تأثير COVID-19 اليوم بشكل موثوق ، يمكنني مشاركة أكثر المتغيرات ذات الصلة التي نراقبها. إن أولويتنا هي حماية إمدادنا بالأدوية الحيوية والمنتجات الزراعية لمرضانا ومزارعينا ومستهلكينا. جميع مواقع الإنتاج لدينا تعمل حاليًا وشهدنا اضطرابات محدودة في سلسلة التوريد حتى الآن. ومع ذلك ، من الواضح أن هذا يمثل تحديًا ، مع الأخذ في الاعتبار أيضًا أن المعروض من المكونات النشطة وواجهات برمجة التطبيقات من أماكن مثل الهند قد يتم إعاقته. وهذا يتطلب أيضًا أن نراقب عن كثب مستويات مخزون الأمان ونديرها لتعويض التأخيرات المحتملة في اللوجستيات أو النقص المستقبلي في المواد الخام. علاوة على ذلك ، نقوم بإعادة تقييم الخدمات اللوجستية ونقر بأن تكلفة الخدمات اللوجستية قد زادت بشكل كبير في العديد من الحالات.

في الوقت نفسه ، نحن نراقب عن كثب الوضع الائتماني وسلوك الدفع لعملائنا وكذلك سيولة موردينا. نحن نراقب أسواق الديون واتخذنا التدابير المناسبة لضمان سيولة خاصة بنا في بيئة حيث ، على سبيل المثال ، سوق الأوراق التجارية محدودة بشكل كبير. ارتفعت فروقات الائتمان بالإضافة إلى الإصدارات الجديدة ، مما قد يزيد من تكلفة التمويل في المستقبل. كما ذكرنا من قبل ، أدت الأزمة إلى تحركات كبيرة في أسواق العملات ، حيث بالمعدلات الحالية ، سيكون لنا تأثير سلبي كبير على نتائجنا.

بالإضافة إلى ذلك ، نحن نراقب ديناميكيات الطلب التي تؤثر على أعمالنا. أولاً ، يؤدي تغيير نمط الطلب إلى انخفاض الطلب على بعض منتجاتنا الدوائية. على سبيل المثال ، بالنسبة لـ Eylea أو Mirena ، إذا كان المرضى غير قادرين على زيارة الطبيب لإعادة التعبئة أو الإجراءات الاختيارية. ثانيًا ، في صحة المستهلك ، شهدنا زيادة كبيرة في الطلب على بعض المنتجات في الربع الأول ، والتي تضمنت التخزين ، ولكن أيضًا زيادة الاستهلاك ، لا سيما في التغذية. وأخيرًا ، في Crop Science ، فإن التحولات في الطلب على الوقود الحيوي والحبوب الرئيسية لديها القدرة على تغيير الأفدنة المزروعة في محاصيل التركيز لدينا ، مما يؤثر على المبيعات المتوقعة وخطط الإنتاج للسنوات المقبلة. في مجال المستحضرات الصيدلانية ، يمكننا أن نرى بعض التأخيرات في تطوير المنتجات من انخفاض التسجيل أو المشاركة في تجاربنا السريرية. علاوة على ذلك ، يمكننا أن نرى تأخيرات في العمليات التنظيمية عبر أعمالنا حيث تتصارع الحكومات مع أولويات مختلفة مع تطور الوضع.

لتعويض بعض الآثار السلبية ، ندير بنشاط إنفاقنا المرن. نظرًا لقيود الحركة والاجتماعات ، نتوقع على سبيل المثال انخفاض تكلفة السفر والحدث. كما سيتم تقييم التأثير على تكلفة المشروع اعتمادًا على مدة الأزمة والتغيرات المحتملة في أولويات المشروع. علاوة على ذلك ، لقد شهدنا في الأسابيع الأخيرة مقدار ما يمكن فعله رقميًا ، وسنسعى جاهدين للحفاظ على العناصر الإيجابية وتسريع جدول أعمالنا الرقمي. أخيرًا ، شهدنا مؤخرًا أيضًا أن دور العلم في مجتمعنا قد تم رفعه ، والذي نعتبره ، كشركة ابتكار ، تطورًا إيجابيًا للغاية.

من الواضح أننا حققنا بداية قوية في عام 2020 مع الربع الأول ، ونحافظ على أهدافنا التشغيلية للسنة. ومع ذلك ، سنحتاج إلى التفاعل مع الديناميكيات التي وصفتها للتو. نأمل أن يكون لدينا خط رؤية أفضل لتحديد متغيرات التأثير الإيجابي والسلبي وسنقدم لك إرشادات منقحة في أقرب وقت ممكن.

اسمحوا لي أن أختتم بمجالات تركيزنا لهذا العام. لقد شاركت معك فقط نوايانا فيما يتعلق بأهدافنا التشغيلية مع التركيز بشكل خاص على التدفقات النقدية عبر المجموعة. ثانيًا ، سنستمر في عمليات التكامل بعد الاندماج وكذلك تركيزنا المستمر على تنفيذ خط الأنابيب في Crop Science ، بعد عام من التقدم الملحوظ في عام 2019. وبالمثل ، نتوقع مواصلة التقدم في خط الأنابيب وخطط إطلاق المنتج الجديد في غضون الأدوية ، بما في ذلك منتجات مثل Nubeqa و Vitrakvi و vericiguat و finerenone. في صحة المستهلك ، نواصل دفع برنامج تسريع النمو لدينا. وأخيرًا ، نواصل متابعة برامج Bayer 2022 لتحسين الكفاءة ونتطلع إلى إغلاق تجزئة صحة الحيوان المتوقع بحلول منتصف 2020.

شكرًا على وقتك اليوم ، ونتطلع إلى مشاركة تقدمنا ​​في مجالات التركيز هذه بشكل منتظم.

مع ذلك ، سأعيد المكالمة إليك ، أوليفر ، لبدء الأسئلة والأجوبة.

————————————————– ——————————

أوليفر ماير ، Bayer Aktiengesellschaft – رئيس IR [5]

————————————————– ——————————

عظيم. شكرا لك ، وولف ، وشكرا لك ، ويرنر ، على – من أجل النظرة العامة. قبل أن نبدأ ، أود أن أذكرك بأن تبقى أسئلتك عند حوالي 2 لكل شخص لأن القائمة طويلة جدًا حتى نتمكن من تلقي الأسئلة من أكبر عدد ممكن من المشاركين في الوقت المخصص.

وأعتقد أنه يمكننا الآن فتح الخطوط للأسئلة ، هايلي.

================================================== ==============================

أسئلة وأجوبة

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [1]

————————————————– ——————————

(تعليمات المشغل) السؤال الأول يأتي من السيد أندروز.

————————————————– ——————————

فنسنت ستيفن اندروز ، مورغان ستانلي ، قسم البحوث – دكتوراه في الطب [2]

————————————————– ——————————

فنسنت أندروز من مورجان ستانلي. ليام ، إذا كان بإمكاني أن أطلب منك تذكيرنا بكيفية تحوطك لأعمال Ag ، خاصةً ضد الريال البرازيلي ، الذي كان من الواضح أنه كان له خطوة متطرفة.

ثم أيضًا بعض التعليقات على ما يمكنك القيام به من منظور التسعير في النصف الخلفي من العام. وأعتقد أنني أفكر على وجه التحديد في Intacta ، حيث أعتقد أن هناك بعض قيود التسعير في عقدك.

ثم أيضًا ما يمكن أن تكون قادرًا على القيام به في تجارة البذور مقابل ما قد تتمكن من تحقيقه في أعمال كيمياء المحاصيل. هل هناك أي اختلافات في قوة التسعير الخاصة بك هناك؟

————————————————– ——————————

Werner Baumann ، Bayer Aktiengesellschaft – رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي [3]

————————————————– ——————————

حسنا. هل ستبدأ يا “وولفجانج” بالتحوط؟

————————————————– ——————————

Wolfgang U. Nickl ، Bayer Aktiengesellschaft – المدير المالي وعضو مجلس الإدارة [4]

————————————————– ——————————

نعم. يمكنني التحدث عن التحوط بشكل عام.

————————————————– ——————————

Werner Baumann ، Bayer Aktiengesellschaft – رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي [5]

————————————————– ——————————

ثم إلى ليام.

————————————————– ——————————

Wolfgang U. Nickl ، Bayer Aktiengesellschaft – المدير المالي وعضو مجلس الإدارة [6]

————————————————– ——————————

نعم ، سأعطيك بعض الأشياء الشاملة حول التحوط ، وبعد ذلك يمكن لليام أن يدخل الريال البرازيلي على وجه الخصوص.

كما قلت ، رأينا انخفاضًا كبيرًا في قيمة العملات الرئيسية مثل الريال البرازيلي الذي ذكرته ، ولكن أيضًا البيزو المكسيكي ، الروبل الروسي ، في نهاية العام. لأننا قمنا بالتحوط في بداية العام أكثر من التحوط في نهاية – نهاية العام ، لدينا أعمال أكثر في النصف الجنوبي من الكرة الأرضية – في النصف الثاني من النصف الأول. يمكنك أن ترى هذا التأثير أن Q1 كان إيجابيًا بالفعل ، لكننا نعتبره سلبيًا لبقية العام.

نقوم بذلك ، كتذكير ، للتحوط من التعرض للمعاملة مع التحوط الكامل من التعرض المحجوز ، وحوالي 50٪ من التوقعات محمي من التعرض. وهذا هو نفس الشيء الذي فعلناه في الماضي. نحن لا نحمي تعرض الترجمة. نعطي توجيهنا دائمًا بسبب التقلبات العالية في العملات الثابتة. وسنواصل إطلاعك أيضًا على مدار العام على كيفية تطور ذلك.

مرة أخرى ، في البرازيل هذا مهم جدًا بالنسبة لنا. كانت ، في عام 2019 ، ثاني أكبر دولة إيرادات لهذا العام. وبهذا ، سأحيلها إليك ، ليام ، للحصول على تفاصيل حول البرازيل.

————————————————– ——————————

ليام كوندون ، Bayer Aktiengesellschaft – عضو مجلس الإدارة [7]

————————————————– ——————————

شكرا ، وولفغانغ. شكرا ، فنسنت ، على السؤال. لذا أعتقد أننا لحسن الحظ كنا في البرازيل وأمريكا اللاتينية لبعض الوقت. ولسوء الحظ ، اعتدنا على تقلبات العملة الكبيرة. لذا على مر السنين ، قمنا بتطوير العديد من الآليات المختلفة لمحاولة الموازنة أو التخفيف من هذه المخاطر قدر الإمكان. في الأساس ، ما نحاول القيام به هو ربط التسعير قدر الإمكان بالدولار الأمريكي. المثال الكلاسيكي هنا هو حماية المحاصيل بشكل خاص. لدينا السعر في الريال والفاتورة في الريال ، لكننا نقوم بشكل أساسي بتحديث قوائم التسعير كلما كانت هناك خطوة كبيرة في أسواق العملات. لذا فهذه طريقة رئيسية لنا لمحاولة التخفيف من المخاطر.

في الأرجنتين ، عملتنا الوظيفية هي في الواقع الدولار الأمريكي. لذا هناك نوع من التحوط الطبيعي. لقد قمنا ببناء جزء كبير من أعمالنا لربطها بالمقايضة بحيث يكون لدينا تحوط إضافي آخر هنا. ثم كما أشار فولفجانج بالفعل ، لدينا العديد من إمكانيات التحوط المالي أينما كان ذلك منطقيًا.

بشكل عام ، هناك دائمًا درجة من التعرض في أمريكا اللاتينية لتقلبات كبيرة في العملة ، ولكن لدينا مجموعة متنوعة من الآليات لمحاولة التخفيف من ذلك قدر الإمكان.

————————————————– ——————————

فنسنت ستيفن اندروز ، مورغان ستانلي ، قسم البحوث – دكتوراه في الطب [8]

————————————————– ——————————

وعلى سبيل المتابعة ، إذا فكرت في نوع من أعمال كيمياء المحاصيل خارج البلدان التي يصدر فيها المزارع محصوله بعد الحصاد ويستفيد من هذا الدولار الأمريكي القوي ، فهل ترى أي تغييرات في الطلب ، سواء كان من التجار أو الموزعين أو من المزارعين أنفسهم ، حيث تدهورت اقتصاديات المزارعين قليلاً؟

————————————————– ——————————

ليام كوندون ، Bayer Aktiengesellschaft – عضو مجلس الإدارة [9]

————————————————– ——————————

لا ، ولكن ربما من السابق لأوانه القول الآن بكل أمانة. أعني أننا سنختتم موسم Lat Am ، ولا سيما الموسم البرازيلي. ونحن بالفعل نبدأ الآن فقط في نصف الكرة الشمالي. لذا أقول بصراحة ، من السابق لأوانه إجراء هذه المكالمة. وآمل في Q2 ، سنكون في وضع أفضل ثم نقدم لك تحديثًا إضافيًا حول ذلك.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [10]

————————————————– ——————————

السؤال التالي يأتي من السيد كاباديا.

————————————————– ——————————

Wimal Kapadia، Sanford C. Bernstein & Co.، LLC. ، قسم الأبحاث – محلل أبحاث [11]

————————————————– ——————————

ويمال كاباديا من برنشتاين. إذا استطعت أن أبدأ مع Eylea ، من فضلك. هل أنت قادر على تحديد مقدار الضعف في الربع الأول المتعلق بانخفاض أسعار اليابان وفرنسا؟ كم كان مرتبطًا في الواقع بـ COVID-19؟ أنا أحاول فقط أن أحصل على فكرة عن التأثير الذي رأيته في الأسابيع القليلة الماضية من شهر مارس وما تراه في أوائل أبريل. لقد وجهت سابقًا إلى رقم واحد مرتفع. لا يزال هذا هو الحال؟ وهل يجب أن نتوقع اللحاق بالركب في النصف الثاني؟

سؤالي الثاني هو على vericiguat. عرضت مؤخرا بيانات المرحلة الثالثة في جزء طرد المحفوظة حيث [relative] بدا الحد من المخاطر متواضعة إلى حد ما. ولكن في بعض السكان ، من الواضح أنك رأيت فائدة أكبر بكثير. لذا أعتقد ، ما نوع التعليقات التي حصلت عليها منذ تقديم البيانات؟ وهل أدى ذلك إلى تغيير تفكيرك حول مكان المنتج في نموذج العلاج؟ لذا هنا ، أعتقد أن SGLT2 يمثل تهديدًا.

وهل ما زلت ملتزمًا بتوجيهات مبيعات الذروة 0.5 مليار يورو للمنتج؟

————————————————– ——————————

ستيفان أويلريتش ، Bayer Aktiengesellschaft – رئيس قسم الأدوية وعضو مجلس الإدارة [12]

————————————————– ——————————

نعم. Wimal ، شكرا على الأسئلة. في Eylea ، رأينا بعض المراحل المرتبطة بالأسعار في إيطاليا وفرنسا وأيضًا في اليابان. هذا هو التأثير الرئيسي الذي شهدناه خلال الأشهر الثلاثة الأولى. COVID ، من الصعب معرفة ما إذا كان قد أثر بالفعل في مارس. قد يكون هناك شيء هناك ، ولكن من الصعب القول. حتى الربع الأول ، نرى في الغالب جميع المراحل من خلال تأثير تعديل التسعير هنا في تلك الأسواق الثلاثة.

بالنسبة لـ vericiguat ، أعني أننا نتلقى الكثير من التعليقات الجيدة بعد عرضنا للبيانات. أنت محق في أنه من النظرة الأولى ، لا يبدو الانخفاض بنسبة 10٪ في المخاطر النسبية أمرًا مربكًا. ولكن عندما تنظر إلى الحد من المخاطر المطلق بنسبة 4.2٪ وعندما تحفر في البيانات وتدرك أننا كنا ندرس عددًا كبيرًا من المرضى ، فإن هذه نتيجة جيدة جدًا. وبينما تحفر فيه ، وربما رأيت البيانات في – في الأرباع الثلاثة الدنيا من مستويات NT-proBNP الأساسية ، نرى انخفاضًا نسبيًا في المخاطر يصل إلى 27٪ في بعض السكان.

لذلك نسمع الكثير من التعليقات الجيدة حول ذلك من الأطباء الذين كنا نتحدث معهم بعد عرض ACC ، والذي كان افتراضيًا هذا العام. لذا من الصعب حقًا جمع نوع التعليقات التي قد نحصل عليها عادةً في المناقشات وجهاً لوجه في هذه الاجتماعات ، لكنها إيجابية. لا يوجد سبب يدفعنا لتغيير ذروة افتراضات المبيعات لدينا. ونعتقد أن هذا لا يزال مناسبًا بشكل جيد.

أين ستذهب؟ لذلك ، ليس من السهل الإجابة على السؤال لأنه سيتعين علينا رؤية ما ستقوله الإرشادات في وقت لاحق من هذا العام أو أوائل العام المقبل ، وربما في العام المقبل أكثر ، أننا سنرى هذا في الإرشادات. ما أثبتناه حتى الآن هو أننا أثبتنا فعاليته في مجتمع لم يدرسه أحد كما درسنا. هذا هو أكثر السكان صعوبة في العلاج هناك ، وأعتقد أن هذا يتحدث عن جودة صوت vericiguat.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [13]

————————————————– ——————————

السؤال التالي يأتي من جو والتون.

————————————————– ——————————

جو والتون ، Crédit Suisse AG ، قسم الأبحاث – دكتوراه في الطب [14]

————————————————– ——————————

جو والتون من كريدي سويس. البقاء مع فارما ثم المستهلك ، من فضلك. أتساءل عما إذا كان بإمكانك أن تحاول أن تطلعنا على ما تعتقد أن معدل النمو الأساسي في الربع الأول ، يخرج من الإيجابيات والسلبيات التي شاهدتها لـ COVID. And to the extent that you have wholesaler stocking within that, what time frame are you planning on that being reversed?

Within pharma, could you also tell us a little bit more about Nubeqa? And in the U.S., we’ve seen a very nice uplift just recently in the prescriptions there. Is that because you’ve reduced some reporting restrictions? So we are seeing something that was already there, but it’s now more evident to us or are you gaining strong share?

And if I could ask you for the same thing from a consumer perspective, what you feel the underlying performance was in the first quarter and when any stocking might unwind.

——————————————————————————–

Stefan Oelrich, Bayer Aktiengesellschaft – President of Pharmaceuticals Division & Member of the Board of Management [15]

——————————————————————————–

So Jo, thanks. So underlying growth linked to COVID and non-COVID, it’s really hard to say. We are seeing some good impact on Xarelto in the first quarter. And we’ll have to see if this is really inventory buildup or if there’s also effect. We’re hearing that there is also an effect of increased switching over from Vitamin K antagonists because there is less monitoring of patients that is involved when you go to a NOAC. I would expect that to stay, but we’ll have to see. So it’s really hard to tease out those 2.

We’ve also seen some good development on hemophilia. So that was — there may have been some inventory-building, but it’s really hard to tease out. On the flip side, we’ve had low volumes on Glucobay in China. So we’ve got some pluses and minuses along the way.

And thank you for your Nubeqa question because you’ve been one of the more critical people on Nubeqa. So I’m glad to see that you’re seeing now in the numbers some of the things that we had been telling you because of the program that we have put on for patients so that they would get better access to our medication. Now we’re very happy with the development of Nubeqa. It’s so far beating our expectations in our first launch country. We now have approval in Europe, which adds to our excitement. We’re introducing in Germany as its first launch country in Europe. So this is going in the right direction.

——————————————————————————–

Werner Baumann, Bayer Aktiengesellschaft – Chairman of the Board of Management & CEO [16]

——————————————————————————–

Okay. Thanks, Stefan. Heiko, you want to say a few words to underlying demand in Consumer Health in quarter 1?

——————————————————————————–

Heiko W. J. Schipper, Bayer Aktiengesellschaft – Head of Consumer Health Division & Member of Management Board [17]

——————————————————————————–

نعم. Thank you, Werner. نعم. Obviously, this is the million-dollar question. And obviously, we are ourselves also trying to uncover how much is really more inventory-building and how much is truly consumption. And we are very closely monitoring that with consumers and customers. The fact of the matter is it’s just too early to say. I mean this is not this is not a whole Q1 effect. It really accelerated very significantly, as you all know, in March. So fundamentally, we’re basically in month 2 of the real acceleration of this crisis or the pandemic in — particularly of course in Europe and also in North America, where our largest businesses are.

Just some underlying, sort of without breaking down the clear numbers because simply we cannot yet. Obviously, consumption of supplements of vitamins and minerals is definitely also up. I think we know it ourselves, we take more of those in these days. And we’re also seeing that maybe some other categories, like allergy or cough and cold, where it was simply really want to avoid just getting sick because they don’t want to end up in — at the doctor or at the hospital or want to act immediately on the first cough that they have. We’re also seeing definitely some increases there.

I think once we get through Q2, we should start to form ourselves a clearer opinion, but it’s really too early to really break it down for you at this moment.

——————————————————————————–

Werner Baumann, Bayer Aktiengesellschaft – Chairman of the Board of Management & CEO [18]

——————————————————————————–

Okay. Thanks, Heiko.

——————————————————————————–

Operator [19]

——————————————————————————–

The next question comes from Mr. Papadakis.

——————————————————————————–

Emmanuel Douglas Papadakis, Barclays Bank PLC, Research Division – MD & Head of European Pharmaceuticals Research [20]

——————————————————————————–

Emmanuel Papadakis from Barclays. I’ll try and restrict my go to a couple of questions. Maybe one on the other piece of data that was statement presented lately. So Stefan, could you give us your perspectives on the potential implications of VOYAGER, and whether that was going to do anything to address the somewhat lackluster medical reception to COMPASS in terms of expanding the utilization of Xarelto.

And then maybe the second question on the Ag side, one to Liam. If you could just flesh out your thoughts in terms of the potential impact on the corn outlook if the collapse in bioethanol demand persists in the U.S., any period of time. And perhaps you’d like to quantify what period of time you think would take to translate into potentially meaningful negative impact, particularly as we think about 2021.

——————————————————————————–

Werner Baumann, Bayer Aktiengesellschaft – Chairman of the Board of Management & CEO [21]

——————————————————————————–

Okay. Thanks, Emmanuel. So Stefan first, and then Liam is going to take the second one.

——————————————————————————–

Stefan Oelrich, Bayer Aktiengesellschaft – President of Pharmaceuticals Division & Member of the Board of Management [22]

——————————————————————————–

Emmanuel. On VOYAGER, yes, of course, we’re excited that we have another positive study after so many positive studies on Xarelto. 15% relative risk reduction for the primary endpoint is really good. And what we like about the study is that we think the PAD patient is somewhat easier to identify for a physician than is maybe the CAD patient. So we believe that this will help us to even better make clear the benefits of this new dosing for patients. And so that should give us a plus and help identify the relevant patient groups for key prescribers. So yes, we are confident that, that will help boost. And we agree that so far, CAD/PAD has not really been as exciting as we would have hoped.

——————————————————————————–

Werner Baumann, Bayer Aktiengesellschaft – Chairman of the Board of Management & CEO [23]

——————————————————————————–

Liam?

——————————————————————————–

Liam Condon, Bayer Aktiengesellschaft – Member of Management Board [24]

——————————————————————————–

Okay. Thanks, Emmanuel, for the question. So I think a very important question, very difficult to call right now, the impact that the decline in biofuel demand and ethanol will have on corn demand going forward. We think the impact will be, in this season, in the Northern Hemisphere, probably very limited. We think most growers have probably already made their growing decision, their planting decisions. So if at all, it would rather be an issue for the next growing season in the Northern Hemisphere. So possibly end of this year or going into 2021, we might see an impact.

We’ve been trying to quantify this. USDA has been forecasting corn acres this season of about 97 million acres. If you take, debate, the fact that 30% of ethanol demand is coming from corn and you translate that into acres and look at some of the different estimates that are out there, the impact on acreage could be anything between 2 million and 5 million or 6 million acres.

Question is, will this really happen? We simply don’t know. There’s a lot of insurance and assistance governmental programs out there to support growers right now. And what we are seeing is also anecdotal reports about increased demand out of China and a possibility that China might increase import of corn, which they haven’t really done in the last few years. And there’s talk of approximately 20 billion tons of additional corn being purchased, possibly purchased, from China. That would translate into about 4 million or 5 million acres of corn as well.

So a lot of swings and roundabouts. It’s just too early to call which way it will go. But we wouldn’t really expect, again, the impact in this growing season. If there’s going to be an impact, probably rather in the next growing season. And apart from the ethanol demand, will depend on what kind of stockpiling China is doing for the next season as well.

——————————————————————————–

Werner Baumann, Bayer Aktiengesellschaft – Chairman of the Board of Management & CEO [25]

——————————————————————————–

Thanks, Liam and Stefan.

——————————————————————————–

Operator [26]

——————————————————————————–

The next question comes from Mr. Vosser.

——————————————————————————–

Richard Vosser, JP Morgan Chase & Co, Research Division – Senior Analyst [27]

——————————————————————————–

A couple, please. Firstly, on the volume-based pricing in China. Obviously, some impact in your pricing. But could you maybe give us an idea of how you’re thinking volume demand might recover in Q2 and 3 and 4? We’re seeing others having substantial volume uplift due to the price cuts they’ve taken, which is offsetting some of the impact. So just your thoughts there for Avelox and Glucobay.

And then next question, just going back on to crop, please. And just maybe you could give us an idea of the future soybean demand that you’re seeing there. So both volume and price, how we should think about that in the second quarter. And maybe into the Latin American season in the second half as well.

——————————————————————————–

Werner Baumann, Bayer Aktiengesellschaft – Chairman of the Board of Management & CEO [28]

——————————————————————————–

Richard, so Stefan is going to go first.

——————————————————————————–

Stefan Oelrich, Bayer Aktiengesellschaft – President of Pharmaceuticals Division & Member of the Board of Management [29]

——————————————————————————–

Richard, yes. I’m sorry, I don’t think I have really good guidance for you on this. I wish I knew it with precision. I’ve also seen other competitors that have seen some volume reaction following their wins in VBP. So some of that would probably be expected, but I can’t quantify it at this point.

——————————————————————————–

Werner Baumann, Bayer Aktiengesellschaft – Chairman of the Board of Management & CEO [30]

——————————————————————————–

Okay. Thanks, Stefan. Future soybean demands?

——————————————————————————–

Liam Condon, Bayer Aktiengesellschaft – Member of Management Board [31]

——————————————————————————–

نعم. Thanks, Richard. So as all topics, the outlook right now, calling it is very difficult, but let me try and give you a few pointers, how we look at it.

Of course, in the U.S. now, it’s still very early days. So there’s basically hasn’t been any planting yet. So it’s pure kind of guessing now how things will play out. But our original forecast is based on what we call return to normal weather, that we would see an additional 5 million to 7 million acres of soybeans this year in the Northern Hemisphere. Originally, we were also forecasting additional 3 million to 5 million acres of corn, which we’re still hoping to see. How that actually turns out really depends on weather and trade. And as you remember, this time last year, we were making certain calls, and then the weather took a big turn for the worse later in Q2. There was already heavy rains at this time last year, but then later on, the soybean planting season was basically destroyed.

So very early to call it right now. But we would expect, in a normal circumstances, 5 million to 7 million additional acres for us. We are reckoning on having still about 50 million acres of the Xtend system within this year. We have planned in some market share decline and a low single-digit price decline for Xtend for us this year. This is simply based on the fact that of course, with Enlist, there is a new competitive system in the market that was just launched that will take some market share.

Because the yield performance isn’t as good, there’s a very aggressive pricing in the market. It makes no sense for us to go to that level of cutthroat pricing because we will just be devaluing the markets. We have to accept that there is some decline in market share, which we’re willing to accept because we are coming with a new system then, XtendFlex, which we hope to get approved later this spring and have a small commercial launch this year and then a full commercial launch then in 2021. So that’s broad, broad strokes, how we’re thinking about the soybeans overall, particularly in the Northern Hemisphere.

In Lat Am right now, we’re — originally before COVID, we were predicting basically flat soybean acreage. And I wouldn’t make any additional forecasts around that right now. We just need to see how it plays out.

——————————————————————————–

Werner Baumann, Bayer Aktiengesellschaft – Chairman of the Board of Management & CEO [32]

——————————————————————————–

Okay. Thanks, Liam.

——————————————————————————–

Operator [33]

——————————————————————————–

The next question comes from the line of Florent Cespedes.

——————————————————————————–

Florent Cespedes, Societe Generale Cross Asset Research – Senior Equity Analyst [34]

——————————————————————————–

Florent Cespedes from Societe Generale. Some questions for Stefan. First of all, on clinical trials, potential COVID impact, could you elaborate a bit on which are the most likely clinical trials that may be impacted and may be delayed? Could it be possible to see some delay on the Phase III programs, notably in ophthalmology maybe?

My second question, still for Stefan. On the marketing campaigns, do you see any negative impact from the current situation on your marketing campaigns in your portfolio? And which are the products which are the most likely to be a bit softer due to less impactful marketing campaign?

——————————————————————————–

Stefan Oelrich, Bayer Aktiengesellschaft – President of Pharmaceuticals Division & Member of the Board of Management [35]

——————————————————————————–

(foreign language), Florent. So clinical trials, I’m happy to report that this is actually going quite okay for us for the time being. So we’ve finalized on the clinical trial basically on FIDELIO, which is our pivotal, big Phase III for finerenone. So this is an important one for us. And all in all, we’re — on the ones that we’re informing this year, we’re actually in pretty good shape in terms of our clinical trials.

We may have some delays in starting new ones early on. Actually, I saw yesterday information that the FDA is pretty much overwhelmed now with COVID-19 applications, which we have luckily, one of them also for our Phase II product which is going to go in ARDS indication, which we’re advancing, and we’re seeing record-fast reactions from the FDA. And we hope to be able to benefit patients with COVID-19 with that.

But all in all, we’re actually doing quite well. Obviously, I was the most concerned if we could get the FIDELIO trial in, but it looks like we’ve finalized that.

And on the marketing campaigns, this is a really good one. I mean we’ve seen record fast adoption by our troops of digital. I mean we’ve made a leap, like I think anyone in 4 weeks, that normally would take us probably 4 years. We were lucky to have a really strong [web] based infrastructure in place that we’re now seeing incredible adoption from.

In terms of impact and how that could positively or negatively impact, we’ll have to see. It’s — in the first quarter, I don’t think that this has any impact yet, and we’ll have to monitor as we move forward. Because you’re right, I mean, it is for now, difficult to do face-to-face outside of videoconferencing with customers. But even there, I must really say that our platform allows us to do these type of interactions with customers, and they’re very responsive to it, maybe more so than we would have expected. But I guess that holds true for everyone right now.

——————————————————————————–

Operator [36]

——————————————————————————–

The next question comes from Mr. Verdult.

——————————————————————————–

Peter Verdult, Citigroup Inc, Research Division – MD [37]

——————————————————————————–

Peter Verdult here from Citi. Just 2 questions for Wolfgang, please. Cash and synergies, just to — thanks for the explanation on the free cash flow in Q1, but just wanted to clarify 2 numbers. Free cash flow guidance for 2020, still EUR 5 billion? And am I right that the net proceeds from the divestments you hope to complete middle of the year is just north of EUR 8 billion?

And then on synergies, some of your European pharma peers who are also undergoing restructuring are hinting strongly about the COVID crisis, highlighting areas to sort of drive further efficiencies. I’m wondering if you could talk to that in a little more detail in terms of further opportunities for you to drive home your synergy program and where you are in terms of delivering deliveries.

——————————————————————————–

Wolfgang U. Nickl, Bayer Aktiengesellschaft – CFO & Member of Management Board [38]

——————————————————————————–

Okay. Pete, thanks for your questions. Let me start with free cash flow. Just reconfirming, yes, it was significantly less than in the prior year, but it was basically what we expected for Q1. You may recall, last year, we guided to EUR 3 billion to EUR 4 billion until the middle of the last quarter. We thought we would be in the middle of that range, but we came out at EUR 4.2 billion at the end. So there were some pretty significant phasing effects into Q4, Q1, and that was amplified by some special charges like the settlement of Xarelto. And I mentioned also on the call that we advanced some payments into Q1 that would otherwise have happened in early April.

The free cash flow guidance, our objective is EUR 5 billion. Free cash flow is, by the way, if you’ve have read the invitation to the AGM, are also now part of our Board of Management incentive system. But you will appreciate that all the vectors or most of the vectors that we described during the call and during the Q&A may also impact the free cash flow for the year. So we will give an update on that as we go. Obviously, free cash flow also in the guidance was pre potential settlement, if that would come in.

On the net proceeds of EUR 8.4 billion, I’d like to remind you about 2 things. First of all, Coppertone, Dr. Scholl’s, Derm Rx, Curernta, have all already happened in 2019. So there’s no fresh cash, it’s also not counted in the free cash flow anyways. So what’s coming in 2020, after closure, is the proceeds from Animal Health. And you know 70% of that is a cash portion. We — based on the statements that we hear from Elanco, we’re quite confident that this could close by the middle of the year. I think you have seen that they have filed the appropriate Form CO with the EU, and we’re now going into these proceedings. So that looks rather positive.

And then you know the other 30%, we get paid in Elanco shares. And they’re subject to a collar, but there is some risk and opportunity related to the Elanco share price. We of course have the choice when we sell them. And that would, depending — so the cash portion, of course, would come in this year. Portions of the share sale could come in this year, but most likely not the whole effort.

Related to synergies and efficiency programs. I think, Werner, you had it in your prepared remarks. We’re doing actually really well, not only in the synergy program on post merger integration, but also in all the efficiency programs. In 2019, we achieved 30%. We want to go to 50% now in 2020. 80% in 2021 and then a full effect in 2022.

Of course, we are looking beyond this at discretionary spending throughout the company. I mentioned on — in the prepared remarks, travel expense come to mind. There’s no traveling going on, basically. And event expenses. And we also look at other discretionary spending and obviously do our utmost to offset any potential negative effects.

——————————————————————————–

Operator [39]

——————————————————————————–

The next question comes from the line of Mr. Jones.

——————————————————————————–

Tony Jones, Redburn (Europe) Limited, Research Division – Partner of Chemicals Research [40]

——————————————————————————–

Tony Jones at Redburn. I’ve got 2 left. Question for Wolfgang. Could you talk about what the cost synergies were in Q1 and maybe help split by business segments, if it wasn’t all in Crop Science?

And then just wanted to go back to Liam’s point on soybeans. In the release, it shows reported sales — sorry, constant currency sales down 8%. You talked about pricing down low single digits, but it also talks about some sales gain in South America. Could you maybe quantify those different blocks? And does that therefore imply that volumes went down just under 10%?

——————————————————————————–

Wolfgang U. Nickl, Bayer Aktiengesellschaft – CFO & Member of Management Board [41]

——————————————————————————–

Well, I’ll take the first one. And I hope you can appreciate that we don’t want to break it out by quarter and project because we have the Fit to Win initiative, we have the [PMI] initiative, we have the platform initiative, we have initiative in Stefan’s business. Just take it for granted that we are advancing this from 30% to 50%. I will remind you, at the Capital Markets Day, we actually wanted to get to 30% by 2020. So we are actually ahead of the game here and we’re moving very well along in all the initiatives.

——————————————————————————–

Liam Condon, Bayer Aktiengesellschaft – Member of Management Board [42]

——————————————————————————–

نعم. And thanks, Tony, for the questions. But we don’t break it out in detail, but there was indeed an increase in soybeans overall in Lat Am due to Intacta, increased Intacta penetration. However, this is relatively minor in the bigger scheme of things. So the ballpark numbers still hold through, the price impact is low single digit and volume impact will be in the ballpark of mid-single digit that you’ll be seeing there. Just above [or between].

——————————————————————————–

Operator [43]

——————————————————————————–

The next question comes from Mr. Parekh.

——————————————————————————–

Keyur Parekh, Goldman Sachs Group Inc., Research Division – Equity Analyst [44]

——————————————————————————–

It’s Keyur Parekh from Goldman Sachs. Two questions, please. First one, in your opening commentary, you suggested that kind of as it related to a litigation settlement, it was difficult to see something happening in the immediate future given the COVID-19 outbreak. Would be great if you can provide some quantification of what you meant by immediate future.

And then secondly, Wolfgang, as we think about the potential kind of pushes and pulls on the pension side of things, it would be great to understand your perspectives for what is it that you expect to be paying into the pension plans for this year, given kind of your perspective on discount rate versus asset valuation. And how do you think that will be different to what you have done over the last couple of years?

——————————————————————————–

Werner Baumann, Bayer Aktiengesellschaft – Chairman of the Board of Management & CEO [45]

——————————————————————————–

Yes, Keyur. Let me start with your first question on the litigation. Unfortunately, that is an area that doesn’t lend itself to the application of predictive analytics. It’s impossible to kind of give you a frame in terms of your timing considerations for 2 reasons. One is this is a constant back and forth, as you can imagine I guess, with the plaintiff side. The second one is that the content of the discussions is of course confidential, and we agreed to strict adherence to our confidentiality obligations, which we continue to do.

What I meant by saying that things have slowed down is that meetings don’t take place. Some of the lawyers are difficult to track down. Everything has really slowed down significantly. And for the sake of transparency, we want to make sure that you also get that information that things are not progressing the way they would have progressed in the absence of the outbreak of the pandemic.

On the flip side, when it comes to the appeals process, the courts continue to work of essentially almost a normal schedule, yes. So all of that at that end is okay.

And now let me hand it over to Wolfgang on the pensions question.

——————————————————————————–

Wolfgang U. Nickl, Bayer Aktiengesellschaft – CFO & Member of Management Board [46]

——————————————————————————–

نعم. So you have seen for the quarter, a decrease in the net pension liability by about EUR 700 million. There were 2 opposing effects in there. One is losses on the plan assets. You can appreciate that there is a fair amount of equities in the portfolios. We estimate that it’s less for us than for other firms. We also have a pretty good hedge mechanism in there, so it was somewhat limited by the impact on the equity market. That was about EUR 1.3 billion.

On the other side, we had a EUR 2 billion positive effect from increased return expectations, which basically comes from the spreads on bonds and so forth. So that’s in Europe, not driven by the base rate, but by the spreads. And in the U.S., you had same increase in the spread, but it was offset obviously by the base rate changes of the Fed.

So 2 opposing effects. It’s very difficult to forecast for the year-end. In the past, if any, we made contributions in the low EUR 100 millions. But again, that’s the past. We can’t forecast the future. And just — I’m sure you’re aware that, that would be a payment that would not impact our free cash flow, but it would of course impact the cash balance of Bayer.

——————————————————————————–

Werner Baumann, Bayer Aktiengesellschaft – Chairman of the Board of Management & CEO [47]

——————————————————————————–

The next question comes from the line of Mr. Leuchten.

——————————————————————————–

Michael Leuchten, UBS Investment Bank, Research Division – Co-Head of Pharmaceuticals Research of Equity Research [48]

——————————————————————————–

Just one question for Liam, please. As we think about inventory build and safety stock with the memory that we still have of Brazil, what are you — what can you do at the moment to sort of risk-manage a scenario where the inventories are being high and that they negatively impact the pricing as we come out of COVID-19? Any thoughts around that would be helpful.

——————————————————————————–

Liam Condon, Bayer Aktiengesellschaft – Member of Management Board [49]

——————————————————————————–

نعم. نعم. Thanks a lot, Michael. So I think you all recall vividly, going back to ’17, issues around inventory management in Brazil. And as a result of those issues, a lot of mitigation measures were put in place, in essence ensuring a lot more transparency on how much crop protection products we actually have in the channel. As you know in Brazil, it’s a very extended channel, there’s many, many parts of the channel, hundreds of different distributors. And we put in place enough measures that we have an extremely high transparency over — for our own inventories and stocks and can manage them much more tightly than it was possible to do a few years ago.

So from everything that we can see as of — up until today, channel inventories from our side look quite positive in Brazil. We’re not flagging any issues. So we don’t have any big overhangs from the last season. And we’ll be going into sell-in then in the middle of the year for — and starting — taking more orders and preparing for the new season later on in the year. But right now, we’re not seeing any, let’s say, reasons for concern.

And at the end of the day, with the strong dollar for those export-oriented farmers, they can still actually make good money in Brazil. So also our accounts receivable are pretty healthy right now, everything we can see so far. So I think we’ve got enough mitigation measures in place and are tracking this extremely closely as the overall situation develops.

——————————————————————————–

Operator [50]

——————————————————————————–

The next question comes from Mr. Jain.

——————————————————————————–

Sachin Jain, BofA Merrill Lynch, Research Division – MD [51]

——————————————————————————–

Sachin Jain from Bank of America. Just a couple of questions, please. Firstly, just to kick off with liquidity. It’s been mentioned a couple of times on the call in different context. Werner, you mentioned it in the context of the glyphosate litigation. Wolfgang, you’ve mentioned it of paramount importance now and referencing the tough commercial paper and debt markets. So I just wanted to check if there’s any prior specific background for that commentary or it’s more just referencing a broader market context.

Second and sort of related, I wonder if you can just remind me of the dividend policy going forward in light of the sort of broad market concern around dividends at the moment, and whether there was any link to glyphosate cash out. The reason for the question is the dividend futures market is pricing quite a substantial cut for next year. Not for this year’s dividend, for next year. So wonder if you could just clarify that.

And then the third question is on revised guidance, and you will provide that as and when you have visibility. Would that be with the quarterly update? Or could we think that you may get visibility intra-quarter and require guidance adjustments between quarters?

——————————————————————————–

Wolfgang U. Nickl, Bayer Aktiengesellschaft – CFO & Member of Management Board [52]

——————————————————————————–

So I’ll probably start out with liquidity and dividend, and then Werner can go into the guidance outlook again. Liquidity, probably a general update that you also see that in general, we see bond markets available albeit at higher new issue premia and higher credit spreads. We do see constraints in the commercial paper market. And that’s the market where we finance our short-term cash needs. Market is actually okay-ish at our credit level in the U.S., but it’s not quite open yet back in Europe. We’re working along with other companies with the ECB to get this rectified.

We are in decent shape, though, because we have bilateral lines in place with our — some of our relationship banks. If you recall, we also have a EUR 4.5 billion revolving credit facility, which we don’t want to pull. And we have also preestablished other facilities, for instance, factoring facilities. Why do we have all these safety nets? Because Q2 is always a cash-intensive quarter for us. We of course have the dividend, and I’ll get to that in a second. We have also our payouts of short-term incentive plans for the company with some acceleration into Q1. And this year, we also have an exchangeable bond becoming due at the end of the quarter.

So we’re in pretty decent shape. But nevertheless, in a crisis like this, everybody should focus on liquidity, and so do we. Dividend policy unchanged. We have our AGM tomorrow. We have proposed a dividend that is flat with the prior year at EUR 2.80 per share. That’s a reward for good results last year, both operationally and strategically with some of the divestitures. Quite frankly, I think it’s also important that some money flows to investors, and retail investors in particular, since share prices have gone down quite a bit.

Our liquidity planning has all planned this in. So we have no reason to deviate from what our policy states, that we want to provide for growing, but at least stable dividends to our shareholders. Our rule of thumb guideline is 30% to 40% of core EPS. Now last quarter — last year, sorry, this was more like 44%, but we think we could justify it because of cash inflows being better than assumed and the divestitures. We do right now not assume that any potential settlement would have an impact on future dividends.

And with that, I’ll give it over to you, Werner, on guidance.

——————————————————————————–

Werner Baumann, Bayer Aktiengesellschaft – Chairman of the Board of Management & CEO [53]

——————————————————————————–

All right. So thanks, Wolfgang. Quickly on guidance, Sachin. As both Wolfgang and I mentioned during our prepared remarks, the issue is really one of lack of visibility, and quite frankly, also solid grounds that we could update our guidance on. And with that, we look at it like, let’s say, multiple month until we come to that situation. Because we are in the middle of the crisis still, the path out of it continues to be unclear. The only thing that we can describe right now are the vectors that are of relevance, and that’s what Wolfgang did during the call. So you will have to bear with us. We are not looking at any type of in-quarter guidance update for quarter 2.

——————————————————————————–

Operator [54]

——————————————————————————–

The next question comes from Mr. Friedrichs.

——————————————————————————–

Falko Friedrichs, Deutsche Bank AG, Research Division – Research Analyst [55]

——————————————————————————–

It’s Falko Friedrichs from Deutsche Bank, and I have 2 quick questions left. Firstly, in Europe, it appears that the weather has been very dry in April. Do you expect this to impact the planting season and your business? And was the weather in the relevant regions in the U.S. supportive for planting so far?

And then secondly, could you provide an update on the dicamba litigation and where we currently stand here?

——————————————————————————–

Liam Condon, Bayer Aktiengesellschaft – Member of Management Board [56]

——————————————————————————–

نعم. Thanks, Falko. So weather-wise, we think we’re in a much better starting position than we were last year both in the U.S. and in Europe. U.S. of course last year, was dominated by the flooding. This year, I’d say we have a much more normal pattern. We’ll still get some swings and roundabouts here. But so far, from a planting point of view, season preparations have gone well. As long as it’s dry now at the right time, planting will proceed well. And right now, we’re still assuming a normal season, the planting season in the U.S. Of course, heavily dependent on what happens now in the next 6 weeks, in essence.

For Europe, we had, you recall actually over the winter, very heavy rains. And now it’s been dry for quite some time, but forecast rain again in this coming week. So right now, conditions would still be okay, to be more of what — in what I would call the normal bracket. And hopefully, we can avoid the drought of the previous years. But again, this will only be seen in the coming months, whether or not there will be a continued drought or not.

For us so far, if I look at the orders from both seed and a crop protection point of view, still currently looks like a normal season. But then what actually gets put in the ground and what crop protection products get used completely depends on what weather we will have over the next couple of months. But so far, so good.

——————————————————————————–

Werner Baumann, Bayer Aktiengesellschaft – Chairman of the Board of Management & CEO [57]

——————————————————————————–

Yes, Falko. On the dicamba litigation, we have seen one of the trials with a first instance verdict that we heavily opposed. It’s also not representative of the dicamba litigation because that was a peach farmer by the name of Bader. We are completely at odds with the verdict because it’s actually not substantiated at all based on our assessment and our perspective. All of the others are by and large soybean farmers. And we are talking about roughly 175 farmers that are consolidated in about 35 cases. We are discussing with plaintiff lawyers on a potential resolution, but that is an ongoing process so there is no update out of that discussion at this point in time. Of course, the value also, as a 1-year crop, is substantially less in soybeans. And for that reason, also, it’s not comparable at all with the first case, yes. So no read-through with that.

——————————————————————————–

Operator [58]

——————————————————————————–

And this concludes our question-and-answer session. Mr. Maier, please continue with any of the points you would like to raise.

——————————————————————————–

Oliver Maier, Bayer Aktiengesellschaft – Head of IR [59]

——————————————————————————–

Okay. Great. Thank you very much, everybody. Really appreciate you taking the time and your input and questions. Wish you guys all stay safe and healthy. And we talk soon. شكرا لك.

——————————————————————————–

Operator [60]

——————————————————————————–

Ladies and gentlemen, this concludes the first quarter 2020 results investor and analyst conference call of [Bayer AG]. Thank you for participating. You may now disconnect.