الملياردير مالون يجد مباراة حب لوسائل الإعلام العذراء

(رأي بلومبرج) – سيتعين على المصرفيين الاستثماريين أن يجدوا شيئًا جديدًا للتعبير عنه. “هل سيفعلون؟ أليس كذلك؟ ” من عقد صفقات الاتصالات الأوروبية يحدث أخيرا.

أفادت بلومبرج نيوز يوم الجمعة أن الملياردير جون مالون ليبرتي جلوبال بي سي وجد تطابقًا محتملًا لوحدة النطاق العريض البريطانية فيرجين ميديا ​​ويتفاوض لدمجها مع شركة Telefonica SA المزود اللاسلكي اللاسلكي O2. ستصبح الشركة المدمجة المزود الثاني فقط في المملكة المتحدة ، حيث تقدم خدمة الهاتف الثابت والهاتف المحمول بجانب شركة النقل الوطنية السابقة BT Group Plc.

منطق الصفقة سليم من منظور الشركة. تتيح القدرة على تقديم خدمة النطاق العريض واللاسلكي في عرض واحد للمشغلين ليس فقط بيع المنتجات بشكل أكثر فعالية ، بل يجعل العملاء أيضًا أقل عرضة للانتقال إلى منافس. من الصعب تغيير مزوّد خدمة الجوّال والنطاق العريض والتلفزيون في وقت واحد أكثر من مجرد واحدة من تلك الخدمات. إذا تم إدارتها بشكل فعال ، يمكن أن تقلل المجموعة أيضًا من التكاليف. لدى الولايات المتحدة ومعظم أوروبا الغربية بالفعل العديد مما يسمى المشغلين المتقاربة. أن لدى المملكة المتحدة واحدة فقط تجعلها فريدة من نوعها. وتناسب استراتيجية ليبرتي في إيجاد شريك لعمليات الكابل الخاصة بها في أوروبا: لقد فعلت ذلك بالفعل في ألمانيا ، وهولندا ، وأوروبا الشرقية ، على الرغم من أن الجهود في سويسرا قد أعيقت.

لطالما كانت شركة فيرجن ميديا ​​موضوع الإشاعات المفضل لدى المصرفيين الأوروبيين ، حيث اعتبرت O2 ومجموعة فودافون البريطانية البريطانية الخاطفين المحتملين. لم يفعل الرئيس التنفيذي لشركة ليبرتي مايك فرايز سوى القليل لتقليص التكهنات ، حيث قال مؤخرًا في فبراير إنه “يواصل استكشاف الخيارات الاستراتيجية في السوق”. الصفقة المقترحة ، التي يمكن الإعلان عنها في الأسبوع المقبل ، ستترك فودافون خارج المنزل – لكن الشركة قيدت القدرة على الاستحواذ الآن على أي حال ، بعد أن استكملت الاستحواذ على عمليات كابل Liberty في ألمانيا وأوروبا الشرقية مقابل 19 مليار يورو (21 مليار دولار) العام الماضي. تعد Telefonica ، التي قامت بالفعل بإعداد O2 كوحدة مستقلة تحسبًا لطرح عام أولي تم إلغاؤه في نهاية المطاف ، بشكل أفضل للاندماج.

قد يكون نموذج المجموعة مع ذلك معاملات أخرى من فودافون ليبرتي. جمعت الشركتان أعمالهما الثابتة واللاسلكية في هولندا في عام 2016 لتشكيل VodafoneZiggo Group BV. واستهدفوا أوجه تآزر بقيمة 210 مليون يورو ، تم تحقيق 85٪ منها حتى الآن ، والتي تمثل 8.6٪ من إيرادات عام 2016. إذا كان حتى نصف هذه النسبة من المدخرات مجدية في دمج O2 و Virgin Media ، فسيكون ذلك يمثل الكثير من خلق القيمة ، بناءً على إيرادات الشركتين مجتمعة لعام 2019 البالغة 14 مليار دولار.

من المؤكد أن هذا اقتراح جذاب لشركة Telefonica ، التي بدأ رئيسها التنفيذي خوسيه ماريا ألفاريز-باليت إعادة تصميم جذري للشركة الإسبانية العام الماضي بعد انخفاض حاد في المخزون. قد يعني هذا أيضًا أنه بحاجة إلى الصفقة أكثر. ومع ذلك ، قد تضطر شركة Liberty إلى وضع بعض الأموال في المعاملة إذا كانت ستصبح مشروعًا مشتركًا. في حين أن Virgin Media أكثر ربحية على أساس تشغيلي ، إلا أن لديها نفقات رأسمالية أعلى. يعطي محللو Goldman Sachs لـ O2 قيمة مؤسسة تبلغ 12.4 مليار جنيه إسترليني (15.5 مليار دولار) و فيرجين بقيمة 12.3 مليار جنيه على نفس الأساس.

التوقيت مناسب ، بالنظر إلى الانتشار الوشيك لشبكات الجيل الخامس. هذا يعني أن الشركة المدمجة يمكنها التخطيط لبدء تشغيل شبكة الألياف الخاصة بها بكفاءة ، لضمان أنها تغذي الهوائي المطلوب لـ 5G. والأكثر من ذلك ، أن خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي يعني أنها لم تعد خاضعة لتدخل المنظمين المزعجين في بروكسل ، الذين كانوا قلقين تاريخًا بشأن عمليات دمج الاتصالات التي قد ترفع أسعار المستهلكين.

إنها مجموعة طال انتظارها ، لكنها تأتي في الوقت المناسب.

(تحديث تقييمات المحللين لـ Virgin Media و O2 في الفقرة السادسة).

لا يعكس هذا العمود بالضرورة رأي هيئة التحرير أو Bloomberg LP ومالكيها.

أليكس ويب هو كاتب عمود في بلومبرج للرأي يغطّي صناعات التكنولوجيا ووسائل الإعلام والاتصالات في أوروبا. وقد سبق له تغطية شركة Apple وشركات التكنولوجيا الأخرى لـ Bloomberg News في سان فرانسيسكو.

bloomberg.com/opinion“data-responseid =” 23 “> لمزيد من المقالات مثل هذه ، يرجى زيارتنا على bloomberg.com/opinion

إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية. “data-reaidid =” 24 “>إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية.

© 2020 Bloomberg L.P.