كيف تحولت بوينغ من مناشدة المساعدة الحكومية إلى تجاهلها
بقلم كيت دوجويد وجوشوا فرانكلين وديفيد شيباردسون
أحدثت قضية سندات الشركة البالغة 25 مليار دولار هذا الأسبوع فرقًا كبيرًا.
وتفوقت الصفقة الكبيرة ، أكبر إصدار للسندات الاستثمارية لهذا العام ، والسادس الأكبر على الإطلاق ، على توقعات شركة بوينج. ويؤكد كيف استفادت الشركة التي مقرها شيكاغو من دعم الحكومة الأمريكية ، حتى دون الحاجة إلى قبول أموال دافعي الضرائب كمساعدة.
وقال جريج سميث ، المدير المالي لشركة بوينج ، في 24 مارس ، لرويترز في مقابلة إن أسواق الائتمان “مغلقة بشكل أساسي” أمام أكبر شركة أمريكية لتصنيع الطائرات ، وأن صناعة الطيران الأمريكية بأكملها بحاجة ماسة إلى رأس المال للتعامل مع تداعيات تفشي الفيروس التاجي. .
حزمة تحفيز أمريكية بقيمة 2.3 تريليون دولار ، تم سنها في القانون في نهاية مارس لتوفير الإغاثة للاقتصاد الأمريكي الذي تضرر بشدة من الوباء ، وبالتالي خصصت 17 مليار دولار من المساعدات لشركة بوينج وغيرها من الشركات الحيوية للأمن القومي.
وقد ضغطت بوينج نفسها على نطاق واسع للحصول على المساعدة ودعت إلى ما لا يقل عن 60 مليار دولار في شكل قروض حكومية لقطاع صناعة الطيران بأكمله. قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب الشهر الماضي ، في واحدة من الحالات العديدة التي أعرب فيها عن دعمه للشركة: “لا يمكننا السماح لأي شيء بأن يحدث لبوينج”.
وأشار العديد من مستثمري السندات في مقابلات مع رويترز إلى دعم الحكومة الأمريكية لبوينغ ، وكذلك دعم الاحتياطي الفيدرالي لأسواق الائتمان في أعقاب الوباء ، كأسباب لنجاح زيادة رأس المال.
“إن بوينغ أمر حيوي للغاية ، ليس فقط للاقتصاد الأمريكي ، ولكن لمصالح الأمن القومي. أيضًا ، لا يمكنك أن تجادل (مع حقيقة) أن دعم الاحتياطي الفيدرالي هو المحرك الأساسي لما يسمح لأصول المخاطر بالازدهار “، قال مارك هيبينستال ، مدير الاستثمار في Penn Mutual Asset Management.
بدأت شركة بوينج الأسبوع الماضي بالبحث عن النقد ، المثقل بالفعل مع ديون بقيمة 39 مليار دولار اعتبارًا من نهاية مارس ، للتأقلم ليس فقط مع تأثير تفشي الفيروس التاجي على السفر الجوي ، ولكن مع التأخير الطويل لطائرتها الرائدة 737 ماكس أيضًا ، بعد سلسلة من الحوادث.
وقد اتخذ سميث والرئيس التنفيذي لبوينغ ديفيد كالهون ما وصفوه بنهج “متوازن” ، مكررين يوم الأربعاء أنهم يبحثون مزيجًا من المساعدات الحكومية والتمويل التجاري.
جاء أحد المصادر المحتملة للمساعدة الحكومية ، وهو الصندوق القومي المتعلق بالأمن القومي والذي تبلغ قيمته 17 مليار دولار أمريكي والذي تديره وزارة الخزانة الأمريكية ، بشروط مهمة ، بما في ذلك إمكانية حصول الحكومة الأمريكية على حصة في بوينج. كان من الممكن أن يؤدي ذلك إلى إضعاف مساهمي بوينج.
ثم حققت بوينج انفراجة. كانت خطتها هي قياس اهتمام المستثمرين بإصدار سندات ما بين 10 مليار دولار و 15 مليار دولار ، وفقًا لأشخاص مطلعين على المداولات. لكن الطلب على السندات يوم الخميس بلغ ذروته بأكثر من 70 مليار دولار من أكثر من 600 حساب مستثمر ، وفقا للمصادر.
وقالت وكالات التصنيف الائتماني لبوينج إنها يمكن أن تقترض ما يصل إلى 25 مليار دولار من خلال إصدار سندات وتحتفظ فقط بتصنيفها في الدرجة الاستثمارية ، وفقًا للمصادر.
وقالت المصادر إن ذلك كان مهماً بالنسبة لشركة بوينج ، لتسيطر على تكاليف الاقتراض واجتذاب المزيد من المستثمرين إلى طرح السندات. وتوافد المستثمرون الذين يستثمرون تقليديًا في الديون ذات التصنيف غير المرغوب فيه ، مثل صناديق التحوط ، على إصدار سندات بوينج ، لأنه تم تسعيرها بسعر أعلى من صفقات الاستثمار ، وفقًا للمصادر.
قامت Boeing بتسعير شرائح السندات المختلفة التي تمتد على العديد من فترات الاستحقاق بين 450 نقطة أساس و 593 نقطة أساس ، في حين أن متوسط السبريد لسندات التصنيف الائتماني لشركة Boeing هو 306 نقطة أساس ، وفقًا لبيانات ICE BofA.
قال نيك ماروتوسوس ، الرئيس المشارك للسندات العالمية لدى جانوس هندرسون إنفستورز: “دعونا نواجه الأمر ، بوينغ ليست شركة من الدرجة الاستثمارية بأي مجال من الخيال”.
وامتنعت بوينغ عن التعليق على تخطيطها الداخلي لزيادة رأس المال.
لكن بوينج أعلنت يوم الخميس أنها نتيجة للاستجابة القوية لعرض سنداتها ، “لم تخطط للحصول على تمويل إضافي من خلال أسواق رأس المال أو خيارات الحكومة الأمريكية في هذا الوقت.”
امتيازات
كان على شركة بوينج تقديم تنازلات لاستفزاز وكالات التصنيف الائتماني ومستثمري السندات. ووافقت على زيادة مدفوعات الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في كل مرة تخفض أكبر وكالتي تصنيف ائتماني تصنيفها بمقدار مستوى واحد إلى خردة ، وفقًا لنشرة إصدار السندات. وقد حددت هذه الامتيازات عند 100 نقطة أساس لكل وكالة تصنيف ائتماني و 200 نقطة أساس في المجموع.
تتوقع بوينج أن تغطي الأموال من إصدار السندات احتياجاتها التمويلية لهذا العام ، باستثناء أي حدث غير متوقع. وذكرت المصادر أنه قبل الإعلان عن أنها لن تسعى للحصول على مساعدة حكومية ، قامت باختبار الافتراضات المالية التي تعاني منها ، ونظرت في العديد من السيناريوهات لضمان سيولة ما تبقى من العام.
واضطرت شركة بوينج أيضًا إلى اتخاذ العديد من الإجراءات لخفض التكاليف ، بما في ذلك الإعلان عن خطط لإلغاء حوالي 16000 وظيفة هذا العام ، حوالي 10 ٪ من قوتها العاملة ، من خلال التقاعد المبكر وعمليات التسريح المحتملة.
يوم الجمعة ، أخبر سميث موظفي بوينج في رسالة أنه يريد “شكر الإدارة على الإجراءات التي اتخذتها لدعم اقتصادنا وأسواق الائتمان.”
(شارك في التغطية كيت دوجويد وجوشوا فرانكلين في نيويورك وديفيد شيباردسون في واشنطن العاصمة ؛ تقارير إضافية بقلم ريبيكا سبالدينج في نيويورك ؛ تحرير جريج روميليوتيس وسينثيا أوسترمان)
المصدر : finance.yahoo.com
