إليك سبب خسارة سوق الأسهم الأوروبية للولايات المتحدة في هذا الارتفاع

(بلومبرج) – مرة أخرى ، عندما ترتفع الأسهم ، تترك أوروبا وراءها.

مع ارتفاع مؤشر S&P 500 بنحو 30٪ عن أدنى مستوياته في مارس ، تخلف مؤشر Stoxx 600 عن الارتفاع بنسبة 21٪ ، على الرغم من انخفاضه أكثر من الولايات المتحدة في عمليات البيع العالمية التي أثارها جائحة فيروس كورونا.

السبب؟ بالنسبة للمبتدئين ، هناك تركيبة السوق: أوروبا لديها حضور كبير للقطاعات الدورية ، مثل البنوك والطاقة ، والتي كانت منخفضة الأداء خلال هذه الأزمة. علاوة على ذلك ، قادت المنطقة الموجة الأخيرة من تخفيضات الأرباح من قبل الشركات الكبرى. كما أصيب المستثمرون بخيبة أمل من حجم تدابير الدعم المالي والنقدي حيث تواجه أوروبا ركودها العميق في الذاكرة الحية.

كان الدافع وراء انتعاش الأسهم حول العالم هو الشركات التي تتمتع بنمو أرباح موثوق به وميزانيات قوية حيث يسعى المستثمرون إلى ملاذات آمنة وسط مخاوف من التباطؤ. برز قطاع التكنولوجيا الأمريكي كواحد من أكبر المستفيدين من هذا الاتجاه ، حيث شكلت الأسماء الخمسة الكبرى مثل Facebook Inc. و Amazon.com Inc. 18٪ من القيمة السوقية لشركة S&P 500 ، أي أكثر من ضعف قيمة المملكة المتحدة مؤشر فوتسي 100 وأكبر بخمس مرات من مؤشر داكس الألماني ، وفقًا لبيانات سانفورد بيرنشتاين.

قال ناثان ثوفت ، رئيس إدارة توزيع الأصول العالمية في مانولايف ، عبر البريد الإلكتروني: “لكي تأخذ أوروبا زمام المبادرة على الصعيد الإقليمي ، نحتاج حقًا إلى التناوب في المجالات الأكثر قيمة وقيمة في السوق”. “أنا لست مقتنعا بأن لدينا المستوى الضروري من الوضوح الاقتصادي لتحقيق ذلك.”

وعلى الرغم من أن Thooft ، الذي يعاني من زيادة الوزن في الأسهم الأمريكية ، يرى “قيمة لائقة” في الأسهم الأوروبية على المدى الطويل ، إلا أنه يقول إن السوق تفتقر إلى عامل حفاز. من المتوقع أن تنخفض الأرباح في شركات Stoxx 600 بنسبة 23٪ في عام 2020 ، مقارنة بانكماش بنسبة 19٪ في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ، وفقًا لبيانات بلومبرج. يمكن أن يتقلص الاقتصاد في منطقة اليورو بنسبة تصل إلى 12 ٪ هذا العام ويفشل في العودة إلى حجم ما قبل الفيروس التاجي حتى نهاية عام 2022 ، حسبما يقول البنك المركزي الأوروبي.

في حين أن البنك المركزي الأوروبي والاقتصادات الأوروبية الرئيسية ، بما في ذلك ألمانيا والمملكة المتحدة وإيطاليا ، يكثفون إجراءات الدعم لمساعدة المستهلكين والشركات على تجاوز الركود ، يشعر المستثمرون أن الولايات المتحدة تصرفت بسرعة أكبر وضخت المزيد من الأموال في النظام.

“لقد كانت الاستجابة المالية في الولايات المتحدة كبيرة جدًا بالنسبة إلى الجميع ، وهذا جزء كبير من الكيفية التي سيبدو بها الانتعاش من حيث من سيكون أقوى على خلفية ذلك” ، جاك جانسيفيتش ، استراتيجي المحفظة والمدير في Natixis وقال مديرو الاستثمار عبر الهاتف. “ولهذا السبب ستستمر في رؤية أداء الولايات المتحدة متفوقًا”.

يوافق بيتر أوبنهايمر ، كبير استراتيجيي الأسهم العالمية في Goldman Sachs Group Inc. ، على هذا الشعور ، لكنه قال في نفس الوقت على قناة Bloomberg TV إنه بمجرد أن يصبح اللاعبون في السوق أكثر ثقة بشأن التعافي “القوي حقًا” في النشاط ، يمكن أن تتفوق الأسهم الأوروبية على أدائها.

جرانولا

أصدر فريق جولدمان هذا الأسبوع قائمة بالشركات الأوروبية ، يطلق عليها اسم GRANOLAS والتي تشمل GlaxoSmithKline Plc و Roche Holding AG و ASML Holding NV ، والتي يمكنها التغلب على السوق خلال الدورة المقبلة بفضل ميزانياتها القوية القوية ونموها المستقر وعوائد الأرباح الجيدة. . يشير الاستراتيجيون ، بما في ذلك Guillaume Jaisson ، إلى أنه في حين كانت أكبر عشر شركات في أوروبا منذ فترة 20 عامًا شركة اتصالات وشركات نفط ، فإن هذه إلى جانب البنوك غائبة الآن عن أعلى الأسهم من حيث القيمة السوقية ونما قطاع التكنولوجيا ليتجاوز الطاقة ، وارتفع بشكل أوثق في الحجم للمجموعة الفرعية المصرفية.

ومع ذلك ، تأخرت سوق الأسهم الأوروبية بسبب الهبوط التاريخي في أسعار النفط الشهر الماضي ، والذي أثر أيضًا على أسهم التعدين. ولا تزال مصارف المنطقة تتضرر من انخفاض أسعار الفائدة وزيادة المخاوف بشأن التخلف عن سداد الديون.

كانت الشركات الأوروبية أكثر سرعة في قطع أو تعليق أرباح الأسهم من نظيراتها الأمريكية ، حيث قامت 189 شركة على الأقل في مؤشر Stoxx 600 الأوروبي بإلغاء أو تأجيل العوائد. جزء من السبب هو أن البنك المركزي الأوروبي أوصى بأن يقوم المقرضون بتأخير توزيعات الأرباح استجابة لتدابير دعم غير مسبوقة بينما جعلت بعض الحكومات ، مثل فرنسا ، بندًا في تلقي مساعدة الدولة.

وقال رولاند كالويان ، رئيس استراتيجية الأسهم الأوروبية لدى سوسيتيه جنرال إس إيه عبر الهاتف: “معظم المستثمرين الذين يدخلون أوروبا يلاحقون الأرباح”. “والآن ، تفقد أوروبا جاذبيتها الرئيسية بسبب كل تخفيضات الأرباح على مدى الأسابيع القليلة الماضية. نعم ، إنها أخبار رائعة لحاملي السندات ، ولكن ليس للمساهمين “.

تستمر القصة