سوق الأسهم عازمة على تجاهل الانهيار الاقتصادي يحصل على كارهي

(بلومبرج) – القول المأثور في وول ستريت بأن سوق الأوراق المالية ليس الاقتصاد يتم اختباره كما لم يحدث من قبل.

مدفوعًا بالمحفزات غير المسبوقة وتباطؤ معدل الإصابة بالفيروس ، بدأت أصول المخاطر في الانتعاش على شكل حرف V حيث قام التجار في البداية بدورة انتعاش في دورة أعمال تترنح من أكبر صدمة لها منذ عقود.

بعد أفضل شهر لمؤشر S & P 500 في 33 عامًا ، انحرفت الأسهم عن بيانات النمو بأكبر قدر على الإطلاق ، وفقًا لأحد المقاييس. كما سبق سندات الشركات في أوروبا.

تفوقت الأسهم التي تميل إلى الفوز في الأوقات الجيدة التي يطلق عليها الدوريات الدورية على الدفاعات حتى مع انخفاض مؤشر سيتي جروب المفاجئ الاقتصادي الأمريكي إلى أدنى مستوى له منذ عام 2003 على الأقل.

الآن ، أوقفت علامات التحذير الاقتصادي هذه الارتفاع في مساره. بعد وابل من البيانات الرهيبة ، يتجه مؤشر الأسهم العالمية إلى أول انخفاض لمدة ثلاثة أيام منذ ذروة عمليات البيع.

إنه فحص محتمل للمستثمرين في سوق حيث لا يمكن لأحد أن يكتشف بثقة كيفية تسعير الضرر الذي أحدثه العامل الممرض مرة واحدة في القرن. شيء واحد يعرفونه: معركة السوق مقابل الاقتصاد في منطقة مجهولة.

قال أبي أولاديميجي ، كبير مسؤولي الاستثمار في توماس ميللر إنفستمنت في لندن: “يلعب الأمل دورًا أكبر في تقييم الأصول مما أشعر بالراحة تجاهه”. “لقد سجلت الأسواق سعرًا كثيرًا لا يزال حقًا مؤكدًا للغاية وتباينًا طفيفًا ، وقد تؤدي حركة صغيرة في هذه العوامل إلى استجابة غير متناسبة للسعر.”

أصبحت محافظ توماس ميللر محايدة على الأسهم من نقص الوزن ، لكنها تبتعد عن الائتمان عالي العائد والأسهم عالية المخاطر.

ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الآن بنسبة 26٪ من أدنى مستوى له في مارس ، حيث يؤجج تباطؤ معدلات الإصابة الآمال في أن يبدأ الاقتصاد العالمي في الانفتاح ، بينما يؤدي التحفيز النقدي القياسي إلى زيادة البحث عن العائد. يتم تداول المؤشر القياسي الأمريكي الآن عند 20 ضعفًا للأرباح المتوقعة للعام المقبل ، بالقرب من أعلى مستوى منذ عام 2002.

استنادًا إلى الكيفية التي اتجهت بها الأسواق الهابطة في الـ 150 عامًا الأخيرة إلى التعافي ، حسب سوسيتيه جنرال إس إيه أنه من المرجح أن ينخفض ​​مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 4٪ بحلول نهاية العام من إغلاق يوم الجمعة.

وقال فرانشيسكو ساندريني من Amundi SA ، أكبر مدير للأصول في أوروبا ، إن أصول المخاطرة ارتفعت على أساس “الافتراض المهم للغاية أنه في عام 2021 سوف تتعافى الأرباح إلى المستوى الذي رأيناه من قبل”. “إن مؤقت الصدمة الحالية هو افتراض كبير” ، وفقا لرئيس استراتيجيات متعددة الأصول المتوازنة ، الدخل والعائد الحقيقي.

ومع ذلك ، في إخبار مات كينج ، استراتيجي الائتمان في Citigroup Inc. ، أن المزيد من الألم يأتي في شكل صدمة كلية غير خطية – يمكن أن تتسارع الأضرار مثل حالات الإفلاس بسرعة مع استمرار إغلاق الأنواع.

وعلى النقيض من ذلك ، يراهن المستثمرون على أن المتخلفين في السوق وجدوا قاعًا. سجلت القبعات الصغيرة أفضل أداء لها منذ عام 2000 الأسبوع الماضي. سجلت الأسهم الأمريكية ذات القيمة – التي تميل إلى أن تكون أكثر دورية – مكاسب حادة مقابل أقران النمو في سبعة أشهر.

بالنسبة إلى جايسون ويليامز ، مدير الصناديق في Lazard Asset Management ، كل ذلك يؤكد المخاطرة بأن أسهم النمو ستسحب معايير الأسهم التي تهيمن عليها ، نظرًا لأنها تقترب بالفعل من أغلى الأسهم مقابل الأسهم منذ فقاعة الدوت كوم. مع مثل هذه التقييمات ، من المرجح أن أرباحهم ستخيب آمال المستثمرين.

قال ويليامز: “مع استمرار ضعف الاقتصاد ، سيتم اختبار تلك العقلية أكثر فأكثر لأن مخزون النمو هذا يمتلك في النهاية خصائص دورية قوية”.

قدم الأسبوع الماضي لمحة عن هذا الواقع عندما تراجعت الأسهم بعد أن أعطت شركة Amazon.com Inc. وشركة Apple Inc. ملاحظات واقعية حول تأثير أرباح الوباء.

لا عجب أن معنويات السوق شديدة الحمى. تتأرجح استراتيجية الزخم ، التي تشتري أفضل أداء في العام الماضي ، أكثر منذ عام 2009 حيث يتداول التجار بسرعة بين الدفاعات والأسماء الأكثر خطورة.

مع كل ما قيل ، من المرجح أن يكون المزيد من الاصطدام في مشهد تداول عبر الأصول مجردة من الأخبار الاقتصادية الجيدة.

قال ساندريني من Amundi: “إن السياسات النقدية فعالة في تعزيز سعر الأصول المالية – أعتقد أن ذلك لا يمكن إنكاره”. “حيث تصبح أقل فعالية بشكل متزايد في توليد النمو.”

(تحديثات S&P 500 تتحرك في الفقرة الثالثة بعد المخطط الأول)

bloomberg.com“data-responseid =” 48 “> لمزيد من المقالات مثل هذه ، يرجى زيارتنا على bloomberg.com

إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية. “data-reaidid =” 49 “>إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية.

© 2020 Bloomberg L.P.