ماذا يعرف BNP Paribas أن الأسواق لا تفعل ذلك؟

(رأي بلومبرج) – المستثمرون قلقون بشكل خاص من البنوك الأوروبية. منذ شهر فبراير ، فقدت أسهم المقرضين في المنطقة أكثر من 40٪ من قيمتها لتصل إلى مستويات متدنية لم تشهدها حتى في عمق الأزمة المالية العالمية. والقلق هو أن الصناعة المجزأة التي لا تزال تتصدى للربحية الضئيلة ستعطل بسبب الركود الاقتصادي الذي تسبب فيه الوباء ، على الرغم من كل المساعدة الحكومية.

كيف تستعد البنوك للزيادة الحتمية للقروض المعدومة لا تساعد على الثقة أيضًا. أخذ البعض أدويةهم المريرة في الربع الأول ، مما جعل المخصصات الكبيرة التي أكلت في الربح. البعض الآخر ، ربما بتشجيع من قبل المنظمين ، اتخذ وجهة نظر أكثر اعتدالا لتأثير أسوأ انكماش اقتصادي في الذاكرة الحية.

النتائج؟ في حين تختلف دفاتر القروض الخاصة بالبنوك عن بعضها البعض – مع تعرضات متباينة لمختلف المناطق الجغرافية والصناعات ، وللمقترضين المضمونين وغير المضمونين – سيستغرق إقناع المستثمرين بأن الأمور على ما يرام. استغرق جبل القروض المعدومة التي ابتليت بها المقرضين بعد الأزمات السابقة سنوات لتخفيضها. ما إذا كان المقرضين أصبحوا أكثر حكمة حقًا أم لا.

خذ BNP Paribas SA الفرنسية. إن نظرتها أكثر إشراقا من تلك الموجودة في الأسواق. قالت آخر البنوك الأوروبية الكبرى التي أعلنت عن أرباح الربع الأول يوم الثلاثاء إنها تتوقع فقط انخفاض صافي الدخل للسنة ما بين 15٪ و 20٪. كان المحللون يتوقعون انخفاضًا بنسبة 30٪ أو أكثر لعام 2020.

وانخفضت الأرباح بمقدار الثلث إلى 1.3 مليار يورو (1.4 مليار دولار) في الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2020 ، بعد أن خصص البنك 502 مليون يورو إضافية لضربة الوباء ، خاصة لبنك الشركات والشركات التمويلية الاستهلاكية. بالنسبة لبقية عام 2020 ، يرى المقرض صافي دخل الفوائد يعوض انخفاض الرسوم. في الوقت نفسه ، قال BNP أن المزيد من التوفير في التكاليف سيساعد في تخفيف حدة الضربة لما يجب أن يخصصه لتدهور الائتمان.

يتوقع البنك أن يقرض أكثر ، ويملأ فراغًا تركته بعض البنوك الأقل حرصًا على تقديم الائتمان إلى أوروبا. وتخطط للاستفادة من تحولها إلى الأتمتة من خلال عدم استبدال الموظفين الذين يغادرون.

ومع ذلك ، عندما سُئل المدير المالي لارس ماشينيل عن سؤال حول القروض المتعثرة التي ستبدو خلال الأرباع المقبلة ، قال لتلفزيون بلومبرج ، “من السابق لأوانه القول”. في مكالمة مع المحللين ، رفض المسؤولون التنفيذيون أيضًا مشاركة تفاصيل حول الافتراضات الخاصة بالناتج المحلي الإجمالي التي استخدمها البنك. بالنسبة للمساهمين ، سيظل هذا النقص في الوضوح مدعاة للقلق. سيساعد الدعم الحكومي للشركات بضمانات القروض والمنح ، لكن السرعة التي سيستأنف بها النشاط الاقتصادي لا تزال غير معروفة إلى حد كبير.

وهناك دائما مرة واحدة. غاب BNP عن ازدهار تداول وول ستريت حيث سجل نظرائه أفضل ربع له في ثماني سنوات. وبدلاً من ذلك ، تم القضاء على إيرادات أسهمها. خسرت الشركة 200 مليون دولار على مشتقات الأسهم ، ومبالغ غير محددة على التحوطات السيئة واحتياطيات البناء. كانت إلقاء اللوم على السلطات الأوروبية لتقييد أرباح الأسهم ، التي تسببت في رهان BNP على العوائد بنتائج عكسية ، محاولة ضعيفة لصرف الانتباه عن القضية الحقيقية. لقد وقع البنك في الجانب الخاطئ من السوق.

وقال بنك بي إن بي إن هناك تسع حالات تجاوزت فيها أرباح أو خسائر التداول ما توقعته نماذج “القيمة المعرضة للخطر” الداخلية ، وهي علامة على الضغط الذي تعرضت له الأعمال التجارية في الربع. لحسن الحظ ، فقد ساعد المنظمون في التخفيف من متطلبات رأس المال للبنوك التي تمسك بهذه الطريقة.

كما سيشعر المستثمرون بالارتياح لأن البنك لديه عمل أكثر تنوعًا من منافسه المحلي Societe Generale SA ، الذي خسر المال في رهانات مشتقات مماثلة وانخفض إلى المنطقة الحمراء لهذا الربع. يتداول BNP بنسبة 40٪ من قيمته الدفترية الملموسة ، أو ضعف مضاعفات SocGen. لقد اتسعت الفجوة ، ولكن من الصعب القول أن BNP هو رهان آمن.

لا يعكس هذا العمود بالضرورة رأي هيئة التحرير أو Bloomberg LP ومالكيها.

إليسا مارتينوزي كاتبة عمود في بلومبيرج تغطي التمويل. وهي مديرة تحرير سابقة للمالية الأوروبية في Bloomberg News.

bloomberg.com/opinion“data-responseid =” 24 “> لمزيد من المقالات مثل هذه ، تفضل بزيارتنا على bloomberg.com/opinion

إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية. “data-reaidid =” 25 “>إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية.

© 2020 Bloomberg L.P.