نسخة معدلة من المكالمة الجماعية أو العرض التقديمي لأرباح ARLP 8-مايو -20 2:00 مساءً بتوقيت جرينتش

في وقت متأخر من هذا الربع ، بدأ الاقتصاد العالمي في الانكماش بسرعة وبشكل ملحوظ حيث اتخذ قادة العالم إجراءات لمكافحة جائحة فيروس التاجي الفتاك القاتل ، وسحق الطلب على الطاقة وأدى إلى قرارنا في 30 مارس بتعطيل إنتاجنا مؤقتًا في حوض إلينوي. وقد أدى تأثير هذه الظروف إلى حجم وأسعار مبيعات الفحم لشركة ARLP في الربع 2020 ، حيث انخفضت بنسبة 29.7٪ و 5.9٪ على التوالي ، مقارنة بربع 2019. وتراجعت إيرادات مبيعات الفحم الرائدة بنسبة 33.9٪ إلى 314.6 مليون دولار. أدى انخفاض أحجام المبيعات أيضًا إلى انخفاض نفقات تشغيل المكالمات ، والتي انخفضت بنسبة 22.6٪ مقارنةً بربع 2019.

على أساس كل طن ، ومع ذلك ، زادت مصروفات EBITDA المعدلة للقطاعات في عمليات الفحم لدينا بنسبة 10.6٪ لتصل إلى 32.25 دولارًا للطن مقارنةً بـ 29.17 دولارًا في ربع عام 2019 بسبب تقليص الحجم استجابةً لانخفاض الطلب وتحرك الجدار الطويل في هاميلتون ماين و 0.60 دولار أمريكي. زيادة لكل طن إلى ضريبة المكوس الرئة الفيدرالية التي فرضتها الحكومة الفيدرالية اعتبارًا من 1 يناير 2020. وانعكاسًا لهذه التأثيرات ، انخفض الجزء المعدّل من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين من عمليات الفحم إلى 97.9 مليون دولار أو أقل بنسبة 46.9٪ من ربع 2019. بالمقارنة مع الربع المتسلسل ، تحسنت إنجازات أسعار مبيعات الفحم في الربع 2020 بشكل طفيف ، حيث ارتفعت إلى 43.39 دولارًا للطن المباعة.

ارتفاع النفقات لكل طن في قطاع حوض إلينوي أكثر من تعويض انخفاض استثنائي بنسبة 10 ٪ لكل طن في تكلفة قطاع الآبالاش للطن ، مما أدى إلى زيادة بنسبة 4.3 ٪ في إجمالي نفقات EBITDA المعدلة للقطعة لكل طن من عمليات الفحم لدينا. كما كان انخفاض حجم مبيعات الفحم المساهم الأساسي في الانخفاض المتسلسل بنسبة 24.3٪ في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدلة حسب القطاع من الفحم.

أنتقل الآن إلى قطاع المعادن لدينا. ارتفعت أحجام إنتاج النفط والغاز بنسبة 51.4٪ خلال ربع عام 2019 إلى حوالي 5،440 برميلًا من مكافئ النفط يوميًا ، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى الاهتمام بالمعادن الإضافية الذي حصلنا عليه من Wing في أغسطس الماضي ، بالإضافة إلى التطوير المستمر من قبل المشغلين عبر إجمالي وضعنا المعدني. مع ضعف أسعار السلع الأساسية خلال ربع عام 2020 ، انخفض متوسط ​​تحقيق أسعار المبيعات لكل بنك إنجلترا ، حيث انخفض بنسبة 9.2٪ مقارنةً بربع 2019.

زادت الأحجام المتزايدة أكثر من تعويض هذه الإنخفاضات في الأسعار ، مما دفع الشريحة إلى تعديل الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين بنسبة 50.6٪ مقارنة بربع 2019. بالتتابع ، أدى انخفاض أسعار المبيعات وانخفاض أحجام التداول إلى دفع الأرباح المعدلة قبل خصم الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين بنسبة 5.6٪ إلى 13.8 مليون دولار.

ساهم قطاع المعادن لدينا بنسبة 12.3٪ من إجمالي الأرباح المعدلة حسب الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين في هذا الربع. كما لوحظ في بياننا الصحفي في وقت سابق من هذا الصباح ، فإن مقارنة بين ARLP – آسف ، مقارنات الدخل الصافي لـ ARLP و EBITDA من الربعين 2020 و 2019 تأثرت بعدة عوامل غير نقدية. بالنسبة لربع عام 2020 ، تأثرت مراجعتنا الروتينية للانخفاضات المحتملة بشكل كبير بالاضطرابات الاقتصادية والشكوك الناتجة عن جائحة COVID-19. أثرت حالات عدم اليقين هذه بشكل جوهري على تقديراتنا للتدفقات النقدية المستقبلية لجميع أصولنا طويلة الأجل وأسفرت عن مجالين من انخفاض القيمة المرتبط بظروف السوق الحالية. أولاً ، سجلنا انخفاضًا في الأصول بقيمة 25 مليون دولار بسبب قرارنا هذا الربع بإغلاق منجم جيبسون نورث بشكل دائم وانخفاض في القيمة العادلة المقدرة لبعض معدات التعدين الفائضة واحتياطيات الفحم الاخضر.

بالإضافة إلى ذلك ، قمنا بشطب 132 مليون دولار من النية الحسنة المتعلقة باقتناءنا عام 2015 لـ Hamilton Mine. عكست نتائج الربع 2019 صافي مكاسب غير نقدية بلغت 170 مليون دولار تتعلق بالاستحواذ على AllDale في يناير 2019. باستثناء هذه العناصر غير النقدية ، أبلغ ARLP عن صافي دخل معدّل وتعديل EBITDA لربع 2020 بقيمة 12.2 مليون دولار و 98.3 مليون دولار على التوالي ، مقارنة بـ 106.5 مليون دولار و 188.8 مليون دولار ، على التوالي ، لربع 2019.

خلال ربع عام 2019 ، أكملت ARLP بنجاح تعديلًا وتمديدًا لمدة 4 سنوات للتسهيل الائتماني المتجدد. يوفر المرفق الجديد قدرة متزايدة تبلغ 537.75 مليون دولار حتى مايو من العام المقبل ، وفي ذلك الوقت ، يتنازل إلى 459.5 مليون دولار ، بالإضافة إلى ذلك ، يمنحنا المرونة لتمويل مصلحة ARLP المعدنية بشكل منفصل في المستقبل. لقد أنهينا ربع عام 2020 بسيولة قدرها 258.4 مليون دولار أمريكي وبقينا ملتزمين بشكل مريح بشروط ديننا ، بما في ذلك إجمالي الدين الذي يبلغ 1.6x تقريبًا في وقت لاحق EBITDA لمدة 12 شهرًا.

مع ذلك ، سأحول المكالمة الآن إلى جو. جو؟

————————————————– ——————————

جوزيف دبليو كرافت ، Alliance Resource Partners ، L.P. – رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة Alliance Resource Management GP ، LLC [3]

————————————————– ——————————

شكرا لك براين. صباح الخير جميعا. كما تعلمون جميعًا ، تم تقديم الظروف الاقتصادية العالمية لجميع التجارة بشكل أساسي هذا العام نتيجة للعواقب غير المتوقعة وغير المسبوقة لوباء COVID-19. هذا صحيح بشكل خاص فيما يتعلق بصناعة الطاقة. كما ذكر بريان ، كما اتخذ قادة العالم إجراءات لمكافحة الطلب التاجي الفتاك على النفط والغاز الطبيعي والفحم. في البيان الصحفي اليوم ، تعمقنا أكثر من المعتاد لمساعدتك على فهم الإجراءات الحاسمة التي اتخذناها استجابة لتفشي COVID-19 وتدمير الطلب الناتج عن الطاقة في الولايات المتحدة. على وجه التحديد ، اتخذنا خطوات لحماية صحة وسلامة الموظفين ، وضمان استمرارنا في تلبية متطلبات العملاء كمورد أساسي ، والبنية التحتية الحيوية لتوليد الطاقة ودعم المجتمعات التي نعمل فيها ، وكل ذلك مع حماية ميزانيتنا العمومية وتعزيز سيولتنا .

أود أن أتوقف لحظة لأشرح بمزيد من التفصيل ردنا في كل من هذه المجالات. في هذه الظروف الصعبة ، تركز تخطيطنا على رفاهية الموظفين واحتياجات عملائنا وحماية ميزانيتنا العمومية. مع نمو المخزون في عمليات التعدين ، بدأنا عن كثب – نعمل بشكل وثيق مع عملائنا لتقييم جداول الشحن المتوقعة. أصبح من الواضح أنه يمكننا تلبية متطلبات عملائنا في حوض إلينوي لفترة من الوقت من المخزونات الحالية والشيء الحصيف الذي يجب القيام به هو تعطيل الإنتاج تحت الأرض مؤقتًا في عمليات حوض إلينوي لدينا بدءًا من 30 مارس. مجمع MC Mining في ولاية كنتاكي الشرقية قريبًا بعد ذلك. لخدمة احتياجات عملائنا بشكل موثوق ، استمرت عمليات الإنتاج وفقًا لجدول زمني مدته 4 أيام في الأسبوع في مجمعات التعدين في Tunnel Ridge و Mettiki. هذا الأسبوع ، استأنفنا الإنتاج جزئيًا في مجمع River View حيث تم استنفاد المخزون في منجم الفحم هذا. سنواصل العمل عن كثب مع العملاء ومراقبة المخزونات في المناجم التي لا تزال في وضع الخمول وسنستأنف الإنتاج في تلك العمليات عند الضرورة.

لطالما كانت السلامة هي أول تركيزنا رقم 1 ، وصحة ورفاهية الموظفين هي دائمًا الأولوية القصوى في Alliance. قرارنا بوقف التعدين تحت الأرض مؤقتًا في عمليات مختلفة ، سمح للموظفين المبتعثين بالاحتماء في المنزل مع الاستمرار في تلقي الفوائد الطبية الكاملة لعائلاتهم من Alliance. بما في ذلك الوصول المستمر إلى العيادات الصحية في الموقع والطاقم الطبي في كل من مواقعنا. قبل الإجازة ، بدأت كل من عملياتنا بالفعل في تطوير وتنفيذ بروتوكولات مصممة للحد من المخاطر وزيادة حماية عمال المناجم. مع استمرار الإنتاج في Tunnel Ridge و Mettiki ، وبينما تتعرف أمتنا على المزيد حول هذا الوباء ، نواصل تكييف وتحسين هذه التدابير في جميع مناجمنا. من بين العديد من الاحتياطات التي تم اتخاذها في عملياتنا ، قمنا بتنفيذ نوبات عمل متداخلة لتعزيز المسافات البعيدة ، وفحوصات العافية ، وتحسين التنظيف وتطهير المرافق السطحية ، ونقاط الاتصال ، ومصاعد المناجم ، والنقل تحت الأرض ، وأنظمة ومعدات الاتصالات. قمنا بتوزيع المطهرات في جميع أنحاء مناطق العمل ، وتوفير معدات الوقاية الشخصية لأولئك الذين يعملون في المساحات المشتركة والوصول المحدود غير الضروري إلى مواقع المناجم. كما قامت مكاتب الشركات بدورها من خلال تطبيق الضمانات في ضوء توصيات مراكز السيطرة على الأمراض. بينما يبذل كل ما في وسعنا لحماية الموظفين وأسرهم يفيد المجتمعات التي نعمل فيها بشكل واضح ، فقد بحث فريق التحالف أيضًا عن الفرص لتقديم المساعدة بطرق أخرى. على سبيل المثال ، تستخدم شركة ARLP التابعة لمجموعة تصميم المصفوفات تقنية الطباعة ثلاثية الأبعاد لإنتاج الدروع الأساسية وتقديم هذه الدروع لمقدمي الرعاية الصحية خلال هذه الفترة من الحاجة. أنا ممتن للغاية لمنظمة التحالف بأكملها لتضحياتهم وجهودهم الدؤوبة في هذه الأوقات غير المستقرة. إن صمودهم ومرونتهم وتفانيهم ومبادراتهم ملهمة ، ولكل منهم تقديري الصادق. لطالما اعتبرنا الميزانية العمومية القوية لـ ARLP ميزة تنافسية ، وقد اتخذنا إجراءات لحماية هذه الميزة وتعزيز السيولة لدينا. كما ذكر بريان في وقت سابق ، كان تعديل وتمديد تسهيلاتنا الائتمانية المتجددة بنجاح خطوة رئيسية. في هذه البيئة ، نركز بالليزر على تحسين التدفق النقدي. لقد عملت عملياتنا بجد لتقليل ميزانيات رأس المال دون تعريض السلامة أو الجدوى طويلة المدى لأصول ARLP للخطر. حددت المنظمة بأكملها وفورات في التكاليف والمصروفات من شأنها أن تقلل من المتطلبات العامة ورأس المال العامل. نتوقع حاليًا أن تؤدي هذه المبادرات إلى تحقيق وفورات نقدية تبلغ حوالي 100 مليون دولار هذا العام.

بالإضافة إلى ذلك ، فإن قرار مجلس الإدارة بتعليق التوزيعات لهذا الربع والربع القادم سيساعدنا أيضًا في الحفاظ على السيولة خلال هذه الأوقات غير المستقرة. تتطلب كل هذه الإجراءات خيارات صعبة ، لكننا ندرك أن الأشهر العديدة القادمة ستكون على الأرجح صعبة ، وقد اتخذنا القرارات اللازمة لضمان احتفاظ ARLP بالسيولة الكافية ، والالتزام بالالتزامات المالية والخروج من البيئة الحالية بقوة. في حين أن لا أحد قد تعامل مع الظروف الاقتصادية وظروف السوق التي تواجهنا اليوم ، فإن ARLP لديه سجل حافل في التنقل بنجاح عبر التحديات السابقة ، ونحن واثقون من قدرتنا على القيام بذلك مرة أخرى. لدينا أصول رائعة وشعب عظيم ، ونحن واثقون من أن الأوقات الأفضل في الأفق. نخطط أن نكون هناك عندما تتحسن الظروف ، ومستعدين للاستفادة من نقاط قوتنا للاستفادة من الفرص التي ستتبع ، بهدف خلق نمو ذي معنى على المدى الطويل لمالكي الوحدات.

في الختام ، حتى يكون هناك رؤية أفضل لكل من درجة وسرعة التعافي الاقتصادي بعد الإغلاق ، قامت ARLP بسحب إرشادات التشغيل والمالية الأولية لعام 2020 المقدمة في وقت سابق من هذا العام. على الرغم من ذلك ، أعلنت ARLP مؤخرًا أنها ستخفض إنتاجها من الفحم لتتماشى مع التزامات المبيعات المتعاقد عليها لعام 2020. وبناءً على ذلك ، فإننا نستهدف الآن مبيعات وإنتاج الفحم هذا العام بما يقرب من 28 مليون و 27 مليون طن على التوالي ، أو 25٪ إلى 30٪ أقل من توجيه أصلا. كما نتوقع أن تكون مساهمة قطاع المعادن لدينا هذا العام أقل بكثير من توجيهات شهر يناير بسبب انخفاض أسعار السلع المتوقعة في انخفاض إنتاج المستأجرين.

بينما ننظر إلى ما بعد هذا العام ، نأمل أن تكون إعادة فتح الاقتصاد الأمريكي سريعة وأن يصل العرض والطلب على الفحم والنفط والغاز الطبيعي إلى توازن صحي عاجلاً وليس آجلاً. كما ذكرت في بياننا الصحفي هذا الصباح ، ومع تجاوزنا الربع القادم ، يجب أن تكون نتائجنا على طريق التعافي. أعتقد أن هذا العام سيوفر أساسًا جديدًا للنمو المستقبلي لشراكتنا. على مدى السنوات العشرين الماضية ، كانت استراتيجية التحالف للنجاح هي خلق نمو مستدام وتدفق نقدي وتحقيق نمو ثابت في التوزيعات. نحن ملتزمون بمتابعة هذه الاستراتيجية.

والأهم أننا ملتزمون بتحقيقه. بهذا نختتم تعليقاتنا المعدة. والآن بمساعدة المشغل ، سنفتح المكالمة على أسئلتك.

================================================== ==============================

أسئلة وأجوبة

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [1]

————————————————– ——————————

(تعليمات المشغل) سؤالنا الأول اليوم يأتي من مارك ليفين من Seaport Global.

————————————————– ——————————

مارك أندرو ليفين ، شركة Benchmark ، LLC ، قسم الأبحاث – محلل أول لبحوث الأسهم [2]

————————————————– ——————————

مبروك على تعديل وتمديد المسدس. فقط بضعة أسئلة سريعة. ربما سأبدأ معك ، براين. عندما تفكر في التدفق النقدي الزائد في عام 2020 ، أعتقد أنك أشرت إلى 100 مليون دولار من المدخرات النقدية هذا العام. لذلك عندما تفكر في التدفق النقدي الزائد ، وأنا أدرك أن اللاعبين لا يقدمون التوجيه ، ولكنك قمت بتخفيض CapEx الخاص بك إلى حد ما. مرة أخرى ، أي سيناريوهات هذا العام حيث يمكنك تصور عدم توليد فائض نقدي ذي مغزى؟

————————————————– ——————————

Brian L. Cantrell ، Alliance Resource Partners ، L.P. – نائب الرئيس الأول والمدير المالي لشركة Alliance Resource Management GP ، LLC [3]

————————————————– ——————————

أعني ، من الواضح ، مارك ، أن هناك قدرًا كبيرًا من عدم اليقين. وأنا متأكد ، كما يمكنك أن تتخيل ، لقد مررنا بعدة سيناريوهات نحاول اختبار الضغط على عملياتنا وأدائنا المالي ، ينصب تركيزنا الأساسي على الإدارة مقابل النقد. بينما ننظر إلى العتلات التي سحبناها حتى الآن ، يمكنني أن أخبرك أن كل هذه الجهود مستمرة. نحن مستمرون في التقييم النقدي لأي رافعات أخرى يمكننا الاستمرار في سحبها. نشعر بارتياح كبير لأننا سنبقى ملتزمون بعهودنا ، ومن المحتمل أن تكون لدينا القدرة ليس فقط على الحفاظ على السيولة التي كانت لدينا في نهاية الربع الأول ، ولكن لدينا فرصة لرؤية تلك السيولة تتوسع طوال العام.

————————————————– ——————————

مارك أندرو ليفين ، شركة Benchmark ، LLC ، قسم الأبحاث – محلل أول لبحوث الأسهم [4]

————————————————– ——————————

حسنا. عظيم. رائع. ثم السؤال الثاني هو ربما لمعايرة كيف تبدو التكاليف في عالم يبلغ 28 مليون طن في السنة. من الواضح ، سيكون لديك رافعة أقل تكلفة ثابتة مما كنت تتخيله خلال العام. لذلك أفترض أنه سيكون هناك ضغط تصاعدي أو ضغط تصاعدي ذي معنى هناك. ولكن بعد ذلك ، أفترض أيضًا أنك تقوم بنقل الأشياء من حولك والتركيز على عملياتك منخفضة التكلفة أو بعض الأشياء الأخرى التي ذكرتها. بدون الدخول في إرشادات محددة ، هل يمكنك أن تعطينا بعض الأفكار بشكل مباشر حول كيفية التفكير في تكلفة رصيد العام بالنظر إلى هذه العوامل؟

————————————————– ——————————

جوزيف دبليو كرافت ، Alliance Resource Partners ، L.P. – رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة Alliance Resource Management GP ، LLC [5]

————————————————– ——————————

نعم. أعتقد أنه – عندما ننظر إلى محاولة توقع ذلك ، من الصعب حقًا معرفة مستويات الإنتاج لدينا بالضبط. وأعتقد أننا نعتقد أنه بالطريقة التي خططنا لها ، نأمل أن نخفض مخزوننا في الربع الثاني. لذلك في النصف الخلفي من العام ، ننتج بشكل أساسي لتلبية التزاماتنا التعاقدية. وهذا من شأنه أن يسمح لنا بالعمل بمعدلات تشغيل أكثر طبيعية مقارنة بما كنا نديره خلال الربع الأول. وبالنسبة لتلك المناجم التي تم تشغيلها في أبريل ، حيث كنا نعمل في سفن مخفضة. لذا فإن الركض في نوبات منخفضة غير فعال للغاية. وهذا أحد الأسباب التي جعلتك ترى التكلفة المرتفعة في الربع الأول في أحواض إلينوي لأننا كنا – خلال الربع الأول ، في معظم الحالات ، كنا نعمل في نوبات لمدة 4 أيام وعلى الأكثر العمليات ، كنا نأخذ إجازة للتدريب على السلامة ، إلخ. لذا – وبينما نمضي قدمًا ، لسنا قادرين تمامًا على نقل كل شيء إلى عمليات منخفضة التكلفة لأن لدينا عقود مصممة ليتم بيعها من مناجم محددة. ونحن لسنا كذلك – ليس لدينا المرونة اللازمة لنقل جميع إنتاجنا إلى العمليات الأقل تكلفة لتلبية بعض تلك العقود. ولكن كما نفكر من خلال ما يجب أن يكون عليه مستوى التكلفة ، فيجب أن يعود بشيء أقرب إلى ما سيكون عليه ، ولكننا سنعمل بقدرة أقل. لذلك لن تعود إلى مستويات الإجراءات الاحترازية الخاصة بنا لمستويات يناير ، ولكن لا أعتقد أنها ستسير – أعني ، يجب أن تكون أفضل مما أنت عليه – سترى في الربع الثاني. أعني أن الربع الثاني سيكون سيئًا فقط لأننا أزلنا معظم مناجمنا في شهر أبريل. وبمجرد تجاوز ذلك ، أعتقد أنه في النصف الثاني من العام ، ربما يجب أن تكون التكلفة أقل قليلاً مما رأيناه في الربع الأول لحوض إلينوي ، ولكن يجب أن نكون قادرين على إعادة عقولنا مرة أخرى مع مستوى التوظيف بأكبر قدر ممكن من الكفاءة ، بالنظر إلى حجم المنجم مع النفقات العامة التي لدينا. لذا آمل أن يكون ذلك مفيدًا.

————————————————– ——————————

مارك أندرو ليفين ، شركة Benchmark ، LLC ، قسم الأبحاث – محلل أول لبحوث الأسهم [6]

————————————————– ——————————

هذا مفيد جدا ، جيم (كذا) [Joe]. هذا مفيد للغاية. ثم سؤالي الأخير ، أسأل فقط …

————————————————– ——————————

جوزيف دبليو كرافت ، Alliance Resource Partners ، L.P. – رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة Alliance Resource Management GP ، LLC [7]

————————————————– ——————————

إذا جاز لي أن أترككم – لم تتغير جيولوجيتنا ، أليس كذلك؟ ولم يتغير شعبنا. إذن ما نتعامل معه ، مثل أي شخص آخر في أمريكا ، في معظم الحالات ، هو قضية طلب ومحاولة تحديد وقت العرض من خلال هذا الطلب ، للأسف ، لأن الطلب كان شديدًا للغاية. خلقت عدم الكفاءة. أعتقد أننا اتخذنا خطوات للقضاء على هؤلاء قدر الإمكان. في الوقت نفسه ، نريد أن نكون مستعدين إذا ومتى قد يشهد عملاؤنا ارتفاعًا لاحقًا إذا ارتفعت أسعار الغاز الطبيعي ، كما يتوقع بعض الناس. لذا فهو عمل موازنة. كما قلنا في التعليقات المعدة ، نحن نركز بشدة على التدفق النقدي ، لكننا نركز بشدة على تلبية احتياجات عملائنا. لذا ستكون 2020 سنة غير عادية. وأنا فقط أحذر الجميع من عدم التفكير فيما يتعلق بما يحدث ربع إلى ربع سيُخبز نوعًا ما في هذه الحالة بينما نمضي قدمًا. سنعود إلى تشغيل مناجمنا بكامل طاقتها. وسوف نعود إلى كوننا المنتج منخفض التكلفة الذي يميزنا في هذه الصناعة.

————————————————– ——————————

Brian L. Cantrell ، Alliance Resource Partners ، L.P. – نائب الرئيس الأول والمدير المالي لشركة Alliance Resource Management GP ، LLC [8]

————————————————– ——————————

نعم ، مارك ، مضيفًا إلى تعليقات جو ، لقد أشرنا إلى أن الأخبار السارة هي أننا نعمل بشكل وثيق جدًا مع عملائنا ، وتشير المؤشرات التي لدينا منها جميعًا إلى أنهم ينوون حاليًا تحمل الالتزامات التعاقدية التي لدينا أمامنا. ولكن كما أشرت ، قلنا أيضًا أنه من المرجح أن تكون الكميات أقل من نصف ما كانت عليه في الربع الأول عندما ننظر إلى الربع الثاني. لذا ، عند محاولة توقع توقيت متى يبدأ الطلب في الارتفاع مرة أخرى ، فإن وتيرة كيفية ارتفاع هذا الطلب سترتفع ، كل ذلك سيؤثر على التكلفة. لذلك تحتاج إلى النظر في التقلبات الحالية وعدم اليقين ، وإلقاء نظرة على قاعدة الأصول لدينا ، والنظر في هيكل التكلفة الإجمالية على المدى الطويل ، وإلقاء نظرة على علاقاتنا التعاقدية وعلاقات عملائنا ومعرفة ذلك. هذه هي الطريقة التي نحاول الاقتراب منها.

————————————————– ——————————

مارك أندرو ليفين ، شركة Benchmark ، LLC ، قسم الأبحاث – محلل أول لبحوث الأسهم [9]

————————————————– ——————————

كل هذا منطقي. وكنت سأذهب فقط – في عام 2021 ، لذلك أعتقد أنه في نهاية الربع الأخير ، كان لديك 18 مليون طن تقريبًا ، يا رفاق. أنا فضولي ، هل كانت هناك أي تأجيلات رأيتها أو تراها في عام 2020 قد تغير ذلك الموقف التعاقدي في عام 2021 ولها أي تأثير على كيفية التفكير في السعر في عام 2021 على تلك الأطنان المتعاقد عليها؟

————————————————– ——————————

جوزيف دبليو كرافت ، Alliance Resource Partners ، L.P. – رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة Alliance Resource Management GP ، LLC [10]

————————————————– ——————————

أعتقد في الوقت الحالي ، ما زلنا على هذا الرقم. نهاية الربع الأول. لذلك أعتقد ، كما قال بريان ، لقد تحدثنا مع جميع عملائنا ، فقد أبدوا جميعًا رغبة واستعدادًا في أدنى مستويات عقودنا. يمكن – بينما نمضي قدمًا ، – علينا فقط أن نرى كيف يسير الطلب. لكن أعتقد أن نية جميع عملائنا هي احترام عقودهم والاستفادة من هذا العام وأعتقد أنهم بحاجة إلى القيام بذلك لأنهم يفكرون في احتياجاتهم لاقتصاد متعافى.

————————————————– ——————————

Brian L. Cantrell ، Alliance Resource Partners ، L.P. – نائب الرئيس الأول والمدير المالي لشركة Alliance Resource Management GP ، LLC [11]

————————————————– ——————————

سريعًا جدًا ، مارك ، كما لاحظت ما كانت إرشاداتنا في يناير بشأن الالتزامات التعاقدية لعام 2021 ، بلغ إجمالي التزاماتنا في عام 20 ما قيمته 29.4 مليون دولار ، ونبلغ إجمالينا اليوم 28 مليون دولار. النقطة الأساسية هي أن تلك العقود تحتوي بشكل عام على الحد الأدنى والحد الأقصى من المعلمات حول ذلك. لذلك لم نفقد العقود. لم نشهد بالفعل تأجيلات في هذه المرحلة. ولكن ليس من المستغرب أن الناس يتطلعون إلى الوصول إلى المستويات الدنيا ، كما ذكر جو.

————————————————– ——————————

جوزيف دبليو كرافت ، Alliance Resource Partners ، L.P. – رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة Alliance Resource Management GP ، LLC [12]

————————————————– ——————————

تأجيلات العام المقبل.

————————————————– ——————————

Brian L. Cantrell ، Alliance Resource Partners ، L.P. – نائب الرئيس الأول والمدير المالي لشركة Alliance Resource Management GP ، LLC [13]

————————————————– ——————————

نعم نعم.

————————————————– ——————————

جوزيف دبليو كرافت ، Alliance Resource Partners ، L.P. – رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة Alliance Resource Management GP ، LLC [14]

————————————————– ——————————

لقد رأينا التأجيلات ربع إلى ربع.

————————————————– ——————————

Brian L. Cantrell ، Alliance Resource Partners ، L.P. – نائب الرئيس الأول والمدير المالي لشركة Alliance Resource Management GP ، LLC [15]

————————————————– ——————————

نعم.

————————————————– ——————————

مارك أندرو ليفين ، شركة Benchmark ، LLC ، قسم الأبحاث – محلل أول لبحوث الأسهم [16]

————————————————– ——————————

نعم. نعم ، هذا منطقي. السؤال الأخير. هو 2.75 دولار من نوع الغاز من الرقم السحري ، إذا كان عليك اختيار نوع من الرقم السحري حيث تعتقد أن بعض سعة الفحم تبدأ في الارتفاع ويبدأ بعض عملائك بالفعل في الاتصال بالإنترنت مرة أخرى. ما هو رقم الغاز السحري؟ أدرك أن ذلك يعتمد على عدد من العوامل المختلفة ، ولكن إذا كان عليك فقط اختيار رقم واحد ، فماذا سيكون؟

————————————————– ——————————

جوزيف دبليو كرافت ، Alliance Resource Partners ، L.P. – رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة Alliance Resource Management GP ، LLC [17]

————————————————– ——————————

أعتقد أنه في MISO ، PJM ، ربما يكون هذا رقمًا جيدًا. إذا ذهبت إلى الجنوب الشرقي ، فربما تحتاج إلى رقم أعلى قليلاً.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [18]

————————————————– ——————————

سؤالنا التالي يأتي من Lucas Pipes مع B. Riley FBR.

————————————————– ——————————

Lucas Nathaniel Pipes، B. Riley FBR، Inc. ، قسم الأبحاث – نائب الرئيس الأول ومحلل للأسهم [19]

————————————————– ——————————

عمل جيد في اتخاذ إجراءات حاسمة هنا خلال هذا الوباء وحماية سلامة العامل. أردت أن أتطرق إلى توازن السوق لحوض إلينوي. من الواضح أنك منتج منخفض التكلفة. لقد أخرجت الكثير من الأطنان. ألم ترى إجراءات مشابهة من بعض أقرانك؟ ربما يمكنك التعليق على ذلك. هل رأيت المزيد من قطع الإمدادات عبر الحوض؟ ثم النصف الثاني من العام حتى 2021 ، ما هي توقعاتك لجانب العرض؟

سوف نقدر لونك على ذلك.

————————————————– ——————————

جوزيف دبليو كرافت ، Alliance Resource Partners ، L.P. – رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة Alliance Resource Management GP ، LLC [20]

————————————————– ——————————

أعتقد أنه بالنسبة لاستجابة الآخرين ، أعتقد أن الآخرين ، في الواقع ، أصبحوا متشابهين في وضع – لم يفعلوا ذلك في الواقع – لم يعلنوا علنًا أنهم أوقفوا عملياتهم لمدة شهر كامل. لكننا نعتقد أن الجميع يعمل في سفن مخفضة. إنهم يأخذون إجازة. يتعين عليهم إدارة إمداداتهم لتلبية معاملات عملائهم لأنه لا يوجد سوق فوري فقط. لذلك يحاول الجميع العمل من أجل التدفق النقدي. لذلك نعتقد أن العرض قادم. وسوف تؤتي ثمارها لهذا العام. على وجه التحديد ، أعتقد أنك سألت حوض إلينوي. في المكالمة الأخيرة ، استهدفنا التفكير في أن الإنتاج سيكون في منتصف الثمانينيات. وفي هذا الوقت ، أود أن أقول أنه سيكون في منتصف السبعينيات. هذا مرة أخرى ، أعتقد أنه في المرة الأخيرة عندما قلت في منتصف الثمانينيات ، كنا نفكر في تصدير ما بين 5 إلى 6 ملايين طن ، وما زلنا – لا يزال هذا الافتراض مخبأًا في منتصف السبعينيات حتى الإنتاج في حوض إلينوي. أود أن أقول أن الخريطة – أعني ، بالنسبة لي ، كل شيء يحوم حول هذا الانخفاض بنسبة 30 ٪. سواء كان ذلك – أعني ، كل ما نقوم به هو حوالي 30٪ من عقودنا. ويبدو أنها تترجم عبر الأحواض التي نعمل فيها …

————————————————– ——————————

Lucas Nathaniel Pipes، B. Riley FBR، Inc. ، قسم الأبحاث – نائب الرئيس الأول ومحلل للأسهم [21]

————————————————– ——————————

هذا مفيد للغاية. أقدر لك…

————————————————– ——————————

جوزيف دبليو كرافت ، Alliance Resource Partners ، L.P. – رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة Alliance Resource Management GP ، LLC [22]

————————————————– ——————————

سنة بعد سنة.

————————————————– ——————————

Lucas Nathaniel Pipes، B. Riley FBR، Inc. ، قسم الأبحاث – نائب الرئيس الأول ومحلل للأسهم [23]

————————————————– ——————————

نعم نعم. وبعد ذلك ربما ننتقل إلى تجارة المعادن. ما رأيك هو نوع من التوقعات على المدى الطويل لذلك؟ هل هذه منطقة تخطط لنشر رأس المال فيها على الجانب الآخر؟ أم أنك تلقي نظرة أخرى على هذا بالنظر إلى الانخفاض غير المسبوق في أسعار النفط؟ كيف تفكر في هذا الجزء وكيف يجلس؟

————————————————– ——————————

جوزيف دبليو كرافت ، Alliance Resource Partners ، L.P. – رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة Alliance Resource Management GP ، LLC [24]

————————————————– ——————————

حسنًا ، لا يزال لدينا ثقة في هذا الجزء. نشعر بأن الأصول التي لدينا في صميم القلب. نشعر بأنهم رائعون. إنهم يتفوقون في الأداء. سوف يتفوقون على المتوسط ​​في الأحواض المختلفة بسبب موقعهم وجودتهم. لا أحد يستطيع أن يتوقع جائحة في أفق التخطيط. أعتقد أن الولايات المتحدة تقدر أن تكون مستقلة في مجال الطاقة وستفعل أي شيء وكل ما في وسعها للحفاظ على هذا الوضع في الاقتصاد العالمي ، مثل بلدنا يحتاج إلى الولايات المتحدة لمواصلة أن تكون أكبر منتج في العالم ، إن أمكن. لذلك نعتقد أنها سترتد. كل شيء يعود إلى العرض والطلب. أعتقد أن العرض ينفد بشكل أسرع مما قد يعتقده الناس كمالك للمعادن ، وهذا أمر جيد بالنسبة لنا. نحن لا نريد حقًا أن نراهم ينتجون النفط ويتخلى عنه أو يبيعونه في سن المراهقة ، خاصة إذا كان بإمكاننا جعل الاقتصاد يتدحرج ، تتوقع زيادة كبيرة جدًا في الأسعار مرة أخرى إلى المستوى الذي يستمر فيه ، أعتقد أنه على الأقل منتصف 40s. لذلك من اللعب الاستراتيجي طويل المدى ، لم يتغير شيء وأجب على سؤالك المحدد. التوقيت الذي يرتد فيه مرة أخرى ، سيزداد الطلب مرة أخرى. بدأنا بالفعل في رؤية علامات على ذلك تدريجيًا ، لكننا نشاهد علامات على عودة الأشخاص إلى الطريق ، والناس الذين عادوا على متن الطائرات والإمدادات ستخرج على الأرجح في مقطع أسرع مما يعتقده الناس. وهذا من شأنه أن يسمح لنا بالوصول إلى هذا التوازن. لا يمكنني أن أعطيك التوقيت الدقيق لأنه يعتمد حقًا على الوقت الذي تتراجع فيه الاقتصادات في الواقع. لكننا سنبحث عن فرص في هذا المجال. قد يستغرق الأمر بعض الوقت لكي يتكيف بائعو المعادن مع الواقع الجديد. لم نر الكثير من الناس يندفعون خارج الباب في حالة من الذعر وهم يريدون بيع معادنهم مقابل 10 دولارات من النفط. ولكن إذا فعلوا ذلك ، فسنكون بالتأكيد هناك لمساعدتهم على الخروج من بعض هذه المساحة. لذلك نشعر أنه – كل السمات التي جذبتنا إلى تلك المساحة. لا تزال سليمة. أعتقد أنه بعد فوات الأوان ، كان علينا أن نقيم بعض التحوط ، وهو ما لم نفعله. وأعتقد أنه بمجرد أن نعود إلى نقطة سعر مستدامة للصناعة للحفاظ على مستوى إنتاجها ، فهذا شيء يجب علينا تقييمه وربما تنفيذه حتى نتمكن من التحوط من مثل هذا الانخفاض المفاجئ في الأسعار ، والذي مرة أخرى ، كان من المستحيل توقع من وجهة نظري. وبالتالي…

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [25]

————————————————– ——————————

(تعليمات المشغل) سؤالنا التالي يأتي من Nick Jarmoszuk مع Stifel.

————————————————– ——————————

نيكولاس جارموشوك ، ستيفيل ، نيكولاس وشركاه ، إنكوربوريتد ، قسم الأبحاث – محلل [26]

————————————————– ——————————

أردت أن أسألك عن سعر الغاز الطبيعي 2.75 دولار. إذا وصلنا إلى هذه المنطقة ، ما نوع التقاط الطلب الذي تعتقد أنه يمكنك رؤيته؟

————————————————– ——————————

جوزيف دبليو كرافت ، Alliance Resource Partners ، L.P. – رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة Alliance Resource Management GP ، LLC [27]

————————————————– ——————————

نعتقد – أعني أنه – مرة أخرى ، من الصعب التكهن. ولكن لأنك يجب أن تراكب هذا السؤال مع ما هو الأثر الاقتصادي. ما هو الطلب – بشكل عام على الطاقة؟ لذا ، إذا تمكنا من العودة ، على سبيل المثال ، إلى مستويات التفكير لعام 2019 التي ستسير الاقتصاد وشيءًا مشابهًا لعام 2019 ، فقد يكون هذا رقمًا كبيرًا جدًا. If you want to think it’s something less than that, say, 10% or so less than 2019 levels than maybe we’re thinking it could be 20 million tons per — and what I’m looking at is the Eastern U.S. So I’m not looking at the total U.S. market, when I say that. So I would just be looking at our market area. It could be something in that level going safely back.

————————————————– ——————————

Nicholas Jarmoszuk, Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, Research Division – Analyst [28]

————————————————– ——————————

So would that be for the Illinois incremental for Illinois Basin demand and NAP demand? Or would that be more skewed toward one basin?

————————————————– ——————————

Joseph W. Craft, Alliance Resource Partners, L.P. – Chairman, President & CEO of Alliance Resource Management GP, LLC [29]

————————————————– ——————————

No, for both. نعم. For both.

————————————————– ——————————

Brian L. Cantrell, Alliance Resource Partners, L.P. – Senior VP & CFO of Alliance Resource Management GP, LLC [30]

————————————————– ——————————

And Nick, thinking through the flow-through of a higher gas price environment to a benefit to a coal producer, as Joe said, it’s obviously clearly driven by overall electricity demand and decisions that utilities will need to make around how they manage their inventories.

————————————————– ——————————

Joseph W. Craft, Alliance Resource Partners, L.P. – Chairman, President & CEO of Alliance Resource Management GP, LLC [31]

————————————————– ——————————

حق.

————————————————– ——————————

Brian L. Cantrell, Alliance Resource Partners, L.P. – Senior VP & CFO of Alliance Resource Management GP, LLC [32]

————————————————– ——————————

They’re at high stockpile levels today. So it could just physically take time to work those stockpiles down to “normal levels” or they could say, I’m going to keep a higher cold stockpile in light of a higher natural gas price environment, and it may cause them to come back into the market for RFP sooner. Those are some of the unknowns that we’re trying to manage our way through.

————————————————– ——————————

Joseph W. Craft, Alliance Resource Partners, L.P. – Chairman, President & CEO of Alliance Resource Management GP, LLC [33]

————————————————– ——————————

And that’s a very good point. And my numbers were assuming that they would work off inventory first.

————————————————– ——————————

Brian L. Cantrell, Alliance Resource Partners, L.P. – Senior VP & CFO of Alliance Resource Management GP, LLC [34]

————————————————– ——————————

First. حق.

————————————————– ——————————

Joseph W. Craft, Alliance Resource Partners, L.P. – Chairman, President & CEO of Alliance Resource Management GP, LLC [35]

————————————————– ——————————

So Brian and his — if they decide that they want to keep their inventory levels because of concerns about whatever second waves or whatever, then that number could go higher.

————————————————– ——————————

Nicholas Jarmoszuk, Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, Research Division – Analyst [36]

————————————————– ——————————

Okay. And on the $100 million of cash savings between G&A and working capital. Can you give us a split between those 2 items?

————————————————– ——————————

Joseph W. Craft, Alliance Resource Partners, L.P. – Chairman, President & CEO of Alliance Resource Management GP, LLC [37]

————————————————– ——————————

That’s both — it’s CapEx, working capital…

————————————————– ——————————

Brian L. Cantrell, Alliance Resource Partners, L.P. – Senior VP & CFO of Alliance Resource Management GP, LLC [38]

————————————————– ——————————

And G&A.

————————————————– ——————————

Joseph W. Craft, Alliance Resource Partners, L.P. – Chairman, President & CEO of Alliance Resource Management GP, LLC [39]

————————————————– ——————————

G&A.

————————————————– ——————————

Brian L. Cantrell, Alliance Resource Partners, L.P. – Senior VP & CFO of Alliance Resource Management GP, LLC [40]

————————————————– ——————————

Not much as those 2 items.

————————————————– ——————————

Joseph W. Craft, Alliance Resource Partners, L.P. – Chairman, President & CEO of Alliance Resource Management GP, LLC [41]

————————————————– ——————————

So the CapEx, we had talked about close to 30%.

————————————————– ——————————

Brian L. Cantrell, Alliance Resource Partners, L.P. – Senior VP & CFO of Alliance Resource Management GP, LLC [42]

————————————————– ——————————

The range that we gave initially was $165 million to $190 million, I believe. So the 25% to 30% down is at the midpoint of that. Working capital was $35 million, plus or minus. And if you look at last year’s G&A, we indicated it’s coming down, I believe it’s 25% to 30% off of that number.

————————————————– ——————————

Joseph W. Craft, Alliance Resource Partners, L.P. – Chairman, President & CEO of Alliance Resource Management GP, LLC [43]

————————————————– ——————————

Some of that was noncash.

————————————————– ——————————

Brian L. Cantrell, Alliance Resource Partners, L.P. – Senior VP & CFO of Alliance Resource Management GP, LLC [44]

————————————————– ——————————

Some of that was noncash, around a portion of the incentive compensation.

————————————————– ——————————

Nicholas Jarmoszuk, Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, Research Division – Analyst [45]

————————————————– ——————————

Okay. And with the working capital, should we see most of that benefit in the second quarter?

————————————————– ——————————

Joseph W. Craft, Alliance Resource Partners, L.P. – Chairman, President & CEO of Alliance Resource Management GP, LLC [46]

————————————————– ——————————

We hope so.

————————————————– ——————————

Nicholas Jarmoszuk, Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, Research Division – Analyst [47]

————————————————– ——————————

And then the last item, understanding that distributions have been suspended for first quarter, second quarter, can you talk about any Board discussions around once distributions recommence whether there’s going to be a change in policy to take advantage of the discount where the bonds are trading, where they’re currently yielding close to 20%. Could there be a change in methodology where half of the excess cash flow goes to open market purchases of bonds and the other half goes to unitholder distributions?

————————————————– ——————————

Joseph W. Craft, Alliance Resource Partners, L.P. – Chairman, President & CEO of Alliance Resource Management GP, LLC [48]

————————————————– ——————————

We had a Board meeting yesterday, and all the questions that you just asked, I think the decision is that we’re going to have that discussion at the next meeting, which will be in July. We did not have it at this meeting. There’s just so much uncertainty right now as to what the timing of everything is, we felt that we would have better information in the next quarter to address these questions and try to tackle at this meeting because when we tried to look at that as a management team, the variables, the assumptions were so many that you found yourself saying if this happened, then we would do this, if this happen, we’d do that. And we just need a little bit more clarity of how fast the economy is going to rebound before. We can really answer those or feel like we can make decisions that are in the long-term best interest of everybody. So we deferred that decision until the next quarter.

————————————————– ——————————

Nicholas Jarmoszuk, Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, Research Division – Analyst [49]

————————————————– ——————————

Okay. But am I supposed to — am I hearing you say that open market purchases of bonds may be on the table going forward?

————————————————– ——————————

Joseph W. Craft, Alliance Resource Partners, L.P. – Chairman, President & CEO of Alliance Resource Management GP, LLC [50]

————————————————– ——————————

Everything is on the table. Everything is open for us to preserve our liquidity and try to provide long-term value for our shareholders, our unitholders. So everything is on the table. We need to look at everything fresh from incentive compensation to distribution policy to capital allocation.

————————————————– ——————————

Brian L. Cantrell, Alliance Resource Partners, L.P. – Senior VP & CFO of Alliance Resource Management GP, LLC [51]

————————————————– ——————————

Capital allocation, generally.

————————————————– ——————————

Joseph W. Craft, Alliance Resource Partners, L.P. – Chairman, President & CEO of Alliance Resource Management GP, LLC [52]

————————————————– ——————————

نعم. So everything is on the table. This is — like I said in my prepared comments. We feel like this year, we’ve now got a new foundation from which to build and grow. And we need to look at everything in that light.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [53]

————————————————– ——————————

Our next question comes from Shelly McNulty with Loomis Sayles.

————————————————– ——————————

Shelly McNulty, Loomis Sayles & Company, Inc. – Senior Credit Research Analyst [54]

————————————————– ——————————

I have a question on surety bonds. I believe you have about $280 million of surety bonds outstanding. Kind of want you to kind of educate me on how that works. Are they renewed annually? Who provides the surety bonds to you? Is it a very diverse group of small insurance companies, what’s kind of the tone you’re hearing? I’m reading in some coal company 10-Ks. It’s outlined at the risk that’s getting harder to renew these types of instruments. And are you being asked to post more collateral, which you intend to use more letters of credit against your revolver in order to meet that? If you do, can you just kind of lay out that kind of risk as it relates to Alliance resources for me? That’s my first question. And then I have a follow-up.

————————————————– ——————————

Brian L. Cantrell, Alliance Resource Partners, L.P. – Senior VP & CFO of Alliance Resource Management GP, LLC [55]

————————————————– ——————————

Our — we have a group of underwriters, insurance companies that we have very long relationships with that provide us our surety bonding. We are fortunate that the support for us remains strong. Frankly, it’s a credit risk assessment from their perspective. That being said, there are certain insurance companies, underwriters that have indicated they are. Looking to no longer provide surety bonds to the coal industry generally. Those will phase out over time. But the relationships that we have with other underwriters, we feel like there is currently sufficient capacity for those to be ultimately replaced. At this stage, we have not been asked specifically to increase collateral postings, et cetera. Clearly, there’s risk around this area. But all of the discussions that we’ve been having with our existing stable of underwriters, working with our brokers who help us navigate this. Others that are considering potentially entering the space as opportunities open up where we feel pretty good about where we stand today. Subject to change clearly, but that’s the current state of affairs.

————————————————– ——————————

Shelly McNulty, Loomis Sayles & Company, Inc. – Senior Credit Research Analyst [56]

————————————————– ——————————

Okay, great. And then as you measure your reserves, can you just remind me like what kind of underlying assumptions you’re using for natural gas prices and coal prices in each of the regions?

————————————————– ——————————

Joseph W. Craft, Alliance Resource Partners, L.P. – Chairman, President & CEO of Alliance Resource Management GP, LLC [57]

————————————————– ——————————

Now we can address on the oil and gas side, we probably believe that the strip is undervalued. I mean we think that the prices will rebound faster than what the script suggests for both oil and natural gas. They gave you precise numbers because they change every day. Every — we have the Monday called educate me on what’s going on. Every week everything changes. So if I gave you a number today, it’s going to change on Monday.

————————————————– ——————————

Brian L. Cantrell, Alliance Resource Partners, L.P. – Senior VP & CFO of Alliance Resource Management GP, LLC [58]

————————————————– ——————————

But from an SEC disclosure standpoint, we’re following the SEC required guidelines and establishing our reserves.

————————————————– ——————————

Joseph W. Craft, Alliance Resource Partners, L.P. – Chairman, President & CEO of Alliance Resource Management GP, LLC [59]

————————————————– ——————————

نعم. But as far as our — looking at the market, we think the oil and gas prices will rebound, probably higher than the script. And I think likewise, on the coal side. I mean there’s — on the coal side, it’s — there’s just no market activity. So it’s really hard to project.

————————————————– ——————————

Shelly McNulty, Loomis Sayles & Company, Inc. – Senior Credit Research Analyst [60]

————————————————– ——————————

What — what are the SEC guidelines then for coal? What do you — what are you supposed to use kind of SEC guidelines for disclosure on estimating your reserves?

————————————————– ——————————

Joseph W. Craft, Alliance Resource Partners, L.P. – Chairman, President & CEO of Alliance Resource Management GP, LLC [61]

————————————————– ——————————

SEC for coal reserves, essentially, it’s a judgment as what is mineable and merchantable. Merchantable will mean what can you mine the coal for and sell at a profit. And that’s similar to what we do for impairment tests. So we do have a price curve. That we have in our guidance that’s supported by internal numbers as well as outside sources. But that’s taking a longer-term view. I mean these things go for 10 years, decades. I thought your question was more specific what’s going to happen in the next 2 quarters. Or maybe next year, so maybe I misunderstood your question.

————————————————– ——————————

Brian L. Cantrell, Alliance Resource Partners, L.P. – Senior VP & CFO of Alliance Resource Management GP, LLC [62]

————————————————– ——————————

And Shelly, to get to a precise answer, you really can’t establish a rule of thumb. You look at each operation, the qualities associated with that operation, the merchantable opportunities related to those qualities, transportation, logistics, et cetera. It’s a detailed analysis that’s probably beyond the scope of this conversation.

————————————————– ——————————

Shelly McNulty, Loomis Sayles & Company, Inc. – Senior Credit Research Analyst [63]

————————————————– ——————————

Okay. And then just in terms of like, I’m not as familiar with the like oil and gas segment and how you report the barrel of oil equivalent reserves. But there’s an aspect of, I guess, it’s called the PUDs. They have not been developed. I guess they can get eliminated from your reserve profile if they haven’t been developed within 2 years of permitting. I’m just wondering in terms of the life of reserves that you have now, with your mineral resides — mineral rights, how many years of reserve do you think you have. And then what — how you think about the risk of developing those reserves, the PUDs, in particular, I guess, given — if we keep — have oil prices remain low for longer than expected? How do you think about that?

————————————————– ——————————

Brian L. Cantrell, Alliance Resource Partners, L.P. – Senior VP & CFO of Alliance Resource Management GP, LLC [64]

————————————————– ——————————

Yes, Shelly, remember, when you own the mineral interest, you own the underlying hydrocarbon in the reserve and perpetuity, which is what our position is. The reserve category going away, as you described it, really relates more to what can happen on the E&P side. If permits expire, wells end up getting dropped off of the planned drilling list, et cetera, that can cause a change very significantly for an oil and gas operator. The intrinsic ownership that we have in the underlying hydrocarbon really doesn’t go away. The classification between P1, P2, P3 could shift, but the reserve itself remains intact.

————————————————– ——————————

Joseph W. Craft, Alliance Resource Partners, L.P. – Chairman, President & CEO of Alliance Resource Management GP, LLC [65]

————————————————– ——————————

So when we look at those, I mean, that’s how we do it. I mean based on when the E&P company files, their permits, that’s where we can gauge what is most likely to occur. And that’s what our guidance was set on back in January.

Now with the drop in pricing, these E&P companies are now having to reassess when they would actually complete those wells, that they’ve been in their horizon. And that’s the uncertainty we have right now as to what the volume is and how fast that may decline as they decide now to pull back their completion crews, et cetera, and how they adjust our capital.

————————————————– ——————————

Brian L. Cantrell, Alliance Resource Partners, L.P. – Senior VP & CFO of Alliance Resource Management GP, LLC [66]

————————————————– ——————————

So when a permit by an operator expires, it may cause that location to fall out of their reserve base because they no longer have a lease in place. As an example, for us, the reserve mate remains intact the pace of when it ends up being developed could definitely shift.

————————————————– ——————————

Joseph W. Craft, Alliance Resource Partners, L.P. – Chairman, President & CEO of Alliance Resource Management GP, LLC [67]

————————————————– ——————————

But I think most E&Ps are still trying to get through the other side also. So we’re all trying to see when that supply can come back.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [68]

————————————————– ——————————

Our next question comes from Chuck Deiz with DSA.

————————————————– ——————————

Unidentified Analyst, [69]

————————————————– ——————————

Part of this question was asked, but I’d like to follow-up then. One, the $100 million expected cost reductions to G&A and development capital improvements, and combined with the liquidity from the resigning of the revolving credit, mapping that out against this trailing ratio, you’ve probably done some scenarios to calculate what kind of liquidity you potentially could see in the next 3 to 6 months? And that’s some of the discussion about bonds and/or opportunistic mineral purchases. Is there also equity reduction? I know we’ve done that from time to time, taking back units. Is that part of the equation as well? Is it everything on the table?

————————————————– ——————————

Brian L. Cantrell, Alliance Resource Partners, L.P. – Senior VP & CFO of Alliance Resource Management GP, LLC [70]

————————————————– ——————————

At this stage, I would not expect to see us engage in unit buybacks. We have a small amount remaining on the original authorization from last year, which was $100 million. I think we have $6.5 million or so remaining under that authorization. But again, everything is on the table, but our focus in the near-term is to make sure that we maintain sufficient liquidity and covenant compliance to manage through the current situation. The other thing that you’re not taking into consideration, we did temporarily halt our distributions for 2 quarters. And our cash payout on those distributions is roughly $52 million a quarter, I believe. So that’s on top of the $100 million of capital reduction, working capital reduction and G&A reduction that we outlined.

————————————————– ——————————

Unidentified Analyst, [71]

————————————————– ——————————

And then I guess the second part of that, so the unit purchases aren’t on the table, at least anything significant. You’ve talked about the mineral, if the mineral assets or opportunities came available, anything else? Is there anything from a strategic — looking at the rest of the producers in your space, everybody has been hit the same. It is a huge macro event. Would there opportunistically be anything to dig deeper on the coal side. Have you — is that a very high possibility? Or are you seeing anything yet?

————————————————– ——————————

Joseph W. Craft, Alliance Resource Partners, L.P. – Chairman, President & CEO of Alliance Resource Management GP, LLC [72]

————————————————– ——————————

The consolidation is needed in the coal space, and we’re a consolidator, nothing currently being done, but it needs to happen. And whether it does or not, I can’t predict. But that needs to happen. And we are a willing participant in that.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [73]

————————————————– ——————————

Our next question comes from Eric Fredback with Pacific Value.

————————————————– ——————————

Eric Fredback, [74]

————————————————– ——————————

Most of my questions have been answered. I was just curious if there’s any update on potential coal plant closures here in the next year or 2, considering what’s happened in the last few months.

————————————————– ——————————

Joseph W. Craft, Alliance Resource Partners, L.P. – Chairman, President & CEO of Alliance Resource Management GP, LLC [75]

————————————————– ——————————

No, there’s no update on that, from our view. That has changed.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [76]

————————————————– ——————————

Our next question comes from Murray Hiten with MP Hiten LLC.

————————————————– ——————————

Unidentified Analyst, [77]

————————————————– ——————————

I’ll tell you, I was listening to this call so far, it seems pretty darn positive to me, and I’m an investor, not a big investor. I have about 13,000 units. I just doubled them recently. And a primary thing I read, it just seems to me that you guys have to be unbelievably great managers. But the question I have, just in looking over the figures, you had a loss of $144.8 million. The way I look at it, you had $157 million of that was noncash and $132 million of it was a write-off of goodwill. It seems to me if you didn’t have those 2 things, you would have had an operating profit of somewhere around $12 million. And I understand that writing off those intangibles is a big deal, but it seems like a pretty good thing to do in this market. So I just wanted to ask if that is somewhere near, right?

————————————————– ——————————

Brian L. Cantrell, Alliance Resource Partners, L.P. – Senior VP & CFO of Alliance Resource Management GP, LLC [78]

————————————————– ——————————

نعم. The way you work through the math is correct. As we indicated in our comments, when you exclude the noncash items, our adjusted net income for the quarter was $12.2 million, and our adjusted EBITDA was $98.3 million. The asset impairment, goodwill impairment, those are reflective of current market conditions and the process is dictated by generally accepted accounting principles or noncash.

————————————————– ——————————

Unidentified Analyst, [79]

————————————————– ——————————

It makes a lot of sense to me. And I just wanted to chime in. I’ve done a lot of reading on the company in the last — I’ve had it for a long time. But I’ve done a lot of reading on it. It just seems to me that everything you do in these markets, in an industry that’s a tough industry to start with in coal, you have such a strong position in it that you’ve just done a great job. And I just wanted to chime in and say that.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [80]

————————————————– ——————————

This concludes our question-and-answer session. I would like to hand the call back over to Brian Cantrell for any closing remarks.

————————————————– ——————————

Brian L. Cantrell, Alliance Resource Partners, L.P. – Senior VP & CFO of Alliance Resource Management GP, LLC [81]

————————————————– ——————————

Thank you, Eiley. Listen, we appreciate everyone’s time this morning. It’s obviously a challenging environment that we are all trying to manage through. Your continued support and interest in Alliance is very much appreciated. We look forward to our next call and a discussion of our second quarter results as well as an update on our operational plans that are in place at that time. This concludes our call for today. Thanks to everyone for your participation and your continued support of Alliance.

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [82]

————————————————– ——————————

The conference has now concluded. Thank you for attending today’s presentation. You may now disconnect.