ينحرف سوق السندات عن الارتفاعات التاريخية إلى مبيعات قياسية

(بلومبرج) –

مع وجود الاقتصاد في حالة من السقوط الحر ، يتمسك مستثمرو السندات بشيئين فقط في الوقت الحالي: أن الخزانة تغرق السوق بالديون ، وأن الاحتياطي الفيدرالي معبأ بالكامل.

الحكومة على وشك جمع 96 مليار دولار قياسي في مزادات الاسترداد من أجل التحفيز في أعقاب الوباء. سيستوعب التجار هذا وأي توجيهات من رئيس بنك الاحتياطي الفدرالي جيروم باول يوم الأربعاء ، حيث بدأ السوق بالفعل في التحوط من خطر المعدلات السلبية. تقود هذه القوى المالية والنقدية العوائد في أي من طرفي المنحنى على نطاق أوسع. يقترب العامان من مستوى قياسي منخفض بالكاد فوق الصفر ، في حين أن إعادة طرح سندات 20 عامًا الوشيكة تساعد على رفع أسعار الفائدة طويلة الأجل.

يرى العديد من المستثمرين أن المنحنى يزداد انحدارًا. في الواقع ، تم وصف التجارة التوافقية الجديدة. أحد الأسباب الرئيسية: من المتوقع أن تتراكم ضغوط الإمدادات فقط حيث يتجه العجز نحو 4 تريليون دولار. وبينما وعد بنك الاحتياطي الفدرالي بإبقاء أسعار الفائدة قريبة من الصفر للمساعدة في إنعاش النمو ، إلا أنه يواصل تخفيض وتيرة شراء سندات الخزانة.

وقالت بريا ميسرا ، استراتيجي الأسعار العالمية لدى TD Securities ، “إن التركيز كله على إعادة الافتتاح ، لذلك سنكون حساسين تجاه ذلك ، ولكن بما أن ذلك سيستغرق بعض الوقت لنعرف ، فإن الأمر كله يتعلق بإمدادات الخزانة وطلب الاحتياطي الفيدرالي”. ينقع.

تدخل عائدات عامين الأسبوع عند 0.16٪ ، ليس بعيدًا عن أدنى مستوى قياسي سجله يوم الجمعة وسط الرهانات على أن بنك الاحتياطي الفدرالي قد يخفض سعره القياسي إلى ما دون الصفر في عام 2021. كما انخفضت أسعار الفائدة لمدة خمس سنوات إلى مستويات غير مسبوقة يوم الجمعة عند 0.27٪ أدنى بنحو 105 نقطة أساس من عائد السندات الطويلة. هذه الفجوة هي الأوسع منذ مارس.

إن توقعات النمو هذه السيئة ستشجع عادة المستثمرين على الحصول على ديون حكومية طويلة الأجل. أظهر تقرير العمل يوم الجمعة أن 20.5 مليون أمريكي فقدوا وظائفهم في أبريل ، مما أدى إلى زيادة معدل البطالة ثلاث مرات إلى أعلى مستوى منذ الثلاثينيات. من المتوقع أن تُظهر البيانات هذا الأسبوع أن 2.5 مليون شخص آخرين قدموا لمطالبات البطالة.

مخاطر المدة

ولكن مؤقتًا على الأقل ، قد يغرق المشترون بمخاطرة مدتها هذا الشهر – وهو “رقم قياسي كبير” ، وفقًا لإيان بورديت ، رئيس التداول في أكاديمية الأوراق المالية.

مع انخفاض هذه المعدلات وإضافة 20 عامًا ، يقدر قيمة الدولار المحتملة المحتملة للمخاطر عبر مزادات القسيمة الأربعة المقبلة – وهي ديون 3 و 10 و 20 و 30 عامًا – أكثر من 140 دولارًا مليون لكل نقطة أساس للعائد. هذا تقريبًا ضعف الزيادة المضمنة في جمع التبرعات في الربع الأخير. وهو يعتقد أن عائد 30 عامًا قد يعود إلى 2٪ من 1.38٪ الآن.

من المحتمل أن يجلب هذا الأسبوع أيضًا المزيد من الحديث عن إعادة فتح الاقتصاد ، مما قد يؤدي ببعض المستثمرين إلى استنتاج أن أسوأ أزمة انتهت.

يقول مايكل كروك ، رئيس استراتيجية الاستثمار في الأمريكتين في UBS Global Wealth Management ، إن الأرضية الحالية في العائدات لن تصمد إذا ساءت محاولات الانفتاح مجددًا.

قال كروك: “خلال شهرين إلى أربعة أشهر على الطريق ، إذا اتضح أن التأثير الاقتصادي سيكون أكثر شدة ، فيمكننا إعادة اختبار هذه المستويات المنخفضة ، ولكن ربما نرى أيضًا معدلات فائدة أقل”.

ماذا تريد ان تشاهد

أمام مسؤولي بنك الاحتياطي الفدرالي يوم حافل يوم الثلاثاء ، وسيراقب المتداولون أي تراجع على رهانات أسعار الفائدة السلبية في ذلك الحين ، ويوم الأربعاء من باول: 11 مايو: ناقش رافائيل بوستيتش من بنك الاحتياطي الفدرالي في أتلانتا الرد على الوباء. الآفاق؛ نيل كشكاري من بنك الاحتياطي الفدرالي في مينيابوليس عن الاقتصاد ؛ فيلادلفيا بنك الاحتياطي الفيدرالي باتريك هاركر حول تأثير Covid-19 ؛ نائب الرئيس راندال كارلز أمام اللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ ؛ لوريتا ميستر من كليفلاند بنك الاحتياطي الفدرالي في سؤال & AMay 13: باول يناقش القضايا الاقتصادية الحالية 14 مايو: كشكاري ، رئيس بنك الاحتياطي الفدرالي في دالاس روبرت كابلان ، التقويم الاقتصادي: 12 مايو: NFIB تفاؤل الشركات الصغيرة ؛ الرقم القياسي لأسعار المستهلك؛ متوسط ​​الدخل الحقيقي ؛ بيان الميزانية الشهرية 13 مايو: تطبيقات الرهن العقاري MBA. مؤشر أسعار المنتج 14 مايو: أسعار الاستيراد / التصدير ؛ مطالبات العاطلين عن العمل؛ بلومبرغ راحة المستهلك 15 مايو: مبيعات التجزئة. تصنيع الإمبراطورية ؛ الإنتاج الصناعي ؛ استغلال القدرة؛ المسح الاقتصادي بلومبرغ الأمريكي ؛ قوائم جرد الأعمال ؛ وظائف شاغرة JOLTS ؛ شعور جامعة ميشيغان ؛ بيانات تدفقات الخزانة الدولية لرأس المال الجدول الزمني: 11 مايو: 13 – سندات لمدة 26 أسبوعًا ؛ 42 مليار دولار من سندات 3 سنوات 12 مايو: 35 مليار دولار من فواتير إدارة النقد لمدة 119 يومًا ؛ 65 مليار دولار من CMB لمدة 42 يومًا ؛ 32 مليار دولار من سندات العشر سنوات 13 مايو: 22 مليار دولار من سندات 30 سنة 14 مايو: 4 فواتير 8 أسابيع

bloomberg.com“data-responseid =” 34 “> لمزيد من المقالات مثل هذه ، يرجى زيارتنا على bloomberg.com

إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية. “data-reaidid =” 35 “>إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية.

© 2020 Bloomberg L.P.