نسخة معدلة من المكالمة الجماعية أو العرض التقديمي لأرباح CLF 11-May-20 2:00 pm GMT

من بين هذه الأسواق الراقية ، فإن أهم شيء بالنسبة لشركتنا هو قطاع السيارات ، وهو السوق الذي تود جميع شركات الصلب أن تصبح جزءًا منه ، ونحن بالفعل لاعب رئيسي رئيسي ، نوفر لجميع مصنعي السيارات تقريبًا في الولايات المتحدة. أيضًا ، نحن المنتجون الوحيدون للفولاذ الكهربائي في أمريكا الشمالية ، وهذا عنصر مهم للأمن القومي ، وهو مفهوم ، تمكنا من التواصل في واشنطن العاصمة منذ استحواذنا على AK Steel. كما أكد ذلك التحقيق المعلن عنه حديثًا في القسم 232 والذي بدأته وزارة التجارة ذاتيًا.

نحن أيضا مكتفون ذاتيا في حبيبات خام الحديد ، أهم المواد الخام لدينا. والأهم من ذلك أننا لا نعتمد على الخردة ، وهي مادة وسيطة ستكون خائفة في الجانب الآخر من هذه الأزمة. أدى إيقاف التصنيع ، وخاصة مصنعي السيارات والاستمرار في تشغيل مصانع الصلب ، وخاصة أفران القوس الكهربائي ، إلى إنشاء حالة غير مسبوقة في بلدنا. يتم استهلاك الخردة ، ولكن لم يتم إنشاؤها. عندما يأتي مصنع HBI الخاص بنا عبر الإنترنت قريبًا ، سيكون لدينا منتج آخر ذي صلة لبيعه وطريقة أخرى للاستفادة من قوتنا.

قبل أي شيء آخر ، أود أن ألفت انتباهكم إلى نتائج الربع الأول. لو كانت AK Steel تحت سيطرتنا طوال الربع بأكمله ، لكانت الأرباح المعدلة قبل استقطاع الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة المبلغ عنها لدينا هي 61 مليون دولار. ويشمل ذلك نتائج كل من Cliffs القديمة و AK Steel في الفترة السابقة للاستحواذ. أولئك الذين يتبعون Cliffs يعرفون أن Q1 كان دائمًا أقل ربع حمولة لدينا بسبب الموسمية المرتبطة بإغلاق البحيرات الكبرى خلال أشهر الشتاء. من الآن فصاعدًا ، مع وجود AK Steel في المزيج ، يتم تقليل تأثير الموسمية على نتائجنا بشكل كبير.

خلال الأسبوع الأول بعد الاستحواذ ، حدثت أهم التطورات التي أثرت على أعمالنا مع جميع مصانع تصنيع السيارات التي نخدمها تقريبًا ، معلنةً عن الإغلاق الكامل. كما تعلمون ، حتى قبل قيام شركة Cleveland-Cliffs بشراء AK Steel ، كان أكبر سوق نهائي لدينا دائمًا هو صناعة السيارات من خلال AK Steel ومن خلال عملائنا الرئيسيين الآخرين ، ArcelorMittal. ونظرًا لأن معظم تعرضنا لمنتجات الصلب للسيارات يتم على أساس تعديل الوقت ، كان علينا إجراء تعديلات فورية على جزء كبير من إنتاجنا. تضمنت هذه التعديلات إنتاج التباطؤ في ديربورن وركس ، ووقف العمليات في جميع مصانع Precision Partner ، وتقليص إنتاج AK Tube بشكل كبير وتنفيذ انقطاع طويل في أحد مصانع الأفران الكهربائية ، Mansfield Works.

كل هذه المرافق هي مورّد مفيد لقطاع السيارات. في حين أننا ما زلنا بعيدين عن الوضع الطبيعي ، فقد شجعنا توقيت ووتيرة إعادة الإنتاج التي تم الإعلان عنها عبر صناعة السيارات. إذا استمرت شركات تصنيع السيارات في إعادة بدء الإنتاج كما هو مخطط له ، كما بدأوا بالفعل في ذلك ، فإن عملياتنا ستصبح طبيعية طوال فترة الربع الثاني ، لتوصيل المنتجات لعملائنا بشكل أكثر موثوقية من ذي قبل. في الواقع ، كان أحد عناصر التحسين التي اكتشفناها خلال عملية العناية الواجبة في AK Steel هو حالة مخزونها في الوقت المناسب. في حين أننا لا نعتقد أن مخزون AK Steel في الوقت المناسب كان أسوأ من أوضاع المخزون لدى المنافسين ، إلا أنه بالتأكيد لم يكن جيدًا كما نعتقد. في عالم عادي ، مع عدم وجود فيروسات تاجية وعمل كالمعتاد ، خططنا لإصلاح هذه المشكلة طوال عام 2020 بالكامل. وبحلول نهاية العام ، سيكون لدينا مخزوننا بشكل أفضل.

أحد الجوانب الفضية لإغلاق السيارات هذا هو أنه سمح لنا بتسريع تنفيذنا لهذه المشكلة. ويمكنني القول بثقة أننا الآن بعد شهرين فقط من الاستحواذ في وضع مريح لتقديم الفولاذ لدينا مع موثوقية مثالية على أساس تعديل الوقت. بمجرد عودة مصانع السيارات بكامل قوتها ، ستندهش من مدى تغير AK Steel ومدى استعدادنا لمتطلباتها.

سوف تتوقف عمليات وقف إنتاج السيارات في نهاية المطاف عن عمليات المواد الخام لدينا. على هذا النحو ، قمنا أولاً بتعطيل منجم فحم AK المعدني إلى أجل غير مسمى في بنسلفانيا. في وقت لاحق ، في أبريل ، عطلنا مؤقتًا مناجم خام الحديد Cliffs و Northshore و Tilden ، والتي تمثل 2/3 من إنتاجنا السنوي من الحبيبات.

نظرًا لتوقيت اندلاع الأزمة في نهاية فصل الشتاء ، كان عملاء أفران الصهر لدينا في حاجة ماسة إلى الكريات لتجديد المخزون ، حتى لو كان هدفهم المباشر هو إبقاء أفران الصهر في وضع الخمول. مع ذلك ، استمرت مبيعاتنا من خلال زبائننا الرئيسيين للبيليه ، ArcelorMittal و Algoma في الواقع بمعدل صحي منذ إعادة فتح البحيرات العظمى في نهاية مارس. والأفضل من ذلك ، أن أحجام الاستلام أو الدفع الخاصة بنا لهذه الاتفاقيات التجارية تعطينا الكثير من اليقين لمبيعات الحبيبات المستقبلية. ويأتي تخفيض الطلب الأساسي لدينا من منشآتنا الخاصة ، ديربورن وتوليدو.

سيسمح لنا تباطؤ منشآت المناجم لدينا في الواقع بتخفيض بعض مخزون الحبيبات وسيساهم بشكل كبير في تدفق 100 مليون دولار تقريبًا من إطلاق رأس المال العامل في الربع الثاني. رقم نشرناه عندما أطلقنا علانية سيناريو حالة اختبار الإجهاد الشديد الشهر الماضي. في حين أن معظم خمول منشآتنا مؤقتة ، إلا أن أحدها سيظل دائمًا هو مطحنة قطاع ديربورن الساخنة ، ونتوقع العودة إلى الإنتاج قريبًا معظم أعمال ديربورن. ولكن عند استئنافه ، يجب اعتبار ديربورن مرفقين منفصلين ، ونهاية ساخنة لإنتاج ألواح ، بما في ذلك متجر فرن الصهر BOF والصب المستمر ، ومرفق التشطيب الأفضل في فئته ، بما في ذلك خط التخليل الحديث PL / TCM بالترادف البارد الدرفلة وخطوط الجلفنة. منشأة ديربورن للتشطيب التي نعتبرها على قدم المساواة مع أعمالنا الرائدة في Rockport Works ، سنستخدمها كلفائف مدرفلة على الساخن كمادة أولية منتجة في مطحنة الشريط الساخن Middletown.

شيء واحد وجدنا في العناية الواجبة هو أن طاحونة الشريط الساخن لديربورن كانت الحلقة الضعيفة للنبات. نظرًا لقوة وقدرات طاحونة Middletown التي تعمل على الساخن ، فإن طاحونة الشريط الساخن من ديربورن ليست ضرورية وتعمل دون المستوى الأمثل. من خلال إعادة التشكيل هذه ، يمكننا الآن تحسين مطحنة الشريط الساخن القوية Middletown بإضافة ألواح ديربورن إلى مطحنة الألواح الداخلية. نحن نقدر أن هذا التحسين سيوفر لنا عدة ملايين من الدولارات في التكاليف السنوية ، حتى بعد ، بالطبع ، بالنظر إلى الشحن الإضافي لنقل الألواح والملفات بين المصنعين.

من الآن فصاعدًا ، ستحصل شركة AK Steel التابعة لنا المملوكة بالكامل على التكوين المخطط التالي: مصنع فولاذ واحد متكامل تمامًا في ميدلتاون ، أوهايو ؛ 2 مصانع كهربائية من أفران الصلب في بتلر ، بنسلفانيا ومانسفيلد ، أوهايو. إحداها مصنع إنتاج المختبر في ديربورن ، ميشيغان. 2 هي مصانع تشطيب الفولاذ ، مخصصة في المقام الأول لفولاذ الكربون للسيارات وغيرها من التطبيقات ذات القيمة المضافة العالية في روكبورت وإنديانا وديربورن بولاية ميشيغان. اثنان ، مصانع التشطيب المخصصة للفولاذ المقاوم للصدأ والكهربائية الموجودة في Zanesville ، أوهايو و [Coshocton] ، أوهايو. اثنان ، مصانع المتفجرات من مخلفات الحرب ، محطات ملحومة للمقاومة الكهربائية مخصصة لإنتاج المكونات الأنبوبية للسيارات والتطبيقات المتطورة الأخرى التي تعمل مثل AK Tube LLC في Walbridge ، أوهايو وكولومبوس ، إنديانا ؛ و 10 مصانع متطورة تقنيًا ، مكرسة لتوفير تدافع وتجميعات ساخنة وباردة هندسية لقطاع السيارات ، تعمل كشركة Precision Partners Inc ، كل واحد منها يقع في موقع استراتيجي بالقرب من خطوط تجميع السيارات التي يتم توفيرها مع منتجاتها الساخنة والباردة المهندسة تدافع والجمعيات.

هم موجودون في كندا عبر اللوحة من ديترويت في كنتاكي وألاباما. أما بالنسبة لمصنع توليدو إتش بي آي ، الذي أدى إلى أوامر الحماية من ولاية أوهايو ، فقد كنا في حوار مستمر مع الحاكم مايك دي واين وقاتلنا من أجل النتيجة النهائية والحقيقة التي تعتبر جميع عملياتنا ضرورية. كجزء من تلك المحادثات ، عرضت بناء في موقع توليدو HBI الذي شارك فيه 100 من المقاولين ، الذين يعملون على مقربة من بعضهم البعض سيتم تعليقهم. في حين كانت هذه خطوة حكيمة من وجهة نظر الحفاظ على النقد ، إلا أنني حريص على استئناف البناء في مصنع توليدو في أقرب وقت ممكن.

مع الانقطاع الموسع لصناعة السيارات بأكملها ، لم يكن هناك أي خردة جلبة في بلدنا. وقد شددت هذه الحقيقة غير المسبوقة السوق بشكل كبير ، ونعتقد الآن أن الطلب الفعلي على HBI لدينا سيكون أفضل من الطلب الجيد الذي نتوقعه قبل الوباء.

هذا يقودنا إلى مناقشة السيولة لدينا. وغني عن القول أن وضع السيولة لدينا كان على رأس أولوياتنا. لقد أجرينا عددًا من سيناريوهات السوق ونختبر تأثيرها النهائي على السيولة بشكل مختلف عما قد يكون إدراك الغرباء ، ولا يزال وضعنا ثابتًا بشكل عام منخفض التكلفة في حدود 20٪ إلى 25٪ فقط من تكاليف التشغيل الإجمالية لدينا . هذا يعني أنه في سيناريوهات الخمول الممتدة ، يتم تقليل التزامنا بالتكلفة للحفاظ على منشآتنا غير العاملة بشكل كبير. إذا استمر الخمول لفترات طويلة من الوقت ، فإن هذه التكلفة الثابتة تبدأ في الانخفاض ببطء. كما رأيت قبل زيادة رأس المال الإضافي ، قمنا بنشر اختبار الإجهاد الشديد في تحليل السيولة. يتأمل هذا السيناريو من بين أمور أخرى ، ما زالت مصانع السيارات مغلقة حتى نهاية يونيو ، ولا يتم إنتاج سوى 6 ملايين مركبة حية بين 1 أبريل ونهاية العام. حتى في هذه الحالة الافتراضية المفرطة سيكون لدينا الكثير من السيولة. ومع ذلك ، بسبب كل عدم اليقين أمامنا في ذلك الوقت ، اعتقدنا أنه من الأفضل جمع بعض رأس المال الإضافي كمصدر للسيولة. على هذا النحو ، اتخذنا قرارًا باستخدام قدرتنا المضمونة على الدين لإصدار 400 مليون دولار في السندات المضمونة. في حين أن سعر الفائدة في الإصدار الجديد ليس مثاليًا ، فقد علمنا أن الدخول وشراء بوليصة التأمين هذه لن يكون رخيصًا. ومع ذلك ، نظرًا للدعم الكافي من مستثمري السندات طويلة الأجل الذين يعرفون جيدًا أن الإدارة مهمة للغاية في أوقات الأزمات ، فقد تمكنا من تسعير صفقتنا في قسيمة تبين أنها أفضل من المؤشرات الأولية ، في الواقع أفضل بكثير. اعتبارًا من اليوم 11 مايو ، لدينا أكثر من 1.2 مليار دولار من إجمالي السيولة ، والذي يتضمن أيضًا 150 مليون دولار إضافية إضافية على Filo Tranche على ABR. كان هذا أولاً في نهاية المطاف هو Filo Tranche جيبًا آخر من السيولة أضفناه بهدوء في المراحل الأولى من هذه الأزمة في صفقة أكملناها في أواخر مارس. بفضل علاقاتنا الرائعة مع مجموعتنا المصرفية والتزامهم ودعمهم الكامل لشركتنا.

أولئك الذين كانوا يتابعوننا يعرفون أنني أبحث دائمًا عن فرص لخفض رصيد ديوننا وتحسين هيكل رأس المال لدينا. مع دعم مركز السيولة لدينا نتيجة لمعاملة الديون المضمونة السابقة ، نستخدم بعد ذلك جزءًا من قدرتنا المضمونة المتبقية لإعادة شراء 736 مليون دولار من ديوننا غير المضمونة ، والتي دفعناها أقل بكثير من 736 مليون دولار ، في الواقع خصم 25٪ على السعر ، مع الاستفادة من مستويات التداول السائدة لسنداتنا في السوق. كانت معاملة إدارة الخصوم هذه وحدها جذابة للحد من إجمالي ديوننا بمقدار 181 مليون دولار. نحن نعتقد اعتقادا راسخا أن كل الديون في هيكلنا تستحق [pebble]. لذلك سنبحث دائمًا عن فرص للاستفادة من تداول السندات بخصم.

كما قلت من قبل ، لا أقوم بتقطيع الكعكة وإذا كانت هناك فرصة لخلق قيمة الأسهم من فراغ ، فسوف أغتنمها. ساعدنا كتاب التشغيل نفسه هذا في التنقل خلال الانكماش الاقتصادي في 2015 و 2016 في هذه الصناعة. بعد كل هذه التحركات الاستباقية والحاسمة على الجانب المالي ، قمنا بذلك ولدينا ملف تعريف دين يمكن التحكم فيه للغاية مع نافذة استحقاق لمدة 4 سنوات ، ولا توجد عهود مالية والكثير من السيولة. في حين دفع الطلب على السيارات معظم تعديلات الإنتاج لدينا ، فإننا نواصل خدمة أسواق الصلب الأخرى.

طوال الوباء ، أرسلنا ونواصل إرسال المنتج إلى البنية التحتية وتصنيع الأجهزة وأسواق الطاقة الكهربائية. فيما يتعلق بالفولاذ الكهربائي ، فإن نجاحنا الأخير يقع على الجبهة السياسية. على الرغم من كون AK Steel المنتج الوحيد للفولاذ الكهربائي الموجه إلى الحبوب ، أو GOES ، في الولايات المتحدة وأمريكا الشمالية ، إلا أن ربحية هذا العمل كانت تحت الضغط ، حيث سجلت AK Steel المستقلة القديمة EBITDA السلبية في النصف الثاني من عام 2019 إنتاج وبيع الفولاذ الكهربائي.

كان هذا نتيجة مباشرة للإجراءات التي اتخذها اللاعبون السيئون في السوق ، وتطوير طرق للتحايل على تعريفات القسم 232 على لفائف الصلب عن طريق إعادة توجيه ملفات GOES الملغومة إلى المكسيك وإلى كندا حيث يتم قطع القطيع إلى قطع أصغر. تم إرسال هذه القطع الصغيرة التي تسمى التصفيح والنوى على الفور بدون رسوم جمركية إلى الولايات المتحدة ، مع الاستفادة من الإحصائيات التجارية المفضلة لدى المكسيك وكندا. بدون إجراء من قبل الحكومة الفيدرالية لتسوية الملعب ، كانت 1.450 وظيفة في Butler Works في بنسلفانيا وأعمال Zanesville في أوهايو معرضة للخطر. لحسن الحظ ، كنت أتعامل مع المسؤولين في وزارة التجارة ، USTR ، والكونغرس ، الذين يفهمون أهمية الأمن القومي لهذه المواد الخام الهامة لإنتاج المحولات المستخدمة في الشبكة الكهربائية في بلادنا. يسعدني أن أشيد بالإجراء الحاسم الذي اتخذه وزير التجارة ، ويلبر روس ، الأسبوع الماضي ، بأمره بأن يبدأ DOC في إجراء تحقيق ذاتي في القسم 232 ، يغطي منتجات الصلب الكهربائية الرئيسية المتأثرة بهذا التحايل. تعتبر النتيجة السريعة والإيجابية لهذه العملية حاسمة لإنقاذ وظائف موظفي هاتين العمليتين في بنسلفانيا وأوهايو.

في هذه المرحلة ، نعتقد أنه من الواضح تمامًا في واشنطن العاصمة أن تجارة الصلب الكهربائية القابلة للتطبيق لكليفلاند كليفس هي الطريقة الوحيدة لحل مشكلة الأمن القومي الحقيقية هذه. نتطلع إلى خاتمة سريعة وإيجابية للتحقيق الوارد في القسم 232 ، الذي بدأته وزارة الدفاع.

كما ترون ، لقد قمنا بكل التحركات الضرورية الممكنة للتغلب على هذه الأزمة ، بينما نقوم في الوقت نفسه بدمج شركة تم الاستحواذ عليها حديثًا. يؤلمني أنني لم أستطع أن أكون في طوابق المصنع مع زملائي الموظفين. لكننا جعلناها تعمل بشكل جيد للغاية حتى الآن. لقد ساعدت هذه البيئة في الواقع اندماجنا بطرق عديدة حيث التقينا بشكل وثيق في مواجهة التنوع. لقد تكيف موظفو Cleveland-Cliffs الجدد من AK Steel مع طريقتنا في ممارسة الأعمال التجارية. ومع تحسن الظروف ، لدينا الكثير من الإثارة. وفقًا لتوقعاتنا لما تبقى من هذا العام ، سيكون من الواضح أن العوامل التي تدفع أداء EBITDA هذا العام هي العوامل الأكثر أهمية التي تقود أداء EBITDA هذا العام ، وذلك نظرًا للتأثير على كل من جانب الفولاذ وجانب التعدين. بناءً على اتصالاتنا المباشرة مع عملائنا والطلبات التي أصدروها لنا بالفعل ، نتوقع أن تستأنف الغالبية العظمى من إنتاج السيارات في بلدنا هذا الأسبوع والأسبوع المقبل دون أي خطأ.

ستتعافى أعمال السيارات في هذا البلد. لا سيما مع الاتجاه الجديد المتولد عن جائحة الفيروس التاجي ضد الاستخدام الواسع السابق لمقدمي خدمات مشاركة الركوب وهذا لصالح المركبات المملوكة للقطاع الخاص. كما يُنظر إلى السيارات الخاصة ، بحق ، كملاذات آمنة من العدوى ، فإن قيادة سياراتها هي ما يريده جيل الألفية الآن. أصبحت ملكية السيارة عصرية مرة أخرى وهذا يشمل سيارات الدفع الرباعي ، وشاحنات السيارات الفارغة ، والتي تستهلك الكثير من الفولاذ الذي تنتجه AK AK والكثير من الأجزاء التي توفرها Precision Partners و AK Tube. لم يكن حجم مبيعات شهر أبريل بالسوء الذي توقعناه في البداية ، وكان هناك نمو كبير في مبيعات السيارات التي تتم على الإنترنت دون أن يقوم المشتري حتى بزيارة صالة عرض تاجر سيارات. نتوقع أن تستمر كل هذه الاتجاهات. وسرعان ما يتم الاعتراف بها من قبل وسائل الإعلام والمستثمرين بشكل عام.

بهذا ، سأمرره الآن إلى كيث كوسي قبل إبداء ملاحظاتي النهائية. كيث؟

————————————————– ——————————

كيث أ.كوسي ، شركة كليفلاند كليفز – نائب الرئيس التنفيذي والمدير المالي [3]

————————————————– ——————————

شكرا لورنكو. سأبدأ بالمناقشة ببعض من تدابير خفض التكاليف وتأجيل التكاليف التي قمنا بتنفيذها قبل التطرق لفترة وجيزة إلى نتائج الربع الأول ، والتي ، كما تعلم ، تمت معاينتها مع السوق في 15 أبريل. وقد دفعتنا هذه البيئة إلى زيادة حدة قلمنا من ناحية التكلفة. وقد اتخذنا بالفعل إجراءات ذات مغزى في جميع المجالات. فيما يتعلق بالتآزر البالغ 120 مليون دولار والعام الأول وتخفيضات التكلفة الدائمة ، فقد التزمنا بتحقيقه عندما أعلنا عن الاستحواذ على AK Steel ، يسرني أن أعلن أننا موجودون بالفعل مع المبادرات التي بدأناها بالفعل في جميع أنحاء الشركة. سترى جزءًا من مدخرات معدل التشغيل المرتبطة بهذه الإجراءات في أرقام الربع الثالث. والتأثير الكامل على نتائج الربع الرابع ، قبل الذكرى السنوية الأولى لاستحواذ AK Steel في مارس 2021.

أما بالنسبة إلى التخفيضات والتأجيلات المؤقتة للتكاليف ، فإن أهم التخفيضات في التكلفة تأتي بشكل مفهوم من مصانعنا وعملياتنا الخاملة. كما لاحظ Lourenco ، لدينا هيكل تكلفة متغيرة عالية تسمح لنا بتقليص الإنفاق بشكل كبير خلال فترة الخمول. يتكون معظم هيكل تكلفة تصنيع الصلب من المواد الخام التي يتم التخلص منها تقريبًا في سيناريو خامل ، باستثناء بعض ترتيبات الاستلام أو الدفع.

الطاقة قطعة أخرى تنخفض قليلاً. يأتي الجزء الأكبر من التكلفة الثابتة من جانب العمل ، حيث نواصل دفع جزء من أجور الموظفين والرعاية الصحية لفترة من الوقت في حالة توقف المصنع عن العمل. كما قللنا بشكل حاد نفقاتنا الرأسمالية. في الوقت الحالي ، نحن نتحمل فقط CapEx على الاستدامة والسماح بتشغيل المشاريع في منشآتنا. في حالتنا المرهقة ، يصل هذا المبلغ إلى حوالي 15 مليون دولار شهريًا ولا يشمل الفوائد المرسملة.

بلغ إجمالي رأس المال لدينا في الربع الأول 140 مليون دولار ، منها 112 مليون دولار تتعلق بمصنع HBI. سنظل نتحمل بعض إنفاق HBI في الربع الثاني على العمل الذي تم إنجازه قبل تعليق العمل. تحت الإنشاء – حتى عودة البناء ، سنعمل عند أدنى معدل دعم. بين عمليات الصلب والتعدين لدينا ، قمنا بالفعل بتأجيل حوالي 100 مليون دولار من رأس المال المستدام لعام 2020 ، باستثناء HBI.

سيتراوح إجمالي رأس المال لدينا على مستوى الشركة بالكامل من 250 مليون دولار إلى 350 مليون دولار للأشهر التسعة الأخيرة من العام ، اعتمادًا على توقيت إعادة بناء HBI. لقد قمنا بتأجيل دفع الرواتب التي تتراوح من 10٪ إلى 40٪ لقوة الرواتب لدينا ، ونعلق مؤقتًا مباراة 401 (ك). كما تعلمون أيضًا ، علّقنا أرباحنا المستقبلية ، والتي تمثل حوالي 100 مليون دولار سنويًا على أساس التدفق النقدي الخارج بشكل أولي.

نحن نستفيد أيضًا من تسريع عمليات استرداد أموال AMT التي كنا نتوقع تلقيها في عام 2021 والنصف الآخر في عام 2022 ومن المتوقع الآن استلامها هذا العام ، على الأرجح في الربع الثاني. بالإضافة إلى ذلك ، تمكنا من تأجيل مدفوعات التقاعد البالغة 51 مليون دولار إلى أوائل العام المقبل ويمكننا تأجيل مدفوعات الضمان الاجتماعي المتبقية لأصحاب العمل حتى نهاية 2021 و ’22.

أما بالنسبة لنتائجنا ، فقد أبلغنا عن تعديل الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين بقيمة 23 مليون دولار للربع الأول ، والذي يرجع في الغالب إلى أعمال التعدين والتكوير. لا تشمل نتائج قطاع الصلب والتصنيع الجديد سوى آخر 19 يومًا من شهر مارس ، وهو ، كما تعلمون ، عندما بدأ تأثير الوباء في التأثير على عملائنا النهائيين. إن فترة الأرباح قبل احتساب الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء للصلب وتصنيع 11 مليون دولار سلبية لا تشير بأي حال من الأحوال إلى أداء AK في بيئة عادية. حدث ذلك تزامنت مع بداية إغلاق السيارات. في الفترة التي سبقت هذه النقطة ، كما أشار Lourenco ، حققت AK Steel بالفعل 38 مليون دولار من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدلة ، والتي لا تظهر في نتائجنا بخلاف الميزانية العمومية الافتتاحية. بشكل عام ، خلال فترة كعب الروتين ، أبلغنا عن 218 مليون دولار من إجمالي المبيعات ، منها 120 مليون دولار أو 55٪ لعملاء السيارات. من المبيعات المتبقية ، كان 25 ٪ للموزعين والمحولين ، و 20 ٪ للبنية التحتية وأسواق التصنيع. كمرجع ، حققت AK Steel إيرادات بقيمة 1.2 مليار دولار بين 1 يناير و 12 مارس ، قبل يوم واحد من إغلاق عملية الاستحواذ.

كانت نتائج التعدين والتكوير لدينا قوية بالنسبة للربع الأول دائمًا على غرار 2.1 مليون طن من مبيعات الحبيبات. أدى الاستحواذ الكامل لـ AK Steel إلى تسارع – تسارع مبيعات بعض المخزون الذي تم إنتاجه سابقًا لـ AK Steel ، وهذا هو السبب في أن رقم الحجم جاء أعلى من الربع الأول من العام الماضي. تضمن الجزء المبلَّغ عنه قبل خصم الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين البالغ 82 مليون دولار حوالي 30 مليون دولار من الهامش المستبعد من مبيعات الشركات الشقيقة إلى قطاع الصلب والتصنيع. ستلاحظ ، كان لدينا أيضًا العديد من العناصر المتعلقة بالاستحواذ التي تم اقتطاعها للوصول إلى EBITDA المعدلة ، بما في ذلك تكاليف الاستحواذ البالغة 23 مليون دولار ، وتكاليف الفصل من 19 مليون دولار ، بالإضافة إلى الاعتراف بخطوة المخزون التي تصل إلى 23 مليون دولار ، مما أثر على بيع الصلب وتصنيع البضائع المباعة. كما حققنا مكاسب بقيمة 3 ملايين دولار تتعلق بإعادة شراء بعض سندات AK Steel بخصم. وتجدر الإشارة إلى أن هذا المكاسب سيكون أكبر بكثير في الربع الثاني نتيجة 181 مليون دولار من الخصومات التي تم تسجيلها في أحدث صفقة تمويل لدينا.

كما أشار Lourenco ، ستعتمد توقعات أعمالنا بشكل كبير على معدل إنتاج السيارات خلال الأشهر التسعة الأخيرة من العام. لقد نفذنا عقدًا جديدًا بين الشركات الشقيقة أكثر استقرارًا للكريات بين مناجمنا ومصانع ديربورن وميدلتاون ، مما يزيل تأثير أسعار السلع ولكننا سنستمر في التحويل بسعر سوق بهوامش قابلة للمقارنة مع العام الماضي. ونتيجة لذلك ، ستكون الحساسيات لأسعار السلع الأساسية في قطاع التعدين والتكوير أقل أهمية بكثير مما قدمناه على مر التاريخ.

في الختام ، أدت كل هذه المبادرات والفوائد إلى جانب زيادة رأس المال الإضافية التي اكتملت في أبريل إلى وضع سيولة مريح للغاية وصفه لورينكو. وسأذكر أننا نفذنا إجراءاتنا لخفض التكاليف بطريقة لا تعرض للخطر أي من أصولنا ولا تقطع أي شيء يتعلق بسلامة العمال التي لا تزال ذات أهمية قصوى بالنسبة لنا.

في هذه الملاحظة ، سأعيدها إلى Lourenco لإنهاء ملاحظاتنا المعدة.

————————————————– ——————————

C. Lourenco Goncalves، Cleveland-Cliffs Inc. – رئيس مجلس الإدارة والرئيس والمدير التنفيذي [4]

————————————————– ——————————

شكرا كيث. لتوضيح الأمر بشكل كبير ، لم تتغير رؤيتنا لكليفلاند كليفس. بالإضافة إلى AK Steel و AK Tube و Precision Partners إلى شركتنا ، فقد عززنا بشكل كبير قدرتنا على التنفيذ. تم إغلاق الصفقة قبل شهرين فقط ، وعلى الرغم من نكسة جائحة COVID-19 ، فقد حققنا بالفعل شيئين رائعين على الأقل. أولاً ، كما كشف كيث قبل بضع دقائق ، فإن مبلغ 120 مليون دولار الذي التزمنا به في العام الأول من التآزر سيتم تحقيقه قبل الموعد المحدد ، ونحن واثقون من أن الرقم النهائي سيكون أعلى إلى حد ما من 120 مليون دولار. وثانيًا ، نحن قادرون على نقل قسم المنازل لبدء التحقيق الذاتي في القسم 232 حول لفائف وتصفيح الفولاذ الكهربائي الموجه إلى الحبوب ، وهذا يعد تغييرًا حقيقيًا في اللعبة مقارنة بما كان موجودًا قبل استحواذنا على AK Steel.

لقد جئت إلى كليفلاند كليفس في عام 2014 لتنفيذ استراتيجية مدعومة بحقيقة أساسية واحدة. إن اقتصاد الولايات المتحدة هو الأكثر موثوقية والأكثر مرونة في العالم بأسره. على مدى السنوات الست الماضية ، قمنا بتطوير أعمالنا ، مع وضع هذا الإيمان الأساسي في الاعتبار. وكلنا نعلم أن هذا الوباء سيمر في نهاية المطاف. الشيء الأكثر أهمية بالنسبة لنا الآن هو حماية سلامة عمالنا وصحة شركتنا على المدى الطويل.

تولد كليفلاند كليفس وظائف من الطبقة المتوسطة بأجور جيدة للأمريكتين. ونحن نفعل ذلك بينما نتيح سلاسل التوريد للمنتجات التي تهم حياتنا اليومية دون الاعتماد على الصين أو أي دول أجنبية أخرى من خلال أفعالها المتعمدة أو عن طريق تقاعسها العدواني السلبي من شأنها إلحاق الضرر بالولايات المتحدة ولعظيمنا الكبير اشخاص. بعد أن نجتاز هذه الأزمات ، يتعين علينا ، كأميركيين ، أن ننظر إلى الوراء ونقيّم بتواضع ما كان بإمكاننا القيام به بشكل مختلف. عندما نفعل ذلك ، أتوقع حقًا أن يكون الجمهور بشكل عام والمستثمرين بشكل خاص ، سيحظون بتقدير أفضل لشركات حقيقية مثل Cleveland-Cliffs.

مع ذلك ، سأعيدها إلى جوليان للأسئلة والأجوبة.

================================================== ==============================

أسئلة وأجوبة

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [1]

————————————————– ——————————

(تعليمات المشغل) سؤالك الأول يأتي من Lucas Pipes من B. Riley FBR.

————————————————– ——————————

Lucas Nathaniel Pipes، B. Riley FBR، Inc. ، قسم الأبحاث – نائب الرئيس الأول ومحلل للأسهم [2]

————————————————– ——————————

مبروك على إغلاق الصفقة خلال هذه الأوقات الصعبة ، ثم اتخاذ إجراءات صارمة لتعزيز السيولة ، وبطبيعة الحال ، لحماية سلامة العاملين لديك. لورينكو ، أردت أن أسأل عن جانب السيولة. لقد قدمت سيناريو حالة الاختبار المتطرف – أعتقد أنه تم حرق 120 مليون دولار شهريًا. ثم علّقت في ملاحظاتك المعدة في البيان بأن الأمور تتحسن بشكل أسرع مما كنت تعتقد. لذا تساءلت عما إذا كان بإمكانك إطلاعنا على المكان الذي سترى فيه نوعًا من إيقاع السيولة النقدية والسيولة على مدار هذا العام؟

————————————————– ——————————

C. Lourenco Goncalves، Cleveland-Cliffs Inc. – رئيس مجلس الإدارة والرئيس والمدير التنفيذي [3]

————————————————– ——————————

شكرا لوكاس. انظر ، الرقم صحيح ، الرقم الذي ذكرته ، وكان هذا الرقم الذي استخدمناه عندما أطلقنا سيناريو حالة اختبار التحمل. ومع ذلك ، كان سيناريو حالة اختبار الإجهاد لدينا يتوقع عدم إنتاج السيارات على طول الطريق حتى نهاية شهر يونيو ، وأن السيارات فقط عادت إلى الإنتاج في يوليو. نحن نتوقع أيضًا عددًا منخفضًا جدًا من 6 ملايين سيارة يتم إنتاجها بين الأشهر التسعة التي تم استيعابها بين 1 أبريل و 31 ديسمبر. لذلك نحن متقدمون جدًا على ذلك. لقد تم بالفعل إعادة تشغيل العديد من عملاء السيارات لدينا ، مرسيدس ، بي ام دبليو ، هيونداي. عودة تويوتا وهوندا اليوم. الباقي ، بما في ذلك 3 كبيرة ستعود في 18 مايو الأسبوع. وسنبدأ في رؤية الأرقام تطبيع في وقت مبكر من شهر يونيو ، لذا أتوقع بالفعل في هذه المرحلة مستوى عاديًا وجيزًا جدًا من إنتاج السيارات في النصف الثاني من العام. The other thing to be considered that people are really reluctant to enter in an Uber or a Lyft right now because they don’t know who was the last person inside. Other metropolis outside of the United States are reporting people really walking away from public transportation. So we are going to see renewed interest in car ownership. This morning on CNBC, the Chairman and CEO of AutoNation, was basically begging for the car manufacturers to come back to operations, start replenishing his inventory because his inventories are going down, they’re going down there. So I’m sure you best can find the interview on the YouTube.

So anyway, we are very optimistic. Another thing Lucas, we act on the balance sheet, I think that we’re seeing other companies doing right now or some did very recently. We did it very early and again, so we are first ones in and out. We’re done. We are not going to do anything anymore because we did what we had to do. So right now, my main concern is when we are going to restart HBI because I want to take advantage of the shortage that will be the new normal in the domestic marketplace in the United States.

——————————————————————————–

Lucas Nathaniel Pipes, B. Riley FBR, Inc., Research Division – Senior VP & Equity Analyst [4]

——————————————————————————–

That’s very helpful. Then I wanted to turn over to the electrical steel side. And I wondered if you could provide some color as to how big this market is in the United States? What your capacity is and then what the capacity utilization i.e. your production has been over the last few years? And also kind of in the context of this, if the disclosures this morning as we kind of all kind of update our models here on the — following the proforma models, AKS plus Cliffs? Is this kind of the level of liquidity we should expect — sorry, the level of disclosure we should expect going forward?

——————————————————————————–

C. Lourenco Goncalves, Cleveland-Cliffs Inc. – Chairman, President & CEO [5]

——————————————————————————–

Okay. So let me start with the electrical steels, and then I’ll have Keith answering the liquidity disclosure, stuff like that. So the market for electrical steels in the United States give or take is 250,000 tons a year. And that’s more or less AK Steel capacity in our (inaudible) in Butler, Pennsylvania and the finishing plant in Zanesville Ohio. We have the technology, the technology has been there before. Historically, it’s a well-known technology that by means of strange effects ended up in the hands of the Chinese, the Koreans and the Japanese. And then they start undercutting this market here in the United States by dumping grain oriented electrical steels coils into the United States. Then Section 232 to took care of that. And then the clients — some of the clients found a way to circumvent because everybody is at least pre COVID-19 situation, everybody was addicted in low prices. And looking at the other side, how those low prices are being achieved. So they started moving in small machines to cut costs and lamination across the border to Windsor, Canada, across the border from Detroit and to Mexico into Matamoros, across the border from Brownfield, Texas. And so the coils instead of coming to the United States started going to Canada and going to Mexico. And then cutting the coils and laminations and sent by truck, back into the United States tariff-free, maybe Mexico, maybe in Canada, beautiful. The only product that neither Mexico or Canada produce a pound of electrical steel.

So we’re able to explain that very clearly to the USTR, Robert Lighthizer; through the Director of Manufacture of the White House, Dr. Peter Navarro; and through the Secretary of Commerce, Wilbur Ross, and they did that, for us here is basically the 4. The electrical steel business in due diligence for us was a minus $40 million EBITDA. So shutting down the electrical steel business is an immediate $40 million EBITDA improvement in our company. But that would put more than 1,400 people in Pennsylvania and Ohio out of a job. So 1,400 good families using good paying jobs in Pennsylvania and Ohio were being displaced for the wrong reason.

So I will make more than $40 million out of this situation. But my default, my baseline is if the Department of Commerce, which, by the way, I fully expect that I will win this case, because they are self-initiated. So they got it and they will do it fast. But as soon, let’s put like this, as soon as the DOC concludes positively the same, we’re going to have a pretty profitable business. And we still have a lot of bad players to deal with. But we will do that in the aftermath. For now is that.

In due diligence, we accounted for an improvement of $40 million in EBITDA by shutting down but then we are able to do the right thing and appreciate the Trump administration for listening and understanding where the problem is and how we can fix it. And we are acting, and I believe that they will act fast. I have full confidence in the Secretary of Commerce, Wilbur Ross, to do the right thing. I know that the USTR ambassador, Robert Lighthizer, will work on the backlash, if any, drive passive aggressive friends to the North Canada and friends to the South Mexico. And the passive aggressive guys will end up shutting down, shutting down their complaints and life is good, and they’re going to go back to have a profitable business and supply this very serious national security issue that is coils and laminations and grant oriented steels for the electrical grid of the country. Lucas, did I — would like to hear about electric steels or not?

——————————————————————————–

Lucas Nathaniel Pipes, B. Riley FBR, Inc., Research Division – Senior VP & Equity Analyst [6]

——————————————————————————–

Very helpful. I appreciate that. Very helpful

——————————————————————————–

C. Lourenco Goncalves, Cleveland-Cliffs Inc. – Chairman, President & CEO [7]

——————————————————————————–

So I’ll have Keith finishing with the disclosure. Keith, please go ahead.

——————————————————————————–

Keith A. Koci, Cleveland-Cliffs Inc. – Executive VP & CFO [8]

——————————————————————————–

Sure. Lucas. Yes, in the Q, you have the disclosure of — you’ll see $1.8 billion in rough terms on the borrowing base, $200 million in letters of credit and $800 million borrowed at the end of March. That’s how — that’s the breakdown on the…

——————————————————————————–

Lucas Nathaniel Pipes, B. Riley FBR, Inc., Research Division – Senior VP & Equity Analyst [9]

——————————————————————————–

And in terms of the segment disclosures, especially around the steel side, is that also what we should expect going forward?

——————————————————————————–

Keith A. Koci, Cleveland-Cliffs Inc. – Executive VP & CFO [10]

——————————————————————————–

That is correct, yes.

——————————————————————————–

Operator [11]

——————————————————————————–

Your next question comes from Matthew Fields from Bank of America.

——————————————————————————–

Matthew Wyatt Fields, BofA Merrill Lynch, Research Division – Director [12]

——————————————————————————–

I hope you and your families are doing well. Just a couple of housekeeping ones first for me. So thanks for mentioning, I guess, you would have earned $61 million of EBITDA in the first quarter, had you owned 8-K the whole time. So that, I guess, is about $38 million of EBITDA that you didn’t own in the first quarter. So if we’re trying to do sort of a pro forma last 12-months EBITDA is that about $855 million on a combined basis?

——————————————————————————–

C. Lourenco Goncalves, Cleveland-Cliffs Inc. – Chairman, President & CEO [13]

——————————————————————————–

Before Keith chime in, I would like Keith to do it but before he chimes in, I would like to mention one thing, this is just a mathematical exercise. Remember we have already reduced so many — so much in terms of costs in the case due over here. We have already executed on so many actions in terms of reducing the costs base that this is just a proforma exercise to show how much a Q1 could have looked like. But again, this is before we cut what we have already cut in Q1 because we just did that after, of course.

——————————————————————————–

Matthew Wyatt Fields, BofA Merrill Lynch, Research Division – Director [14]

——————————————————————————–

No, I appreciate that this is before the $120 million synergies and all the steps that you’ve taken.

——————————————————————————–

C. Lourenco Goncalves, Cleveland-Cliffs Inc. – Chairman, President & CEO [15]

——————————————————————————–

Absolutely. Okay. So Keith, please go ahead.

——————————————————————————–

Keith A. Koci, Cleveland-Cliffs Inc. – Executive VP & CFO [16]

——————————————————————————–

نعم. That number is — that’s about correct. That makes sense.

——————————————————————————–

Matthew Wyatt Fields, BofA Merrill Lynch, Research Division – Director [17]

——————————————————————————–

Okay. And then given the EBITDA and sort of CNTA levels and pro forma for the upsized issue that you did in April, does that mean that you are out of secured capacity at this point?

——————————————————————————–

C. Lourenco Goncalves, Cleveland-Cliffs Inc. – Chairman, President & CEO [18]

——————————————————————————–

Not true. We still have secured capacity. But it doesn’t mean that I’m going to use it. So I have no plans at this point to issue any debt or any equity, 0. We’re done. We have way more liquidity than we need to run this company. And I’m glad that after the issue of the high yield bonds to secure that $400 million, I was able in a matter of 48 hours to turn and do the second transaction that was liability management. And we cut almost $200 billion in debt just by using the deficit to buy other bonds, depends on the dollar because investors, sometimes they have their own problems with their investors. They are coping with the general public or the smaller firms making withdraws and that force them to sell. So we are there to buy (inaudible). But I think at this point, that there’s no reason for us to do anything now in equity — either in equity or in debt, but we do have some secured capacity left.

——————————————————————————–

Matthew Wyatt Fields, BofA Merrill Lynch, Research Division – Director [19]

——————————————————————————–

Okay. Great. And then on the working capital side, obviously, first quarter is your big use of working capital. And then seasonally, you get traditionally a big release of working capital in the second quarter. Given all the sort of actions that have gone on with your footprint in idling and then potentially restarting is that going to — do we anticipate that, that’s going to be a similar trend this year? Or is it going to be — is working capital just can sort of completely off this year given the circumstances?

——————————————————————————–

C. Lourenco Goncalves, Cleveland-Cliffs Inc. – Chairman, President & CEO [20]

——————————————————————————–

Well, we have some positives on the working capital side. Remember, we have the pelletizing plants, and we are still delivering pellets. We’re just depleting our inventory, that will have a positive impact on working capital. So we are working on that front as well. So Keith, do you want to chime in on that as well, please?

——————————————————————————–

Keith A. Koci, Cleveland-Cliffs Inc. – Executive VP & CFO [21]

——————————————————————————–

نعم. Sure. نعم. And you’re right. This is — it will be a tough year to really get our arms around working capital prediction. But as Lourenco mentioned, we are generating cash here in the second quarter with pellet. Pellet inventories coming down. We’re obviously generating cash on receivables as well in the second quarter. So we’ll see cash flow coming in that way. And then as we ramp up production late in the quarter here, and into the third quarter, we’re going to end up consuming some cash. So I mean, our best guess right now is a neutral year in working capital, give or take, $50 million, $100 million. But it’s — it really depends on the timing and how robust the customers come back. But we’re overall looking at a neutral year right now with the caveat that it’s very, very difficult to predict.

——————————————————————————–

Matthew Wyatt Fields, BofA Merrill Lynch, Research Division – Director [22]

——————————————————————————–

I appreciate that. I know that there’s just a lot going on, and it’s changing quickly. One of your blast furnace supply peers noted in their 10-Q that ArcelorMittal U.S.A., I guess, is trying to declare force majeure on a supply contract. Can you just give us a general sense of your confidence in the volumes that are sort of nominated for ArcelorMittal U.S. in 2020?

——————————————————————————–

C. Lourenco Goncalves, Cleveland-Cliffs Inc. – Chairman, President & CEO [23]

——————————————————————————–

نعم. Look, that, I don’t know what peers comment on that, but people that are outside, they — everybody has a mouth, they can say whatever they want. It doesn’t mean that they know what they’re talking about, that’s #1. #2 is that there is no change in terms of the nomination for ArcelorMittal are outside of the normal pattern. And #3, remember that not only ArcelorMittal but other contracts like Algoma, like Dofasco, they all have minimum levels of take-or-pay. So even in the unlikely and unexpected event because the worst is over. I assume that the steel mills are seeing the same thing we are seeing from Cleveland-Cliffs, at AK Steel, we are on the way back. So they needed the pellets to replenish their inventories. And now as soon as they come back with their friends or some of their friends, they will need pellets to run. So they will be above their minimum take-or-pay. But we are already at the minimum take-or-pay with the pace that we are supplying right now. So people talk too much, just ignore.

——————————————————————————–

Matthew Wyatt Fields, BofA Merrill Lynch, Research Division – Director [24]

——————————————————————————–

Okay. And then one last one…

——————————————————————————–

C. Lourenco Goncalves, Cleveland-Cliffs Inc. – Chairman, President & CEO [25]

——————————————————————————–

If you don’t get from me, Keith, or Celso or Paul, just ignore.

——————————————————————————–

Matthew Wyatt Fields, BofA Merrill Lynch, Research Division – Director [26]

——————————————————————————–

Okay. The last one, just a sort of a bigger picture. Just can you sort of opine on why you think that there’s been this divergence between iron ore and that coal on the seaborne market? Iron ore has held up remarkably well, although coal is down 30%, 35% this year. Is it all supply? Is it all — some different customers, India versus China? Just what’s your thinking on that?

——————————————————————————–

C. Lourenco Goncalves, Cleveland-Cliffs Inc. – Chairman, President & CEO [27]

——————————————————————————–

It’s the same thinking that I had in 2014, 2015 and 2016, when I was very vocal about what was going on with iron ore. Coal like I used to say back then in 2015, 2016, coal is a lot less concentrated than iron ore. Iron ore is concentrated basically in 2 countries and 4 companies. Rio Tinto, BHP, and Fortescue in Australia; Vale in Brazil, done. So these 4 are on it and they don’t collude. They don’t bother their phone. They don’t want Zoom to make a video conference and set price. That’s not the way it works. But because they have the same type of cost structures in Australia, they operate out of the same ports in the same geographical area in the Pilbara, and Vale is out there in Brazil with lower costs, but higher freight at the end of the day, they all 4, look to on the same direction, more or less at the same levels. And at the same time, the only difference being the influence of the respective currencies, the Aussie dollar and the Brazilian real.

As far as coal, we had a much more diversified market. You have a much more supply and demand driven situation. As far as iron ore, as long as the big players, do not want the price to go down, price will not go down, that’s as simple as that. Like I always said before, take the bad CEOs out of the picture like Rio Tinto did, like BHP did and Vale did, and Fortescue did not need that, but the other 3 definitely needed badly, Rio Tinto being the worst. And thanks, god, it was the first one to act. Things got fixed in their own. But in terms of coal, it’s a lot more out of anybody’s hands, so to be more into the market and the supply/demand perception.

——————————————————————————–

Operator [28]

——————————————————————————–

Our next question comes from Seth Rosenfeld from Exane BNP Paribas today.

——————————————————————————–

Seth R. Rosenfeld, Exane BNP Paribas, Research Division – Research Analyst [29]

——————————————————————————–

If I may, I think in your prepared remarks, you commented on there maybe being a new supply agreement in place between the pelletizing and AK Steel business, if I heard you correctly. Can you just clarify on what, if any impact that will have on price realizations for the pelletizing business and also the cost structure for steelmaking? And then just to clarify, will that still be on a fully arms length basis? I’ll start there for now.

——————————————————————————–

C. Lourenco Goncalves, Cleveland-Cliffs Inc. – Chairman, President & CEO [30]

——————————————————————————–

نعم. We said that true that it will still be commercial based, but it will be less influenced by the ups and downs of the commodity in the marketplace. So to be more — a more stable number is still market driven. That’s exactly what we said in our prepared remarks.

——————————————————————————–

Seth R. Rosenfeld, Exane BNP Paribas, Research Division – Research Analyst [31]

——————————————————————————–

Okay. Just to dive into a bit more, can you confirm, is that going to be a fixed price contract, a cost-plus structure for the AK Steel business? Or will it still be tied like historically to some of those inputs you’ve discussed in years past?

——————————————————————————–

C. Lourenco Goncalves, Cleveland-Cliffs Inc. – Chairman, President & CEO [32]

——————————————————————————–

Look, Seth. It is what we explained, and we are not going to elaborate much more. You are going to come with a negative view on us on that. So there’s no efforts to clarify anything for it. So go ahead and write your report and say that I missed on this and that’s and what’s going to happen. No, I’m not going to give you any more information. You had enough. Do you have any other questions?

——————————————————————————–

Seth R. Rosenfeld, Exane BNP Paribas, Research Division – Research Analyst [33]

——————————————————————————–

Okay. Yes, I do. My other question for you today was on the HBI business. And if you can give us a bit of color on in what market environment you planned on restarting the CapEx to build that and perhaps a range for expected ramp-up time line? Obviously, the scrap market strengthened a great deal in recent weeks. Can you touch on what that would mean for potential pricing if you’ve had more recent discussions with your potential EAF customers?

——————————————————————————–

C. Lourenco Goncalves, Cleveland-Cliffs Inc. – Chairman, President & CEO [34]

——————————————————————————–

You called the HBI plant once a widow maker. Remember that?

——————————————————————————–

Seth R. Rosenfeld, Exane BNP Paribas, Research Division – Research Analyst [35]

——————————————————————————–

Yes, I still remember that very, very well.

——————————————————————————–

C. Lourenco Goncalves, Cleveland-Cliffs Inc. – Chairman, President & CEO [36]

——————————————————————————–

Okay. Okay. And my wife is still married to me. So our HBI plant in Toledo has not made a widow. So we are fine. We are only 3 months away from completion running the plant. And as soon as we finish, and as soon as we restart, it will be 3 months, will be done and producing HBI. We are going to have another very successful product to sell. I was not planning on any scrap shortages in the United States. Actually, the EAF industry in the United States is predicated on one thing that’s really America. There’s a lot of scrap available being generated all the time in the United States. This being said, that changed. Because manufacturing is down, automotive is down, so the scrap generation is down and this busheling scrap generation is further down. So the HBI that was fantastic, would be even more fantastic. But what would be the price that we’re going to sell, you are going to know after we report the first quarter of sales. I did not cut deals at fixed price going in. There are others that say the things the same, because they don’t know what they are talking about. This is the metallics market, it’s a transactional market. You know that, Seth, but you keep asking the same question, knowing the answer. No we do not have any fixed contracts to fixed-price contract with any client because that’s not the way that market functions. So we’re going to play in the market that exists already. And we are going to sell our product extremely well. And now that we have AK Steel, it will be even more bigger and we are going to be the company that will be totally independent from feedstock — iron feedstock because when I have our own pellets or when I have our own HBI, and we’re going to sell to companies that are eager that are following — they are putting pressure on us to come back and finish because they need them and they need badly. But all the rest, in terms of numbers, plug the number whatever numbers you want in your model, because I’m not going to give it to you.

——————————————————————————–

Operator [37]

——————————————————————————–

Your next question comes from Phil Gibbs from KeyBanc Capital Markets.

——————————————————————————–

Philip Ross Gibbs, KeyBanc Capital Markets Inc., Research Division – Director & Equity Research Analyst [38]

——————————————————————————–

A question on the pricing in the mining side was really robust and even higher dramatically year-on-year. And I know the pricing isn’t necessarily linked to what it used to be linked to, but just trying to gauge the bridge as we move on into the rest of the year?

——————————————————————————–

C. Lourenco Goncalves, Cleveland-Cliffs Inc. – Chairman, President & CEO [39]

——————————————————————————–

Keith, do you want to take that, please?

——————————————————————————–

Keith A. Koci, Cleveland-Cliffs Inc. – Executive VP & CFO [40]

——————————————————————————–

Sure, Phil. In the first quarter, we had a positive impact from the acquisition. We accelerated deferred revenue related to a legacy contract that had an impact on the price. That more than offset a kind of a negative onetime true-up on HRC for the first quarter. So you had offsetting effects that kind of netted to about $2, just to give you a little help. I mean, based on current commodity prices, we would kind of see around something in the low 90s in terms of a selling price on pellets for the year based on current prices and depending on how things move, but that’s where we’re right now Phil.

——————————————————————————–

Philip Ross Gibbs, KeyBanc Capital Markets Inc., Research Division – Director & Equity Research Analyst [41]

——————————————————————————–

You’re saying low 90s in terms of what you’d be getting on realizations today, not a yearly average? I just want to be clear on that.

——————————————————————————–

Keith A. Koci, Cleveland-Cliffs Inc. – Executive VP & CFO [42]

——————————————————————————–

That’s the — that would be the yearly average based on today’s commodity prices.

——————————————————————————–

Philip Ross Gibbs, KeyBanc Capital Markets Inc., Research Division – Director & Equity Research Analyst [43]

——————————————————————————–

Okay. So 1Q and then the rest of the year. Okay. Great. And Lourenco, on the side of HBI, I know the project was stopped due to COVID. Now you’re looking to restart the construction. Any thoughts on when realistically that can be done with having to get people back on-site and up and running and just some timing and what near-term hurdles or lack thereof there could be?

——————————————————————————–

C. Lourenco Goncalves, Cleveland-Cliffs Inc. – Chairman, President & CEO [44]

——————————————————————————–

نعم. Look, we are going to restart that plant, the construction of that plant sometime in the second half. At this point, see, it’s very difficult for me to tell you when, exactly when. Because one point, that’s the point that we have just mentioned, which we believe we have a good plan in place to execute on that. But so in other words, we believe we can bring people and put them to work without creating any health or safety issues for the men and women working in the construction. So that part has been addressed, and we believe we have it resolved.

On the other hand, I also have to be mindful that we’re going to have to remobilize, we’re going to have to redo things that we had all in place at that point. So I don’t know how long it will take to bring these people back to the site and to have everything moving again. But one thing I will tell you, as soon as we have that on site, it’s 3 months, and we will be up and running. And HBI will be one of our best success stories ever. So but bear with me, we don’t have an exact point in time yet when we are going to be able to bring these people back. I don’t regret because at the end of the day, I negotiated with Governor DeWine at the very beginning of the pandemic, I would like to keep my other plants in Ohio open and Governor DeWine rightfully so was very concerned about the first impact.

And I could explain and convince him about the countermeasures that we developed on the fly, and we put in place that’s now being adopted everywhere. In terms of plexiglass, separating operating points, social distancing enforcement with painted spots on the floor of the plant floor and stuff like that, and this became the norm after we did. But I could not really in all earnest justify keeping our construction site open when you clearly have — we had no plans for it. Not having 2, 3 people on top of each other, doing things especially when we’re rewiring and turning electrical equipment on, so now we do. We’re ready. But I don’t have a time yet because now we need to remobilize, and that will take a little while. But we definitely will restart in the second half and will hopefully still be producing HBI made in Toledo in 2020 to be seen.

——————————————————————————–

Philip Ross Gibbs, KeyBanc Capital Markets Inc., Research Division – Director & Equity Research Analyst [45]

——————————————————————————–

Lourenco, one — my last one here is just when did you see the automotive order book at AK Steel starting to get better? Clearly, the weakness started happening in late March and early April was the probably the darkest days, it sounds like. But what — I guess, when or when did the — when did the bounce off the bottom happened in your mind and what’s gotten you excited along those lines?

——————————————————————————–

C. Lourenco Goncalves, Cleveland-Cliffs Inc. – Chairman, President & CEO [46]

——————————————————————————–

Look, we are already seeing the orders coming. And we are already seeing the release for just-in-time coming in. So it’s already happening. Each plant is different, not even car — each car manufacturer is different, each plant is different. But the general trend is that they are starting with 1 shift and then going 2 shifts and then going to full capacity. And I believe that we’re going to be at full capacity in the second half. That’s what the trend is showing right now. And there’s a lot more ways to enforce social distancing in a car manufacturer than anywhere else. We are seeing Tesla in a big fight with the California right now because of that. So — and we don’t have that in Michigan. We don’t have that in Alabama, in Tennessee and another place that we sell steel to car manufacturer and the Texas, so we’re in good shape, but it will pick up fast. The main concern was, oh people are not buying cars, no, they are. Consumer is buying cars. So cars are moving out of the box. There’s a lot of financial incentives to sell cars right now. The dealerships are already asking for replenishment. So the pressure is on, and I believe that much earlier than, even we ourselves anticipated, we are going to see the automotive business in this country normalize. And I also believe that with the anti-Uber trend, we are going to see a lot more car ownership than we have seen before. And that will be a fantastic positive that, again, we are not anticipating, but we will take it and will take advantage.

Sure. I think we’re out of time. So with that, I will send it back to Julian to wrap up the call. And thank you very much for being with us. And as always, we will continue to keep you posted, and we will continue to inform you about developments. Thank you very much, and have a great week.

——————————————————————————–

Operator [47]

——————————————————————————–

Ladies and gentlemen, this concludes today’s conference call. Thank you for your participation. You may now disconnect.