كارلايل ، قدم GIC الباردة على شراء Amex للسفر يلقي بظلال من الشك على قرض بقيمة 1.1 مليار دولار

بقلم آرون وينمان

نيويورك ، 12 مايو (LPC) – تم طرح قرض رافعة مالية بقيمة 1.1 مليار دولار أمريكي يدعم جزئيًا مجموعة كارلايل وصندوق الثروة السيادية السنغافوري GIC Pte Ltd لشراء حصة 20 ٪ في American Express Global Business Travel (Amex GBT) موضع تساؤل على أنه يتطلع المستثمرون إلى الابتعاد عن الصفقة.

تستشهد كارلايل و GIC بتأثير مادي سلبي (MAE) للخروج من الاستثمار. ويجادلون بأن شركة MAE قد حدثت حيث أدى الطلب المحدود على ذراع خدمات السفر لشركة Amex إلى تدهور قيمة الشركة وآفاقها.

أطلقت Amex GBT القرض لأجل 1.1 مليار دولار أمريكي في فبراير ، وفقًا لمصدرين مطلعين على التمويل. كان من المتوقع إغلاق الصفقة في 7 مايو.

في عمليات الدمج والاستحواذ ، تتضمن الوثائق لغة حول MAEs تسلط الضوء على تغيير في الظروف أو “فعل الله” الذي يقلل بشكل كبير من قيمة الشركة. من الصعب استدعاء MAEs بنجاح. في حين أن الفيروس التاجي أضر بإيرادات العديد من الشركات ، لمنح الخروج ، يجب على المستثمرين أن يجادلوا في أن التأثير السلبي قد أثر على Amex GBT بمستوى أعلى من نظرائهم في الصناعة.

يجادل المستثمرون بأن شرط MAE في اتفاقية الشراء مع Amex GBT لم يتضمن لغة مقطوعة حول جائحة محتمل ، ويذكرون ذلك كسبب لإنهاء استثمارهم ، وفقًا لمصدرين آخرين. كما يجادلون بأن عائدات قرض 1.1 مليار دولار أمريكي تم تعديلها بواسطة Amex GBT لاستخدامها في تمويل “الطوارئ” بدلاً من إعادة رسملة الديون ، وفقًا للزوج الثاني من المصادر.

وقال الزوج الثاني من المصادر إن العائدات اقتصرت على تمويل الاستحواذ المحتمل وأرباح المساهمين. يجادل المستثمرون بأن التغيير في عائدات القرض دون موافقتهم يعد انتهاكًا لاتفاقية الشراء.

في 6 مايو ، رفع البائعون جويل انفستمنت ليميتد دعوى قضائية أمام محكمة في ديلاوير. وقال المصدران الأولان إنها طلبت من المحكمة إعادة النظر في القضية على وجه السرعة لإغلاق عملية الشراء قبل 30 يونيو. وقال الزوجان الأولان من المصادر إن البائعين يدعون أن اتفاقية الشراء تضمنت محاسبة لغة لـ “حدث عالمي” ، وهم واثقون من أن اتفاقية الائتمان مواتية لمقرضيها.

يتألف قرض Amex GBT الذي مدته سبع سنوات من شريحة ممولة بمبلغ 615 مليون دولار أمريكي وقرض آجل السحب المتأخر بقيمة 515 مليون دولار أمريكي (DDTL). سيقوم الجزء الممول بسداد قرض حالي بقيمة 249 مليون دولار أمريكي ، ودفع توزيع مساهم بقيمة 55 مليون دولار أمريكي ، وتخصيص 135 مليون دولار أمريكي لاحتياجات التشغيل المستقبلية ، وفقًا لعرض مقرض Amex GBT من 16 أبريل.

في البداية ، كانت عائدات شريحة 615 مليون دولار أمريكي تدفع أرباح المساهمين بقيمة 484 مليون دولار أمريكي ، وإعادة تمويل القرض الحالي ودعم الاستحواذ على أصول سفر الشركات ، وفقًا لتقرير صادر عن وكالة موديز للمستثمرين في 11 فبراير. وقال مصدر مطلع على الشركة إن استخدام العائدات تم تعديله لمراعاة اضطراب السوق الناجم عن الوباء واسترضاء المقرضين الذين قد يكونون غير مرتاحين لتوزيع أرباح أكبر.

وفقا لوثيقة محكمة اطلعت عليها شركة Refinitiv LPC ، لا يزال كريدي سويس ، المنظم الرئيسي للقرض لأجل ، مستعدا لتقديم الدين بموجب اتفاقية الشراء في حالة إغلاق الصفقة. وبحسب وثيقة المحكمة ، قال كريدي سويس في رسالة بالبريد الإلكتروني في 4 مايو ، إنه لم يكن على علم بأي مقرض لا ينوي تمويل الجزء المخصص له من القرض المجمع.

ورفض متحدث باسم كريدي سويس التعليق.

ذكرت العديد من وسائل الإعلام لأول مرة في 9 مايو ، خبر كارلايل وقرار شركة الخليج للاستثمار بسحب استثمارها في Amex GBT.

ولم يرد متحدث باسم مؤسسة الخليج للاستثمار على طلب للتعليق.

النضالات المبكرة

جمعت Amex GBT 1.1 مليار دولار أمريكي من سوق القروض المشتركة مع تزايد المخاوف من انتشار جائحة ، وأصبح المستثمرون حذرين من الإقراض لشركة معرضة لضعف الطلب على السفر.

أفادت شركة Refinitiv LPC في 27 فبراير أن Amex GBT زادت من هامش القرض وتضمنت رسوم موقوتة صديقة للمقرض على DDTL. قرض زائد ليبور.

يدفع القرض لمدة سبع سنوات هامش 400 نقطة أساس على الليبور مع عدم وجود حد أدنى على المؤشر مقابل عرض أولي مبدئي قدره 350 نقطة أساس. وقالت مصادر مصرفية في ذلك الوقت إن خصم الإصدار الأصلي انتهى عند 98 سنتا للدولار.

تستمر القصة