نسخة معدلة من المؤتمر الهاتفي لأرباح CPSS أو العرض التقديمي 16-أبريل -20: 5:00 مساءً بتوقيت جرينتش

بحيث يتيح الحصول عليه. مرة أخرى ، في الربع الأول ، كنا سعداء للغاية بالنتائج. – فقط حقًا في جميع المجالات. الأصل جيد جدًا. يقوم قسم المبيعات والتسويق لدينا بعمل رائع من حيث الاختراق. نحن نشتري ما نريد شراءه. نحن لا نشتري بعمق. تتمتع المجموعات بربع جيد للغاية. كان لدينا أرقام DQ جيدة جدًا ، وأرقام خسارة جيدة جدًا. يكاد يكون من العار أننا كنا نبدأ هذه بداية رائعة للسنة ، ثم واجهنا هذا الشيء COVID. مرة أخرى ، هذا – لا يوجد شيء يمكننا القيام به حيال ذلك. ولكن إذا حاولت النظر إلى الربع الأول فقط ، فقد كان ربعًا ممتازًا للشركة.

من حيث التغييرات المحاسبية التي كان علينا أن نتبعها ، اخترنا اعتماد CECL. مرة أخرى ، عندما تحولنا إلى القيمة العادلة في بداية عام 2018 ، كان ذلك متوقعًا لاعتماد CECL في يناير من هذا العام. لذا لم يكن هناك أي سبب لإجراء أي تغييرات على ذلك. أعتقد أنه في النهاية ، سيكون من الأفضل للشركة القيام بذلك بهذه الطريقة. سأترك جيف يمشي في بعض هذه التغييرات في دقيقة واحدة. من حيث COVID ، مرة أخرى ، المشكلة مع COVID ، من السابق لأوانه معرفة ذلك. أعتقد ، بشكل عام ، أن لدى الشركة برنامجًا قويًا للغاية حول كيفية التعامل معه. أعتقد أننا وضعنا مجموعة من الأشياء المختلفة لمعالجة الأجزاء المختلفة منها. وبشكل عام ، أعتقد أننا سنتجاوز ذلك. وفي النهاية ، يمكننا القيام بعمل جيد خلال كل شيء ، ولكننا سنصل إلى ذلك في غضون دقيقة أيضًا.

لذا سأقوم بتسليم الأمر إلى جيف للتقدم في المحاسبة – التغييرات المالية والمحاسبية.

————————————————– ——————————

جيفري بي فريتز ، خدمات المحافظ الاستهلاكية ، نائب الرئيس التنفيذي والمدير المالي [3]

————————————————– ——————————

شكرا لك براد. مرحبا بالجميع. سنبدأ بالإيرادات. لذا كانت إيرادات الربع الأول 70.8 مليون دولار ، أي بانخفاض 17٪ مقارنة بالربع الرابع من 85.7 مليون دولار وانخفاض 20٪ مقارنة بالربع الأول من عام 2019. بالطبع ، المكون الكبير والمكون غير العادي في الإيرادات هذا الربع هو التخفيض إلى محفظة القيمة العادلة بقيمة 10.4 مليون دولار. لذا فإن محفظة القيمة العادلة ، كما تعلم على الأرجح الآن ، الذمم المدينة التي نشأناها منذ يناير 2018 ، والطريقة التي نأخذ بها هذه الحسابات لا تتضمن أي خسائر ائتمانية ، بل يتم احتسابها في مستوى العائد الذي معترف بها في الإيرادات. وهكذا في كل ربع سنة ، سواء كان هناك جائحة أم لا ، كل ربع سنة ، نقوم بتقييم القيمة الدفترية لمحفظة القيمة العادلة لتحديد ما إذا كانت مدرجة بالفعل بالقيمة العادلة. ونتيجة لكل هذا الذي حدث في نهاية الربع ، قمنا بإجراء عملية من خلال مكونات محفظة القيمة العادلة ، وتقدير ما قد يفعله الوباء من حيث التدفقات النقدية والتخلف عن السداد وشدته ، ومن خلال بعض المساعدة في قسم المخاطر وتحديد جميع الخصائص الديمغرافية والخصائص لمحفظة القيمة العادلة ، الرقم الذي قمنا بتمييزه هو 10.4 مليون دولار التي تراها هناك في خط الإيرادات. في غياب ذلك ، تتكون الإيرادات بشكل أساسي من دخل الفوائد. حققت المحفظة القديمة ، التي تمثل الآن 33٪ من الإجمالي ، حوالي 17.8٪ في الربع الأول. وحافظة القيمة العادلة ، والتي تمثل نسبة 67٪ المتبقية من إجمالي المحفظة ، قد حققت حوالي 10.5٪ للربع.

الانتقال إلى النفقات. 67.7 مليون دولار للربع ، أي بانخفاض 20٪ عن الربع الرابع من العام الماضي وبانخفاض 21٪ عن الربع الأول من 2019. والتغيير الكبير في النفقات هو في الواقع مخصص خسائر الائتمان ، والذي سأتحدث عنه حول في دقيقة هنا. كانت معظم نفقات التشغيل الأساسية الأخرى ثابتة على التوالي ، وأعلى – في الواقع حوالي 10٪ تقريبًا على أساس سنوي. كما تنخفض تكلفة الفائدة بالتسلسل ، وسنتحدث قليلاً عن ذلك بينما ننتقل إلى أسفل القائمة هنا.

فلنلق نظرة على مخصص خسائر الائتمان. بالنسبة للربع ، 3.6 مليون دولار ، أي بانخفاض 83٪ عن ربع ديسمبر وبانخفاض 85٪ عن الربع الأول من 2019. وكما كنا نتحدث منذ فترة طويلة ، فإن المحفظة القديمة ، – اعتمدنا – لقد اخترنا أن نعتمد في وقت مبكر طريقة المحاسبة CECL لهذه المحفظة ، والتي أسفرت عن بدل مدى الحياة لمرة واحدة – إنشاء بدل مدى الحياة واحد لخسائر الائتمان اعتبارا من 1 يناير من هذا العام. ولا ترى تأثير ذلك في الأرباح والخسائر لأنه كان مجرد إدخال في الميزانية العمومية ، حيث أنشأنا 127 مليون دولار من الخسائر المتبقية على مدى الحياة في المحفظة القديمة وتعويض ذلك عن طريق الدخول المتأثر بالضرائب إلى الأرباح المحتجزة. إن 3.6 مليون دولار التي نراها في هذا الربع هي تقديرنا لتأثير الوباء على المحفظة القديمة. في غياب هذا الوباء ، أعتقد أنه لم يكن هناك أي مخصصات لخسائر الائتمان هذا الربع لأن لدينا بدل CECL مدى الحياة. مرة أخرى ، عملنا مع قسم المخاطر لدينا وقمنا للتو بعمل تقدير ، وحكم على تأثير ذلك على تلك المحفظة القديمة. ولا يزال الوقت مبكراً لفهم ما هو التأثير حقًا. إنه شيء سنستمر في مراقبته ، بالطبع.

أرباح ما قبل الضرائب للربع ، 3.1 مليون دولار. هذا أعلى بكثير مما كان عليه في الأساس الربع الرابع المسطح من العام الماضي وبنسبة 15 ٪ تقريبًا عن الربع الأول من عام 2019. صافي الدخل للربع 10.8 مليون دولار ، ومرة ​​أخرى بارتفاع كبير من الربع المسطح من الربع الرابع من عام 2019 ومرة ​​أخرى مرتفعًا بشكل كبير . وبالطبع ، هنا جانب فريد آخر لهذا الربع: لدينا منفعة ضريبية بقيمة 8.8 مليون دولار ناتجة عن قانون العطاء الذي تم تمريره منذ حوالي أسبوعين لمساعدة الشركات والأفراد على تخطي هذا الوباء. وعندما صدر قانون العطاء ، هناك جانبان رئيسيان لذلك. أولاً ، إنه يسمح للشركات ، مثلنا ، التي صادفناها وفعلناها ، بخسارة غير قابلة للتحويل في شكل أصول ضريبية مؤجلة في ميزانيتنا العمومية. والآن قد تكون هذه مزايا ضريبية كنا سنستخدمها للتعويض المستقبلي عن الالتزامات الضريبية المستقبلية. لكن العم سام قال إنه يمكننا تقديم مطالبة ، ما يُعرف باسم مطالبة الاسترداد ، لاسترداد تلك المزايا الضريبية في شكل رد أموال اليوم بدلاً من انتظار استخدامها في المستقبل. ثم قالوا كذلك أن الشركات – جميع الشركات التي تستفيد من هذا يمكن أن تعيد تقييم تلك الأصول الضريبية بمعدل ضريبة الشركات القديم البالغ 35٪ بدلاً من معدل ضريبة الشركات الذي نحمله بنسبة 21٪ – التي كنا نحملها عليها كتب. لذا ، إذا كنت لا تزال معي في ذلك ، فإن المنفعة الضريبية البالغة 8.8 مليون دولار كانت تكتب الأصول الضريبية للسماح بالتفاوت في معدل الضريبة القديم ومعدل الضريبة الحالي. بدون المنفعة الضريبية ، لكان صافي الدخل 2 مليون دولار للربع.

ربحية السهم المخففة 0.45 دولار للربع. هذا مرتفع ، مرة أخرى ، ضخم من الربع الأول من العام الماضي ، حيث كان 0.07 دولارًا للسهم. مرة أخرى ، تأثرت بشكل كبير في وقت واحد أو بالمزايا الضريبية. بدون المنفعة الضريبية ، لكان العائد المخفف للسهم الواحد 0.08 دولار للسهم ، والذي لا يزال أعلى من 0.07 دولار للسهم في العام الماضي. من الآن فصاعدًا ، نتوقع ألا يتأثر معدل الضريبة أكثر من هذه الميزة الضريبية. ونتوقع معدل ضرائب متوقع على الأرباح العادية بحوالي 36٪.

الانتقال إلى الميزانية العمومية. لا يتغير الكثير هنا ، باستثناء الشيء الذي يقفز هو المخصص الكبير للخسائر في محفظة الذمم المدينة المالية. كما ذكرت ، اعتمدنا CECL ، أنشأنا بدلًا في 2 يناير ، 1 أو 2 يناير ، انظروا ، إنه 127 مليون دولار. ويقصد بذلك أن يكون مخصصًا متبقيًا مدى الحياة لهذه المحفظة القديمة. الطريقة التي نستخدمها – المنهجية التي نستخدمها لذلك – كانت نهجًا قائمًا على البيانات للغاية ، بالنظر إلى كل نوع من التجمعات الفصلية التي تشكل المحفظة القديمة واستنباط ما يمكن أن تستند إليه خسائر حياتهم في التاريخ الماضي.

على جانب الديون من الميزانية العمومية ، قد يكون من المهم أن نذكر في هذا الوقت هنا أن التسهيلات الائتمانية للمستودعات في نهاية الربع كانت تستخدم حوالي 47 ٪. لذلك لدينا 300 مليون دولار من السعة في مستودعاتنا واستهلكنا حوالي 47٪ فقط من ذلك أو 142 مليون دولار في نهاية الشهر. وسيتحدث براد قليلاً عن سوق ABS أكثر بعد أن ننتهي هنا.

الانتقال إلى بعض المقاييس الأخرى. وبلغ صافي هامش الفائدة للربع 43.8 مليون دولار. أي بنسبة 25٪ عن الربع الرابع و 28٪ عن الربع الأول من العام الماضي. لا يزال هذا يتأثر بشكل كبير بانتقال المحفظة من الطريقة القديمة للمحاسبة إلى القيمة العادلة للمحاسبة. ملاحظة واحدة فقط نذكرها عادة في هذه المرحلة كانت التكلفة المخلوطة لجميع ABS لهذا الربع حوالي 4.4 ٪ ، وهو ما يعادل – وهو ثابت مقارنة بالربع الأول من عام 2019. هامش صافي الفائدة المعدل حسب المخاطر ، $ 40.2 مليون للربع. هذا يزيد قليلاً عن الربع الرابع ، بزيادة بنسبة 10٪ وبنسبة 9٪ عن الربع السابق. ويُسهم ذلك إلى حد كبير كمزايا من تخفيض – تخفيض كبير في مخصصات خسائر الائتمان.

الانتقال إلى نفقات التشغيل الأساسية. كما قلت سابقًا ، فإن مصروفات التشغيل – مصروفات التشغيل الأساسية ثابتة إلى حد كبير على التوالي وتزداد قليلاً ، حوالي 8٪ على أساس سنوي. تلك النسبة التي نراقبها عن كثب لنفقات التشغيل كنسبة مئوية من المحفظة المدارة هي 6.1٪ للربع مقارنة بـ 5.9٪ في الربع الرابع من العام الماضي و 5.7٪ للربع الأول من عام 2019. وهذا يقودنا إلى العائد على الأصول المدارة ، دخل ما قبل الضرائب كنسبة مئوية من المحفظة المدارة. إنها 0.5٪ للربع الأول والتي تقارن بشكل إيجابي بـ 0.1٪ للربع الرابع من العام الماضي و 0.4٪ للربع الأول من عام 2019. مع العلم أيضًا أن هذه النتائج تعكس إجمالي 10.4 – عفواً ، 14 مليون دولار مقابل أرباح الربع التي ننسبها للوباء.

زوجان من مقاييس الأداء الائتماني. وانتهى الانحراف خلال الربع بنسبة 12.4٪. هذا تحسن خلال الربع الرابع بنسبة 15.5٪ ، وهو تحسن موسمي نلاحظه عادةً من الربع الرابع إلى الربع الأول كل عام. وارتفع الانحراف قليلاً عن 12.1٪ في ربع مارس من العام الماضي. ارتفعت الخسائر السنوية للربع بشكل أساسي بنسبة 7٪ ، وهو ما يمثل انخفاضا من الربع الرابع بنسبة 7.9٪ والربع الأول من العام الماضي حيث كانت أقرب إلى 8٪. وكما ذكر براد ، فقد حصلنا بالفعل على ربع أداء ائتماني جيد لم يتأثر بشكل جوهري بالوباء ، وقد حصلنا ، كما نفعل كل عام في هذا الوقت ، على بعض الفوائد من موسم استرداد الضرائب ، سواء من جانب الأداء الائتماني أو من ناحية النشأة.

تعليق واحد فقط على سوق ABS. لقد أجرينا معاملة الربع الأول من عام 2020 من أجل الوصول وتقاسم المنافع 2020-أ في يناير ، وذلك قبل وقت طويل من تأثر الأسواق بالوباء. بلغت التكلفة المخلوطة لأموال تلك الصفقة 3.8٪ ، وهي زيادة طفيفة عن 2.95٪ لصفقة 2019-D التي أبرمناها في أكتوبر. لكن من المثير للاهتمام أن نلاحظ أن المعايير قد ارتفعت بشكل ملحوظ ، وحصلنا على فروق أسعار أضيق بشكل ملحوظ على جميع الشرائح المصنفة على مستوى الاستثمار مقارنة بصفقة 2019-D. لذا كانت السوق المدعومة بالأصول مشتعلة حقًا ومتقبلة جدًا لعروض السندات الخاصة بنا في صفقة الربع الأول ، ومن الواضح أن هناك – يجب أن تنتعش من حيث هي الآن.

مع ذلك ، أعتقد أنني سأعيدها إلى براد.

————————————————– ——————————

تشارلز إي برادلي ، خدمات محفظة المستهلك ، رئيس مجلس الإدارة ، الرئيس والمدير التنفيذي [4]

————————————————– ——————————

شكرا جيف. حسنا. لذلك دعونا نتحدث عن الفيروس التاجي و COVID وكيف يؤثر على ما نقوم به. من أول الأشياء التي قمنا بها ، وأعتقد أن معظم الناس فعلوا ذلك ، قمنا بتشديد الائتمان. أردنا دخلاً أعلى ودخل دفع أعلى. لقد توقفنا إلى حد كبير عن إجراء أي استثناءات على أي من برامجنا ، ورفعنا النتيجة في جميع المجالات. من الواضح أننا نعتقد أنه سيكون هناك تأثير والناس الذين ليسوا سخيفة ، ولكن – تشديد الائتمان هو شيء واضح للقيام به.

حجم النسخ الأصلية. حققنا حوالي 100 مليون دولار في منشورات مارس. نحن – لقد انخفض بشكل ملحوظ منذ ذلك الحين. نتوقع على الأرجح أن يستقر هذا العدد عند النصف تقريبًا للشهر القادم أو 2 أو 3 ، اعتمادًا على مدة استمرار العزلة الاجتماعية أو التباعد الاجتماعي. هذا لا يحدث حقًا – إنه يؤثر علينا نوعًا ما على المدى الطويل لأننا مستعدون لنمو جيد جدًا هنا ، ولكن مرة أخرى ، هذا حول ما نتوقعه. كما ذكر جيف ، من حيث خطوط المستودعات ، لدينا مساحة كبيرة على هذه الخطوط للتعامل مع هذا الحجم.

من حيث القوى العاملة ، نحن مؤهلون كصناعة أساسية. ومع ذلك ، فقد أرسلنا في وقت مبكر جدًا ، على ما أعتقد ، نوعًا ما ، في بداية – منتصف مارس ، أرسلنا كل شخص يمكنه العمل من المنزل إلى العمل من المنزل. لذلك حدث ذلك بعد ذلك. لدينا أيضًا القدرة على إرسال جميع المجموعات إلى المنزل والعمل من المنزل أيضًا. ومع ذلك ، في الوقت الحالي ، يعمل معظم أفراد المجموعة من المكاتب. لدينا مكتب واحد حيث أصيب شخص بالفيروس ، ويعمل هذا المكتب الآن من المنزل. وهو يعمل – إنه – أنا متأكد من أننا سنفقد القليل من الفعالية من العمل من المنزل ، ولكن بشكل عام ، يبدو جيدًا. والحقيقة هي أنه إذا كانت الكميات ستكون أقل ، فسيكون هناك ما يكفي من الأشخاص للقيام بالمهمة. لذا فإن امتلاك التكنولوجيا ، حتى يتمكن الجميع من القيام بعملهم من المنزل أمر مهم للغاية لجعل كل هذا يعمل. وكما قلت من قبل ، حقيقة أن جميع شعبنا لا يزال يعمل ، لا أحد يجلس في المنزل ولا يفعل شيئًا. من نواح كثيرة ، يمكن لشركتنا أن تعمل بشكل جيد في الدولة كما لو أنها لم تحدث أبدًا. لذلك هذا الجزء جيد.

وفيما يتعلق بالخسائر المتوقعة ، كما أشار جيف ، فإن خسارة القيمة العادلة تبلغ 10.4 مليون دولار. خسارة الإرث 3.6 مليون دولار. نظرنا في الكثير من الأشياء المختلفة مع قسم المخاطر. ولكي نكون منصفين ، لا أحد يعرف بالضبط كم ومدى تأثيره على المحفظة. إذاً هذه تقديرات وما نعتقد أنه سيحدث خلال الستة إلى العشرة أشهر القادمة. مرة أخرى ، مع مرور الوقت ، سيكون لدينا فكرة أفضل. لكن بما أننا في وسطها ، فلا يوجد سبب لعدم توخي الحذر. نحن نعلم – الشيء المثير للاهتمام قليلاً ، من ناحية ، اعتمادًا على الوقت الذي يستغرقه ذلك ومتى سيعود الأشخاص إلى العمل ، كل شيء – كان الناس يحصلون على شيك بقيمة 1200 دولار ، والخبر السار هو كل واحد من عملائنا مؤهل لذلك الشيك. لذلك كان الجميع يحصل على هذا الاختيار. من الواضح أن سؤالنا ، أيها الناس ، يركزون على إرسال جزء من هذا الشيك إلينا من أجل مدفوعاتنا.

ما قد تتوقعه ونحن نمضي قدمًا هو استخدام أكبر للإضافات ، إلى الحد الذي يواجه فيه عملاؤنا مشكلة وكانوا عملاء جيدين ، فمن المحتمل أن نستخدم امتدادًا. لذا مرة أخرى ، اعتمادًا على المدة التي يستمر فيها ذلك بين الشيك من الحكومة والاستخدام الحذر للتمديدات ، يمكننا أن نمضي بضعة أشهر دون أن يكون لنا تأثير كبير على أداء المحفظة. وكلما استغرق الأمر وقتًا حتى يتغير هذا الرقم.

أيضًا ، لقد مررنا بألقابنا الوظيفية وحيث يعمل أهلنا ، وربما لا يكون لدينا الكثير من التعرض من حيث – بشكل عام ، إذا اخترت نوعًا من صناعة المطاعم ، فإن معظم النوادل والنادلات وما إلى ذلك لا تتأهل لبرامجنا. لذا ، فإن هذا النوع من الصناعات التي ستتضرر بشكل كبير من هذا ، ربما لا تنتقل كثيرًا إلى محفظتنا. بالتأكيد ، سيكون هناك بعض ، ولكن ليس بالقدر الذي قد نشعر بالقلق عليه. تأخذ شيئا مثل صناعة الطيران ، والتي سوف تتأثر بشكل كبير. ربما ليس لدينا أي قروض للأشخاص العاملين في صناعات شركات الطيران لأنهم جميعًا في نقابات. لذلك هناك طرق مختلفة للنظر إليها ، لكننا أمضينا بعض الوقت في ذلك ، ونعتقد بشكل عام أن معظم المسميات الوظيفية لدينا يجب أن تكون على ما يرام. عمال البناء ، وإذا قارنته مع عام 2008 ، عندما كان عدد كبير من الأشخاص الذين سنمولهم في صناعة البناء أو في الأعمال التجارية ذات الصلة بصناعة البناء ، كان ذلك بمثابة ضربة كبيرة عندما توقف هذا العمل للتو. لا ينبغي أن يكون هذا هو الحال هذه المرة ، لذلك نحن متفائلون. ومرة أخرى ، من المؤكد أن هذه الفحوصات تساعد أيضًا.

والانتقال من حيث الريبو ، ليس هناك الكثير من الريبو الجارية. الإجابة السهلة هي أننا سنحاول وندير أعمالنا بأكبر قدر ممكن من الفعالية وكالعادة. لذلك تستمر المجموعات ، تستمر النسخ. لكن أشياء مثل المزادات ، والجزء القانوني ، والجزء الخلفي من العمل ، من حيث المجموعات ، تباطأت كل هذه الأشياء بشكل كبير. نحن لا نقوم بالكثير من الريبو. في العديد من الولايات ، لا يمكنك القيام باسترجاع. من الواضح أننا نتبع هذه الإرشادات. ولكن حتى أشياء مثل الإفلاس والأمناء ، لا أحد منهم يعمل أيضًا. لذلك نتوقع أن تتباطأ النهاية الخلفية للأعمال إلى حد ما ، إن لم يكن بشكل كبير. مرة أخرى ، سيؤدي ذلك إلى تمديد الخط الزمني قليلاً ، ولكننا نأمل أن لا يؤثر علينا بشكل عام. ما نحن حقًا – أحد الأشياء التي قد نؤكد أنها ستتأثر بهذا هو عندما يفتح المزاد مرة أخرى ، سيكون هناك الكثير من السيارات المستعملة والسيارات المستعادة مكدسة في تلك المزادات. لذلك نتوقع ضربة من حيث قيمة التصفية والمبالغ المستردة التي نحصل عليها بمجرد أن نذهب إلى المزاد. ومرة أخرى ، يتم دمج الكثير من هذه الأرقام في الاحتياطيات التي أخذناها في هذا الربع.

وبالنظر إلى وول ستريت ، كما أشار جيف ، فإن خطوط المستودعات لدينا نصف ممتلئة فقط. جميع خطوطنا ، خطوط سنتان ، لم تنته أي منها. واحد منهم ينتهي في نهاية هذا العام. لذا من المحتمل أننا في وضع قوي جدًا. لقد تعلمنا الكثير من عام 2008. إن انتهاء صلاحية خطوطك في الوقت الحالي سيكون أمرًا سيئًا للغاية ، لكن خطوطنا لا تنتهي. إن امتلاك الخطوط ممتلئة سيكون أمرًا سيئًا للغاية ، ليس لدينا. ملاحظة مثيرة للاهتمام هي أننا اعتدنا على التوريق حتى نهاية الربع. لذلك كنا سنحاول القيام بالتوريق في نهاية شهر مارس ولم نكن لنستطيع القيام بذلك. من خلال القيام بالتوريق في يناير في بداية الربع ، تمكنا من إزالة التوريق بسعر جيد للغاية ووضعنا في وضع يسمح لنا بالتغلب على هذه المشكلة بسهولة أكبر.

كما أشار جيف ، حقيقة أن الحكومة قررت أن ترسل – دعنا نستخدم NOLs إلى الوراء ، لدينا – سوف يكون لدينا تدفق لرأس المال قدره 23 مليون دولار. مرة أخرى ، في الوقت المناسب جدًا وتعطينا المزيد من المدرج. لم نكن في مشكلة سيولة حقًا ، ولكن مع الشيكات القادمة من الحكومة ، فهذا يمنحنا مساحة أكبر. لذا نعتقد أنه يمكننا العمل مع الخطوط والأحجام المخفضة التي نعمل عليها طالما أننا بحاجة إلى ذلك. في هذه المرحلة ، على الأرجح – أعني ، نود أن نقوم بالتوريق ، لكننا – لأننا عادةً ما نقوم بعمل واحد في بداية أبريل ، لكننا في وضع يمكننا فيه الانتظار على الأرجح ، اعتمادًا على ما يبدو أننا يمكن أن ننتظر حتى يوليو أو أكثر إذا احتجنا ذلك ، ولكن ربما يكون هدفنا الآن هو القيام فقط بالتوريق العادي لشهر يوليو.

حاليا في السوق ، GMAC و Santander كلاهما في السوق هذا الأسبوع يعقدان صفقات. كل من هذه الصفقات من الدرجة الاستثمارية وما فوق. سانتاندر هو رئيس الوزراء. لذلك عادة ما نبيع سعر BB أو B. نود على الأرجح بيع سعر BB في الوضع العادي. لذا فإن حقيقة بيع BBB وما فوقه ، بالفعل ، ربما يبشر بالخير أن السوق ستصل إلى هناك في الشهر المقبل أو نحو ذلك. لذا نعتقد أن التوقيت يعمل لدينا. مرة أخرى ، أعتقد أن السيولة مهمة للغاية الآن. لذا سنقوم بإدارة ما نشتريه. لا أعتقد أننا سنواجه مشكلة. لا يوجد الكثير من الأشخاص الذين يشترون السيارات حاليًا مع بقاء جميع الأشخاص في منازلهم. لذا أعتقد أن الأمر برمته يتوافق. مرة أخرى ، بعض الفوائد هي الشيكات التي تبلغ قيمتها 1200 دولار لجميع عملائنا وهي شيء رائع للغاية. السيولة البالغة 23 مليون دولار شيء عظيم. لذلك كان لدينا الكثير من الأشياء الجيدة على الرغم من ذلك ، بشكل عام ، ليس هذا هو الشيء المثالي.

من حيث النظر إلى الصناعة ، هذا هو المكان الذي تصبح فيه أكثر إثارة للاهتمام. أعتقد أن هذا ليس الركود الذي كنا نتحدث عنه ، وهذه ليست الطريقة التي اعتقدنا أنها ستحدث ، ولكن من المحتمل جدًا أن تكون قد وصلت. لقد قلنا لسنوات عديدة أن الركود سيكون له تأثير مثير للاهتمام في صناعتنا. من المحتمل أن يملأ هذا الفاتورة. لقد سمعنا بالفعل أن الكثير من الشركات الأخرى تتباطأ. وقد شهدت الكثير من الشركات تسريح العمال. توقف عدد قليل من الشركات عن المنشأ بالفعل. سيكون من المثير للاهتمام أن نرى التأثير العام على المنافسين في الصناعة. الآن الخبر السار هو ، نحن هنا لفترة طويلة. ليس لدينا أي من هذه القضايا. لذا سنرى. ولكن كلما طال أمده ، أعتقد أنه سيكون أكثر إيلاما بالنسبة لكثير من منافسينا الودودين. ومن يدري ، ولكن أعتقد أن هذا شيء تحتاجه الصناعة. أعتقد أنه في النهاية ، سيكون مفيدًا لجميع الأشخاص الذين يتسكعون. ولكن مرة أخرى ، سيكون الأمر نوعًا ما – سيتعين علينا أن نرى كيف يؤثر ذلك على كل شيء.

نأمل أن نكون قد غطينا معظم الموضوعات ، وسأفتحها الآن للأسئلة.

================================================== ==============================

أسئلة وأجوبة

————————————————– ——————————

المشغل أو العامل [1]

————————————————– ——————————

(تعليمات المشغل) سؤالنا الأول قادم من David Scharf مع JMP Securities.

————————————————– ——————————

ديفيد مايكل شارف ، JMP Securities LLC ، قسم الأبحاث – MD وكبير محللي الأبحاث [2]

————————————————– ——————————

براد ، أتساءل ، ونحن نتطلع إلى الأمام ، ومن الواضح أنك أبرزت أن هناك أشياء غير معروفة أكثر من تلك المعروفة في هذه المرحلة ، في الشهرين المقبلين ، يبدو أن توقعاتك هي أن الاضطرابات ستؤدي إلى نوع من الانحدار إلى النصف الصوت. ولكن نظرًا لأننا لا نعرف حقًا ، عندما ينتهي التباعد الاجتماعي ، فإن الملاجئ في المنزل ستنتهي ، نوعًا ما من السرعة التي ينتهي بها الأمر في النهاية ، لأننا لن نغير المفتاح في غضون شهرين فقط بأي وسيلة ، أي معنى لنوع كم من الشهور بنسبة 50 ٪ أو أكبر انخفاض في الطلب ، حجم الطلب الأصلي؟ على سبيل المثال ، في أي مرحلة يمكنك نوعًا من إعادة قراءة قاعدة التكلفة الثابتة للشركة ونوع حجم الأعمال لأنه قد يكون أكثر من شهرين فقط من السعة المخفضة ، من الواضح؟

————————————————– ——————————

تشارلز إي برادلي ، خدمات محفظة المستهلك ، رئيس مجلس الإدارة ، الرئيس والمدير التنفيذي [3]

————————————————– ——————————

بالتأكيد ، نحن ننظر إلى كل ذلك. لدينا – على الأرجح ، لا أعلم ، ربما ثلاثة أشياء نهتم بها. الرقم الأول هو السيولة. إذا لم يكن لديك أي سيولة ، فستحصل على جميع أنواع المشاكل. السيولة لدينا جيدة. حتى قبل استرداد الضريبة ، كانت السيولة لدينا جيدة لمدة 3 إلى 5 أشهر القادمة. مع استرداد الضريبة ، تكون أطول بكثير. لذلك نحن لسنا قلقين حقا بشأن السيولة ، ولكن الطريقة التي تدير بها السيولة الخاصة بك هي مدى السرعة التي تنشأ بها. نعتقد أن أحجام الأصول ستنخفض لمدة 3 أشهر على الأقل ، وربما لفترة أطول. ما سنفعله – وفي البداية ، هدفنا بالكامل هو إدارة أصولنا على أساس السيولة. ما نود القيام به هو الحصول على قروض كافية كل شهر للحفاظ على محفظة القروض لدينا على أساس ثابت. إلى الحد المستحيل لأن هذا الشيء يسحب للخارج ، نعم ، سننظر في تقليل النفقات العامة الثابتة. سوف نخفض التكاليف في كل مكان نستطيع. إذا لم يكن هناك شيء آخر ، فقد قمنا بذلك عدة مرات ، مرتين كبيرتين بالتأكيد. إذن ليس كذلك – الخبر السار هو ، ونأمل ، تعلمنا من عام 2008. ولكن إذا كان علينا ذلك ، فيمكننا العودة إلى فعل ما فعلناه بالضبط في عام 2008 وإجراء جميع أنواع التغييرات وجميع أنواع التخفيضات للتأكد كل شيء على قيد الحياة. نعتقد أننا على الأرجح في وضع أفضل بكثير هذه المرة. أنا أتفق معك. لا نعرف إلى متى سيستمر هذا. الوكلاء مفتوحون. إنهم يبيعون السيارات عبر الإنترنت. لقد فوجئنا في الواقع ، لم تنخفض الأحجام أكثر وربما قد. لذا سنرى. ولكن أعتقد أن الحيلة الحقيقية هنا هي أن تكون قادرًا على نوع من التفاعل والتحرك في وضع ديناميكي. إذا استمر هذا لفترة طويلة أو أطول ، فسنضطر إلى اللعب مع ذلك. الشيء الأكثر أهمية بالنسبة لنا هو أن لدينا سيولة للتعامل معها ، بغض النظر عن الوقت الذي تستغرقه. إذا كان علينا خفض التكاليف ، فسوف نقوم بذلك. نعتقد ، في النهاية ، أنها على الأرجح مشكلة من 3 إلى 5 أشهر من 6 إلى 12 شهرًا ، لكننا سنرى. الجواب السهل هو أنه في بداية العملية برمتها. أعتقد أنه عندما يعود الناس إلى العمل ، ستكون هذه خطوة كبيرة. عندما يبدأون بطرق مختلفة للقيام بالمسافة الاجتماعية ، ستكون هذه خطوة كبيرة. نحن لا نعرف متى يكون هذان التاريخان. أعتقد أن أهم موعد بالنسبة لنا هو متى ستبدأ أسواق وول ستريت في التطبيع. يعد وجود صفقتين في السوق هذا الأسبوع خطوة جيدة بالفعل. كما قلت ، نحن لا نركز حقًا على الشهر أو الثاني التالي. ولكن نظرًا للشهرين القادمين ، قد تعتقد أن أسواق وول ستريت ستتحسن وستحصل على شيء أكثر للوصول إلى مستوى عمل حيث يمكننا الوصول إليها إذا كنا بحاجة ل. لذا أود أن أضع رقمًا عليه ، ولكن هذا ما يمكننا القيام به.

————————————————– ——————————

ديفيد مايكل شارف ، JMP Securities LLC ، قسم الأبحاث – MD وكبير محللي الأبحاث [4]

————————————————– ——————————

نعم. لا لا. اسمع ، أعني ، أنا أقدر نوعًا ما كل التخطيط الذي يجري في نهاية العام نظرًا للكثير من المجهولين. ربما واحد على – فقط جانب التنبؤ وبعد ذلك سأدخل في طابور. أعني ، الكثير من المتغيرات يجب أن تذهب إلى التخصيص على الإرث والعلامة السوقية على القيمة العادلة. أتساءل ما هو نوع الافتراضات الواسعة حول قيم السيارات المستعملة ، وفقدان الوظائف – أعني ، هل يمكنك أن تعطينا القليل من اللون حول كيفية وصفك للتزويد الأمامي والعلامات التي وضعتها إذا شعرت أنها كانت مفرطة محافظة ، قليلاً على الجانب العدواني ، أو مجرد نوع من أفضل تخمين بالنظر إلى البيانات الحالية في متناول اليد؟ مجرد محاولة فهم نوع ما ذهب إلى المستقبل في هذه المرحلة.

————————————————– ——————————

تشارلز إي برادلي ، خدمات محفظة المستهلك ، رئيس مجلس الإدارة ، الرئيس والمدير التنفيذي [5]

————————————————– ——————————

أكيد. أعني أن الجزء السهل هو الخبرة تساعد. يمكننا إلقاء نظرة على تجمعات 2008 والتجمعات التي نشأت في ذلك الإطار الزمني وكيف كان أداؤها. إذا كنت تستخدم ذلك على أمل أن تكون أسوأ حالة ، فهذا مكان جيد للبدء ، ولذا قمنا بذلك. نفترض أن هذا لا يجب أن يعني – أعني ، نعتقد حقًا أن الشيء برمته في فقدان الوظائف – أعني بالنسبة لنا ، كما قلت عدة مرات ، أن البطالة هي أهم شيء للتأثير على كيفية محفظتنا ينفذ. لذا إلى حد عدم ارتفاع البطالة – من الواضح أنها تتزايد ، ولكن هناك تصور مختلف اليوم مع ارتفاع البطالة ، ولكن الكثير من الناس يتم إجراؤهم فقط ثم إعادتهم. So we would — we’re probably making one assumption that unemployment won’t end up being as bad as 2008; and two, that it won’t last as long. And so if we make that assumption, say, 2008 performance is the worst it’s going to be, at least for the moment, you probably provision along those lines in terms of how the pools will perform. As a quarter goes by and it gets better or worse, we’d have to readjust those levels. But I think we’re making what we hope to be a relatively safe bet that our pool performance, and this will again be the pools from sort of 2019 and 2020 won’t perform any worse than the pools originated in 2007 and 2008. And if we use that as a guideline, it’s probably a pretty fair guess. It may end up being conservative? We don’t know yet. But we’d rather be conservative than aggressive.

——————————————————————————–

Operator [6]

——————————————————————————–

And our next question is coming from John Rowan with Janney.

——————————————————————————–

John J. Rowan, Janney Montgomery Scott LLC, Research Division – Director of Specialty Finance [7]

——————————————————————————–

When you say we’re going to originate enough to keep our portfolio stable, does that — is that just a summation of both the fair value and legacy portfolio? Or are we talking about fair value remaining stable while the legacy continues to amortize off?

——————————————————————————–

Charles E. Bradley, Consumer Portfolio Services, Inc. – Chairman, President & CEO [8]

——————————————————————————–

Well, legacy is going to amortize off anyway. So what we — in that comment, we’re sort of saying, if our portfolio is $2.4 billion or $2.5 billion, we would like it to stay there and try and lose a little ground on that number as possible. So that would be the level we’re trying to maintain. And for us, that would be something in the $70 million, maybe a little bit more range. So right now, we’re going to give something — we’re going to be giving up a little if we do $50 million or so, but again, it’s a little hard to tell. But the real trick is that we’re going to give up a little bit for 3 months, 4 months, 6 months, you just don’t know. So we’d like to keep that number.

——————————————————————————–

John J. Rowan, Janney Montgomery Scott LLC, Research Division – Director of Specialty Finance [9]

——————————————————————————–

But that’s just looking at the entire managed portfolio as one unit.

——————————————————————————–

Charles E. Bradley, Consumer Portfolio Services, Inc. – Chairman, President & CEO [10]

——————————————————————————–

That’s correct, yes. I mean all new originations are going into the fair value portfolio anyway.

——————————————————————————–

John J. Rowan, Janney Montgomery Scott LLC, Research Division – Director of Specialty Finance [11]

——————————————————————————–

No, I understand that. I just wanted to make sure because if the assumption was the fair value portfolio remains stable and the legacy portfolio continue to amortize off as obviously it will, then the portfolio actually would be going down, the average managed portfolio. So I just want to make sure I understood the distinction there. Okay.

——————————————————————————–

Charles E. Bradley, Consumer Portfolio Services, Inc. – Chairman, President & CEO [12]

——————————————————————————–

Yes, absolutely right.

——————————————————————————–

John J. Rowan, Janney Montgomery Scott LLC, Research Division – Director of Specialty Finance [13]

——————————————————————————–

Can you tell me what the charge-off, the dollar value charge-offs, were in the quarter from the legacy portfolio?

——————————————————————————–

Jeffrey P. Fritz, Consumer Portfolio Services, Inc. – Executive VP & CFO [14]

——————————————————————————–

I think we have the right…

——————————————————————————–

John J. Rowan, Janney Montgomery Scott LLC, Research Division – Director of Specialty Finance [15]

——————————————————————————–

Usually, they come back into it, but I think with the day 1 adjustment to CECL, I’m not sure I can actually back really back into it.

——————————————————————————–

Jeffrey P. Fritz, Consumer Portfolio Services, Inc. – Executive VP & CFO [16]

——————————————————————————–

John, I think I can tell you, it was about — I’m trying to visualize in my head, about $20 million of legacy portfolio net charge-offs.

——————————————————————————–

John J. Rowan, Janney Montgomery Scott LLC, Research Division – Director of Specialty Finance [17]

——————————————————————————–

Okay. That’s what I had gotten to. So I mean, just if we were to back out all the CECL adjustments, all of the tax benefit, the fair value adjustment, the change in the provision for the fair value portfolio and just took the charge-off for you as a provision, I mean, you guys would be losing money at this point. Correct me. Is it safe to say that CECL is really the main reason why you’re actually remaining profitable at this point?

——————————————————————————–

Jeffrey P. Fritz, Consumer Portfolio Services, Inc. – Executive VP & CFO [18]

——————————————————————————–

Well, I mean, the CECL provides — the early adoption of CECL provides this kind of odd or unusual transition where when you’re recognizing the next losses for maybe the next 4 years and you take that out of the provision expense, yes, then you have this sort of a revenue windfall from those receivables. And we didn’t do like a pro forma, and I don’t think we would do a pro forma that shows what the results would be without CECL because you’d have to put in some other provision expense, and it’s really kind of a moot point. I mean, so we want to help people understand the results, obviously, and what they represent. And the CECL standard is just the cards that we were dealt. And we managed it, I think, in the best way we could by 2 years ago being proactive and adopting fair value. So we minimized the impact of having adopted it this quarter.

——————————————————————————–

Charles E. Bradley, Consumer Portfolio Services, Inc. – Chairman, President & CEO [19]

——————————————————————————–

I think it’s also worth pointing out, I mean, the business is profitable for sure. By adopting from going with CECL and then going with fair value, you’re actually hurting yourself going forward with fair value. So as much as you get a little bit of a boost from some of the CECL numbers and the legacy, you’re actually losing some of those numbers on the fair value. So it’s much more of a push than you might think. Certainly taking the COVID adjustments we’ve been taking has a significant impact that certainly we would hope would be a onetime effect. So the basics of the business haven’t changed.

——————————————————————————–

John J. Rowan, Janney Montgomery Scott LLC, Research Division – Director of Specialty Finance [20]

——————————————————————————–

Okay. I mean, I know, obviously, you talked about being able to cut costs and stuff if things go further, but my comment here is just though the business — regardless of the optics of how profitable it looks under CECL, I mean you’re salaries and expenses and G&A were still up 12% year-over-year, which is a fairly sizable number given what’s kind of a stagnant portfolio. Can you just talk about regardless of a wholesale shift in cost-cutting because of this pandemic, what do you — is there any reason to think that you would cut costs or just try to keep them stable as opposed to a double — nearly teen growth rate year-over-year?

——————————————————————————–

Charles E. Bradley, Consumer Portfolio Services, Inc. – Chairman, President & CEO [21]

——————————————————————————–

No. That — we did some hiring, but we’ve also got automation coming in. We would expect those costs to go down substantially, almost anyway, forgetting about cutting costs because of the COVID thing. We’re in a position where we staffed up expecting a big growth year. And then, of course, this isn’t going to happen. So we’ve got some issues to work through. Plus, we’ve put in some new technology that will take root over the next probably quarter or 2 that will allow us to really keep the overhead down as we grow, assuming we get to grow. So we’re a little bit in a tough spot because we expected 2020 to be a very good growth year and we were set up for it, and we thought the technology would actually help that make it easier. The fact that we’re looking at what we’re doing now, we’re going to have to look at that depending on how long this lasts and whether we get some real benefit within the industry from what happens. So you’re right. But I mean, both ways, the numbers aren’t going up 12% annually for sure. And there’s room to make some changes there either way.

——————————————————————————–

John J. Rowan, Janney Montgomery Scott LLC, Research Division – Director of Specialty Finance [22]

——————————————————————————–

Okay. And what’s — did you guys touch on your plans for share repurchases at all?

——————————————————————————–

Charles E. Bradley, Consumer Portfolio Services, Inc. – Chairman, President & CEO [23]

——————————————————————————–

Well, we can’t repurchase shares today, but we would probably think about doing that given the stock price.

——————————————————————————–

Operator [24]

——————————————————————————–

Our next question comes from Kyle Joseph with Jefferies.

——————————————————————————–

Kyle M. Joseph, Jefferies LLC, Research Division – Equity Analyst [25]

——————————————————————————–

We’ve talked about the demand side of your business, and it sounds like your volumes have come down about 50%. I’d like to shift the focus over to the supply side and any sort of competitive disruption you’ve seen as a result of ABS. Because from what I’ve been reading, it sounds like used car prices are off more than your volume. So have you seen somewhat of an offset there from lower competition?

——————————————————————————–

Charles E. Bradley, Consumer Portfolio Services, Inc. – Chairman, President & CEO [26]

——————————————————————————–

That’s truly the $64,000 question because we are beginning to hear all the rumors going around the industry of what other folks are doing. Certainly, a few people — I mean, a couple of originators have quit originating. A bunch of people have had layoffs. A bunch of people are tightening. I would imagine almost everyone is tightening. So we could actually be picking up some amount of volume from that effect. To be perfectly honest, we would hope that number would be a whole lot bigger and a whole lot longer and get better. So we’ll see. We just don’t know. The only thing we do know is we’re not set up the way a lot of the other folks are. We don’t have a PE fund behind us. We don’t have different flow programs and things like that, that we have to worry about, whether they’re going to be there in terms of selling paper. All we care about, is the Wall Street market being able to do ABS deals when we need to. So in many ways, our life is a little bit simpler than many of our friends. We’ll have to see. I mean, it’s too early to tell. We’ve heard rumblings of all sorts of different things in the industry. We can’t really put a finger on what’s going to happen. But you’re right, we probably are picking up something. It’s just too hard to tell just yet.

——————————————————————————–

Kyle M. Joseph, Jefferies LLC, Research Division – Equity Analyst [27]

——————————————————————————–

Got it. And then a follow-up there, just in terms of pricing. Have you been able to adjust pricing at this point? Or is it still too early?

——————————————————————————–

Charles E. Bradley, Consumer Portfolio Services, Inc. – Chairman, President & CEO [28]

——————————————————————————–

Well, we’re edging in pricing to see. I think once we get a handle on what the volume levels will be — again, obviously, if we want them to go lower, we can raise the price a little bit and see whether we get the business with the price or whether it goes away. So it’s — remember that the easiest way to look at this sort of issue is March was great. All the way through the end of March, we either hadn’t enough inventory or enough volumes, and we couldn’t even tell anything was going on. So now we’re 2 weeks into sort of the new world, and it’s just too early to tell. But on the one hand, maybe we’ll get some more volume from other folks not playing. Maybe we could get that volume with a price increase. It’s just — we just — with 2 weeks in, we just don’t know yet. All we know right now is volumes have slowed significantly in the first 2 weeks, which is exactly what we expected. Whether they stay that way, they go down further, they pick up, we just don’t know yet.

——————————————————————————–

Kyle M. Joseph, Jefferies LLC, Research Division – Equity Analyst [29]

——————————————————————————–

Got it. And then one last one from me. Appreciate the color in terms of your assumptions for the fair value mark and the incremental provision that you provided on unemployment. From a residual value perspective, are you using 2008 as a model? Obviously, it’s the most recent and most relevant, but factoring that there was cash for clunkers as well, what sort of assumptions are you making on the residual value side?

——————————————————————————–

Charles E. Bradley, Consumer Portfolio Services, Inc. – Chairman, President & CEO [30]

——————————————————————————–

We would, at some point, argue, our residual should be just as good as ever. I mean, but at the moment, you just don’t know. So you’re right though, our parameters are — you could argue, if this thing doesn’t last long and everybody got a check and we give out a couple of extensions and there is no serious job loss at least within our portfolio, we could fare this thing pretty well. To the extent it’s 2008, that — and there’s real unemployment, that’s a whole another game. So I mean, I just can’t say right now which end of the spectrum you have. What we want to do is, see people go back to work and see what it does to unemployment and then see what effect on unemployment that — what’s left to that unemployment has in our people and our portfolio. We just can’t tell you.

——————————————————————————–

Operator [31]

——————————————————————————–

شكرا جزيلا. And I will now turn the floor back over to Mr. Charles Bradley for any additional or closing remarks.

——————————————————————————–

Charles E. Bradley, Consumer Portfolio Services, Inc. – Chairman, President & CEO [32]

——————————————————————————–

شكرا جزيلا. Thank you, everybody, for attending the call. Obviously, there’s challenging times. We’re — I guess the good news is, we’re set up to do this. We’ve spent a lot of time working on it in the last few months to make sure everything can work. We’re a little bit lucky in sort of the way our industry works, being a service industry that we can keep running. We haven’t had to close a plant or something like that. All of our job titles are functioning. On the downside, this isn’t the takeoff for the year we had expected. We expected 2020 to be a superstrong year and it’s obviously going to have a dip and some downside in the middle. Hopefully, it comes back sooner. And maybe the silver lining is, this is the disruption in our industry we’ve been waiting for, for several years, and so you just don’t know. Like I said, importantly, we can get through it. Good side, maybe this is positive changes for us. The bad side is, it’s probably hopefully no worse than 2008. And given how early we are in the cycle, that’s about all we can get to. So thanks for attending, and we’ll speak to you next quarter.

——————————————————————————–

Operator [33]

——————————————————————————–

شكرا جزيلا. This does conclude today’s teleconference. A replay will be available beginning 2 hours from now until April 23, 2020, by dialing (855) 859-2056 or (404) 537-3406 with the conference identification number 3094613. A broadcast of the conference call will also be available live and for 90 days after the call via the company’s website at www.consumerportfolio.com. Please disconnect your lines at this time, and have a wonderful day.