هل كانت ألمانيا محقة في تكديس أموالها بعد كل شيء؟

(رأي بلومبرج) – هتافان لألمانيا. أخيرًا ، بعد سنوات من قيام العالم بأسره بتوبيخ أكبر اقتصاد في أوروبا لكونه بخيلًا في ماله العام ، ألقت الحكومة مسدسها المالي وأخرجت البازوكا. إنه لأمر سيئ للغاية ، لقد تطلب الأمر وباءً للوصول إلى هذه النقطة. ولكن في وقت متأخر أفضل من عدمه.

أعلنت اليوم حكومة المستشارة أنجيلا ميركل ، التي تعرضت للحجر الصحي بعد تعرضها لطبيب مصاب ، عن اقتراض حكومي إضافي يصل إلى 350 مليار يورو (376 مليار دولار). وسيخصص 150 مليار يورو من هذا المبلغ لميزانية اتحادية أكبر بكثير هذا العام ، والباقي لصندوق إنقاذ جديد. الحزمة ، التي تأتي مع مئات المليارات التي تم التعهد بها بالفعل في ضمانات القروض وإجراءات أخرى ، سيتم نقلها بسرعة عبر مجلسي البرلمان بحلول يوم الجمعة.

بهذه الخطوة ، تنضم ألمانيا أخيرًا إلى الاقتصادات الكبيرة الأخرى في العالم في محاربة أزمة كبيرة بأدوات ضخمة. لكن ألمانيا وجدت صعوبة أكبر في اتخاذ هذه الخطوة. وذلك لأن حكومة ميركل امتلكت منذ فترة طويلة مصداقيتها الخاصة مع الناخبين الألمان لسياسة موازنة متوازنة يطلق عليها “الصفر الأسود” ، والتي تصر على إيصالات الضرائب التي تغطي الإنفاق المالي.

كانت هذه السياسة نتيجة تعديل دستوري تم تمريره في عام 2009. مستوحاة من الانهيار المالي وتسمى “فرملة الديون” ، فإنها تحد بشدة من الاقتراض الحكومي ، باستثناء استخدامها في حالات الطوارئ غير المتوقعة.

لسنوات ، كان إجماع دولي يمتد من واشنطن إلى باريس وروما وبروكسل يحارب ضد فرملة الديون الألمانية. بدأت الحجة بشدة بأن ألمانيا بحاجة ماسة إلى الاستثمار العام لإصلاح بنيتها التحتية المتداعية. وأضاف النقاد ذو الصفر الأسود أن الاقتصاد الكبير الوحيد في منطقة اليورو لديه القدرة المالية لتحفيز القارة الراكدة.

في العام الماضي ، توصل العديد من الاقتصاديين الألمان إلى وجهة النظر “الأنجلوسكسونية”. وكذلك فعل السياسيون من يسار الوسط من حزب الخضر المعارضين للاشتراكيين الديمقراطيين في ائتلاف ميركل الحاكم.

تستمر القصة

لكن المحافظين أنفسهم في ميركل تحركوا. حتى الآن ، يزعمون أن فرملة ديونهم ، بعيداً عن كونها جزءًا من المشكلة ، تكشف عن نفسها كحل. إذا كانت ألمانيا ، بخلاف إيطاليا على سبيل المثال ، قادرة الآن على إنفاق كل ما يتطلبه ذلك ، فذلك فقط بفضل الإدارة المالية الحصيفة للبلاد طوال هذه السنوات. وكانت قاعدة الصفر الأسود ، مع بندها الذي يسمح باستثناءات أثناء حالات الطوارئ الكارثية ، دائمًا مرنة بما يكفي ، حتى بالنسبة للوباء.

ربما. ولكن ما يستمر هذا المنطق الألماني في التغاضي عنه هو الدور الخاص لألمانيا في منطقة اليورو. حتى الآن ، فإن استجابة البلاد ذات طابع وطني بحت ، وموجهة إلى التداعيات الاقتصادية المحلية المتوقعة ، والتي يقدرها مركز أبحاث مقره في ميونيخ بين 255 مليار يورو و 729 مليار يورو ، وهو ما يعادل تقلص الناتج بنسبة تتراوح بين 7.2٪ و 20.6٪ .

يجب على ألمانيا بدلاً من ذلك أن تفكر في نفسها على أنها أكبر جزء من اقتصاد أكبر ، منطقة اليورو. ما لم يفهمه صانعو السياسة الألمان بمن فيهم ميركل حتى الآن هو أن ألمانيا هي في الواقع “الهيمنة” لاتحاد العملات أو الوصي الاقتصادي. للحفاظ على هذا الاتحاد ، يجب أن تقود ألمانيا استجابة أوروبية بدلاً من استجابة وطنية ، إن لم يكن خلال الوباء ثم على الأقل بعد ذلك مباشرة.

سيتطلب هذا إنشاء شكل من أشكال الخزانة في منطقة اليورو ، على غرار أمريكا ، وفرض ضرائب جديدة على منطقة اليورو من شأنها أن تسدد السندات المستقبلية الصادرة عن منطقة اليورو ككل ، على غرار السندات الحكومية الأمريكية. ستتمكن المنطقة بعد ذلك من جمع الديون بمعدلات أقل من الأعضاء الأفراد مثل إيطاليا. سيتم صرف الأموال حيث تشتد الحاجة إليها.

بالطبع ، من غير المعقول أن نتخيل أن منطقة اليورو يمكنها ببساطة النقر فوق أصابعها وإكمال هذا الاتحاد المالي – المثير للجدل حتى في الأوقات الجيدة – في خضم حالة طوارئ طبية عالمية. وبحكم التعريف ، ستتطلب العملية مقايضات ، وقيود إضافية على الميزانيات الوطنية ، وبالتالي المزيد من التكامل السياسي. في الوقت الحالي ، حيث يقاتل أعضاء منطقة اليورو الـ 19 بشكل فردي من أجل حياة مواطنيهم ، يجب أن تظل جهود احتواء الفيروسات هي الأولوية.

ولكن بينما تكافح دول أوروبا ، بما في ذلك ألمانيا ، لإنقاذ اقتصاداتها الوطنية من الأسوأ ، يجب عليها أيضًا الاستعداد ذهنيًا لليوم الذي يتلاشى فيه الفيروس ، هذا العام أو التالي. حتى لو تجنب البنك المركزي الأوروبي أزمة ديون سيادية أخرى ، فإن دول اليورو ستخرج من الوباء بمستويات مختلفة للغاية من الديون ، فقط عندما تحتاج إلى إعادة تشغيل اقتصاداتها.

لذلك دعونا نعطي ألمانيا هذين الهتافين للبدء. ولكن لنحجب الهتاف الثالث عن الوقت الذي ذهبت فيه برلين أخيرًا إلى تلك الخطوة الإضافية وتقبل دورها كزعيم اقتصادي لاتحاد عملات ، وهو اتحاد يجب أن يكتمل إذا أراد البقاء على قيد الحياة ليس فقط لهذا الوباء ، ولكن الأزمة التالية جدا.

لا يعكس هذا العمود بالضرورة رأي Bloomberg LP ومالكيه.

أندرياس كلوث عضو في هيئة تحرير بلومبرج. وقد كان سابقًا رئيس تحرير Handelsblatt Global وكاتبًا في مجلة The Economist.

يكتب فرديناندو جيوليانو أعمدة حول الاقتصاد الأوروبي لـ Bloomberg Opinion. وهو أيضًا كاتب عمود اقتصادي في صحيفة La Repubblica ، وكان عضوًا في هيئة تحرير صحيفة Financial Times.

لمزيد من المقالات مثل هذه ، يرجى زيارتنا على bloomberg.com/opinion

إشترك الآن للبقاء في المقدمة مع مصدر أخبار الأعمال الأكثر موثوقية.

© 2020 Bloomberg L.P.